Euro před prodeji existujích domů USA slábne

Euro k dolaru klesá k nedělnímu závěru obchodování 0,3 % d/d na 1,125. Informace o obhajobě vítězství levicové Syrizy v předčasných parlamentních volbách. První informace naznačují podobnou koalici jako v předchozím volebním období. Potvrzení trendu řecké politiky v duchu mezinárodních dohod je pro trhy smíšené, víceméně spíše příznivé pro a akcie. Trh EUR/USD na zprávu příliš nereagoval.

Dolar během uplynulého týdne srážely hlavně zářijová data regionální (průmyslové) ek. aktivity, které ukázaly ve srovnání s dosavadní nepřesvědčivou stagnací dokonce další zhoršení. Taky mu nepomohlo potvrzení nízké inflace USA za srpen. Na druhou stranu podobně nečekaně zklamal očekávání silným oslabením zářijový Index ZEW sentimentu ek. očekávání Německa/eurozóny. Jiná data domácí americké ekonomiky ale byla solidní a tím i podpůrná pro dolar: např. srpnové maloobchodní tržby, povolení/zahájení staveb domů apod.

Trh se v září spíš odpoutal od vlivu akciových trhů: přestože akciový trh USA se stabilizoval a decentně posiloval, euro k dolaru neztrácelo, naopak k dolaru zpevnilo téměř o 2 %, naopak pokles cen akcií po čtvrtečním rozhodnutí Fedu monetární politiky, které pozdrželo zvýšení hlavní úr. sazby nebylo provázeno jednoznačným pohybem kursu EUR/USD. V případě obnovení prudkých pohybů na akciových burzách by se ovšem souvislost měn s akciovými trhy zřejmě rychle obnovila.

Trh obecně přechází v rozsáhlejší konsolidaci: vedle účinných dlouhodobých podpor eura je měnový trh hlavně ve vleku propadu světových akciových indexů kvůli zpomalení růstu HDP Číny, prudkému oslabení tamního akciového trhu a obavám z dopadu na světovou ekonomiku, což může oslabovat růst americké ekonomiky a tím i odkládat zvyšování úr. sazeb. Tento aspekt dodává další silný impuls slábnutí dolaru, neboť poněkud oslabuje i dlouhodobý fundamentální výhled trhu EUR/USD, resp. posilování dolaru.

Prudké poklesy amerického akciového trhu a jeho možná trvalejší korekce a nejistota zpomalení růstu světové ekonomiky totiž jednak přímo oslabují spotřebitelský i firemní sentiment, zvyšují nejistotu ek. subjektů investovat a spotřebovávat a mohou tak signalizovat významnější oslabení americké ekonomiky. Potenciálně nižší růst americké ekonomiky v příštích čtvrtletích může odložit zvyšování hlavní úr. sazby Fedu, což je jeden z pilířů dlouhodobého posilování dolaru.

Navíc zpomalení růstu čínského hospodářství může totiž alespoň soudě dle vývoje čínské burzy být výraznější. Nepříznivý dopad oslabení růstu čínské ekonomiky na hospodářství Německa/eurozóny a tím i pro euro je tak v tuto chvíli pro forex sekundární. Na druhou stranu americká ekonomika je tažena hlavně domácí poptávkou a dopad ze zahraničí může být pouze omezený.

Dnes bude trh senzitivní v 16.00 SEČ ke zveřejnění srpnové zprávy Prodeje existujících domů USA. Ty dosud potvrzují decentní růst, což je příznivé pro dolar.

Technický pohled: Trh obnovil růstový moment potvrzením podpor 100 a 200 MA 1,107 – 1,12, což umožňuje postup k hlavní rezistenční oblasti 1,144 – 1,158. Případné potvrzené překonání by trh vedlo k překážkám 1,172 případně k hlavním rezistencím 1,213 či 1,23. Jejich případné znovuzískání by obnovilo dlouhodobý významnější růstový moment, nicméně z pohledu eura z důvodů poškození dekádního technického pohledu a rovněž nepříznivého fundamentálního vývoje a výhledu postup přes 1,213 není preferován. 

V případě zpochybnění 1,107 – 1,12 by trh zaostřil na další důležité podpory umístěné na 1,096, 1,081, 1,071  a 1,058. V případě selhání zmíněných podpor by trh zamířil ke komplexu další, a z hlediska grafického prostoru na dlouho poslední, silné podpůrné bariéry tvořené mimo jiné podporou konsolidačního trojúhelníku z let 2000 – 2001: jde o pásmo 1,037 – 1,051. Pokles skrz ně by euro vedl k dlouhodobým cílům: 1, 0,988 a 0,854.

Fundamentální pohled: V prvním pololetí ek. růst USA zpomalil, naopak v eurozóně zrychlil. Dlouhodobě ale přetrvává diferenciál i očekávání růstu HDP a úr. sazeb USA a eurozóny. Ek. aktivita USA roste solidně. To vede k očekávání zahájení zvyšování úr. sazeb. Eurozóna pak naopak přes oživení v posledních měsících vykazuje spíše slabší růst ek. aktivity, ECB pak teprve nastoupila na počátek dlouhé cesty kvantitativního uvolňování. Navíc euru stále škodí nejistota spojená s krizí na Ukrajině, respektive s řešením ekonomických a finančních otázek Řecka.

Celkový pohled: Euro si v posledních týdnech do druhého pololetí stále udržuje hlavně technicky, zčásti fundamentálně růstový moment. Dlouhodobě je ale technicky i fundamentálně pro euro výhled nepříznivý.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.