EUR/USD. Fed umožnil růst amerického dolaru

Měnový pár EUR/USD dnes aktualizoval dvouměsíční cenové minimum a klesl až ke spodní hranici 1,12. Výsledky lednového zasedání Fedu hovořily ve prospěch americké měny, a to navzdory vysokým očekáváním. Zároveň předčila všechna očekávání jestřábí nálada Jeromea Powella. Powell překvapil svou rozhodností a přímočarostí, ačkoli má zcela opačné vlastnosti. Nicméně faktem zůstává, že dolaroví býci slyšeli, co slyšet chtěli, načež americký dolar začal nabírat na síle napříč celým trhem. Dolarový index aktualizoval dvouměsíční maximum a je pravděpodobné, že se vzhledem k jasným signálům Fedu vydá ještě výše.

Začněme tím hlavním: americký Fed je připraven zvyšovat úrokovou sazbu na každém zasedání. Jerome Powell takovou možnost nevyloučil, a potvrdil tak implementaci toho nejvíce jestřábího scénáře, který zazníval od expertů před lednovým zasedáním. Šéf Fedu poznamenal, že prostor pro zvýšení sazeb je dostatečný, aniž by to poškodilo trh práce. Zároveň Powell zaměřil svou pozornost na silné stránky posledních makroekonomických zpráv. Konkrétně uvedl, že podmínky na trhu práce jsou v souladu s maximální zaměstnaností, inflace zůstává znatelně nad dlouhodobým cílem Fedu (přičemž vysoká inflace má nyní "širší základnu") a ekonomika jako celek vykazuje silnou aktivitu.

Co se týče data prvního kola zvýšení sazeb, ani zde nedošlo k žádnému nepříjemnému překvapení. Jerome Powell dal jasně najevo, že regulátor zahájí zpřísňování měnové politiky na březnovém zasedání. Stejně tak vyšlo najevo, že program nákupu aktiv bude rovněž ukončen v březnu, ale na samém začátku měsíce, tedy o několik týdnů dříve, než se původně plánovalo.

Je třeba poznamenat, že trh zpočátku závěrečné komuniké Fedu vlastně ignoroval: text doprovodného prohlášení poskytl americké měně jen malou podporu. Obchodníci vzali v úvahu, že regulátor splnil minimální program, ale otázka dalších vyhlídek zůstala nezodpovězená. Celkově Jerome Powell svými opatrnými výroky ani vágními prognózami nedokázal stlačit americký dolar dolů. Navzdory obavám mnoha účastníků trhu byl však ve svých vyjádřeních překvapivě přímočarý a jednoznačný.

Několik analytiků však uvedlo, že Jerome Powell by mohl být více jestřábí. Například, že na březnovém zasedání umožní zvýšení sazeb o 50 bazických bodů najednou. O tomto scénáři se na trhu také diskutuje, takže šéf Fedu by mohl "hrát" na straně jestřábů, čímž by posílil svůj rezolutní postoj. Podle mého názoru jsou však tato tvrzení odborníků neopodstatněná. Zaprvé, Powell překonal program, aniž by vyloučil 6 nebo 7 zvýšení sazeb (do konce roku zbývá sedm plánovaných zasedání Fedu). Zadruhé, takový scénář (zvýšení sazeb o 50 bodů na březnovém zasedání) nevyloučil. Poznamenal, že centrální banka zatím neučinila žádné rozhodnutí o načasování a tempu zvyšování sazeb. Powell zároveň upozornil, že situace v americké ekonomice je "výrazně jiná", než byla v roce 2015 (současná ekonomika je mnohem silnější než tehdy). Tyto rozdíly podle něj ovlivní tempo zvyšování sazeb. Jinými slovy, otázka 50bodového zvýšení v březnu není vůbec uzavřena – pokud nás lednová inflace opět překvapí rekordním růstem, bude tento scénář velmi pravděpodobný.

Jedinou otázkou, která včera nebyla zcela zodpovězena, je otázka snížení salda. Podle obsahu doprovodného prohlášení bude redukce rozvahy zahájena po zahájení cyklu zvyšování sazeb, tedy po březnovém zasedání. Jerome Powell však ve svém komentáři poznamenal, že regulátor zatím o snížení objemu rozvahy nerozhodl.

Obecně však Fed dolarové býky nezklamal. Domníváme se, že americký regulátor realizoval ten nejvíce "jestřábí" scénář, který byl za současných podmínek možný. Pokud nezklamou ani únorové makroekonomické zprávy v USA (údaje o inflaci a nezemědělském sektoru), můžeme hovořit o další dolarové rally. K dnešnímu dni se americkému dolaru dostalo výrazné podpory na celém trhu. V kontextu měnového páru EUR/USD to znamená, že medvědi se mohou v blízké budoucnosti rozhodnout opět přiblížit k oblasti 1,11.

Z technického hlediska je situace následující. Na denním grafu se pár EUR/USD nachází mezi střední a spodní linií trendového ukazatele Bollinger Bands a také pod všemi liniemi ukazatele Ichimoku (včetně cloudu Kumo), což vytvořilo medvědí signál "line parade". Pár se nachází na spodní linii ukazatele Bollinger Bands a momentálně testuje úroveň supportu 1,1210. Pokud medvědi EUR/USD pod tímto cílem zkonsolidují, otevřou si cestu do oblasti 11. čísla – přinejmenším k úrovni 1,1186 (jedenapůlleté cenové minimum dosažené v listopadu loňského roku). Hlavním cílem směrem dolů je úroveň 1,1130 – jedná se o spodní linii ukazatele Bollinger Bands, avšak již na týdenním grafu.