DICK’S Sporting Goods ztratil za jeden den 31 %: Foot Locker se z velké sázky mění ve velký problém

Společnost DICK’S Sporting Goods zveřejnila výsledky, které na první pohled působí velmi přesvědčivě. Za výrazným růstem se však skrývá příběh, který je podstatně složitější a pro investory mnohem méně příjemný. Některá čísla totiž naznačují, že velká strategická sázka společnosti se zatím nevyvíjí podle očekávání. Trh na tuto zprávu reagoval mimořádně prudce a akcie společnosti DICK’S Sporting Goods po zveřejnění výsledků propadly o 30,7 % na 124,31 USD a zaznamenaly nejhorší obchodní den v historii společnosti.* Otázkou nyní není jen to, co se stalo v jednom čtvrtletí, ale zda společnost DICK’S dokáže naplnit ambice, které si stanovila po jedné ze svých největších akvizic.

Samotná společnost DICK’S stále roste

Konsolidované tržby společnosti dosáhly 5,59 miliardy USD oproti 3,65 miliardy USD před rokem, což představuje nárůst o více než polovinu. Toto srovnání však výrazně ovlivňuje společnost Foot Locker, která v loňském čtvrtletí ještě nebyla součástí skupiny. Výsledky ziskovosti byly mnohem slabší. Čistý zisk klesl z 381 milionů USD na 315 milionů USD a zisk na akcii se snížil ze 4,71 USD na 3,50 USD. Po úpravách klesl zisk na akcii ze 4,38 USD na 3,53 USD. Upravená provozní marže přitom klesla z 13,0 % na 8,1 %, což ukazuje, že růst velikosti skupiny zatím nepřinesl odpovídající růst ziskovosti.[1]

Dobrou zprávou je, že původní podnikání společnosti DICK’S zůstává ve velmi dobré kondici. Její tržby dosáhly přibližně 3,85 miliardy USD a srovnatelné tržby vzrostly o 4,9 %, přičemž rostl jak počet transakcí, tak průměrná hodnota nákupu. Společnost těží také ze silného zájmu spojeného s mistrovstvím světa ve fotbale. Segmentový zisk původního podnikání DICK’S dosáhl 485 milionů USD oproti 475 milionům USD před rokem. Výsledky tedy ukazují, že jádro společnosti stále funguje velmi dobře. Problém se nachází prakticky výhradně na druhé straně skupiny.¹

Hlavním problémem se stala společnost Foot Locker

Foot Locker dosáhl za čtvrtletí tržeb přibližně 1,74 miliardy USD, avšak srovnatelné tržby poklesly o 3,6 % a segment skončil s provozní ztrátou téměř 32 milionů USD. Vedení vysvětluje slabé výsledky náročnou situací na trhu se sportovní obuví. Foot Locker je výrazně závislý na tradičních modelech tenisek, retro produktech a úspěchu velkých produktových uvedení. Právě těch bylo během čtvrtletí méně a podle výkonného předsedy Eda Stacka zároveň dosahovaly slabších výsledků, než očekávala firma i samotné odvětví. Rostoucí zásoby následně donutily značky i prodejce k agresivnějšímu snižování cen.^1[2]

Vývoj ceny akcií společnosti Dick's Sporting Goods za posledních pět let*

Zdroj: TradingView

Jedná se o nepříjemný zvrat v akvizici, od níž si vedení slibovalo mnoho. Společnost DICK’S dokončila akvizici společnosti Foot Locker v září 2025 za celkovou protihodnotu přibližně 2,5 miliardy USD. Společnost tehdy očekávala nákladové synergie ve výši 100 až 125 milionů USD a pozitivní dopad transakce na zisk na akcii již v u ve fiskálním roce 2026. Ještě v květnu vedení předpokládalo, že Foot Locker letos vygeneruje segmentový zisk 110 až 150 milionů USD. Na základě nejnovějších výsledků nyní očekává ztrátu ve výši 40 až 80 milionů USD. Rozdíl mezi středními hodnotami těchto dvou rozmezí představuje přibližně 190 milionů USD za pouhé tři měsíce.¹ [1]

Trh se sportovní obuví prochází nepříjemnou změnou

Problémy společnosti Foot Locker zároveň nejsou pouze důsledkem špatné integrace. Spotřebitelská poptávka v části trhu se sportovní obuví se mění. Podle vedení již tradiční a lifestyle modely zákazníky neoslovují tak jako v minulosti, zatímco lepší výsledky dosahují nové produkty zaměřené na výkon, zdraví a wellness. Vzhledem k vyšším výdajům domácností na potraviny a energie jsou američtí spotřebitelé zároveň opatrnější při nákupech, které nejsou nezbytně nutné. Pro společnost Foot Locker je tato kombinace mimořádně nepříznivá, protože její obchodní model je silně vázán na velké značky, novinky v sortimentu a návštěvnost nákupních center.¹²

Výsledky společnosti DICK’S proto zasáhly i další firmy v odvětví. Akcie společnosti Nike po jejich zveřejnění oslabily přibližně o 3,3 %. Již dříve snížil výhled zisku i britský prodejce JD Sports po slabších tržbách v Severní Americe. Investoři tak výsledky společnosti DICK’S nevnímali pouze jako izolovaný problém jedné firmy. Slabost společnosti Foot Locker otevřela širší otázku, zda se po letech silného zájmu o tenisky nezačíná měnit chování spotřebitelů a zda některé velké sportovní značky nemají na trhu příliš velké zásoby produktů, po kterých zákazníci již netouží tak intenzivně.¹²

Vývoj ceny akcií společnosti Nike za posledních pět let*

Zdroj: TradingView

Výhled se za tři měsíce dramaticky zhoršil

Největším zklamáním pro investory nebyl samotný čtvrtletí, ale to, co společnost očekává ve zbytku roku. Společnost DICK’S snížila odhad celoročních tržeb na 21,9 až 22,2 miliardy USD z původních 22,1 až 22,4 miliardy USD. Ještě výrazněji se zhoršil výhled zisku. Upravený zisk na akcii by měl dosáhnout pouze 11 až 12 USD, zatímco ještě v květnu společnost očekávala 13,50 až 14,50 USD. Střed nového rozmezí je tak přibližně o 18 % nižší než předchozí odhad. Právě takováto prudká změna očekávání vysvětluje, proč trh reagoval mnohem tvrději než při běžném nesplnění čtvrtletních prognóz.² [2]

Rozdíl mezi oběma částmi skupiny je patrný i v celoročním výhledu. Společnost DICK’S nadále očekává růst srovnatelných tržeb svého původního podnikání o 2,5 až 4,0 %, zatímco u společnosti Foot Locker již počítá s vývojem od poklesu o 2 % až po stagnaci. Segmentový zisk společnosti DICK’S by měl dosáhnout 1,54 až 1,60 miliardy USD, zatímco Foot Locker by měl skončit se ztrátou 40 až 80 milionů USD. Společnost navíc pokračuje v rozsáhlé restrukturalizaci získaného podniku. Náklady spojené s optimalizací zásob, uzavíráním neúspěšných prodejen a dalšími změnami již dosáhly přibližně 516 milionů USD a celkově mohou vzrůst až na 750 milionů USD.¹ [3]

Nyní se rozhoduje o úspěchu celé akvizice

Společnost DICK’S koupila Foot Locker s cílem proměnit amerického prodejce sportovního vybavení v globálního hráče s mnohem silnější pozicí na trhu s teniskami a lepšími vztahy s největšími světovými značkami. Skupina dnes provozuje 3 104 prodejen, přičemž samotný Foot Locker představuje 2 478 poboček včetně licencovaných obchodů. DICK’S však již během prvního pololetí uzavřel 110 prodejen Foot Locker a přidružených značek, přičemž desítky z nich byly identifikovány jako neproduktivní aktiva. Vedení tak musí současně modernizovat prodejny, upravovat sortiment, snižovat zásoby a obnovovat růst, aniž by další náklady ještě více tlačily na ziskovost skupiny.¹

Finanční situace společnosti DICK’S zůstává zvládnutelná, avšak prostor pro chyby se zmenšil. Společnost měla na konci čtvrtletí 914 milionů USD v hotovosti, dlouhodobý dluh a závazky z finančního leasingu dosáhly přibližně 1,91 miliardy USD a zásoby vzrostly na 5,57 miliardy USD. Firma zároveň pokračuje v investicích, přičemž za celý rok plánuje hrubé kapitálové výdaje ve výši přibližně 1,6 miliardy USD. Pro investory proto bude v nejbližších čtvrtletích rozhodující jedna otázka. Nejde o to, zda původní podnikání DICK’S dokáže růst, to zatím potvrzuje svou sílu, ale zda se vedení podaří zvrátit vývoj společnosti Foot Locker dříve, než slabší ziskovost a vysoké náklady na transformaci začnou trvale snižovat hodnotu celé skupiny. Právě odpověď na tuto otázku rozhodne, zda byl historický propad akcií přehnanou reakcí trhu, nebo prvním vážným varováním před problémem, který může společnost provázet ještě několik let.¹ [4]

David Matulay, analytik InvestingFox

[1,2,3,4] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která mohou být nepřesná, nebo z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které lze jen těžko předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

* Údaje týkající se minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů.

Upozornění! Tento marketingový materiál není a nesmí být chápán jako investiční poradenství. Údaje týkající se minulosti nejsou zárukou budoucích výnosů. Investice v cizí měně mohou ovlivnit výnosy v důsledku kurzových výkyvů. Veškeré obchody s cennými papíry mohou vést jak k ziskům, tak ke ztrátám. Výhledová prohlášení představují předpoklady a aktuální očekávání, která nemusí být přesná, nebo vycházejí z aktuálního ekonomického prostředí, které se může změnit. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. InvestingFox je obchodní značka společnosti CAPITAL MARKETS, o.c.p., a.s., regulované Národní bankou Slovenska.