Hlavním spouštěčem byla statistika Non-Farm Payrolls (NFP). Americká ekonomika v květnu vytvořila 172 tisíc nových pracovních míst, zatímco analytici očekávali přibližně 85 tisíc. Současně byly revidovány vzhůru i údaje za předchozí měsíce a míra nezaměstnanosti zůstala na úrovni 4,3 %.
Na první pohled jde o pozitivní zprávu. Silná ekonomika však pro finanční trhy nemusí být vždy dobrou zprávou. Investoři totiž v posledních týdnech počítali s možností, že americký Fed začne během druhé poloviny roku uvažovat o snižování sazeb. Silný pracovní trh tento scénář výrazně zpochybnil.
Proč začal posilovat americký dolar?
Po zveřejnění dat začaly trhy rychle přeceňovat očekávání budoucí měnové politiky Fedu. Pravděpodobnost, že americká centrální banka ponechá sazby vyšší po delší dobu, výrazně vzrostla. Někteří investoři dokonce začali znovu zvažovat možnost dalšího zvýšení sazeb do konce roku.
Vyšší sazby znamenají vyšší výnos amerických aktiv. To přirozeně přitahuje zahraniční kapitál a zvyšuje poptávku po americkém dolaru. Výsledkem byl růst USD napříč hlavními měnovými páry a tlak na EUR/USD i GBP/USD.
Pár EUR/USD po zveřejnění NFP zamířil níže. Trh začal započítávat scénář delšího období vyšších sazeb v USA, což zvýšilo atraktivitu amerického dolaru.
Pro forex tradery je důležité si uvědomit, že páteční pohyb nebyl způsoben technickou situací na grafech, ale náhlou změnou očekávání ohledně budoucích sazeb.
Proč se propadl S&P 500?
Index S&P 500 reagoval na silná data z amerického trhu práce prudkým poklesem. Investoři začali přehodnocovat očekávání budoucího snižování sazeb Fedu, což vedlo k růstu výnosů dluhopisů a výprodeji akcií.
Vedle dolaru prudce rostly také výnosy amerických státních dluhopisů. Desetiletý výnos se dostal nad hranici 4,5 %. Vyšší výnosy zvyšují diskontní sazbu používanou při oceňování akcií, což nejvíce dopadá na růstové společnosti.
Právě proto byly pod největším tlakem technologické a polovodičové firmy. Výprodej zasáhl především společnosti spojené s umělou inteligencí, které v posledních měsících táhly růst amerických indexů. Výsledkem byl pokles indexu S&P 500 o 2,6 % a Nasdaq ztratil více než 4 %, což představovalo jeden z nejhorších dnů za poslední rok.
Technologický Nasdaq reagoval ještě výrazněji než širší trh. Vyšší očekávané úrokové sazby negativně ovlivňují ocenění růstových společností, které dominují tomuto indexu.
Z pohledu price action šlo o klasický scénář „higher for longer“ – tedy obavu, že vyšší úrokové sazby zůstanou v ekonomice déle, než trh ještě několik hodin před zveřejněním NFP očekával.
Jaká data sledovat nyní?
Pokud chtějí tradeři odhadnout, zda páteční pohyb bude pokračovat, nebo dojde ke korekci, zaměří se trh na inflaci.
Nejdůležitější událostí příštího týdne bude zveřejnění amerického CPI. Právě inflace může potvrdit nebo vyvrátit obavy, které vyvolala silná data z trhu práce.
Scénář pro dolar a akcie:
- Vyšší než očekávaná inflace
- další růst výnosů dluhopisů,
- pokračující síla USD,
- tlak na akciové indexy.
- Nižší než očekávaná inflace
- pokles výnosů,
- oslabení dolaru,
- prostor pro korekci pátečního výprodeje na S&P 500 a Nasdaqu.
Traderům se proto nyní vyplatí sledovat nejen samotný index CPI, ale také vývoj výnosů amerických dluhopisů a očekávání trhu ohledně dalších kroků Fedu.
Závěr
Páteční výprodej nebyl způsoben strachem z recese ani zhoršující se ekonomikou. Naopak. Trhy reagovaly na překvapivě silná data z amerického trhu práce, která zvýšila pravděpodobnost delšího období vyšších úrokových sazeb. Právě to vedlo k růstu dolaru, růstu výnosů dluhopisů a výprodeji akcií. O tom, zda šlo pouze o krátkodobou reakci, nebo začátek hlubší korekce, napoví především nadcházející inflační data z USA.
Ať se daří!
Jan
Zdroje: U.S. Bureau of Labor Statistics (NFP), Federal Reserve, CME FedWatch Tool, TradingView
