Vývoj složek meziročního růstu měnového agregátu M3 v eurozóně:
Investice, domácnosti i exporty ženou HDP největší světové ekonomiky stále výše. Aktuálně předpovídá model atlantské pobočky americké centrální banky (Fed) GDP Now pro Q3 mezičtvrtletní růst o 1,5 %, což by znamenalo meziroční zvýšení o velmi slušných 3,2 %. Takto rychle rostla ekonomika USA za celých 12 let pod vládou prezidentů Obamy a Trumpa jen 3 čtvrtletí. Zvlášť při aktuálně silném trhu práce, kdy nelze růst živit zařazováním nezaměstnaných do pracovního procesu, jde o nezvykle pozitivní vývoj.
Vývoj meziročního růstu reálného HDP v USA:
Za zrychlení v USA oproti Evropě může z velké části energetický šok, který Spojeným státům v hospodářské aktivitě spíše pomohl, než uškodil. Ztráta ruského trhu také americké exportéry nijak zvlášť nezasáhla, protože obchodní výměna byla minimální už před válkou na Ukrajině. I neustálý růst akciových indexů na Wall Street pomáhá americkým investicím a spotřebitelské poptávce skrz efekt bohatství. Překvapivé je, že ani 7,5 % hypoteční sazby zásadně nepřispěly v USA k poklesu cen nemovitostí a krachům developerů nebo real-estate investorů.
Co tato růstová dichotomie mezi eurozónou a Spojenými státy znamená? Krátkodobě můžeme čekat vyšší tlaky na růst sazeb z Fedu než z ECB. I když Fed začal se zvyšováním úroků dříve, má sazby výše a už si chtěl dát pauzu, optimistická nálada takřka u všech složek amerického hospodářství jej tlačí do dalších kroků jestřábím směrem. S tímto trendem nezahýbalo ani sympózium centrálních bankéřů v Jackson Hole ve Wyomingu minulý týden. Trhy věří růstu sazeb v USA stále více, aktuálně dávají 57 % šanci na vyšší úroky po zasedání Fedu v listopadu.
Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):
Americký dolar by tak měl po zbytek roku držet své zisky a přinášet svým držitelům slušný úrok i swapové body. Pro akcie, průmyslové komodity i zlato však půjde o další překážku ke zvýšení svých cen. Naopak očekávané dřívější uvolnění měnové politiky v eurozóně by mělo pomoci společnostem z realitního sektoru, jejichž akcie si již prošly výrazným medvědím trhem, např. Vonovia nebo LEG Immobilien.
Vývoj ceny akcií Vonovia:
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, ECB, FRED