Je kryptoměna nové zlato? Odborníci nesouhlasí!

Zlato a kryptoměny – co mají společné a v čem se odlišují?

V loňském roce prudce vzrostly ceny kryptoměn, což přilákalo pozornost investorů. Někteří srovnávají investice do kryptoměn s investicí do zlata. Oba jsou to vzácné zdroje se silnou poptávkou, ale dál už se obě investice výrazně rozcházejí.

V čem se zlato liší od kryptoměn?

-        Nabídka i poptávka po zlatě je rozmanitější a globálně diverzifikovaná.

-        Nabídka a vlastnictví kryptoměn jsou více koncentrované, než je tomu u zlata.

-        Kryptoměny v investičním portfoliu jsou velmi výnosná aktiva, ale také velmi riziková.

-        Chybí právní rámec u kryptoměn.

„Hlavní argument, který podporuje myšlenku, že zlato a bitcoin jsou podobná aktiva, vychází z vnímání, že jejich nabídka je omezená, a že hrají roli alternativní investice. Toto srovnání ale přehlíží naprosto zásadní rozdíl a tím je skutečnost, že zhruba stejné množství zlata, které je využíváno jako investice, slouží jako spotřební zboží v průmyslu a šperkařství. Dynamika obchodování se zlatem je tak stabilně velmi silná i mimo investiční sektor. Tato jistota kryptoměnám prakticky chybí,“ uvádí Jan Rožek, obchodní ředitel ze společnosti Zlaťáky.

Jak uvádí Světová rada pro zlato (World Gold Council) ve své zprávě, poptávku po zlatě tvoří ze 34 % šperky, 7 % technologie, 42 % investice a 17 % centrální banky. Zlato je zavedená a věrohodná komodita. Vždyť už přes 2000 let slouží jako prostředek směny a uchovatel hodnoty. Zlaté šperky jsou nedílnou součástí trhu se zlatem, což je dáno historicky, ale souvisí i s náboženstvím a kulturou. Zlato je poptáváno také díky technologiím, je využíváno i v elektronice, například jako komponent v počítačích, mobilních telefonech a dalších zařízení, která jsou mimo jiné používána k ´dolování´ kryptoměn.

Naproti tomu kryptoměny jsou pouze digitální (nehmotná) aktiva a jednoznačným zdrojem poptávky jsou investice. Nedávný výkon bitcoinu naznačuje, že reaguje na dynamiku ceny a jedná se spíše o spekulativní než strategickou investici. Zásoba kryptoměn není ohraničena ve stejném slova smyslu jako je tomu u zlata, mohou totiž vzniknout další nové kryptoměny a uspokojit tak dodatečnou poptávku.

Produkce a vlastnictví zlata je rovnoměrně rozprostřena po celém světě. Mezi největší producenty zlata patří Čína, Rusko, Austrálie, USA a Kanada, další ložiska se nachází také v Latinské Americe nebo Africe. Stejně jako těžba i vlastnictví zlata je relativně rovnoměrně rozloženo na všech kontinentech, ať už v držení centrálních bank, institucí nebo jednotlivých investorů nebo ve formě šperků. Oproti tomu vlastnictví bitcoinu jako jedné z nejznámějších kryptoměn je velmi koncentrované. Pouhé 2 % držitelů bitcoinů vlastní 95 % z jejich celkového množství, a jeho momentální hodnota je tak extrémně závislá na investičním rozhodnutí velmi malého počtu držitelů. Rozhodnutí nakoupit, nebo realizovat zisky může okamžitě vychýlit cenu i o desítky procent.

„Zlato a bitcoin se nechovají jako náhražky také z toho důvodu, že bitcoiny nereagují podobně jako zlato na výkon ostatních aktiv jako například akcií. Cena zlata má tendenci růst, když akcie klesají. To ale neplatí u bitcoinu, který je jako nástroj bez fundamentální hodnoty tažen obecným nákupním apetitem,“ vysvětluje Jan Rožek ze společnosti Zlaťáky.

Až delší historie ukáže, zda bude bitcoin bezpečným přístavem, stejně jako je dnes pohlíženo na zlato. Zatím se obchoduje jako taktické aktivum. Přínos bitcoinu je ve větším výkonu za cenu volatility portfolia. V současné době tak dochází k tomu, že investice do bitcoinu nenahrazují zlato, ale paradoxně přispívají k jeho ještě většímu podílu v investičním portfoliu. Vyšší podíl zlata totiž vyrovnává zvýšenou volatilitu investic do bitcoinu.

Nadšenci kryptoměn tvrdí, že bitcoin by mohl nahradit tradiční měnu. V současné době je však k placení u obchodníků používáno pouze 2 % ze všech bitcoinů. To může být částečně dané i chybějícím právním rámcem, který by stanovil pravidla užívání bitcoinu pro účely směny. Větší rozšíření kryptoměn jistě pomůže k vytvoření nových právních norem pro jeho užívání, které budou zohledňovat především ochranu spotřebitele, ale také samotnou účinnost měnové politiky. Centrální banky jsou dnes tvůrci měnové politiky, aktivně kontrolují peněžní zásobu, což u kryptoměn nebude možné. A tak stejně jako sílí tendence k většímu využívání kryptoměn jako měny, sílí i nervozita centrálních bank. Důkazem může být např. Indie, která v minulém týdnu oznámila záměr kryptoměny zcela zakázat.      

Ukazuje se, že je zlato jako diverzifikátor portfolia stále spolehlivým uchovatelem hodnoty a efektivním a dlouhodobě osvědčeným zdrojem výnosů. Rychlý růst cen kryptoměn je pozoruhodný, ale jejich účel je odlišný. Bitcoin je vnímán jako spekulativní investice, kdežto zlato jako ochrana bohatství. Zlato proto bude v rámci portfolia vždy strategickou dlouhodobou investicí.