
Navíc také oslabil americký dolar a Ukrajina svými útoky snížila exportní kapacity Ruska v Leningradské oblasti. Ropa tedy zůstává vzácná i relativně levná. Z historického pohledu po započtení inflace není 95 USD za barel žádná vysoká cena (podobně ani 45 korun za litr benzínu).
Vývoj ceny ropy Brent (denní graf – D1):

Asijští dovozci jsou ochotni si v čase nedostatku a nejistoty připlatit. Ropa s dodáním v indických přístavech se nyní obchoduje za 115 USD (s maximem 157 USD 23. března). Jakmile se tankery dostanou z Perského zálivu, část z nich přesměruje své trasy na linku USA – východní Asie, kde tvoří spread cen několik desítek dolarů. Ropa WTI i Brent budou v zájmu zásobování energeticky vyhladovělé Asie růst na ceně. V případě další eskalace ze strany Íránu, USA nebo Izraele ropa jednoduše zdraží výrazně nad 100 USD za barel.
Nesmíme přitom zapomenout, že i přes bombardování a válečné strasti Íránu nynější situace ekonomicky vyhovuje. Režim i nadále vyváží 2 miliony barelů denně a dostává za ně od asijských konzumentů dvojnásobné ceny oproti únoru. Motivace k plnému otevření zásobovací trasy i pro své arabské nepřátele je tedy nízká.
Orbán vs. Magyar
Další velkou událostí budou o víkendu parlamentní volby v Maďarsku. Po 16 letech může přejít moc od premiéra Orbána k opozici. Maďarský forint už vyhlíží tuto pravděpodobnou změnu pozitivně. Od začátku roku 2025, kdy začalo uskupení Tisza Orbánova vyzyvatele Petera Magyara nabírat dech, zlevnilo euro v Maďarsku z 415 na dnešních 376 forintů.
Vývoj měnového páru EUR/HUF (týdenní graf – W1):

I přesto předpokládáme, že případné vítězství Magyara s ústávní většinou v zádech a klidným předáním moci má potenciál posunout forint na ještě výrazně silnější úrovně. Maďarsko by zřejmě po změně na premiérském křesle získalo plný přístup k eurofondům a zvýšila by se investorská i turistická aktivita ze Západní Evropy.
Maďarsko zůstává ve srovnání s Českem, Polskem i Slovenskem i po inflačním šoku let 2021-23 relativně levnou zemí a konvergence směrem k průměru EU může pokračovat.
Maďarsko je v mnoha ohledech atraktivní pro měnové spekulace – úroková sazba ve výši 6,25 % výrazně převyšuje jádrovou inflaci 1,9 %, běžný účet dosahuje přebytku 2 % HDP a svižně rostou devizové rezervy. Zadluženost vlády sice převyšuje 73 % HDP, ale tím se už nijak zvlášť neliší od Polska nebo Slovenska. Short EUR/HUF tak může být jak krátkodobě, tak dlouhodobě zajímavou pozicí na forexu. Následující dny ale budou volatilní, méně přehledné i méně předvídatelné.
Vývoj devizových rezerv Maďarské národní banky (v mil. EUR):

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: oilprice.com, tradingeconomics.com, MNB, Reuters



