GBP/USD. Bank of England se trápí pochybnostmi, libra zlevňuje

Dolar opět ukázal svůj charakter na začátku obchodního týdne po výnosu státních dluhopisů. Index amerického dolaru opět testoval úroveň 104 a výnos 10letých státních dluhopisů dosáhl 3,199 %. Posílení americké měny zasáhlo všechny páry "hlavní skupiny". A pár GBP/USD zde nebyl výjimkou: libra dnes aktualizovala další cenové minimum a klesla do poloviny 22. čísla.

Pár aktivně klesá již čtvrtý týden v řadě, přesněji od 18. dubna. Za necelý měsíc získali medvědi GBP/USD zpět téměř 800 bodů – cena se propadla z 30. čísla. Korektivní pullbacky směrem nahoru (někdy poměrně velké) umožnily obchodníkům otevřít krátké pozice za lepší cenu. Libře, která soustavně zvyšuje úrokovou sazbu, nepomohla ani Bank of England (BoE), ani rekordní nárůst inflace ve Spojeném království. Všechny tyto fundamentální faktory byly vnímány opačně, prizmatem nečekané nerozhodnosti britské centrální banky. Stále častěji se objevují teze, že centrální banka si dá brzy pauzu v procesu zpřísňování měnové politiky v obavě z dalšího poklesu ekonomiky země. Květnové zasedání BoE bylo v tomto ohledu indikativní. Právě po oznámení výsledků tohoto zasedání pár GBP/USD obnovil sestupný trend, když za pouhé dva dny klesl o více než 300 bodů. Pochybnosti anglické centrální banky na pozadí rezolutní pozice Federálního rezervního systému tlačí pár dolů na nová cenová minima.

Připomínám, že členové BoE na květnovém zasedání výrazně zhoršili své makroekonomické prognózy. Například v roce 2023 centrální banka očekává pokles ekonomiky o 0,25 %, zatímco dříve se očekávalo, že poroste o 1,25 %. V roce 2024 se podle aktualizované prognózy objem HDP zvýší o 0,25 %, dřívější prognózy hovořily o růstu o 1 %. Centrální banka zároveň výrazně zvýšila odhad inflace ve Spojeném království v roce 2022 (na 40leté maximum – z 5,75 % na 10,25 %).

Jinými slovy, rizika stagflace rostou a nabývají zcela konkrétních obrysů.

Guvernér BoE Andrew Bailey na závěrečné tiskové konferenci kritizoval ty jestřáby, kteří vyzývají centrální banku k aktivnějším krokům ke zpřísnění měnové politiky. Dal jasně najevo, že proces zvyšování úrokové sazby má svou stinnou stránku, negativní stránku, se kterou je třeba také počítat. Mimochodem, podle agentury Reuters dva členové výboru během jednání vyjádřili pochybnosti, že by měla být sazba na květnovém zasedání zvýšena. Centrální banka podle jejich názoru "už udělala dost", a tak je nutné počkat na efekt již přijatých opatření. A přestože bylo de facto rozhodnutí o sazbě přijato jednomyslně, není to poprvé, co členové centrální banky takový postoj projevili. Jon Cunliffe již dříve otevřeně vyzval k pauze – na předchozím zasedání hlasoval proti zvýšení sazby.

Olej do ohně přilil předevčírem Hugh Pill, hlavní ekonom BoE. Prohlásil, že centrální banka "by neměla přehnaně reagovat na krátkodobé události" a neměla by být ve své politice "přehnaně agresivní".
Jinými slovy, na pozadí tak opatrného a nerozhodného postoje BoE, stejně jako na pozadí rostoucích rizik stagflace, začala libra ztrácet na přitažlivosti. Podle řady expertů (zejména kanadské TD Securities) centrální banka zvýší úrokovou sazbu v červnu a možná i v srpnu, poté zaujme vyčkávací postoj. Nejnovější komentáře Hugha Pilla tuto verzi "upevnily" a vytvořily větší tlak na britskou měnu.

Čili nyní můžeme hovořit o divergenci sazeb BoE a Federálního rezervního systému, jejichž představitelé jsou v kontextu dalších kroků ke zpřísnění měnové politiky stále odhodlaní až agresivní. Pravděpodobnost 50bodového zvýšení sazeb Fedu v červnu se po zveřejnění nejnovější zprávy Nonfarm zvýšila. Pokud nebude zpráva o americké inflaci zklamáním, tak v tomto případě bude možné po výsledcích červencového zasedání počítat s 50bodovým nárůstem. Také trh bude opět mluvit o pravděpodobnosti pohybu o 75 bodů, i když podle mého názoru je tento scénář nepravděpodobný. Tady ale i relevantní fámy vyženou dolar nahoru.

Jestřábí očekávání ohledně dalších kroků Fedu a neuspokojivé signály od BoE tak umožňují medvědům GBP/USD dobývat další a další cenová území. Sestupný trend se zjevně nevyčerpal. Navíc, pokud se zpráva o inflaci v USA, která má být zveřejněna ve středu, ukáže být v zelené zóně, medvědi se mohou přiblížit spodní části 22. čísla.

Technický obrázek také hovoří o prioritě krátkých pozic na páru GBP/USD. Zejména indikátor Ichimoku na grafech H4, D1 a W1 vytvořil medvědí signál Parade of Lines. Také cena ve všech vyšších časových rámcích se nachází buď na spodních nebo mezi středními a dolními liniemi indikátoru Bollinger Bands, který se nachází v rozšířeném kanálu. Trendové indikátory jsou potvrzeny oscilátorem MACD, který se nachází v překoupené oblasti. Úroveň supportu (cíl pohybu směrem dolů) je spodní linie indikátoru Bollinger Bands na denním grafu, která odpovídá ceně 1,2220. V této cenové oblasti by bylo vhodné vybrat zisky a zaujmout vyčkávací pozici.