Růst cen energetických komodit představuje riziko pro korunu i euro

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou)

Vývoj na eurodolaru byl včera utlumen státním svátkem v USA, když americké trhy zůstaly zavřené. Obchodování se tak de facto rozjede až dnes. Vzhledem k poloprázdnému makroekonomickému kalendáři na obou stranách Atlantiku se však může pondělní charakter obchodování částečně udržet. Rizikem pro euro je další růst cen energetických komodit. Na hlavním měnovém páru se pro dnešek rýsuje obchodování v rozmezí 1,158 – 1,165 EURUSD a na měnovém páru koruny s dolarem v pásmu 20,80 – 20,90 USDCZK.

Na domácí makroekonomické statistiky (podíl nezaměstnaných osob, devizové rezervy ČNB) koruna výrazněji reagovat nebude. Impulzy pro korunu mohou přijít od členů bankovní rady České národní banky (ČNB), pokud se někdo z nich před blížící se mediální karanténou (od 10/9) explicitněji vyjádří k měnové politice. Koruně by se zároveň nelíbilo, pokud by pokračoval růst cen energetických komodit a zároveň se zhoršil sentiment na finančních trzích. Oslabení koruny směrem k hladině 24,25 EURCZK a výše aktuálně zůstává pravděpodobnějším scénářem.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem

V ČR byly zveřejněny červencové statistiky z průmyslu, stavebnictví a zahraničního obchodu. Průmyslová produkce v červenci poklesla o 1,1 % m/m a reálně se zvýšila o 3,1 % r/r. Za meziměsíčním poklesem stály významně sezónní faktory – celozávodní dovolené a omezení výroby ve velkých podnicích. Detailně ZDE. V zahraničním obchodě se zbožím v červenci vzrostl vývoz o 3,9 % r/r, dovoz o 5,2 % r/r a obchodní bilance v červenci skončila schodkem 8,5 mld. korun. Detailně ZDE. V Německu průmyslová produkce v červenci poklesla o 1,1 % m/m a o 1,6 % r/r. Ekonomika eurozóny ve 2. čtvrtletí po zpřesnění vzrostla o 0,6 % k/k a o 1,2 % r/r. Index důvěry investorů Sentix v září vzrostl na 5,1 ze srpnových 0,9 bodu, což je nejvyšší hodnota od února 2022. Výhled na růst evropské ekonomiky se tak zlepšuje. V USA byl včera státní svátek (Svátek práce) a americké finanční trhy byly zavřené.

To nejdůležitější:

• Růst cen energetických komodit představuje riziko pro korunu i euro a mohl by přispět k oslabení koruny nad 24,25 EURCZK.
  
• Koruna dnes bude sledovat především případná vyjádření členů ČNB, zatímco domácí statistiky by výraznější reakci vyvolat neměly.
  
• Obchodování na EURUSD se očekává v pásmu 1,158–1,165, zatímco USDCZK by se měl pohybovat přibližně mezi 20,80–20,90.
  

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu

Na hlavním měnovém páru euro vůči dolaru mírně posílilo a během odpoledne se v návaznosti na zavřené trhy v USA obchodování odehrávalo v úzkém rozmezí 1,162 – 1,163 EURUSD. Koruna vůči dolaru mírně posílila a odpoledne se obchodování stabilizovalo lehce nad hladinou 20,80 USDCZK. Středoevropské měny se vůči euru v úvodu týdne vyvíjely rozdílně. Koruna se pohybovala v těsné blízkosti hladiny 24,20 EURCZK. Maďarský forint před úterním zveřejněním srpnové CPI inflace oslabil k hladině 363 EURUF. Polský zlotý naopak mírně posílil a zamířil pod hladinu 4,31 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes?

Finanční trhy budou nadále sledovat dění na Blízkém východě. V ČR bude zveřejněn srpnový podíl nezaměstnaných osob, kde se očekává stagnace na 5,0 %. V Německu budou stát ráno za pozornost červencová čísla ze zahraničního obchodu se zbožím. V Maďarsku srpnová spotřebitelská inflace CPI pravděpobně mírně zrychlí na 1,4 % r/r z červencových 1,2 % r/r, což je však stále hluboko pod 3 % inflačním clem Maďarské centrální banky (MNB). V USA bude po včerejším státním svátku zveřejněn index optimismu mezi malými podniky (NFIB) za srpen, který v červenci vzrostl nad dvanáctiměsíční průměr.

FAQ

1. Proč jsou vyšší ceny energií rizikem pro českou korunu?

Dražší energie zvyšují náklady českých firem, zhoršují obchodní bilanci a mohou vytvářet tlak na oslabení koruny.

2. Proč mohou vyšší ceny energií oslabovat euro?

Eurozóna je významným dovozcem energetických surovin. Jejich zdražování zvyšuje dovozní náklady a může negativně ovlivnit evropskou ekonomiku.

3. Jaký vývoj koruny lze dnes očekávat?

Pravděpodobnější zůstává mírný tlak na oslabení koruny směrem k 24,25 EURCZK a případně výše.

4. Mohou dnešní údaje o české nezaměstnanosti ovlivnit kurz koruny?

Výraznější reakce se neočekává. Trh počítá se stagnací podílu nezaměstnaných osob na 5,0 %.

5. Co bude dnes pro korunu nejdůležitější?

Především vývoj cen energetických komodit, nálada na finančních trzích a případná vyjádření členů bankovní rady ČNB.

Čtěte více

• Růst amerického HDP - již ne šokující, stále solidní
  Slabá prosincová data za americký zahraniční obchod, zveřejněná v předvečer odhalení výsledku HDP za čtvrtý kvartál 2025, řádně ochladila očekávání na super-výsledek, jež naznačovaly předchozí běžící odhady (nowcasty). Propad vývozu, který v prosinci evidentně netěžil z exportů zlata, společně se silnými dovozy způsobily, že náš nowcast – Americký stopař – po včerejšku odhaduje, že příspěvek zahraničního obchodu k růstu HDP byl v posledním čtvrtletí záporný ve výši 1,36procentního bodu.
• Růst asijských titulů obnovil technologický sektor
  Asijské tituly obnovily růstovou seanci po minulém ztrátovém týdnu. Nejvíce rostl technologický sektor, v něm konkrétně akcie TSMC a MediaTek.
• Růst AUD/USD se zastavil uprostřed mírových rozhovorů v Turecku a lockdownu v Šanghaji
  Vzestupný trend AUD/USD se zastavil. AUD se usadil v oblasti 0,75 bočním trendem, což odráží váhavost kupujících. Býci na tomto páru potřebují překonat další úroveň rezistence na 0,7560, což odpovídá hornímu pásmu indikátoru Bollinger Bands na denním grafu. To vytvoří další vzestupnou hybnost pro pár. Přesto obchodníci váhají s testováním tohoto cíle. Zatímco celkový technický obraz podporuje australský dolar, bude hodně záviset na fundamentálních faktorech. Klíčové geopolitické události mohou posunout sentiment trhu jakýmkoli směrem. Obchodníci buď dosáhnou nového maxima, nebo ustoupí k úrovni supportu 0,7460 (střední pásmo indikátoru Bollinger Bands, které se shoduje s linií Kijun-sen na čtyřhodinovém grafu).
• Růst bitcoinu připomíná oživení býčího trhu v roce 2019
  Akcie největšího německého obranného konglomerátu Rheinmetall (RHM.DE) dnes posilují o více než 3,5 %. Společnost zvýšila odhady tržeb a tlačí na Berlín, který žádá o další velké zakázky. V loňském roce konglomerát vyčlenil 700 milionů eur na rozšíření výrobních kapacit v rámci přípravy plánu na posílení německé armády. Náladu zlepšila také dohoda Německa o dodávkách Leopardů na Ukrajinu:
• Růst cen akcií letos táhnou valuace
  Globální akciové trhy zažívají od začátku letošního roku velice vydařené období. Index MSCI All Country World Total Return totiž připisuje zhodnocení 18 %. Podívejme se proto na detailní kontribuční analýzu, která zhodnotí, jak jednotlivé klíčové fundamentální faktory přispěly k celkovému výnosu.
• Růst cen bytů o 14,5 procenta v ČR byl ve 2. čtvrtletí třetí nejvyšší v EU
  Meziroční růst cen domů a bytů v Česku ve druhém čtvrtletí zrychlil na 14,5 procenta, což je nejvíce za posledních šest let. O čtvrtletí dřív se ceny zvýšily o 12,1 procenta. Mezi zeměmi Evropské unie byl růst třetí nejvyšší. V porovnání s prvním čtvrtletím se ceny zvýšily o 3,9 procenta. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil evropský statistický úřad Eurostat. V EU ceny meziročně vzrostly v průměru o 7,3 procenta.
• Růst cen bytů v ČR byl ve čtvrtletí šestý nejvyšší v EU
  Meziroční růst cen domů a bytů v Česku ve druhém čtvrtletí zpomalil na 7,7 procenta, o čtvrtletí dřív se ceny zvýšily o 8,6 procenta. Mezi zeměmi Evropské unie byl růst šestý nejvyšší, stejně jako na konci března. V porovnání s prvním čtvrtletím loňského roku se ceny zvýšily o 1,6 procenta. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil evropský statistický úřad Eurostat. V EU ceny meziročně vzrostly v průměru o 5,5 procenta.
• Růst cen domů a bytů v ČR byl v 1. čtvrtletí čtvrtý nejvyšší v EU
  Meziroční růst cen domů a bytů v Česku v prvním čtvrtletí zrychlil na 11,9 procenta, o čtvrtletí dřív se ceny zvýšily o 8,9 procenta. Mezi zeměmi Evropské unie byl růst čtvrtý nejvyšší, stejně jako na konci loňského roku. V porovnání s posledním čtvrtletím 2020 se ceny zvýšily o 4,6 procenta. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil evropský statistický úřad Eurostat. V EU ceny meziročně vzrostly v průměru o 6,1 procenta.
• Růst cen domů a bytů v ČR byl v 1. čtvrtletí šestý nejvyšší v EU
  Meziroční růst cen domů a bytů v Česku v prvním čtvrtletí zrychlil na 9,5 procenta, o čtvrtletí dřív se ceny zvýšily o 8,9 procenta. Mezi zeměmi Evropské unie byl růst šestý nejvyšší, stejně jako na konci loňského roku. V porovnání s posledním čtvrtletím loňského roku se ceny zvýšily o 2,6 procenta. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil evropský statistický úřad Eurostat. V EU ceny meziročně vzrostly v průměru o 5,5 procenta.
• RŮST CEN DOMŮ V USA JE NEJVYŠŠÍ OD ROKU 2006
  V Rusku, Evropě, Číně, Hong Kongu, Jižní Koreji a Brazílii se dnešní obchodování neodehrává v duchu Mezinárodního svát...
• Růst cen energií může lidi ponechat bez potravin
  Ray Dalio řekl, že zastavení dotací pro producenty ropy může mít vážné následky, ke kterým patří podpora růstu cen pohonných hmot a potravin.
• Růst cen je nejrychlejší za 13 let
  „Do ekonomiky se pumpovaly peníze o sto šest. Ve stejné době se přitom pozastavovaly výrobní kapacity, což snížilo množství produktů na trhu. Prudké zdražování je logickým důsledkem těchto činů,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
• Růst cen je trochu rychlejší, než se čekalo
  Inflace v lednu vzrostla na 3,6 %. To bylo nad všemi odhady. Inflaci táhnou výš ceny potravin, bydlení, tabáku a alkoholu. V nejbližších měsících inflace ještě mírně zrychlí, ale od druhého čtvrtletí bude ustupovat. Odpovědí ČNB bude stabilita úrokových sazeb na současné úrovni.
• Růst cen mléka přispívá k návratu zemědělských cen k růstu, po půldruhém roce. Ten však stále není takový, aby Českou národní banku odradil od dalšího snižování úrokových sazeb
  Ceny průmyslových výrobců se letos v říjnu vyvíjely v souladu s očekáváním analytiků, když meziročně přidaly 0,8 procenta. Je tedy zřejmé, že v oblasti průmyslové výroby nyní žádné výraznější inflační tlaky nepanují. Vývoj průmyslových cen tak české národní bance není překážkou, aby i nadále pokračovala ve snižování svých úrokových sazeb. Více starostí jí dělá vývoj cen v oblasti služeb.
• Růst cen nájmů na chvíli zastavil, zejména v Praze a v Brně
  Pohled na vývoj cen nájmů za druhý letošní kvartál ukázal v jednotlivých městech rozdílný vývoj. Zatímco v Praze či v Brně se ceny nájmů meziročně ustálily, města jako Ostrava, Plzeň či Olomouc naopak zdražila. Vyplývá to z dat společnosti UlovDomov.cz, která se prostřednictvím služby Ideální nájemce stará soukromým majitelům o 4 000 nemovitostí v hodnotě přesahující 28 miliard korun. Index UlovDomov.cz porovnávající za dané období měsíční platby za nájem se splátkami hypotéky a cenami za metr čtvereční dosáhl za druhé letošní čtvrtletí hodnoty 2 v případě bytů 2+kk v Praze a Brně a rovněž bytů dispozice 3+kk v Olomouci. Tato hodnota indexu ukazuje, že měsíční náklady na vlastní bydlení vycházely v daných měsících dvakrát dráž oproti nákladům na byt v pronájmu.
• Růst cen nájmů zpomalil. Zdražovalo se ještě v Ostravě, ale třeba v Olomouci už nájemní bydlení zlevnilo
  Pronájmy zpomalily cenový růst započatý na podzim roku 2021. Data společnosti UlovDomov.cz, která se prostřednictvím služby Ideální nájemce stará soukromým majitelům o více než 2 100 nemovitostí v hodnotě přesahující 12 miliard korun, ukazují v hlavním městě doznívání cenového růstu už jenom u dispozice 2+kk. Ta vychází aktuálně v Praze průměrně na 19 200 korun. Pronájmy dispozic 1+kk či 3+kk jsou v hlavním městě nabízeny o stovky korun levněji než tomu bylo na podzim loňského roku.
• Růst cen nemovitostí v USA zrychlil
  Růst cen nemovitostí v USA v lednu mírně zrychlil, protože kupující soupeřili o omezenou nabídku nemovitostí na trhu.
• Růst cen nemovitostí zrychluje, kdy začne narážet na slabší poptávku?
  Ceny bytů v ČR dál rychle rostou. Podle čísel zveřejněných v uplynulém týdnu realizované ceny bytů vzrostly v prvním kvartále meziročně o 15,8 %, což je nejrychlejší tempo růstu od poloviny roku 2022. Potvrzuje se tak to, co naznačovala v uplynulém měsíci a půl data z realitních kanceláří a nabídkové ceny bytů. A obrázek jen doplňuje podhled na vývoj na hypotečním trhu. Kombinace slabé nabídky, přetrvávajícího reálného růstu mezd a relativně nižších úrokových sazeb udržuje “v chodu” hypoteční byznys – meziroční růst objemu nových hypoték je necelých 42 %.
• Růst cen paliv se v posledním týdnu zastavil, nafta mírně zlevnila
  Ceny pohonných hmot v Česku po předchozím růstu stagnují. Průměrná cena nafty klesla za poslední týden o tři haléře na 36,12 koruny za litr. U benzinu se nezměnila a zůstala na 36,74 koruny za litr. Vyplývá to z údajů společnosti CCS, která ceny paliv sleduje. Na začátku února analytici očekávají pokles cen.
• Růst cen plynu Gazpromu ve čtvrtletí zajistil rekordní tržby i čistý zisk
  Ruský plynárenský gigant Gazprom vytvořil v uplynulém čtvrtletí rekordní čistý zisk a na rekord vystoupily i tržby. Přispěl k tomu zejména růst cen plynu. Ve třetím čtvrtletí zisk činil 581,8 miliardy rublů (176,5 miliardy Kč), zatímco před rokem byla firma ve ztrátě. Podnik, nad kterým má kontrolu ruský stát, to uvedl ve svém dnešním sdělení. Akcie Gazpromu na moskevské burze v reakci přidávaly zhruba tři procenta.