Čtvrtek 06. listopadu 2025 09:26
reklama
Purple trading patterns
reklama
InstaForex broker
reklama
Purple trading Fair Value Gap
reklama
Purple trading patterns
Ticker Tape by TradingView

Makroekonomické shrnutí: Kapitulace amerického trhu s dluhopisy

20.10.2014 12:51  Autor: Saxo Bank  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Narazil jsem na velmi zajímavý graf od Credit Suisse. Investoři jen velmi neradi platí maximální spread, jak už jsem se snažil vysvětlit tady.

Kdybych to měl všechno zjednodušit, mám vlastně jen jedno poselství. A to už od posledního kvartálu loňského roku: světové výnosy mají nakročeno k novým historickým minimům.

st1

Od chvíle, kdy jsem minulý týden vydal své poslední makroekonomické shrnutí, se odehrálo několik důležitých věcí:

  • Ohlášené primární úpisy akcií (IPO) se všude neustále ruší.
  • Šéf ECB Mario Draghi a prezident Bundesbanky Jens Weidmann na veřejnosti nešetří vzájemnou kritikou – pro mě jasné znamení, že se Draghi do června 2015 stane v Itálii hlavou státu.
  • Relativně vzato, sazby ve Spojených státech se zhroutily.
  • Spread u měnového páru EURUSD má teď konečně reálnou hodnotu – 1,3000 oproti 1,2500 v polovině září.
  • Americký Fed kompletně změnil svou rétoriku i momentum. Viceguvernér Fedu Stanley Fischer je v rámci Federálního výboru pro volný trh stále více slyšet. A nesmíme zapomenout ani na obvyklé brzké varování prezidenta newyorského Fedu Williama Dudleyho.
  • Co se týče Velké Británie, guvernér Bank of England Mark Carney je ještě více nepochopenou osobou než jeho americký protějšek Janet Yellenová. A to už je co říct? Možná by si měli vzít k srdci mou nejdůležitější radu všem politikům a centrálním bankéřům: nic nedělejte, nic neříkejte!
  • Úrokové sazby v Řecku začaly najednou růst – opět překonaly 7 procent a zatím se na své cestě nahoru nezastavily.

Ovšem k tomu, abychom dokončili celý cyklus, nám stále ještě chybí dva body:

Americký dolar nutně potřebuje vlnu výprodejů - tzv. hodnota v riziku (value-at-risk) u vysokofrekvenčních traderů nabobtnala a teď působí těžké ztráty – být long na EURUSD je jediný obchod, který v tomto kvartálu ještě funguje. Když se dělá pořádek v účetnictví, je třeba všechny třídy aktiv sladit do jedné. Jenže tento proces stále vázne. Osobně si myslím, že jde o daň za pronikání poprasku z Evropské centrální banky na veřejnost.

Spready u zemí z Clubu Med se musí snížit - Jednotlivé země v těchto dnech vrcholí s přípravou rozpočtů. Jenže ještě více států než v minulosti hodlá porušit všechna pravidla fiskální kázně. Buď se celý proces zpozdí, což znamená, že jejich snažení vlastně nemělo žádný smysl, a nebo bude Německo trvat na dodržování pravidel a pohrozí pokutami. Tak jako tak, nedostatek reforem si vybírá svou cenu.

st2

Prosadí si Draghi svou a v příštím roce se dočkáme kvantitativního uvolňování? Foto: Thinkstock

Současný krátkodobý výhled je pro mě doznívající třetí vlnou ekonomického vývoje. Brzy však přijde reakce v podobě čtvrté vlny, kterou však jen nahradí výprodej v poslední páté vlně. A zanedlouho pak přijde čas na to, abych revidoval německý a evropský růst směrem nahoru, a přiblížil se tak koncensu. Ovšem na to dojde řada až v prvním čtvrtletí příštího roku.

Právě vstupujeme do nebezpečné fáze zavedené politiky předstírání a protahování. Konečně se také začíná projevovat cena nízké inflace v souvislosti s dluhy. Rychle se blížíme k Minského momentu, o kterém jsme mluvili v našem výhledu Saxo Bank pro čtvrtý kvartál. A zatímco se návratnost akcií celosvětově blíží k nule, dluhy neustále narůstají.

Steen Jakobsen je hlavní ekonom a investiční ředitel v Saxo Bank. Pokud chcete sledovat všechny jeho komentáře, klikněte zde.

 

Klíčová slova: Inflace | Mario Draghi | Janet Yellenová | Británie | Německo | Spready | Sazby | Americký dolar | Bank of England | Centrální banky | ECB | Fed | IPO | Long | Risk | Momentum | Spread | Úrokové sazby | Banky | Dluhopisy | Saxo Bank | Investoři | Ekonom | Credit Suisse | EURUSD | Cena | Dolar | Graf | Investiční | Trh | Výprodej | Měď | ROCE | Mark Carney | Guvernér | Ztráty | Steen Jakobsen | Výhled | Výnosy | Hlavní ekonom |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.
Nejnovější články:

Vzdělávací články
Myanmarský kyat překvapí staletou historií. Měna sváděla boj s kolonisty i Japonci
Smart Money Trading: Volume Footprint (38. díl)
Klienti VIP zóny FXstreet.cz v říjnu dosáhli slušného zisku
Chamtivost a strach: Největší cenové pohyby na finančních trzích (říjen 2025)
Odkud jsou nejlepší prop tradeři?
RebelsFunding představuje nový web a spouští limitovanou akci – sleva 25 % s kódem „WEB25“
Tomáš Vranka (XTB): Trhy přežijí všechno. Největším nepřítelem investora je jeho psychika
Říše Čingischána a brzkých papírových peněz. V dnešním Mongolsku platí tugrikem
Tematické indexy: Jak sledovat nové trendy na akciových trzích (8. díl)
💥 Kryptoměny v krvavém propadu – je to ideální čas na nákup?💰
Denní kalendář událostí
Guvernér BoC Tiff Macklem
Prezident USA Donald Trump
Guvernér RBNZ Christian Hawkesby
V USA týdenní statistický bulletin API
V Číně indexy CPI a PPI
V USA inflační očekávání University of Michigan
V USA spotřebitelská důvěra University of Michigan
V USA cenový index PCE
V USA průměrný hodinový výdělek
V USA míra nezaměstnanosti
Tradingové analýzy a zprávy
Německá průmyslová výroba v září vzrostla
Euro Stoxx 50 (Eurex) - Intradenní výhled 6.11.2025
Index NASDAQ 100 (CME) (NQ) - Intradenní výhled 6.11.2025
S&P 500 - Intradenní výhled 6.11.2025
USD/CAD - Intradenní výhled 6.11.2025
USD/CHF - Intradenní výhled 6.11.2025
GBP/USD - Intradenní výhled 6.11.2025
Dolarový index - Intradenní výhled 6.11.2025
Ropa WTI - Intradenní výhled 6.11.2025
Zlato - Intradenní výhled 6.11.2025
Blogy uživatelů
Akciové indexy na maximech, ale pod povrchem panuje strach. Jak davové chování ovládá trhy?
Významné historické události hýbající burzou v týdnu 3. – 9. listopadu
Je na trhu AI bublina?
Moje cesta prop tradingem: Otevřený obchod na USD/JPY a jeho potenciál
Analýza S&P 500, EUR/USD, bitcoinu a zlata - Jerome Powell: Když jste v mlze, je lepší zpomalit
Archetyp Dobrodruha: Intuice, riziko a flow
Pozdě na Nvidii? Kam teď nasměrovat kapitál v AI vlně
Praktická ukázka: O chlup to zase dopadlo dobře
Jak nadměrné sebevědomí deformuje investiční rozhodování | psycholog Marek Horňanský
Ztrátová tolerance: Skrytá dovednost úspěšných traderů
Forexové online zpravodajství
Forex: NBP snížila sazby o 25bps - zlotý zůstává v klidu
Americké akciové indexy posilují
Forex: ČNB bude držet úrokové sazby delší dobu beze změny
Společnost Arm hlásí rekordní čtvrtletní výsledky díky poptávce po umělé inteligenci a datových centrech
Ekonomický kalendář: Ekonomickému kalendáři dominuje rozhodnutí BoE o sazbách
BREAKING: Německá průmyslová výroba mnohem nižší, než se očekávalo
Ranní komentář: Robinhood, Duolingo, BMW, Novo Nordisk a další výsledky
Ranní shrnutí (06.11.2025)
XAU/USD. Analýza a prognóza
Obchodní signály pro EUR/USD na období 6.–8. listopadu 2025: nákup nad 1,1474 (21 SMA – 6/8 Murray)
Odborné kurzy a semináře
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Záznam semináře)
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Online - živý přenos)
Ziskové obchodování na finančních trzích pomocí ROBOTŮ (Online přenos nebo osobní účast)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Záznam semináře)
Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář
Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy (Záznam semináře)
Ziskové obchodování akcií - praktický seminář (Online přenos nebo osobní účast)
Naposledy čtené:

Forexové online zpravodajství
Porovnanie reakcie trhov na súčasné a aprílové geopolitické napätie
Německo: Podnikové objednávky v září meziročně poklesly o 4,3 % při očekávání poklesu 4,1 %
Makro: Žádosti o podporu v USA poklesly na tříleté minimum
Očekávané události: CPI (ČR), Index nákupních manažerů PMI (Německo, eurozóna, USA)
Graf dne: AUDUSD (24.04.2024)
Makro: Březnový prodej automobilů ve Spojených Státech meziročně rostl o 12,7%
Ranní komentář: Robinhood, Duolingo, BMW, Novo Nordisk a další výsledky
Výsledky společnosti Meta za 1. čtvrtletí 2024: konzervativní výhled vede k 12% poklesu
Ranní komentář: Výnosy dál klesají a pomáhají tak akciím ke stabilitě, dnes americký maloobchod
Denní shrnutí trhu – Zlomový bod na Wall Street
Blogy uživatelů
Praktické okénko: Otevřený obchod a sláva technické analýze
Swingový TimeFrame výhled na týden 12. - 18. 9. 2022
Jaký je aktuální sentiment amerického akciového trhu aneb máme opravdu důvod k optimismu?
Proč se na burze nedá prodělat?
Trading analýza: GBP/USD, USD/CAD a ropa WTI
Tři důvody pro medvědí trend EUR/USD
Víš kdo je nepřítelem Tvého úspěchu v tradingu?
Sedm největších technologických akcií: Růst, zisky a AI revoluce
AUD/NZD: Analýza více časových rámců (W1-H4)
Přehled zajímavých obchodních příležitostí pro 26. týden
Vzdělávací články
Chamtivost a strach: Největší cenové pohyby na finančních trzích (říjen 2025)
Smart Money Trading: Volume Footprint (38. díl)
Jak se bránit proti nekalým praktikám brokerských společností?
Říjen 2024 přinesl nejvyšší letošní zisk pro členy VIP zóny FXstreet.cz
Myanmarský kyat překvapí staletou historií. Měna sváděla boj s kolonisty i Japonci
TOP 5 strategií pro Profit-Target
Trendové indikátory
Podrobnější pohled na obchodní platformu xStation (2. díl)
Obchodní výsledky institucionálních objednávek (květen 2022)
Měny v Brazílii mají jepičí život. Současný real je už devátý pokus o stabilní platidlo
Forex slovník pojmů
Buy Stop
BUY LIMIT ORDER
Buy Limit
Účetní hodnota na akcii
LONG / BUY
Prodejní poplatek (vstupní)
Beta faktor
Exponenciální klouzavý průměr (exponential moving average) - EMA
Average True Range (ATR)
Míra obratu portfolia (Turnover Rate)
Klíčová slova
Rafinérie
Licencování AI
Vyplnění GAPU
Pár EUR/USD
Vyšší zdanění bohatých
XAU/USD
Nahlížení do forexového kalendáře
Patenty a výzkum
Carry trades
E-mini opce
Tradingové analýzy a zprávy
MMF: Itálii čekají dvě desetiletí hospodářské stagnace
GBP/JPY - Intradenní výhled 1.9.2025
Evropská centrální banka úroky nezměnila, očekává nižší inflaci
Analýza hlavních měnových párů 31.8.2018
Denní analýza pro EUR/USD, AUD/USD a zlato 24.8.2022
Nejsilnější a nejslabší měny 12.12.2019
Forex: Euro posiluje vůči dolaru, podporuje ho růst na evropských akciových trzích
Kopečný: Evropa pro svou bezpečnost potřebuje silné Německo
Rozhodnutí ČNB snížit sazby nemusí hned zlevnit hypotéky
Ruský výrobní sektor v říjnu prudce klesl
Témata v diskusním fóru
Price Action Trading Jakuba Hodana
Zlato - výhledy
Sazby porostou rychleji
EUR/CHF
Bitcoin neprekonal silnú rezistenciu a indexy sú na ATH
Akcie
EUR/AUD
InvestingFox
Minútové EUR/USD
Bitcoin
Odborná literatura
Rozšířené vydání knihy: Začínáme na burze - Jak uspět při obchodování na finančních trzích (2. vydání)
Odborné kurzy a semináře
Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader! (Záznam semináře)
Forex brokeři
Broker EX-CAP
FXGiants
Falcon Broker
reklama
RebelsFunding NEW 2