Ozvěny trhu: Motor ekonomiky zažehnut

Čtěte více

• Ozvěny trhu: Koruna vyšším sazbám nezabrání
  Zvýšení úrokových sazeb, k němuž centrální banka na začátku srpna přistoupila poprvé po téměř deseti letech, nemusí být letos posledním. Naše výhledy počítají s tím, že sazby půjdou výš ještě letos. Přestože prognóza ČNB s takovým vývojem nepočítá, vyjádření centrálních bankéřů z tohoto týdne ukazují, že by se náš předpoklad mohl naplnit. Viceguvernér Hampl i člen bankovní rady Mora možnost tohoto scénáře jasně připustili.
• Ozvěny trhu - Koruně pomáhá i vyšší inflace
  Česká měna atakovala vůči euru v první polovině tohoto týdne nejsilnější hodnoty od zavedení intervenčního režimu v listopadu...
• Ozvěny trhu - Korunová stabilita před námi
  Včera zveřejněné indikátory červnové inflace a nezaměstnanosti jsou důležité nejenom z pohledu domácností ale i centrální banky...
• Ozvěny trhu: Křišťálová koule výnosové křivky
  Nejpodceňovanějším makroekonomickým indikátorem dneška je zřejmě výnosová křivka. Tolik pozornosti je upřeno na HDP, inflaci nebo kurz koruny, přitom tyto veličiny odrážejí spíše to, co se již stalo, než to, co nás čeká. Koho zajímá budoucnost, ať se podívá na výnosovou křivku. Ta v současnosti poskytuje varovný signál, její sklon se totiž blíží záporným hodnotám. Pokusím se vysvětlit, co to znamená pro trh i každého z nás.
• Ozvěny trhu - Libra není sázka na jistotu
  Navzdory téměř všem předvolebním průzkumům získali britští konzervativci v parlamentních volbách pohodlnou vládní většinu...
• Ozvěny trhu - Libra pod tlakem
  Ukončení vyjednávání mezi britským premiérem Cameronem a představiteli EU znamená jistotu konání referenda o setrvání Velké Británie v Evropské...
• Ozvěny trhu - Libra se dočasně nadechla
  Právě uplynuly čtyři týdne od chvíle, kdy britští voliči vyjádřili svou vůli opustit Evropskou unii. Přestože předvolební průzkumy byly poměrně vyrovnané, výsledek hlasování překvapil (nejenom) finanční trhy. V první reakci britská libra dramaticky oslabila. Během prvních dvou týdnů po referendu ztratila vůči dolaru nakonec více než 13 % své hodnoty. Nicméně další dva týdny již byly ve znamení stabilizace situace na trhu s librou, když si od svého dna připsala dolarové zisky přesahující tři procenta. Má britská libra to nejhorší za sebou?
• Ozvěny trhu - Libře se letos nedaří
  Do konce roku zbývají ještě tři měsíce, ale pohled na výkonnost měn nejvýznamnějších ekonomik je už nyní jednoznačný. Váhání Fedu a nenaplnění očekávání vyšších dolarových sazeb se podepsalo na tom, že až na jednu výjimku si všechny ostatní měny zemí skupiny G10 vůči dolaru polepšily. V čele žebříčku je japonský jen se ziskem sedmi procent. Po něm následují měny, kterým pomohla stabilizace na trzích komodit v posledních měsících. V těsném závěru se tak za japonskou měnou drží norská koruna a kanadský i australský dolar.
• Ozvěny trhu: Medvědí rodina se rozroste a upevní si nadvládu na akciových trzích
  Závěr letošního roku přivábil na trhy medvědy. Již několik akciových indexů totiž od svého letošního vrcholu spadlo o více jak 20 %, což je vývoj, který označujeme za začátek medvědího, tedy klesajícího trendu. Otázkou tak bezesporu je, zda se medvědí rodina rozroste o další členy. Podíváme-li se na dosavadní propady dalších světových indexů ze svých maxim, jako například amerického S&P 500, evropského Stoxx 600 nebo i celosvětového MSCI (-16 až -18 %), tak je velmi pravděpodobné, že k německému, italskému, japonskému nebo hongkongskému chlupáčovi se přidají další kamarádi.
• Ozvěny trhu: Mnoho otázek a málo odpovědí české měnové politiky
  Příští středu se zhruba po měsíci a půl znovu sejdou centrální bankéři, aby rozhodli o nastavení měnové politiky ČNB. Snadné rozhodnutí to i tentokrát nebude. Česká ekonomika se sice již zvedá ze dna, vyhráno však rozhodně nemá. Důležitý bude především vývoj v druhé polovině letošního roku, který je však pro tuto chvíli velkou neznámou. Data, která teď máme, zatím stále poodhalují míru poklesu ekonomiky a o charakteru následného oživení neříkají nic.
• Ozvěny trhu - Mrtvá kočka spadla až na dno
  Žargon obchodníků na Wall Street zná jeden zajímavý pojem – dead cat bounce, neboli odraz mrtvé kočky. Toto rčení s nadsázkou hovoří o tom, že i mrtvá kočka se odrazí od země, pokud padá z dostatečně velké výšky. Něco podobného totiž platí pro klesající akcie na burze.
• Ozvěny trhu: Na akciového medvěda je ještě čas
  Přestože není říjen zcela za námi, lze konstatovat, že z pohledu vývoje globálního akciového trhu patřil k nejhorším za několik let. Index MSCI zahrnující akcie rozvinutého i rozvíjejícího se světa od začátku října klesl o sedm procent, což je nejhorší výsledek od srpna 2015. Díky tomuto měsíci tak přišel o všechny letošní zisky a oproti začátku roku se obchoduje o pět procent níže.
• Ozvěny trhu: Na cestě ze slzavého údolí
  Přelom ledna a února je typicky obdobím, kdy většina privátních i veřejných institucí přichází s novými makroekonomickými prognózami. Zrovna tak i my v Komerční bance jsme právě včera pustili do světa naše aktualizované vyhlídky pro českou ekonomiku. A jak se bude podle nás letošní rok vyvíjet? Pokud použijeme nedávný příměr guvernéra J. Rusnoka, bude rok 2021 cestou ze slzavého údolí.
• Ozvěny trhu: Nakonec může být letos i lépe
  Zhruba před rokem začaly agentury přinášet první případy šíření nového typu koronaviru mezi obyvateli čínské provincie Wu-chan. Globální ekonomika žila tématy jako byly brexit či obchodní války rozpoutané americkým prezidentem D. Trumpem. Po necelých pár týdnech ale již začaly finanční trhy bystřit nebezpečí vyplývající z šíření viru, které nakonec dosáhlo velikosti pandemie a mělo opravdu devastující účinky na globální ekonomiku. Rok 2020 tak bude z hospodářského pohledu jednoznačně spojen s globální recesí způsobenou primárně neekonomickým faktorem.
• Ozvěny trhu: Na koruně klid před bouří
  Poslední dva týdny patří na tuzemském devizovém trhu mezi velmi nudné, když kurz zůstává uzamčen v pásmu 25,60 až 25,70 CZK/EUR. Letošní rok se zatím nese ve znamení snižující se závislosti kurzu české měny na globálním sentimentu a vývoji okolních regionálních měn. To byl případ loňského roku. Letos se zdá koruna do určité míry opět ovlivňována i domácími událostmi.
• Ozvěny trhu: Na nákupy do Londýna
  Výsledek loňského červnového referenda o vystoupení Velké Británie z EU se v prvních měsících projevoval primárně na devizovém trhu. Na podzim loňského roku tak byla britská měna vůči euru nejslabší za poslední téměř dekádu. Následně se kurz stabilizoval a klid vydržel až do červnových parlamentních voleb. Jejich výsledek byl ale pro trhy opět šokem. Vládní konzervativci svou pozici neupevnili a do vyjednávání i brexitu jdou oslabeni. Libra tak opět padá a atakuje mnohaletá minima.
• Ozvěny trhu: Nárůst sazeb v prognóze ČNB neberme moc vážně
  Česká národní banka minulý čtvrtek nepřekvapila tím, že ponechala úrokové sazby beze změny. Trh však překvapila její nová prognóza, v které centrální banka pro příští rok očekává až trojnásobný nárůst úrokových sazeb. Předchozí prognóza přitom počítala pouze s jedním zvýšením v posledním čtvrtletí roku 2021.
• Ozvěny trhu: Nedaňme, investujme
  V posledních měsíčcích zintenzivňuje zejména na politické úrovni debata o tom, jak zabránit tomu, že z české ekonomiky směřuje nezanedbatelná část vytvořeného důchodu do zahraničí. V médiích se často hovoří o zhruba 300 miliardách korun, o které přicházíme. Padají návrhy na vyšší zdanění dividend či zavedení speciální sektorové daně, na mysli se přitom má často bankovní daň. Je to ale opravdu jediný směr, kterým lze na problematiku nahlížet? Pomiňme přitom debatu ohledně účinnosti těchto kroků ve smyslu, že zdanění dividend směrem k mateřským společnostem v rámci EU, kde platí volný pohyb kapitálu, není možné, a že bankovní daň omezující zisky bank může vést k omezování financování ekonomiky.
• Ozvěny trhu: Ne krize, ale ekonomické zpomalení
  S blížícím se koncem loňského roku jsme v mediálním prostoru zaznamenávali stále více a více chmurnějších předpovědí, jak se letos bude českému hospodářství dařit. Je jasné, že rizika z vnějšího prostředí zůstávají opravdu vysoká, ale nejinak tomu bylo i před rokem. Čelili jsme vyhrocené situaci na jihokorejském poloostrově, Donald Trump se chystal k rozpoutání obchodních válek, v Evropě jsme se těšili na italské volby či vyjednávání o brexitu, báli jsme se výraznějších turbulencí na finančních trzích. Mnoho z těchto rizik se do určité míry naplnilo, přesto o ekonomické či globální krizi opravdu hovořit nemůžeme. Naopak globální ekonomika rostla v roce 2018 v podstatě stejným tempem jako o rok před tím.
• Ozvěny trhu: Německá recese nás dožene
  Nacházíme se v období, kdy veřejné i privátní instituce revidují své prognózy a nejinak jsme na tom my. Z pohledu finančních trhů bude samozřejmě nejdůležitější ta, kterou představí ČNB na jednání bankovní rady 7. listopadu a na jejímž podkladě bude na stole opět diskuse o možném zvýšení úrokových sazeb.