Akcie společnosti Meta ztratily za poslední měsíc přes 12 %. Na konci března se dala tato akcie pořídit dokonce za výprodejovou cenu 520 dolarů za jednu akcii. Podle fundamentu se nyní P/E ratio přiblížilo k 21 bodům, což i z dlouhodobého hlediska činí tuto akcii atraktivní. Je tedy čas přemýšlet o koupi této akcie?
Vývoj ceny akcií Mety od začátku roku (denní časový rámec):
Co stojí za propadem
Důležité je porozumět příčině propadu. Ten absolutně nesouvisel s krizí v Íránu. Technologické akcie by měly být vůči cenám ropy odolné. Je jisté, že nárůst ceny ropy se v nákladech těchto společností neprojeví.
Důvodem poklesu jsou dva prohrané soudní spory, které otřásly důvěrou investorů. Prvním z nich je verdikt v Novém Mexiku, kde porota rozhodla o pokutě 375 milionů dolarů kvůli nedostatečné ochraně nezletilých uživatelů. Druhým je případ v Kalifornii, kde soud uznal platformy Mety za záměrně návykové. Žena vysoudila na společnostech Meta a Google šest milionů odškodného. Pro tyto technologické giganty jsou to zanedbatelné částky, aby to nějak ovlivnilo cenu akcií. Druhý případ však vzhledem k fungování amerických soudů otevírá možnost k dalším tisícům žalob, které mají nyní velkou šanci uspět.
Jsme možná v analogické situaci jako v případě tabákových firem před pár desítkami let. Nejde již o to, že uživatel je zodpovědný za své chování. Zlozvyky a jejich následky se přenesou na firmy. Pro Metu to může být likvidační, protože na rozdíl od Googlu, který má daleko větší diverzitu aktivit, společnost Meta pouze prodává reklamu. Byznys model je tak velmi jednoduchý. Čím více času stráveného na sociálních sítích, tím více peněz za prodanou reklamu. Meta musí mít svůj algoritmus postavený tak, aby byl návykový. Pokud již nebude návykový, počet uživatelů a čas strávený na sociálních sítích budou klesat.
Růst, nebo obrana
Můžeme zůstat u analogie tabákových firem. Ty i přes prohrané procesy, vyplacení odškodnění a přísné regulace, například zákaz reklamy v masmédiích, pořád akcionářům generují štědré zisky. Firmy již nejsou nijak růstové, počet kuřáků klesá, ale tento pokles je velmi pozvolný. A to se může stát i v případě Mety. Společnost nezkrachuje a když se rozhodne vyplácet štědrou dividendu, stane se z ní stroj na peníze, ale s potenciálně minimálním růstem.
Zatím se však nezdá, že by vedení firmy tuto defenzivní strategii akceptovalo. Meta naopak agresivně hledá nové zdroje příjmů, které by doplnily její dominantní postavení v digitální reklamě. Ačkoliv se může zdát, že sázka na metaverse firmě zatím finančně nevyšla, vedení se nenechalo odradit a nyní otevírá stavidla kapitálových výdajů směrem k umělé inteligenci.
Z vypsaného opčního programu pro nejvyšší management jasně vyplývá, že vedení předpokládá nalezení masivních nových zdrojů peněz v horizontu příštích pěti let. Aby se totiž tyto opce s realizační cenou až 3 727 USD za akcii staly ziskovými, musela by Meta vytvořit zcela nový tržní segment. Pokud věříte, že se Metě podaří najít nový zlatý důl, pak jsou dnešní ceny opravdu slevové. A pokud ne, pak je současné ocenění spíš sázkou na to, že ji budoucí soudní procesy nedonutí radikálně změnit její byznys model.
Matěj Široký
