Do jaké míry se podle vás může kurz koruny lišit v závislosti na složení vlády po parlamentních volbách?
V případě výrazného úspěchu protievropských stran SPD a Stačilo! oproti předpokladům by koruna zřejmě oslabila v řádu nižších jednotek procent, a to především pak v případě, že by se tyto strany podílely na vládě. Nemusí tedy jít o šokovou reakci kurzu koruny, ale spíše postupnou v rámci povolebních vyjednávání a prohlášení politiků. U ostatních scénářů by měla být přímá reakce koruny vůči euru na politický vývoj v Česku do jednoho procenta.
Jakou roli hraje pro korunu rozhodování České národní banky v kontextu politické nejistoty či změny vlády?
Případná nová vláda pod taktovkou ANO by šla cestou zvýšení vládních výdajů deficitu. Tento směr znamená pro ČNB výhledově spíše nutnost držet utaženou měnovou politiku skrz vyšší úrokové sazby, což by přidávalo koruně na atraktivitě oproti euru i ostatním měnám. Obecně proevropsky smýšlející vláda, která plánuje zvyšovat deficit a utrácet na dluh, je pro korunu ten nejpříznivější scénář.
Jak velký dopad na kurz koruny by mohlo mít otevírání diskuse (či naopak odkládání plánu) kolem přijetí eura po volbách?
Minimální. Žádná ze stran, které prosazují přijetí eura, nestanovila (neslíbila voličům) žádný konkrétní kurz. Navíc pravděpodobnost přijetí eura by i při otevření diskuze zůstala v tomto desetiletí relativně nízká.
Může nějaký konkrétní volební konflikt nebo skandál výrazně ovlivnit důvěru trhů a tím i kurz koruny?
Snaha o zneplatnění voleb ve stylu Donalda Trumpa roku 2020, která by snížila legitimitu nově utvářené Sněmovny a vlády, má potenciál zvýšit vnímání rizika naší země a oslabit korunu. Věřme, že tento scénář je málo pravděpodobný. Žádná zvýšená nervozita od měnových obchodníků směrem ke koruně prozatím v kurzu vidět není. Tradeři podobné scénáře nenaceňují.
Jak rychle a do jaké míry se kurzové výkyvy promítnou do cen spotřebního zboží? Liší se to pro euro a dolar?
Rychlejší bývá reakce spotřebitelských cen na výkyvy v kurzu dolaru, ve kterém Česko dováží převážně ropu a spotřební zboží. U eura jde více o dovoz zboží dlouhodobé spotřeby, zejména pak aut, nebo investičního zboží, kde trvá "průsak" do cen déle. Pokud však jde o výkyvy kurzu v řádu nižších jednotek procent, nebývají ve spotřebitelské inflaci příliš znát ani po několika měsících, maximálně o 0,2-0,3 procentního bodu. Pro inflaci je silnějším faktorem růst cen služeb navázaný na růst mezd v ekonomice, případně ceny nemovitostí.
Jaké ekonomické ukazatele byste sledoval jako první po volbách, aby bylo možné odhadnout kurzový trend?
Co se týče sledování samotného dopadu voleb na ekonomiku, tak bych sledoval tzv. předstihové indikátory mapující náladu podnikatelů a spotřebitelů v rámci Konjukturálního průzkumu, případně Index PMI v průmyslu. Dopad změny vlády v tvrdých datech bude znát až příštím roce.
Jaký dopad na stabilitu koruny má pokračování stávající koalice oproti výrazné změně ve vedení vlády?
V případě vlády ANO jako primární politické síly v zemi by záleželo, jestli bude mít koaličního partnera či podporu z proevropského spektra aktuální vlády nebo proruského spektra extremistů. Extremisté ve vedení země by nepřekvapivě znamenali větší rozkolísanost koruny.
Co byste doporučil firmám a klientům, kteří se chtějí zajistit proti kurzovému riziku během volebního období?
Pokud se firmy obávají oslabení koruny z dnešních relativně silných hodnot a mají volnou hotovost v CZK, mohou část z ní směnit do EUR nebo USD. Zejména pro dovozce může být zajímavé si aktuální kurz zajistit, ať už směnou nebo otevřením forwardu EUR/CZK, resp. USD/CZK. Pro investory plánující nákup zahraničních akcií také vypadá aktuální předvolební kurz zajímavě pro směnu svých prostředků do eura nebo dolaru.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz