Analytik: Obchodníci se mýlí, když si myslí, že ropa do pěti let nezdraží

Trh s ropou se mýlí, když očekává, že barel ropy bude do roku 2030 stát kolem 60 dolarů, tedy zhruba stejně jako dnes. Obchodníci jsou příliš velcí optimisté, pokud jde o předpoklad, že ceny zůstanou nízké prakticky už navěky, jak naznačují termínové kontrakty. Ve svém komentáři to dnes napsal Javier Blas, který v agentuře Bloomberg analyzuje trh s energiemi a komoditami.

"Buďme upřímní: trh s ropou se vždy mýlí, pokud jde o dlouhodobé ceny. Nepřekvapí tedy, že nyní mylně předpokládá, že barel ropy bude do roku 2030 stát kolem 60 dolarů, což je blízko současným úrovním. Pokud nedojde k ekonomické katastrofě, ropa bude za pět let dražší," napsal Blas. Pokud by si někdo vsadil na to, že ropa bude za pět let stát více než 75 nebo 80 dolarů, má podle komentátora slušnou šanci na úspěch.

Blas je ale v krátkodobém horizontu nadále pesimistou, zejména pro první polovinu příštího roku. "Od konce roku 2024, kdy jsem varoval, že cenová hladina, na které záleží, už není 100 dolarů za barel, ale spíše 50 dolarů, se toho moc nezměnilo. Pokud OPEC+ výrazně nesníží produkci, a to poměrně brzy, ceny ropy v nejbližších měsících dál oslabí a pak zřejmě výrazně klesnou. Nejsem přesvědčen o tom, že začátkem příštího roku neuvidíme ceny začínající číslicí čtyři před znakem dolaru, byť jen krátce," píše komentátor.

Skupina OPEC+ zahrnuje Organizací zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její spojence v čele s Ruskem. Blas také poukazuje na to, že o setrvání cen ropy na současných nízkých úrovních není přesvědčen ani akciový trh, protože firmy jako ExxonMobil nebo Chevron, které jsou dlouhodobě závislé na přílivu peněz z prodeje ropy, si na burze vedou dobře.

Blas pro zjednodušení odkazuje na pětiletý termínový kontrakt, konkrétně na forward, jako na ukazatel dlouhodobých cen ropy. "Je pravda, že tento kontrakt, který se v současnosti prodává za méně než 62 dolarů za barel v případě ropy West Texas Intermediate (WTI), není prognózou, ale spíše úrovní, za kterou jsou kupující a prodávající dnes – právě teď – ochotni zobchodovat ropu s dodáním v roce 2030," píše Blas.

Při pohledu zpět se ukazuje, že tento kontrakt není spolehlivým indikátorem vývoje cen ropy. Například v roce 2003 naznačoval, že ropa bude do roku 2008 stát průměrně 25 dolarů za barel. "Realita? Téměř 150 dolarů za barel," upozorňuje Blas na cenu, za kterou se ropa v roce 2008 skutečně prodávala. V roce 2020, tedy za pandemie covidu-19, křivka pětiletého kontraktu uváděla, že o pět let později bude stát barel ropy v průměru 35 dolarů. Dnešní realita se ale blíží 60 dolarům za barel.

Nyní křivka naznačuje, že do prosince 2030 se cena ropy neodchýlí od současné úrovně kolem 60 dolarů. "To se nezdá správné - byla by příliš nízká na to, aby vyrovnala nabídku a poptávku, která bude v té době. Už si ale nejsem tolik jist, zda jsou pro vyvážení trhu potřeba výrazně vyšší ceny dříve, řekněme v roce 2027," dodává komentátor a poukazuje na stabilní růst spotřeby ropy. V letošním a příštím roce by se totiž měla poptávka po ropě zvyšovat ročním tempem 800.000 až 900.000 barelů denně, což není daleko od dvacetiletého průměru, který činí asi 1,1 milionu barelů denně.

Pokud nedojde ke globální recesi, poptávka pravděpodobně poroste podobným tempem i v roce 2027 a dál až k roku 2030, což si vyžádá poměrně velké množství nové produkce, domnívá se komentátor. Současné ceny, které jsou historicky nízké, a to jak v nominálním, tak v reálném vyjádření, by chuť k dalším nákupům ropy jen zvýšily.

Problémem je ale nabídka. Dnes je na trhu příliš mnoho ropy, a to kvůli kombinaci neobvyklých faktorů. Zaprvé, letos bylo současně spuštěno několik rozsáhlých projektů, které se dlouho připravovaly a jejichž výstavbu zpozdila pandemie. Zadruhé, vysoké ceny v roce 2022, tedy na začátku ruské invaze na Ukrajinu, kdy se cena americké ropy WTI krátce dostala nad 120 dolarů za barel, podpořily růst těžby z břidlic v USA. Zatřetí, Saúdská Arábie dotlačila skupinu OPEC+ k sérii zvyšování produkce navzdory tomu, že na trhu už byl přetlak nabídky. Ten byl částečně výsledkem toho, že několik členů, zejména Kazachstán, Spojené arabské emiráty a Irák, ve svých produkčních kvótách podvádělo.

"Nabídka zůstane vysoká v roce 2026 i na začátku roku 2027, pak se ale rychle sníží. Do roku 2028 bude roční růst nabídky pravděpodobně zaostávat za ročním růstem poptávky, což bude vyžadovat více ropy od skupiny OPEC+. Tím se zvýší ceny ropy, což podpoří růst investic," předpovídá Blas. Až na 100 dolarů za barel se ale cena ropy do pěti let podle něj nedostane. "Podle mého názoru je to velmi nepravděpodobné: Trh s ropou nečelí stejnému tlaku jako v době růstu v letech 2003 až 2008, kdy růst nabídky musel náhle dohnat nápor poptávky z Číny," napsal komentátor.

Pokud by ceny ropy měly být delší dobu nízké, bude zapotřebí politických rozhodnutí. Ropy je totiž dostatek, ale některé zdroje zůstávají kvůli sankcím nedostupné. Pokud by tato omezení zmizela, bude k dispozici více ropy, a to nejen v krátkodobém, ale i v dlouhodobém horizontu. Dvě země, které je třeba sledovat, jsou Rusko a Venezuela. Obě těží méně, než je jejich dlouhodobá kapacita. A obě by se mohly znovu integrovat do globální ekonomiky, upozorňuje Blas.

Vývoj ceny ropy WTI (denní graf - D1):

Vývoj ceny ropy Brent (denní graf - D1):

Zdroj: Reuters, ČTK, MT4

Čtěte více

• Analytik: Horší výhled německého HDP vyvolá mírný pokles růstu v ČR
  Zhoršení výhledu letošního výkonu německé ekonomiky bude znamenat pokles růstu českého hospodářství maximálně o 0,2 procentního bodu. Přesto očekávají jeho mírný růst. Vyplývá to z vyjádření analytiků, které ČTK oslovila. Horší prognóza podle nich není překvapením. Německá vláda už letos nečeká hospodářský růst, hrubý domácí produkt (HDP) podle ní klesne o 0,2 procenta. Původně kabinet kancléře Olafa Scholze počítal s růstem o 0,3 procenta.
• Analytik Christensen chválí ČNB za intervence
  Globální trhy se ve čtvrtek zaměřily převážně na překvapivé snížení úrokové sazby Evropskou centrální bankou...
• Analytik: Koruna k euru oslabila na devítiměsíční minima a nemá důvod posílit
  Koruna proti euru od začátku září oslabila o 1,2 procenta na 24,35 Kč za euro, a dostala se tak na nejslabší úrovně za posledních devět měsíců. Od začátku roku je slabší o 0,84 procenta. ČTK to dnes řekl analytik XTB Štěpán Hájek. Posílit podle něj nyní česká měna nemá důvod. Podle odhadů i dalších analytiků není vyloučený pokles kurzu až k hranici 24,50 Kč za euro.
• Analytik: Koruna letos mírně posílila k euru, k dolaru výrazně oslabila
  Česká měna v prvním pololetí k euru mírně posílila o 0,58 procenta z 24,89 na 24,75 Kč/EUR, a to především díky několikanásobnému zvýšení úrokových sazeb České národní banky (ČNB) až na sedm procent. K dolaru koruna od začátku roku naopak výrazně oslabila o 8,49 procenta z 24,87 na 23,72 Kč/USD. ČTK to dnes řekl analytik společnosti XTB Štěpán Hájek.
• Analytik: Koruna letos oslabila k hlavním světovým měnám i k měnám okolních zemí
  Česká koruna letos oslabila nejen vůči hlavním světovým měnám, ale i k měnám okolních zemí. Naopak výrazně posílila k měnám zemí dovolenkových destinací, turecké liře a egyptské libře. ČTK to řekl analytik Purple Trading Petr Lajsek. K euru byl v pátek na konci obchodování kurz kolem 24,35 Kč/EUR, koruna je tak slabší o zhruba jedno procento než na začátku roku. K dolaru od začátku roku oslabila o 2,1 procenta na 23 Kč/USD.
• Analytik: Koruna posiluje a je nejsilnější od letošního února
  Česká měna od konce minulého týdne posiluje a dostala se vůči euru na nejsilnější hodnotu od letošního února. Dnes zpevnila zatím o tři haléře na 24,39 Kč/EUR. Od páteční obchodní seance posílila o 27 haléřů, tedy o 1,49 procenta. ČTK to řekl analytik společnosti XTB Štěpán Hájek. Důvodem můžou být podle analytiků intervence České národní banky.
• Analytik: Koruna posiluje proti euru nejvíce od června 2008
  Koruna posiluje proti euru nejvíce od června 2008. Od začátku listopadu posílila z 27,18 Kč/EUR na na 26,16 Kč za euro, což je nárůst o téměř čtyři procenta. Pokud si koruna udrží do konce měsíce své zisky, půjde o největší měsíční nárůst od června roku 2008, kdy posílila o 4,5 procenta. ČTK to řekl analytik Purple Trading Štěpán Hájek.
• Analytik: Majetek Elona Muska by díky firmě SpaceX mohl vystoupit na bilion USD
  Americký podnikatel Elon Musk už se díky prudkému růstu ceny akcií své automobilky Tesla stal nejbohatším člověkem na světě. Podle analytika banky Morgan Stanley Adama Jonase by ho ale Muskova další společnost, vesmírná SpaceX, mohla vynést mezi dolarové bilionáře. Uvedla to agentura Bloomberg.
• Analytik: Na současném poklesu cen plynu na burze vydělá také česká vláda
  Současný pokles cen plynu na burze je dobrou zprávu také pro českou vládu, která bude mít nižší náklady se zajištěním plynu pro domácnosti i firmy. Vydělat na ní mohou i spotřebitelé, kteří uzavírají nové smlouvy nebo jim končí fixace. ČTK to dnes řekl analytik investiční společnosti XTB Jiří Tyleček.
• Analytik: Největší výnosy od začátku invaze na Ukrajinu nabízí energetické firmy
  Největší výnosy od začátku ruské agrese na Ukrajinu před třemi měsíci nabízí akcie energetických společností. Polostátní energetická firma ČEZ je přitom v Evropě unikát, když za poslední tři měsíce vzrostla o téměř 109 procent. Stoupají také akcie dalších ropných nebo plynárenských společností, a to především v USA.
• Analytik: Plyn a uhlí letos zdražily o desítky procent, drahé kovy zlevnily
  Burzovní ceny plynu, elektřiny či uhlí vzrostly od začátku letošního roku do konce listopadu o desítky procent, ropy zhruba o desetinu. Naopak drahé i průmyslové kovy vesměs zlevnily. Zdražila kukuřice, zatímco pšenice, bavlna nebo káva jsou levnější. ČTK to řekl analytik společnosti XTB Jiří Tyleček. Komoditní index agentury Bloomberg vzrostl o 17 procent.
• Analytik: Plyn letos zdražil o 170 pct., ropa o 30 pct., drahé kovy zlevnily
  Cena evropského plynu vzrostla od začátku roku do konce srpna o více než 170 procent, severomořská ropa Brent zdražila o téměř 30 procent. Naopak drahé i průmyslové kovy vesměs zlevnily. Ceny hlavních zemědělských komodit rostly jen mírně. ČTK to řekl analytik XTB Štěpán Hájek. Ceny komodit na světových trzích letos podle něj prošly extrémními výkyvy.
• Analytik: Pokud bude koronavirus jako SARS, ztráty budou 100 mld. USD
  Pokud nabude infekce koronavirem rozměrů epidemie SARS z roku 2003, světová ekonomika nebude tratit více než 100 miliard dolarů (2,29 bilionu Kč). ČTK to dnes řekl analytik skupiny Natland Petr Bartoň. Jde o hodnotu, kterou americká ekonomika vyprodukuje zhruba za 44 hodin, dodal.
• Analytik: Přidaná hodnota kryptoměn je nízká, obor se zúžil na sledování ceny
  Přidaná hodnota kryptoměn je velmi nízká, pokud by se teď celý obor vypnul, tak to ve světě nevyvolá žádný větší problém. ČTK to dnes řekl analytik poradenské společnosti Finlord Boris Tomčiak. Odvětví se podle něj zvrhlo jenom na sledování ceny kryptoměn, jejich využití v ekonomických transakcích, jako jsou třeba platby u obchodníků, je minimální. Cena nejznámější kryptoměny, bitcoinu, dnes výrazně klesla a po měsíci opět spadla pod 30.000 dolarů (přes 654.000 Kč). Pokles stáhnul dolů rovněž ostatní kryptoměny.
• Analytik: Ruské akcie si letos vedou nejlépe na světě
  O ruské akcie je nečekaně velký zájem, tamní index RTSI si letos vede nejlépe na světě. Od začátku roku zatím posílil o 27 procent, zatímco například české akcie podle indexu PX od začátku roku zatím vydělaly 15 procent. ČTK to řekl analytik Purple Trading Petr Lajsek.
• Analytik: Silná koruna k dolaru může zlevnit elektroniku či letenky
  Posilující koruna vůči americkému dolaru může zlevnit elektroniku či letenky, případně i pohonné hmoty, řekl ČTK analytik společnosti XTB Štěpán Hájek. Česká měna dnes k dolaru zpevnila vůči předchozímu závěru o 17 haléřů a okolo 19:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 21,23 USD/CZK. Uzavřela tak nejsilnější za poslední dva měsíce.
• Analytik: Svět je možná na pokraji energetické krize podobné té ze 70. let
  Invaze Ruska na Ukrajinu by mohla způsobit narušení energetického trhu v rozsahu velkých ropných krizí ze 70. let 20. století. Řekl to serveru zpravodajské televize CNBC místopředseda společnosti IHS Markit Daniel Yergin.
• Analytik: Trh čeká zvýšení sazby ČNB na pět pct, reakce koruny nebude razantní
  Trh očekává, že Česká národní banka přistoupí dnes k dalšímu zvýšení dvoutýdenní repo sazby ze 4,50 procenta na rovných pět procent. Cokoliv jiného bude pro trh překvapením, tedy bezprostřední reakce by neměla být tak razantní, řekl ČTK analytik společnosti XTB Štěpán Hájek. Ze střednědobého hlediska se podle něj koruna na páru s eurem dostává do ještě větší výhody, která připravuje její návrat k 24 Kč za jedno euro.
• Analytik: Ukrajinská krize může zhatit Muskův sen o levnějších elektromobilech
  Růst cen surovin, který ještě umocnila invaze ruských vojsk na Ukrajinu, by mohl zhatit sen šéfa společnosti Tesla Elona Muska i ředitelů dalších automobilek o cenově dostupnějších elektromobilech. Nárůst ceny lithia, niklu a dalších surovin by mohl zpomalit či dokonce zvrátit dlouhodobý trend poklesu nákladů na baterie, které jsou nejdražší částí elektromobilů. To by mohlo zabránit rozšíření této technologie, upozornil analytik Gregory Miller ze společnosti Benchmark Mineral Intelligence.
• Analytik: Válka s Íránem svědčí izraelským akciím
  Válka s Íránem svědčí izraelským akciím, jejich hlavní index TA-35 si od začátku roku připisuje téměř 20 procent a dostal se na rekord. Za poslední měsíc přidal přes deset procent a za poslední týden více než šest procent, řekl ČTK analytik Purple Trading Petr Lajsek.