Úterý 17. září 2019 10:52
reklama
reklama
RoboMarkets SQ
reklama
RoboMarkets

V SITUACI, KDY SE OČEKÁVÁ, ŽE FED ZVEDNE ÚROKOVÉ SAZBY, FIDELITY INTERNATIONAL ZVAŽUJE DOPAD NA RŮZNÉ DRUHY AMERICKÝCH AKTIV

14.12.2016 15:02  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Předchozí cykly úrokových sazeb ukazují, že investoři by se nemuseli nutně obávat nárůstu amerických úrokových sazeb. Index S&P 500 se těšil průměrnému růstu 13,5 % v pěti předchozích případech, kdy Fed zvedl úrokové sazby.

Praha/Londýn, 14. prosince 2016:  Očekává se, že Federální rezervní systém (Fed) na svém dnešním zasedání s vysokou pravděpodobností zvedne americké úrokové sazby. Co bude ale tento krok znamenat pro investory do amerických aktiv?

Analýza týmu Multi Asset společnosti Fidelity International ukazuje, že předchozích pět případů, kdy Federální rezervní systém zvedl sazby, bylo celkově příznivých pro investory do aktiv s vyšším rizikem.

Index S&P 500 se při předchozích zvedáních sazeb těšil průměrnému nárůstu o 13,5 %, přičemž americké dluhopisy s vysokým výnosem vykazovaly průměrnou návratnost 7,3 %. Investoři do amerických vládních dluhopisů (US Treasuries) stále dosahují příznivých výnosů, a to v průměru 2,1 %.  Nicméně se jedná o pokles na 0,1 %, pokud se nezahrne cyklus restriktivní měnové politiky z roku 1997, který je v mnoha ohledech anomální a vyskytuje se v něm pouze jeden nárůst o 25 bps.

I když jsou rostoucí úrokové sazby pro dluhopisy zjevně nepříznivé, platí, že pokud je program zpřísňování měnové politiky dostatečně pomalý, může to poskytnout čas, aby příjmová složka vykompenzovala veškeré kapitálové ztráty a zajistila jemnější přizpůsobení.

Cyklus restriktivní měnové politiky

S&P 500

US Treasuries (americké vládní dluhopisy)

BofA Merrill Lynch US high yield index

Market iBoxx USD Leveraged Loans Total Return Index

září 15 – 6. prosinec 2016

15,5

0,0

13,4

7,0

červen 04- srpen 06

4,7

1,3

10,5

Nejsou data

červenec 99 – červenec 00

15,8

3,0

-1,0

Nejsou data

duben 97 – květen 97

31,7

10,1

13,4

Nejsou data

únor 94 – květen 95

-0,1

-3,9

0,2

Nejsou data

Zdroj: Fidelity, Bloomberg, prosinec 2016. Data jsou za tři měsíce před začátkem zvedání sazeb a devět měsíců v cyklu, přičemž se nejedná o celý cyklus. Září 2015 – současnost představuje výjimku.

Nick Peters, manažer portfolia Fidelity Funds - Global Multi Asset Tactical Moderate Fund, nicméně varuje, že v dnešním prostředí je několik klíčových rozdílů, které investoři musí vzít v úvahu.

Podotýká: „31% růst indexu S&P 500 v roce 1997 nastal v době, kdy americká ekonomika vykazovala silný růst a panovala vlna euforie ohledně nových technologií, jako je například internet. Fed rovněž opustil svůj restriktivní program po pouhém jednom zvýšení, díky čemuž to je v mnoha ohledech špatné srovnání. Podobně jsou data ze současného cyklu zpřísňování měnové politiky příznivě ovlivněna výprodejem na trzích v důsledku znehodnocení čínské měny v srpnu 2015.“

Podle Peterse dnes rovněž čelíme úplně jinému prostředí. „Ceny aktiv byly nafouknuty vysoce uvolněnou měnovou politikou, takže by změna mohla být bolestivější než v předchozích případech. S blížícím se začátkem roku 2017 byly americké finanční podmínky již zpřísněny s tím, jak americký dolar posílil a výnosy desetiletých vládních dluhopisů jsou zpět tam, kde byly na začátku roku 2016. I když americká ekonomika stále silně roste, nejedná se o růst jako v devadesátých letech, kdy krátce dosáhl i hodnoty 4 % p.a. a kdy deficit státního rozpočtu klesal – což technicky podporuje vládní dluhopisy,“ upřesňuje Nick Peters.

Pro americké investory je období posledních měsíců charakterizováno reflací, s neodvratnými známkami toho, že inflace začíná růst, a zvolení Donalda Trumpa je široce vnímáno jako inflační faktor díky jeho slibům zvýšených vládních výdajů a protekcionističtější obchodní politice. Nicméně rozsah pohybů v posledních týdnech byl dramatický – americké vládní dluhopisy smazaly všechny zisky, které během roku vytvořily.

„Vzhledem k nestálému výhledu by investoři měli zvážit protichůdné pozice a prodávat během zotavování a kupovat při slabých ukazatelích. V mých taktických portfoliích absolutní návratnosti jsem v posledních týdnech postupně přidával podíl amerických vládních dluhopisů, protože výnosy rostou a stávají se lepší hodnotou jako defenzivní aktiva. Investoři by měli rovněž zvažovat, jak dosáhnout akciové expozice. Zajištění vyváženého portfolia může pomoci překonat jakoukoli akciovou kolísavost, jak bude trh střídavě upřednostňovat styl investování do růstu nebo do hodnoty, přičemž budou zachovány výhody aktivní správy,“ doporučuje Nick Peters, Fidelity International.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Vrcholové formace na JPY párech, USD stále do strany
    Nový guvernér BoJ, Haruhiko Kuroda, přislíbil na počátku dubna trhu likviditu a BoJ se tak stal po FEDu další bankou...
  • Vrcholový evropský summit přináší první výsledky jednání evropských lídrů
    Vrcholový evropský summit přináší první výsledky jednání evropských lídrů. Ti se včera...
  • Vrcholy pod tlakom
    Nové maximáPočas včerajšieho dňa sme sledovali siln&am...
  • Vrcholy pod tlakom
    Nové maximáPočas včerajšieho dňa sme sledovali siln&am...
  • V roce 2015 čeká měny pěkně divoká jízda
    Měnový trh uzavírá rok 2014 pořádným řachnutím. Rok 2015 by dost možná mohl přinést vývoj historického významu.  Po le...
  • V roce 2015 může index S&P 500 dosáhnout 2 500
    Investoři mohou ze šuplíku vytáhnout spoustu modelů hodnocení, které podpoří obě tvrzení, tedy že americké akcie jsou buď nad- nebo podhodnocené...
  • V roce 2018 v ČR zaniklo nejvíce společností v historii
    V roce 2018 v Česku zaniklo přes 13 000 firem, což je nejvíce společností v historii. Více než 30 000 nových společnos...
  • V Řecku končí zákaz shortování akcií
    Výzkumná skupina GfK v úterý ráno uvedla, že nálada německých spotřebitelů stoupla poprvé za čtyři měsíce....
  • V Řecku žádný fénix není, Londýn může být nahrazen Frankfurtem
    Zrovna jsem se vrátil ze služební cesty z Athén a mám pocit, že vzhledem k událostem z konce týdne potřebuji napsat stručnou analýzu trhů. Zde jsou tedy mé soukromé názory na celou řadu témat, kterými dnes finanční trhy žijí.
  • Vsadiť na Brexit?
    Ešte pred týždňom mali navrch prívrženci odchodu Británie z Európskej únie. Vražda Coxovej však sentiment zmenila...
  • V současné době je v běhu dividendová sezóna, která nám může přinést zajímavé příležitosti.
    U většiny titulů jsou již velcí hráči o dividendy ve hře a po výplatě ji opouštějí, což má mimo jiné za následek i výrazné snížení cen akcií některých společností.
  • V soutěži XTB Trading Cup bylo od neděle zrealizováno již 150 000 obchodů!
    Soutěž XTB Trading Cup začala v neděli 5. 10. ve 23:00 a my už známe první vítěze. V pondělí 6. 10. vyhráli denní cenu tito tři obchodníci...
  • Vstává dolar z popela, nebo jde jen o dočasné uzavírání krátkých pozic?
    V pátek se veškerá pozornost upírala k vystoupení šéfa Fedu B. Bernankeho a dolar před ním i po ...
  • Vstřícná Čína, trpělivý Fed, dobrá data. Akciím se stále daří, k tomu posiluje dolar
    Konec týdne se nadále nese v optimistickém duchu především díky zprávám kolem obchodní dohody USA - Čína. Už včera tisk přinesl zprávy, že americká strana údajně chystá úlevy na clech, aby podpořila další kolo jednání. Dnes odpoledne se přidala Čína, která chce nabídnout cestu k eliminaci nerovnováhy v zahraničním obchodě. Vstřícný přístup z obou stran tlumí tržní obavy spojené s tímto tématem. Přece jen, od ekonomik se čeká zpomalování, a pokračující obchodní války by výhled jen dál zhoršily.
  • Vstřícný krok Číny naladil akcie k růstu, evropské dluhopisy stále pod tlakem
    Trend nárůstu a zestrmování výnosových křivek v Evropě se přenáší i do dnešního obchodování, takže se dál daří také evropským bankám. Spekulace před ECB jsou tedy stále ve hře a trh pravděpodobně krotí očekávání na nové QE. Akcie jsou na tom ale dobře celkově a index Stoxx Europe 600 přidává 0,6 procenta.
  • Vstřícný Trump i nervozita z Británie. Úvod týdne je na trzích opatrný
    Začátek nového týdne je pro hlavní trhy stále celkem dobrý. Především Asie ocenila poslední vyjádření Donalda Trumpa, podle nějž USA možná nová cla nebudou muset uvalit a obě země pracují na dohodě. Americký prezident zmínil, že Čína nedávno zaslala seznam zamýšlených opatření, ale že na něm stále chybí několik důležitých věcí.
  • Vstup Avastu na burzu splnil účel, ale vývoj kurzu akcií příliš neoslnil
    Americké trhy uzavřely včerejší obchodování v ziscích. Index Dow Jones vzrostl o 0,8 %, S&P 500 a technologický Nasdaq si shodně připsaly 0,9 % hodnoty. V rámci indexu S&P 500 se dařilo všem sektorům, když se jejich zisky pohybovaly mezi 0,4 až 1,9 %. Nejlépe si vedly telekomunikační společnosti (+1,9 %), sektor utilit (+1,4 %) a technologické firmy (+1,3 %).
  • Vstup Avastu na londýnskou i pražskou burzu
    S akciemi původně české antivirové firmy Avast se bude obchodovat na londýnské i na pražské burze. Od 14. května jsou ...
  • Vstup do H2 18 nevyzněl pro českou ekonomiku vůbec špatně
    Série ráno publikovaných červencových dat z české ekonomiky rozhodně nezklamala. Letošní vedra nezabránila čilému stavebnímu ruchu, kterému konečně začínají pomáhat i zvýšené investiční výdaje státu do infrastruktury. Průmyslové produkci vedra dokonce pomohla. Nutnost chladit znamenala, že na červencovém růstu průmyslové produkce se nejvíce podepsalo odvětví výroba a rozvod elektřiny, plynu, tepla a klimatizovaného vzduchu. Tady ale hlavní roli sehrála produkce jaderných elektráren, která byla naopak v loňském červenci ovlivněna jejich odstávkami. V souladu s očekáváním vykázala bilance zahraničního obchodu za červenec svůj první letošní schodek. Tady se ukazuje, že česká ekonomika naráží na hranici svých výrobních možností. Plná zaměstnanost a vysoké využívání výrobních kapacit znamenají, že exportéři nejsou schopni reagovat na zvýšenou poptávku. Naopak importní stranu zatěžují vyšší spotřebitelské, ale i investiční dovozy.
  • Vstup do nového týdne se asijským trhům podařil
    Spojené státy dnes z makroekonomických ukazatelů nic nenabízejí. V průběhu týdne bude zajímavý zápis z posledního zasedání Fedu a zveřejněny budou některé předstihové indikátory včetně páteční michiganské spotřebitelské důvěry, dlouhodobé objednávky či struktura HDP. I v Evropě zeje makroekonomický kalendář prázdnotou. V průběhu týdne budou investoři sledovat indexy PMI, německý Ifo index nebo zpřesněné údaje o HDP v jednotlivých evropských zemích.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
ShowFX