
Zájem investorů je obrovský, cena za akcii CSG se v rámci dnešního prvního dne obchodování ihned vyšplhala nad 31 EUR a další nákupní pokyny přicházely.
Vývoj ceny akcie CSG v první den obchodování 23.1.2026:

Vzhledem ke svému zajímavému růstovému potenciálu nebyla společnost naceněna do primární nabídky příliš vysoko. Podle oficiálního výhledu CSG očekává v letošním roce EBIT zisk 1,87 mld. EUR, hodnota podniku (enterprise value) v IPO byla 28 mld. EUR. Poměr EV/EBIT 15 byl tedy pro investory zajímavý. Po dnešním růstu ceny akcie už se poměr EV/EBIT pohybuje v blízkosti 19.
Výhled hospodaření CSG (tržby v mld. eur):
CSG svůj růst opírá o českou muniční iniciativu i jiné dodávky ukrajinské armádě a spojencům NATO, kteří následně své zbraně na Ukrajinu posílají. To je samozřejmě vysoké riziko, se kterým musejí investoři počítat. Případný optimismus ohledně mírových rozhovorů na ose Ukrajina-Evropa-USA-Rusko tedy může tlačit cenu akcie níže.
Dlouhodobý trend přezbrojení evropské armády a investice do nových dronových technologií by ale měly vytvářet hodnotu v následujících letech výhledově až do 30. let. A CSG svými akvizicemi i rozšiřováním kapacit dává najevo, že se chce svézt i právě na novém způsobu obrany skrz bezpilotní letouny, kde je konkurence zatím nízká a marže si může udržet vysoké.
Vývoj hospodaření CSG (v mil. eur):
Nevýhodou společnosti může být nízká kapitálová vybavenost i peněžní prostředky. Po IPO by se měl vlastní kapitál pohybovat lehce pod 3 mld. eur s hotovostí okolo 2 mld. eur. Vysoký růst se pojí i s potřebou na pracovní kapitál (pohledávky, zásoby), které je třeba financovat. Byť CSG získala emisí nových akcií 750 mil. eur a po dluhopisech společnosti se v minulém roce také zaprášilo, stále zůstává pro investory riziko, že v případě nových akvizic bude muset společnost emitovat nové akcie.
Podobný model už delší dobu aplikuje CZG (Česká Zbrojovka Group - dnes Colt CZ Group SE), které rostou tržby i provozní zisk EBITDA vysokým tempem, ale kvůli nutnosti emitovat nový kapitál skrz akcie se tato hodnota pro investory ředí a samotné zhodnocení z držby akcií není tak hvězdné.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: CSG Investor Relations, Euronext, Reuters






