Komodity: ISO – mesačná správa o trhu s cukrom za november

V piatok popoludní uverejnila Medzinárodná organizácia pre cukor (ISO) svoju pravidelnú mesačnú správu o trhu s cukrom, tento krát za mesiac november 2011. Cena komodity, podobne ako i ďalšie soft plodiny (káva, kakao či bavlna), zaznamenala v minulom mesiaci pokles hodnoty s prepadom marcového kontraktu na úrovne z júna tohto roka (minimum na hladine 22,70 USD/100 libier). Po krátkej niekoľkodňovej korekcii smerom na sever, ktorú indikovali aj technické signály, cena v týchto dňoch opäť klesá a dnes krátko po otvorení trhu sa cukor predáva za 23,36 USD/100 libier.

Pod tento vývoj hodnoty komodity sa podpisujú okrem všeobecného prepadu na trhoch v súvislosti s ekonomickou situáciou vo svete predovšetkým medvedie fundamentálne faktory na strane ponuky a obchodné aktivity fondov a špekulatívnych obchodníkov. November bol špecifických masívnym prestupom do net short pozícii obchodníkmi v New Yorku po prvý krát za posledné 4 roky. Fondy znížili svoje long a zvýšili short pozície, čo vyústilo do negatívnej úrovne net long pozícií v objeme -10 tis. lotov k 29. novembru oproti +70 tis. lotov k 25. októbru.

Čo sa týka primárnych fundamentov, indická vláda konečne po dvoch mesiacoch rokovaní rozhodla o povolení exportu 1 mil. ton cukru, čo je objem na hornej hranici rozpätia 0,5 – 1 mil. ton, ktoré očakával trh. Na druhej strane predstavitelia cukrového sektora požadovali okamžité uvoľnenie 4 mil. ton, aby spracovatelia cukru zlepšili svoj cash – flow a mohli včas vyrovnať svoje záväzky voči farmárom. Vláda by mala rozhodnúť o ďalšom povolení v období december – január v závislosti od progrese zberu úrody.

Thajsko, druhý top svetový vývozca cukru, odštartovalo sezónu spracovania cukrovej trstiny 2011/2012 a krajina očakáva rekordnú produkciu v množstve 9,9 mil. ton cukru aj napriek najhorším záplavám za posledných 50 rokov. Vývoz by v roku 2012 mohol dosiahnuť 7,5 mil. ton.

Dobrý priebeh zberu úrody, v tomto prípade cukrovej repy, hlási aj EÚ a Rusko, z čoho plynie obmedzenie potreby dovážať surový trstinový cukor. Output EÚ pravdepodobne dosiahne viac ako 17 mil. ton cukru v porovnaní s 15,7 mil. ton v predchádzajúcom roku. Rusko k 29.novembru vyprodukovalo 3,709 mil. ton, o 46% viac v medziročnom porovnaní. Ak počasie bude priaznivé aj v nasledujúcich mesiacoch a umožní spracovateľom spracovať aspoň 90% zozbieranej úrody, output by mohol dosiahnuť 5 mil. ton a krajina by tak prevzala prvenstvo Francúzsku ako najväčšiemu svetovému producentovi repného cukru.

Z pohľadu býčích faktorov je v centre pozornosti obchodníkov Čína a Brazília. Čína, druhý top svetový spotrebiteľ komodity, očakáva domáci produkčný gap v objeme nie menej ako 2,4 mil. ton, z čoho rezultuje potreba cukor dovážať. Za 10 mesiacov roka 2011 krajina nakúpila 2,03 mil. ton cukru v porovnaní s 1,783 mil. ton za celý rok 2010. Pre celú sezónu 2011/2012 ISO predpokladá import Číny v množstve 2,75 mil. ton, čo bude mať za následok, že krajiny sa stane štvrtým najväčším svetovým importérom cukru. Kľúčovým pre vývoj globálnych cien cukru bude najmä objem a načasovanie dovozu krajiny.

Čo sa týka Brazílie, najväčšieho svetového producenta a exportéra trstinového cukru, miestna asociácia UNICA uverejnila aktuálne údaje a vývoji zberu úrody pre hlavný pestovateľský región v centrálno-južnej časti krajiny. V prvej polovici novembra dosiahlo množstvo spracovanej cukrovej trstiny 18,6 mil. ton, čo je o 24% menej oproti rovnakému obdobiu v minulom roku a o 20% menej oproti predchádzajúcim 14 dňom. Produkcia cukru za rovnaké obdobie dosiahla 1,26 mil. ton, o 14% menej v medziročnom porovnaní. Celkovo za aktuálnu sezónu 2011/2012 je objem vyprodukovanej trstiny o 9% nižší a output cukru o 5% nižší ako v minulom obchodnom roku.

Brazílske Datargo uviedlo, že úroda v nasledujúcej sezóne 2012/2013 bude len „prechodnou“ a nedôjde k výraznému oživeniu produkcie, množstvo zozbieranej cukrovej trstiny by sa malo pohybovať v rozmedzí 460 – 515 mil. ton (tento rok je odhad 490 mil. ton).

Čo sa týka ďalšieho vývoja, mesačná správa ISO uvádza aj odhady niektorých bánk a organizácií ohľadom zostatku na trhu v sezóne 2011/2012, ako aj cenového vývoja.

Podľa FAO svetová produkcia cukru v sezóne 2011/2012 vzrastie o 4,7% na 173 mil. ton, čo povedia k prebytku 6,5 mil. ton na trhu, a to pravdepodobne z dlhodobého hľadiska spôsobí ďalší tlak na cenu komodity.

Podobný scenár očakáva aj Kingsman SA. Prebytok odhaduje v objeme 7 – 8 mil. ton cukru v nasledujúcich 12 mesiacoch a cena trstinového cukru by v roku 2012 mohla klesnúť k 20,00 – 18,00 USD/100 libier.

Vzhľadom na dostatočnú produkciu cukru z Indie, Thajska, Ruska a EÚ predpokladá pokles ceny k 20,00 USD/100 libier aj Macquarie Research.

Rabobank odhaduje v nasledujúcich 12 mesiacoch cenu trstinového cukru v priemere na 22,00 USD/100 libier, pričom kľúčovým supportom z krátkodobého hľadiska budú hladiny 20,00 – 18,00 USD/100 libier.

Napokon samotná ISO uverejnila v novembri svoju prvú oficiálnu revíziu odhadov zostatku na trhu s cukrom v obchodnom roku 2011/2012. Tá potvrdila očakávanie prebytku v množstve 4,5 mil. ton, ktorý by tiež mohol pomôcť k dobudovaniu zásob, hlavne ku koncu  obchodnej sezóny, keďže tú aktuálna odštartovala s ich veľmi nízkou úrovňou. Sezóna 2012/2013 pravdepodobne bude sezónou vyrovnaného zostatku na trhu.