Euro před indexem NY v blízkosti 1,25

Euro k dolaru slábne 0,3 % d/d na 1,242. Trh vystoupal mírně nad multiměsíční rezistenci 1,239 ovšem stále nedokázal překonat odpor medvědů kolem 1,25 bez ohledu na spíše solidní listopadová data americké ekonomiky: maloobchodní tržby a PPI.

Týdnu bude dominovat Rozhodování Fedu monetární politiky (středa). Ještě předtím bude zveřejněn prosincový Index současných obecných ek. podmínek zpracovatelského průmyslu zprávy Empire State Fedu New Yorku (pondělí 14.30 SEČ), listopadové Stavební povolení/nová výstavba domů (úterý), listopadový Index CPI (středa) a poté taky prosincový Index současných obecných ek. podmínek zpracovatelského průmyslu Fedu Philadelphia (čtvrtek).

V eurozóně se v jeden týden na programu sejde trojhvězdí prosincových hlavních předstihových ukazatelů ek. aktivity, tedy Index ZEW sentimentu ek. aktivity, Indexy nákupních manažerů průmyslu/služeb (vše v úterý) a Index Ifo (čtvrtek). Dále bude zveřejněn listopadový Index CPI eurozóny (středa).

Data regionální i národní sektorové a agregátní ek. aktivity a trhu domů potvrzují solidní růst. Cenové ukazatele stále naznačují mírně podcílový růst. Fed zatím váhá se signalizací zvyšování úr. sazeb, k poslednímum rozhodování naopak trhy překvapil varováním před poklesem inflace. Poslední listopadová silná zpráva zaměstnanosti ale může vést centrální banku k odstranění komentáře, že minimální úr. sazby blízko nuly považuje za přiměřené držet i delší čas po ukončení výkupu cenných papírů a dláždit cestu k jejich zvyšování. Předstihové indikátory ek. aktivity eurozóny tak jako v posledních měsících by měly naznačit stabilizaci poklesů růstu ek. aktivity druhého pololetí. Inflace je ovšem stále velmi nízká.

Data ek. a stavební aktivity USA jsou dobrá pro dolar, cenové indikátory už spíše méně. Dlouhodobá tendence zvyšování úr. sazeb je příznivá pro dolar. Zprávy eurozóny tohoto týdne jsou tendenčně nepříznivé pro euro.

V posledních kvartálech euro sláblo hlavně kvůli dalšímu razantnímu posílení ultraexpanze monetární politiky ECB v červnu a září a v nemenší míře opět signálem, že ECB je připravena v tomto směru podniknout další kroky. Banku tíží hlavně problém velmi slabé inflace, která se slabostí ekonomiky pokračuje. Banka by ke zvýšení inflace k svému závazku potřebovala těžko dosažitelné významnější zrychlení růstu HDP. K dosažení těchto cílů by potřebovala ještě citelně slabší euro.

Spokojenost ECB s oslabováním eura potvrdil i Draghi koncem září, kdy řekl, že silné euro může kompenzovat slabost ek. aktivity vyvolanou geopolitickým napětím. Prostředkem k dosažení slabého eura, posílení ek. růstu a inflace má být další posílení již ultraexpanzivní monetární politiky, tedy růst peněžní nabídky a cílený tlak na pokles tržních úrokových sazeb. Toto potvrdilo i vystoupení prezidenta ECB Draghiho na Frankfurtském evropském bankovním kongresu, které ještě zesílilo očekávání tendence monetární ultraexpanze.

Draghi uvedl, že ECB podnikne COKOLIV, aby co nejrychleji zvýšila inflaci a inflační očekávání. Cokoliv Draghi myslí posílení monetární ultraexpanze, bude-li třeba. Tendence k dalšímu uvolňování ultraexpanzivní monetární politiky a oslabování eura tak pokračuje. To dlouhodobě signalizuje další možnou slabost eura, narušení dlouhodobých růstových formací a tak i významnější dlouhodobý, trendový obrat vývoje minulých let v souladu s fundamentální analýzou.

Trh během července narušil 2letou podpůrnou linii, která držela středně a dlouhodobý růstový trend a která byla zásadní pro stanovení střednědobého a dlouhodobého výhledu. To zřejmě znamená výraznější a dlouhodobější obrat, trh navíc po zářijovém zasedání ECB dokonce rozštíplo i hlavní podpůrné pásmo 1,297 – 1,315. Uvedené dlouhodobé technické signály se silnými fundamentálními důvody tlačí trh dolů. Další minimální významné střednědobé a dlouhodobé cíle, respektive podpory, tvoří 1,236, 1,224, 1,213, 1,209, 1,203, 1,188, 1,161 a 1,12. Rezistence: 1,25, 1,259, 1,273, 1,279 a zóna 1,285 – 1,289.

Další rezistenční limity představují 1,302 – 1,305, jejichž případné znovuzískání by obnovilo významnější růstový moment. Tím by se exponovala oblast 1,317 – 1,325. Další rezistenci 1,345 z důvodů odmítnutí technické a fundamentální analýzy i současného sentimentu na trhu trh asi jen stěží významně vyzve.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.