Expanze v českém výrobním sektoru v červenci i přes mírné zhoršení pokračuje

Komentář k červencovému indexu PMI ve výrobním sektoru pro ČR

Klíčové body

• Český PMI zůstal nad hranicí 50 bodů.
• Exportní zakázky rostly nejrychleji od roku 2021.
• Zaměstnanost v průmyslu nadále klesá.

Červencový index PMI ve výrobním sektoru potvrdil, že český zpracovatelský průmysl setrvává na začátku 3. čtvrtletí v pásmu expanze. Hodnota ukazatele však klesla z červnových 53,9 na 52,2 bodu. Červnový výsledek byl přitom nejsilnější od dubna 2022, takže část červencového poklesu představuje návrat k umírněnějšímu tempu růstu. PMI zůstává nad neutrální hranicí 50 bodů, jeho hodnota v červenci ale byla společně s květnem nejslabší od letošního února. Na červencový výsledek PMI je podle mě nutné nahlížet především jako na zpomalení dosavadního oživení průmyslové aktivity než na signály útlumu.

Růst výroby i nových zakázek v červenci pokračoval, avšak pomalejším tempem než v předchozím měsíci. Příznivým signálem byla především zahraniční poptávka, když nové exportní zakázky rostly nejrychleji od srpna 2021. To naznačuje, že českým výrobcům se dařilo získávat objednávky na zahraničních trzích navzdory zvýšeným cenám energií a geopolitické nejistotě. Současně však zpomalení celkových zakázek ukazuje, že oživení zatím není rovnoměrné a jeho domácí složka může být méně přesvědčivá. Český průmysl tak zůstává výrazně závislý na tom, zda se zlepšení evropské poptávky udrží i v dalších měsících.

Ve srovnání s květnem se částečně změnila také struktura průmyslové aktivity. Tehdy firmy výrazně zvyšovaly nákupy vstupů a vytvářely bezpečnostní zásoby kvůli obavám z nedostatku materiálu a dalšího zdražování. V červenci naopak finanční tlak přiměl podniky omezit růst nákupní aktivity i zásob před zahájením výroby. Pozitivní vývoj PMI proto tentokrát méně souvisel s předzásobením, přesto však část výsledku nadále ovlivňovaly problémy v dodavatelských řetězcích. Delší dodací lhůty totiž technicky zvyšují hlavní index PMI, i když samy o sobě představují pro výrobu spíše komplikaci než známku zdravější poptávky.

Napětí v dodávkách během července přetrvávalo, jeho intenzita se však proti předchozím měsícům zmírnila. Objem nedokončené výroby přesto dále poměrně výrazně rostl, protože firmy nebyly schopné všechny objednávky zpracovat včas. Vedle zpožděných dodávek k tomu mohly přispívat také problémy s dostupností některých vstupů. Růst nákupních i prodejních cen zpomalil, cenové tlaky však zůstaly z historického pohledu zvýšené. Výrazně zdražovaly například kovy a chemické výrobky, takže průmysl nadále čelí riziku, že vyšší náklady bude muset promítat do cen pro odběratele.

Slabší stránkou červencového průzkumu je opětovné snižování zaměstnanosti. V červnu se počet pracovníků po pěti měsících poklesu přibližně stabilizoval, tento vývoj se však neudržel. Firmy se při stále vysokých nákladech a nejistém výhledu zřejmě snaží chránit své ziskové marže a zvyšovat produktivitu bez rozšiřování pracovních kapacit. Také důvěra výrobců klesla na tříměsíční minimum, přesto zůstala v historickém srovnání relativně vysoká. Oživení průmyslu proto pokračuje, zatím však není natolik pevné, aby podniky vedlo k výraznějšímu náboru zaměstnanců nebo k bezvýhradně optimistickému hodnocení dalšího vývoje.

Červencový PMI představuje pro českou ekonomiku smíšený, ale stále převážně příznivý signál. HDP ve 2. čtvrtletí podle předběžného odhadu vzrostl o 0,4 % k/k a o 2,0 % r/r, přičemž růst podpořila konečná spotřeba a zahraniční obchod. Podle komentáře Českého statistického úřadu (ČSÚ) vývoj hrubé přidané hodnoty v mezičtvrtletním srovnání pozitivně ovlivnil především průmysl, což dobře zapadá do vývoje PMI ve 2. čtvrtletí. Červencový PMI naznačuje, že výrobní sektor k hospodářskému růstu pravděpodobně přispíval také na začátku 3. čtvrtletí. Růst exportních zakázek je povzbudivý, zatímco slabší zaměstnanost, omezené nákupy vstupů a zvýšené náklady ukazují na přetrvávající opatrnost podniků. Dosavadní vývoj v ČR proto odpovídá spíše mírnému růstu průmyslové produkce než nástupu silné a plošné průmyslové expanze.

FAQ

Jaká byla hodnota PMI?

52,2 bodu.

Co podporuje průmysl?

Silnější zahraniční poptávka.

Jaké je hlavní riziko?

Vysoké náklady a slabší zaměstnanost.

Čtěte více

• Existují důvody k obavám z rostoucí inflace v USA?
  Spotřebitelské ceny ve Spojených státech vzrostl v lednu více, než se čekalo. Roční míra inflace dosáhla nového rekordu nevídaného za posledních 40 let, což vytváří tlak na Federální rezervní systém, aby zaujal agresivnější postoj k měnové politice a úrokovým sazbám. O úrokových sazbách a o tom, zda existují důvody k obavám z rostoucí inflace v USA, probereme hned poté, co analyzujeme výsledky zprávy amerického ministerstva práce.
• Existují důvody pro pokračování tržní rally? (Možný pokles AUD/USD a růst GBP/USD):
  Očekává se, že nadcházející týden bude chudý, pokud jde o významné události nebo dramatické zprávy, a že Donald Trump nepřinese žádné nové sliby, které by otřásly světem. Přesto budou existovat faktory, které stojí za to sledovat a které by mohly vyvolat lokální pohyby na trzích.
• EXIT ČNB
  ČNB ukončila intervence. Žádné překvapení se nekoná, z pohledu ČNB, která si na minulém zasedání koncem března rozvázala ruce, dává rozhodnutí smysl. Zbavit se režimu, za který většina Bankovní rady v listopadu 2013 nehlasovala, se BR chtěla, a kromě chutě měla BR teď i otevřené okénko příležitosti díky růstu cen potravin, paliv, a díky růstu cen v restauracích díky EET. Toto okénko, jak ilustruje první pokles inflace za 6 měsíců v březnu v Eurozóně či stále slabé / neexistující poptávkové tlaky v Eurozóně, nemuselo být otevřené dlouho. Proto ČNB ani nečekala na březnová inflační data, jež budou vydána příští týden.
• Exit ČNB nyní může přijít každý den
  V pátek vypršel příslib ČNB neukončit kurzový závazek. Nyní může exit přijít každý den. Nejpříhodnější se zdají čtvrtky, kdy se bankovní rada pravidelně schází. Z našeho pohledu se právě tento týden a čtvrtek 20. dubna zdají být nejpříhodnější data. Data z eurozóny i USA ukazují na dobrou kondici globální ekonomiky. Záznam ze zasedání ECB by tak mohl ukázat na větší optimismus a naznačit, jak a kdy ECB plánuje ukončit svůj program nákupu aktiv.
• Exkluzivní webináře pořádané Globtrex.com poodhalí investiční strategie
  Zajímáte se o obchodování na forexu? Nevíte, jaké obchodní strategie vám přinesou žádaný výsledek? Využijte této jedinečné příležitosti a z pohodlí domova získáte cenné rady a tipy formou interaktivního výkladu.
• Exkluzivní webinář: tickINSIDER – získejte jedinečné know-how
  Webinář je nejefektivnější cestou, jak v krátkém čase předat co nejvíce infomací atraktivní formou. Tento webinář přinese úplně nové...
• Expandující Xiaomi vstupuje na burzu
  Společnost Xiaomi předložila 3. května Hongkongské burze své první podání pro s napětím očekávanou počáteční veřejnou nabídku. Firma je čtvrtým největším čínským výrobcem mobilních telefonů, někdy bývá označována jako čínský Apple. Za první čtvrtletí 2018 vykazuje Xiaomi velmi zajímavý růst výnosů – meziročně o 85,7 %.
• Expanze Starbucks vyvolala spor. Nové kavárny v Sin-ťiangu čelí kritice ☕
  Starbucks čelí kritice kvůli otevření prvních dvou kaváren v čínském Sin-ťiangu. Předseda zvláštního výboru americké Sněmovny reprezentantů pro Čínu John Moolenaar vyzval společnost, aby provozovny okamžitě uzavřela. Podle něj je podnikání v regionu, kde Ujguři čelí represím, v rozporu s důrazem firmy na společenskou odpovědnost.
• Expanze Tencentu do Evropy a nové investiční příležitosti v oblasti cloudu a umělé inteligence
  Čínský technologický gigant Tencent se tímto nejnovějším krokem snaží expandovat do Evropy, kde bude čelit tvrdé konkurenci v podobě stabilních amerických hráčů, jako jsou Amazon, Microsoft a Google, kteří dohromady ovládají asi 70 % evropského trhu. Tencent je však přesvědčen, zejména díky mnohaletým bohatým zkušenostem s hrami pro streamování videa, které získal v Číně. Bude schopen splnit své cíle?
• Expanze USA bude pokračovat, tvrdí Powell. Odvětví zasažené koronavirem získají finanční podporu
  V pondělí zveřejnila společnost Sentix důvěru investorů v ekonomiku eurozóny, která se v únoru poprvé za čtyři měsíce snížila. Investoři se především obávají šíření nového koronaviru. Index důvěry investorů tedy klesl z lednových 7,6 bodu na 5,2 bodu.
• Experimentální lék na cukrovku amycretin od Novo Nordisk ukázal ve studii 2. fáze slibné výsledky
  Dánská farmaceutická společnost Novo Nordisk zveřejnila výsledky studie 2. fáze léku na cukrovku amycretin. Injekce proti cukrovce snížila pacientům hladinu cukru v krvi a pomohla jim zhubnout ve studii, která podle agentury Bloomberg může být pozitivním signálem pro budoucí portfolio léků.
• Experimentální lék pozastaven❓💊 Akcie Disc Medicine ztrácejí až 7 % 🚨
  Akcie Disc Medicine (IRON.US) dnes klesly o více než 7 % po zveřejnění článku agentury Reuters o akceleračním schvalovacím programu FDA. Hlavním důvodem propadu je pozastavení regulačního přezkumu vlajkového léku společnosti – bitopertinu – kvůli vážným obavám ohledně účinnosti a rizika zneužívání. Rozhodnutí regulačních orgánů bylo odloženo o dva týdny, na 10. února 2026, což je jasný varovný signál pro kapitálový trh.
• Experiment USA? 50leté hypotéky a šeky 2 000 $?
  Co znamená „konec“ shutdownu pro ekonomiku, proč jsou 50leté hypotéky lákavé na splátce, ale dlouhodobě špatné pro dostupnost bydlení, a lidsky vysvětlíme, jak funguje hypoteční trh v USA. Nakonec se podíváme na slibovaných 2 000 $ z cel – co je realita a co politika. Ideální pro každého, kdo chce rychle pochopit dopady na trhy i své portfolio.
• ,,Experiment Utah" - Víc, než jen lokální návrat zlatostříbrného standardu?
  Pro někoho symbolické gesto, pro zastánce klíčová předzvěst pro budoucnost amerického dolaru a vzk...
• Expert: GDPR připravilo e-shopy zhruba o 30 procent dat o uživatelích
  Kvůli zavedení pravidel ochrany soukromí GDPR přišli internetoví obchodníci a další internetové firmy zhruba o 30 procent dat o uživatelích. Úbytek způsobila povinná žádost o vyslovení souhlasu se zpracováním osobních údajů. ČTK to řekl generální ředitel tvůrce internetových obchodů Shopsys Matěj Kapošváry. Od zavedení GDPR uplynulo pět let.
• Experti a „bezpečná“ strategie, tak co by se mohlo pokazit? Čtvrtstoletí od jednoho z největších investičních krachů
  Fond Long Term Capital Management (LTCM) se stal před 25 roky synonymem pro jeden z největších finančních kolapsů v historii. Tento hedgeový fond vznikl na konci osmdesátých let minulého století a rychle získal pozornost díky svým obchodním strategiím a počátečnímu mimořádnému úspěchu. Nicméně se později stal symbolem extrémního rizika a krachu. Co si z tohoto příběhu odnést dnes?
• Experti: Cena elektřiny i plynu bude dál klesat, krize pomalu končí
  Energetická krize, která začala loni v létě raketovým růstem cen elektřiny a plynu, pomalu končí, ceny elektřiny i plynu budou nadále pozvolna klesat. Shodli se na tom ekonomové i odborníci na energetiku na 18. ročníku konference Očekávaný vývoj odvětví energetiky v ČR a ve světě, která se dnes uskutečnila v Brně.
• Experti: Digitální díla si mohou hodnotu udržet, nepochybně se objeví i falza
  Digitální umělecká díla si mohou stejně jako ta fyzická hodnotu udržet, u těch nejvíce inovativních a hravých může i růst. Nezaměnitelné tokeny (Non-Fungible Tokens, NFT) skýtají v kultuře mnoho nových skvělých příležitostí. Nepochybně jako ve všech odvětvích se objeví i padělky. Lidé by si měli před koupí zjistit co nejvíce informací, z případného podvodu se ale sami poučí a mohou svou zkušenost sdílet s dalšími uživateli. Na konferenci Non-Fungible Castle to dnes v pražském Lobkowiczkém paláci řekli odborníci ve finančních technologiích či umělci.
• Experti: Investice penzijních fondů do bydlení by mohly zlepšit jeho dostupnost
  Investice penzijních fondů do bydlení, které chce vláda umožnit v tomto roce, by mohly zlepšit jeho dostupnost v ČR. Částka do výstavby dostupného bydlení by se mohla podle odhadů zvýšit až o desítky miliard korun. ČTK to sdělila Asociace penzijních společností (APS) a oslovení analytici. Podle nich budou mít penzijní fondy o vkládání peněz do bydlení většinou zájem, některým by ale mohla vadit například nízká likvidita, která je s investicemi do nemovitostmi nedílně spojená.
• Experti JPMorgan věří blockchainu
  Zatímco bitcoin se stabilizuje a investoři očekávají, že aktivum dosáhne dna, odborníci z JPMorgan podporují zájem publika prohlášením, že používání blockchainu ve finančním sektoru poroste s růstem krypto sektoru. Banka uvedla, že chce nejen zajistit, aby se tak stalo, ale také v budoucnu začít poskytovat související služby zaměřené na kryptoměny.