Forex: Ohlédnutí za rokem 2012

01.01.20131,143,3980, - 1,143,  Autor: Patrik Urban  Sekce: Fundamentální analýza   Tisk

Z hlediska vlivů na finanční trhy rok 2012 nepřekvapil. Nejdůležitějšími faktory totiž opět byly pokračující evropská dluhová krize a také očekávání dalšího kvantitativního uvolňování (QE) ve Spojených Státech. Za nejdůležitější události roku proto považuji oznámení programu OMT (Outright Monetary Transactions) Evropskou centrální bankou (ECB) a QE3 spolu s QE4 oznámené Americkou centrální bankou (FED).

Evropská unie sice nadále prokazuje velmi dobrou schopnost odkládat věci na později, zároveň ale dokázala přesvědčit trhy o tom, že v kritické situaci je opravdu schopna konsenzu a kompromisů (což je eufemismus pro větu "Německo to nakonec stejně všechno zaplatí".) Hlubší integrace a úspěšný, byť pomalý, vývoj k fiskální unii totiž vedly k výraznému zmenšení rizika odchodu Řecka (nebo jiné země) z eurozóny, což by byl krok, který by ve vypjaté chvíli mohl předznamenat začátek rozpadu celé unie.

Jako vodítko pro odhad sentimentu vůči evropským investicím v průběhu roku můžeme použít graf EUR/USD a také akciový index Euronext 100. Vidíme poměrně vysokou, i když trošku "opožděnou" korelaci.

 

Z grafu vidíme, že hned na začátku roku došlo ke zlepšení sentimentu, které trvalo přibližně tři měsíce. Po krátké konsolidaci došlo k návratu pesimismu, který trval až do července. Euro proti dolaru roste od července, Euronext100 roste již od června.

 

Situace na konci roku 2011 a začátku roku 2012

Na konci roku 2011 na trzích vrcholila panika a společná evropská měna (EUR) byla pod velkým tlakem proti všem hlavním měnám. ECB se snažila zlepšit sentiment tím, že 14. prosince 2011 snížila základní úrokovou sazbu o 25 bodů na 1,0 %. Krátce poté, 22. prosince ECB také dodala tří leté úvěry (LTRO) v celkové hodnotě 489 miliard eur. A byly to pravě tyto úvěry spolu s očekáváním dalšího kola LTRO, které situaci částečně stabilizovaly a vedly k několika měsíčnímu růstu.

Druhé kolo LTRO proběhlo 29. února 2012 a dodalo likviditu v celkové hodnotě téměř 530 miliard eur. Pomocí úvěrů LTRO1 a LTRO2 ECB dodala do systému vůbec největší množství likvidity ve své historii, proto nesmíme význam těchto úvěrů pro uklidnění situace podceňovat.

Na další zlomové události jsme si museli počkat až do léta. Několik důležitých událostí sice nastalo (například dohoda o fiskálním paktu, další pomoc Řecku z února anebo rozšíření záchranných fondů EU), ty ale na přímé dění na trzích neměly dlouhodobější vliv.

Vývoj EUR/USD vůči USD/CZK

 

Sentiment vůči euru ovlivňoval také ostatní evropské měny. Padající euro značilo odliv investorů z celé Evropy. Česká měna padala ještě rychleji vůči USD než EUR. Negativní korelace je velmi vysoká.

 

Léto 2012

Zatímco v předchozím roce byla pozornost upřena hlavně na Řecko, v průběhu léta se trhy zaměřily na Španělsko a později také na Itálii (v průběhu listopadu se objevilo několik článků, které tvrdí, že skutečnou časovanou bombou ale není ani jedna z těchto zemí, ale naopak Francie).

Řecko ale i tak výrazně ovlivnilo trhy v červnu, kdy po druhém kole voleb vznikla koalice tvořená proevropskými stranami ND a PASOK. Privatizace státních podniků a dalšího majetku je jedním ze způsobů jak se Řecko snaží snížit zadlužení.

Od března začaly výnosy na 10letých španělských a italských dluhopisech růst, což předpovídalo, že návrat k vysoké averzi k riziku je jen otázkou času. V červnu požádalo Španělsko o půjčku 100 miliard eur určenou k rekapitalizaci bank, což posunulo výnosy ještě výš a to až k maximu z konce července blízko 7,7 % u španělského dluhopisu a u obligace Itálie až k 6,7 %.

Vývoj 10letého výnosu na španělském dluhopisu

 

Od března do července výnos rostl a EUR/USD klesal. Od července se sentiment zlepšuje, výnos klesá a EUR/USD roste.

Na druhé straně oceánu došlo v červnu k prodloužení Operace Twist (prodej FEDem držených krátkodobých dluhopisů a simultánní nákup dlouhodobějších dluhopisů, takže celkové množství držených dluhopisů zůstalo neměnné) do konce roku, zatímco původně měla operace skončit k poslednímu červnu. V té době se také začalo naplno spekulovat o tom, že by FED mohl oznámit další, tentokrát již třetí kolo kvantitativního uvolňování (QE3).

Vývoj dolarového indexu (USDX) spolu se zlatem (gold)

 

V průběhu roku existovala tradiční, negativní korelace mezi dolarovým indexem a zlatem. Všimněte si ale, že v polovině listopadu se korelace stala pozitivní. USDX i zlato klesají. To je velmi překvapivé zvláště kvůli oznámenému QE3 a QE4.

 

Podzim 2012

Pro finanční trhy bylo zlomovým měsícem září. Hned první týden totiž ECB oznámila program OMT což je  neomezený program pro nákup dluhopisů, který má za cíl snížit jejich výnos. Zde se nejedná o klasické QE, protože ECB by nákupy sterilizovala. To znamená, že by dodanou likviditu ze systému časem opět odstranila pomocí jiných finančních operací.

ECB se opravdu zachovala šalamounsky – tento program je totiž pouze pro země, které nejprve formálně zažádají o finanční pomoc a zároveň se zaváží k tomu, že provedou reformy a seškrtají své výdaje. Jakékoliv problémy s reformami nebo škrty by automaticky znamenaly konec programu a tudíž rostoucí náklady na další půjčování. ECB tedy přesunula zodpovědnost na vlády jednotlivých zemí což v praxi znamená, že monetární politika ECB je propojena na fiskální politiku jednotlivých vlád.

Tento program zatím nebyl aktivován. Samotná existence programu ale uklidnila trhy natolik, že výnosy na španělských a italských dluhopisech poklesly a obchodují se hluboko pod letními maximy. Bravo Mario!!!

Americký FED nezůstal dlouho pozadu a hned další týden po ECB oznámil QE3, tedy časově ani objemově neomezené nakupování dluhopisů krytých hypotékami a to v hodnotě 40 miliard dolarů měsíčně.

 

Prosinec 2012

To že je FED opravdu rozhodnutý pumpovat do ekonomiky další a další peníze ve snaze dosáhnout oživení bylo potvrzeno v polovině prosince, kdy FED oznámil QE4. V tomto programu FED bude nakupovat státní dluhopisy v hodnotě 45 miliard dolarů měsíčně (spolu s QE3 bude FED nakupovat dluhopisy za neuvěřitelných 85 miliard dolarů za měsíc).

Snížená averze k riziku, která vedla k růstu na riskantnějších aktivech  měla za následek obrat sentimentu vůči americké měně (USD) o 180 stupňů. Od poloviny listopadu dolar výrazně ztrácí a pokud nedojde k nečekaným zvratům nebo nějakým novým problémům, můžeme očekávat, že tento trend bude pokračovat. O tom ale až příští týden, kdy se můžete těšit na můj tradiční článek s výhledem pro nadcházející rok.

Patrik Urban
Tým FXstreet.cz

Sdílení článku:
Facebook

Související články

  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2012
    Blíží se konec roku, a tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivnily vývoj nejen na měnových trzích v roce 2012. Důležitých ekonomických událostí bylo opravdu mnoho a jelikož není možné je všechny popsat v jednom článku, tak přinášíme zkrácený výběr těch opravdu nejklíčovějších.

Čtěte více

  • Co jsou to vlastně měnové války
    Možná se to zdá divné širší veřejnosti i některým forexovým obchodníkům, nicméně mnoho zemí napříč celým světem ovlivňuje svou domácí měnu. Na finančních trzích zasahují způsobem, kterým danou měnu uměle znehodnocují (tzv. intervenují). V dobách recese se devalvace měny často stává nástrojem, pomocí kterého se centrální banky pokouší získat pro svou zemi konkurenční výhodu a nastartovat ekonomický růst. Pokud ale určitá země začne svou měnu devalvovat, ostatní země se budou pravděpodobně snažit toto zvýhodnění anulovat. Jakmile se tak stane, můžeme hovořit o měnové válce, poněvadž jednotlivé země se snaží udržet hodnotu vlastní měny.
  • Co nevíte o USD/JPY
    V návaznosti na předchozí vzdělávací články, ve kterých jsme se věnovali nejdůležitějším okamžikům ve vývoji měnových párů EUR/USD a GBP/USD nás čeká i poslední z „velké trojky“ – USD/JPY.
  • Co přinese rok 2012?
    Formulovat predikce na tak dlouhou dobu jakou je jeden rok, navíc v době krize a vysoké nervozity, v době kdy se sentiment mění podle posledního titulku ve zprávach a v době kdy se nemyslitelné stává během krátké chvíle možným, se může zdát tak trochu zbytečné. Minulý rok navíc ukázal, že vlivů, které mohou, alespoň krátkodobě, naprosto změnit dění je tolik, že je zhola nemožné vzít je všechny v potaz (vzpomeňme třeba na nepředpovídatelné japonské tsunami nebo sociální bouře, které se přehnaly severní Afrikou a Středním východem).
  • Deflace – brzda nebo impuls pro měnu?
    Většina vyspělých zemí se aktuálně nachází v situaci slabého ekonomického růstu kombinovaném se stagnací mezd, což je obecně prostředí bránící růstu cen. Když k tomu přidáme klesající ceny komodit, číhá u mnoha z nich již deflace (všeobecný pokles cen v ekonomice) za rohem. Centrální banky o tom dobře vědí, a pokud chtějí plnit svůj střednědobý inflační cíl, který má většina nastaven na dvou procentech, musejí inflaci podpořit. Všechny kroky centrálních bank však mají silný dopad na měnové kurzy a obchodníci na forexu by o nich měli vědět.
  • Devizové rezervy a jejich vliv na forex
    Dnes se podíváme na to, jak měnovými trhy v dlouhodobém horizontu hýbou opravdu velké peníze. Pokud jde totiž o devizové rezervy, jsou i desítky miliard dolarů drobné. Tento koláč aktiv, která centrální banky po celém světě investují, se podle posledních dat MMF rozrostl na 11 865 mld. USD.
  • ECB, Fed a jiné? Co vás zajímá?
    Evropské QE, Fed, Ukrajina, intervence ČNB - nejen na tato témata jste se jako čtenáři ptali ve spoustě zajímavých e-mailových dotazů, které nám v poslední době došly do redakce. V tomto článku jsme je proto shrnuli i s odpověďmi analytika Tomáše Raputy.
  • Ekonomická teorie a realita
    Před několika týdny se v diskuzi na vláknu EUR/USD objevil zajímavý příspěvek, ve kterém uživatel poukazoval na rozdíl mezi ekonomickou teorií a aktuálním vývojem na trhu. V příspěvku šlo o to, že ekonomická teorie Parity Kupní Síly předpovídá vývoj na páru EUR USD, který je přesně opačný, než vývoj, kterého jsme byli v průběhu posledního půl roku svědky. Cílem tohoto článku je vysvětlit proč často dochází k tak velkým rozdílům mezi predikcemi ekonomických teorií a aktuálním děním na trhu.
  • EMU se poslední roky otřásá v základech
    Dnešní článek shrnuje základní údaje o Evropské měnové unii (EMU, eurozóna), jejíž rozšíření o Lotyšsko od 1. ledna 2014 minulý týden formálně potvrdili ministři financí Evropské unie. Podíváme se na historické fundamentální události, které ovlivnily společnou evropskou měnu (euro) a nakonec si představíme možné scénáře dlouhodobého vývoje měnového páru EUR/USD.
  • Forex a komodity: Co přinese rok 2011?
    Předpovídat vývoj měnových kurzů je velmi náročné i v krátkém časovém horizontu. Dlouhodobější predikce jsou bohužel většinou nepřesné a odchylka v řádu několika stovek bodů je pro dlouhodobou předpověď běžná. V dlouhodobém horizontu se tedy naplno projeví rozdíl mezi tradingem a investováním - investování bez finanční páky totiž výrazně usnadní schopnost "ustát" několika set bodový drawdown.
  • Forex jako loutka centrálních bankéřů
    Ve světle posledních událostí, které doprovázely nekonečné diskuze nad nastavením úrokových sazeb Evropské centrální banky (ECB) na jejím květnovém zasedání, přinášíme pohled na roli centrálních bank na měnových trzích, který by si žádný fundamentální obchodník neměl nechat ujít.
  • Forex Ročenka 2016
    V tomto exkluzivním výhledu od společnosti Bossa najdete jednak shrnutí všech podstatných makro-událostí z roku 2015, ale především také výhled na rok 2016, a to z pohledu technické a fundamentální analýzy. Ročenka 2016 je praktickým průvodcem obchodníka pro rok 2016! Ročenku 2016 doporučuje FXstreet.cz!
  • Forex: Výhled na rok 2013
    Euro vůči americkému dolaru zahájilo rok 2012 pouze pár desítek pipů pod úrovní 1,3000. I přes negativní sentiment, který měnový pár EUR/USD poslal až k minimu na 1,2042, se eurodolaru podařilo v druhé polovině roku zaznamenat významné zisky a uzavřít rok blízko hodnoty 1,3200. Za celý rok tedy euro vůči dolaru zpevnilo o 1,8 procenta.
  • Forex: Výhled na rok 2014 (1/2)
    O vlivu amerického třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3) na finanční trhy jsem se zmínil již v minulém článku. Lze očekávat, že QE3 bude v průběhu roku 2014 ještě více omezováno a na konci roku plně ukončeno. Pro vývoj na finančních trzích ale bude ještě důležitější roli hrát vlastní důvod, proč omezování tohoto programu v prosinci začalo. Tímto důvodem je relativně solidní vývoj americké ekonomiky, a to zvláště v porovnání s vývojem v Evropě.
  • Forex: Výhled na rok 2014 (2/2)
    V mém minulém článku jsme si představili možný vývoj forexového trhu pro rok 2014, konkrétně pak predikci dolarového indexu (USDX), eura a britské libry. Dnes se zaměříme na zbytek hlavních světových měn, tedy na japonský jen, švýcarský frank, kanadský, australský a novozélandský dolar.
  • Forex: Výhled na rok 2015
    Americký dolar má za sebou úspěšný rok. Poprvé od roku 1987 se mu podařilo sbírat zisky vůči všem obchodovatelným měnám. Zato komoditní a evropské měny zažily pořádný výplach. Máme tedy brát loňský rok v tomto ohledu za výjimečný a čekat korekci, nebo se můžeme spolehnout na pokračování tohoto trendu a ziskové pozice nechat otevřené? V tom vám poradí tento výhled na rok 2015 z dílny FXstreet.cz. Na závěr článku se také podíváme na výsledky našich loňských predikcí.
  • Forex: Výhled na rok 2016
    Uplynulý rok byl ve znamení pokračujícího trendu silného amerického dolaru. Tento trend byl také v prosinci potvrzen historickým zvýšením úrokových sazeb z nulové úrovně. Evropské měny se víceméně stabilizovaly, naopak dno u komoditních měn jsme stále nenašli. Jaký potenciál mají nejvíce obchodované měny v následujícím měsíci? To se dozvíte v novoročním forexovém výhledu z dílny FXstreet.cz. Nechybí také zhodnocení predikce minulého roku.
  • Forex: Výhled na rok 2017
    S přicházejícím novým rokem si tradičně shrneme uplynulých 12 měsíců a podíváme se, jaký potenciál mají měny i komodity v následujícím roce.
  • Forex: Výhled na rok 2018
    V dnešní optimistické době, která s sebou nese aktiva nadhodnocená na všech frontách, poskytuje forex jednu z mála příležitostí ke zhodnocení volných prostředků. Vzhledem k tomu, že kurzy měnových párů jsou pouze poměrem ceny dvou měn, dá se u nich také bezpečně spekulovat na pokles (na rozdíl od akcií a komodit). Podívejme se tedy, jaké příležitosti budou nejen na měnových trzích v roce 2018.
  • Fundamentální analýza I.
    Fundamentální analýzou rozumíme interpretaci makroekonomických dat s cílem rozpoznat, který finanční instrument (v našem případě, která měna) je podhodnocený nebo naopak nadhodnocený. V praxi to znamená, že sledujeme ekonomická data, jako například vývoj inflace, hrubého domácího produktu, nezaměstnanosti a další indikátory a snažíme se, aby naše spekulativní pozice reflektovaly vývoj ekonomiky.
  • Fundamentální analýza II. - ekonomický kalendář
    V poslední době jsem si všiml několika příspěvků v diskuzi ve kterých se autor ptal co vlastně některé zkratky a čísla v ekonomických reportech znamenají. Interpretace ekonomických reportů je natolik důležité téma, že jsem se rozhodl věnovat mu celý článek a to i za cenu toho, že pokročilejší z vás pravděpodobně těmto zkratkám již rozumí. Lidové rčení říká, že "žádný učený z nebe nespadl" a jelikož každý musí někde začít, tento článek by měl posloužit jako "základ" pro další, poněkud pokročilejší články.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace

Články

reklama
Globtrex ebook

Kurzy obchodování

Led
12

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Led
26

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Brno)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


úno
9

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

úno
23

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

Literatura

titulka_smallsize.jpg

Novinka! Kniha "Jak se stát forexovým obchodníkem" Ondřeje Hartmana vychází ve druhém a výrazně rozšířeném vydání!

Kniha vychází již ve druhém, ale tentokrát výrazně upraveném a rozšířeném vydání. Kniha je koncipována tak, aby byla užitečným průvodcem jak začínajícím obchodníkům bez zkušeností, tak i těm, kdo na forexu již obchodují a potřebují si prohloubit své znalosti.

Day_Trading_obalka_78x110.jpg

Kniha "FOREX – Ziskové intradenní a swingové obchodní strategie" od Kathy Lien vychází v češtině!

Je nám velikou ctí, že můžeme obohatit český a slovenský forexový trh světově uznávanou knihou číslo 1 pro každého, kdo chce do hloubky pochopit fungování největšího světového finančního trhu.

C:\fakepath\kathy-lien-08112017.jpg

Světový bestseller o tradingu v češtině! Úspěšní obchodníci: Jak běžní lidé porážejí Wall Street v jeho vlastní hře

Jedna z nejprodávanějších knih od Kathy Lien právě vychází v českém překladu! Obsahuje sérii rozhovorů Kathy Lien s nejúspěšnějšími tradery. Tato kniha se stala inspirací pro tisíce čtenářů po celém světě. Setkáte se v ní s příběhy obyčejných lidí, kteří dokázali zbohatnout díky systematickému dodržování konkrétních pravidel v tradingu. Bez ohledu na jejich povolání jsou dnes úspěšnými obchodníky a investory. V této knize vám budou představeny jejich obchodní přístupy a strategie, které vám pomohou pochopit, jak lze pomocí vlastní píle dosáhnout úspěchu ve zdánlivě složitém světě tradingu.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


FXstreet.cz - forex, komodity, kryptoměny, trading, zpravodajství

Nezávislý investiční server zaměřený na forex, komodity, kryptoměny, trading a zpravodajství. Vzdělávací články, cenové grafy, cizí měny, semináře, ekonomické a forex zprávy.
reklama
LYNX what
reklama
Globtrex ebook
reklama
HighSky Brokers nabidka
reklama
BOSSA soutez