Uplynulý týden připomněl, že překoupenost trhu není sama o sobě důvodem pro jeho pokles. Index S&P 500 pokračoval v růstu, podporovaný hlavně optimismem v odvětví polovodičů a vírou v to, že se podaří v dohledné době ukončit konflikt USA s Íránem.
Krátkodobé supporty jsou na úrovních okolo 7 175, 7 100 a 7 050 bodů, kde se v uplynulých třech týdnech formovala určitá konsolidace po rychlém růstu v první polovině dubna. Zásadní podpora je na 7 000 bodech, potvrzený pokles pod ni by z dubnového růstu udělal falešné proražení nad dřívější maxima.
Vývoj akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):
Kdo chce na historickém maximu hledat rezistence, respektive nějaké další síle, může sáhnout po Fibonacciho posloupnosti. Jako třeba Ian McMillan ze společnosti Adaptiv.
Poměr put a call opcí stále klesá, a tak zatím platí nákupní signál. Ten prodejní trh vyšle až v momentu, kdy znovu začnou převažovat put opce (zajištění proti poklesu kurzu). Index volatility VIX (takzvaný index strachu, který měří rozkolísanost trhu) v týdnu sice vzrostl o 1,18 %, to je ale zanedbatelné. Pozitivní je, že zůstává pod klouzavými průměry, jeho sestup se ale prakticky zastavil. V minulosti byly při historických rekordech na akciovém trhu běžné spíš úrovně kolem 15 bodů nebo nižší. To naznačuje, že část investorů současnému růstu pořád tak úplně nevěří a zůstává zdrženlivá.
Vývoj indexu volatility VIX (denní graf – D1):
Závěr
Na trhu zatím převládá optimismus. Náladu podporuje výsledková sezóna, ta si ale v příštím týdnu v USA vybere trochu oddechový čas. Trh je ale překoupený v posledních týdnech přece jen rally polevila, pokud jde o počet rychle rostoucích titulů. To naznačuje podíl akcií z indexu S&P 500, které jsou nad svým 20denním klouzavým průměrem, divergence s vývojem samotného indexu je jasná.
Pořád častěji se ozývají pochybnosti na adresu současného růstu indexu S&P 500 v tom směru, že je rally tažená hlavně akciemi firem spojených s umělou inteligencí, konkrétně pak s těmi z odvětví polovodičů. Je to do jisté míry relevantní postřeh. Ale vzhledem k tomu, jak velkou váhu v indexu mají firmy jako NVIDIA, Amazon, Alphabet, Broadcom, ale třeba už znovu také Intel a s ním AMD, není tak úplně divu. Kdo jiný by měl trh táhnout nahoru, když ne největší firmy, navíc spojené s jedním z největších strukturálních trendů posledních let?
Až euforie kolem čipů opadne, bude namístě to řešit. Už teď určitě obezřetní investoři nemají vsazeno jenom na AI a polovodiče. Dá se pak čekat rotace kapitálu do jiných sektorů a třeba i citelnější pullback celého trhu. Ale to už tu bylo, rizika k investování patří, a kdo s nimi počítá, může se na ně aspoň do určité míry připravit. I když to třeba stojí pár procent z potenciálně většího zhodnocení.
Andrej Rády pro portál FXstreet.cz
