Koruna za pět let od konce intervencí ČNB posílila o zhruba 10 procent

Koruna od doby před pěti lety, kdy Česká národní banka ukončila forexové intervence, posílila do dneška zhruba o deset procent na dnešních 24,45 koruny za euro. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online a vyjádření oslovených analytiků. Kurzový závazek ČNB s cílem držet korunu kolem 27 Kč/EUR zároveň vedl k výraznému nárůstu devizových rezerv ze zhruba 20 procent HDP na aktuálních více než 60 procent HDP. Nárůst rezerv vedl k účetní kumulované ztrátě centrální banky.

ČNB kvůli obavám z deflace, která by mohla zpomalit ekonomiku, držela kurz koruny od listopadu 2013 nad hranicí 27 korun za euro. Intervence ukončila 6. dubna 2017. Celkem ČNB vydala v rámci intervencí za nákup eur 2,012 bilionu korun. ČNB se po centrálních bankách Izraele a Švýcarska stala třetí centrální bankou, která použila kurz jako nástroj své měnové politiky.

"Technicky bylo zavedení i následné opuštění kurzového závazku perfektně provedené. Ekonomicky nevidíme na druhý břeh, takže se můžeme jen dohadovat, jak by se vyvíjela ekonomika bez takového opatření," uvedl hlavní ekonom UniCredit Bank Pavel Sobíšek. ČNB ale podle něj intervencemi vytvořila prostor pro "o něco rychlejší růst ekonomiky, doprovázený o něco vyšší zaměstnaností a o něco vyšší inflací".

Zároveň ale podle Sobíška nelze vyloučit, že intervence z let 2013 až 2017 částečně přispěly k aktuálně vysoké inflaci. "Tuzemskou inflaci jsme v době, kdy ve světě převládaly deflační tendence, neviděli jako problém. Možná ale právě v této době, kdy se s růstem inflace potýká celý svět, můžeme část jejího původu v Česku přičíst někdejším intervencím ČNB. Neexistuje oběd zadarmo, takže se může stát, že bude rychlejší růst české ekonomiky oproti jejímu potenciálu z druhé poloviny předchozí dekády vykoupen pomalejším vývojem v této dekádě. I k tomu možná přispěly i někdejší intervence ČNB, byť nikoliv jako jediný faktor," uvedl.

Po ukončení intervencí před pěti lety koruna vůči euru posílila do pásma 25 až 26 korun za euro. "V letech 2018 a 2019 se však další posilování koruny zastavilo a právě vysoká výše devizových rezerv byla jednou z hlavních příčin, která bránila koruně k posunu na silnější hodnoty," upozornil analytik společnosti Akcenta Miroslav Novák.

Výrazněji koruna opět začala posilovat na konci roku 2019, následovalo oslabení měny kvůli pandemii koronaviru. "Počátek pandemie přinesl oslabení české měny až k 27,80 korun za euro," upozornil analytik X-Trade Brokers Jiří Tyleček. Významné posilování koruny od konce loňského roku lze podle Nováka pak dát do souvislosti s prudkým zvyšováním sazeb ČNB a rozšiřujícím se rozdílem úrokových sazeb v Česku a eurozóně.

Devizové rezervy centrální banky vzrostly z 35 miliard eur z října 2013 na zhruba 125 miliard eur v dubnu 2017. V současnosti jsou zhruba 157 miliard eur. Za nárůstem od konce intervencí stojí jednak výnosy z těchto rezerv, ale také příliv evropských fondů do ČR, upozornil hlavní ekonom České bankovní asociace Jakub Seidler.

"Devizové rezervy ČNB patří k nejvyšším na světě. Přestože při posilování měny vytváří účetní ztrátu banky, tak pozitivní dopad převažuje. Měna je chráněná před nadměrnou volatilitou a rizikovou averzí. Vysoké rezervy zároveň dávají vyšší váhu slovům jejich představitelů, protože jsou mocným nástrojem ke směrování kurzu," uvedl Tyleček.

I podle Seidlera se vysoké devizové rezervy hodí v časech nejistoty, kdy centrální banka může na trh vstoupit a vzhledem k velikosti rezerv bude její záměr pro trh dostatečně důvěryhodný. "V současnosti lze zvažovat, zda forexové intervence nevyužít i pro rychlejší posílení koruny, což by mohlo pomoci v tlumení vysoké inflace. Současná velikost devizových rezerv ČNB by tento postup umožňovala, ačkoli ani tento nástroj by nemohl odvrátit současnou dvoucifernou inflaci," uvedl.

K dalším intervencím na forexovém trhu centrální banka přistoupila letos na počátku března. Tentokrát je ale její snaha namířena proti oslabování koruny. Ta vůči oběma hlavním světovým měnám prudce oslabovala od konce února, kdy ruský prezident Vladimir Putin podepsal dokumenty uznávající nezávislost území na východě Ukrajiny ovládaných proruskými separatisty, samozvané Doněcké lidové republiky a Luhanské lidové republiky. Ve čtvrtek 24. února pak Rusko vojensky napadlo Ukrajinu. "Tento objem intervencí není ještě znám a nelze ani věrohodně odhadnout, může však jít o vyšší stovky milionů eur," odhadl Seidler.

Forexové intervence z let 2013 až 2017 do dneška také ovlivňují hospodaření centrální banky. Aktuálně má ČNB kumulovanou ztrátu 75,3 miliardy korun. Kumulovaná ztráta ČNB vznikla v roce 2017, kdy centrální banka vykázala ztrátu přes 249 miliard korun. Důvodem byl nárůst devizových rezerv v souvislosti s ukončováním forexových intervencí a následné posílení kurzu koruny.

Vývoj měnového páru EUR/CZK (týdenní graf - W1):

Vývoj měnového páru USD/CZK (týdenní graf - W1):

Zdroj: Reuters, ČTK, UniCredit Bank, MT4, Patria, Akcenta, X-Trade Brokers

Čtěte více

• Koruna v reakci na rozhodnutí ČNB posílila k euru z 25,50 na 25,40 Kč/EUR
  Koruna v bezprostřední reakci na rozhodnutí České národní banky o zvýšení sazeb o 1,25 bodu posílila k euru z 25,50 na 25,40 Kč/EUR. Výnos dvouletého českého vládního bondu vzrostl zhruba o 0,2 procentního bodu na 2,93 procenta. ČTK to řekl analytik Cyrrusu Tomáš Pfeiler.
• Koruna v říjnu klesla na pětiměsíční minimum
  Na říjnový příchod druhé vlny pandemie koronaviru a zavádění restriktivních opatření reagovala koruna poklesem na pětiměsíční minima, české akcie naopak mírně posílily. Shodli se na tom dnes analytici. Zlato v říjnu nepatrně zlevnilo, výrazné zhodnocení investorům podle nich přinesl bitcoin.
• Koruna vůči euru stagnovala, k dolaru posílila
  Česká měna dnes stagnovala vůči euru na kurzu 26,09 Kč/EUR a během dne zaznamenala jen minimální výkyvy. K americkému dolaru koruna od čtvrtečního závěru zpevnila o 15 haléřů a v 17:00 se obchodovala za 21,81 Kč/USD. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
• Koruna vůči euru zakončila den beze změny
  Česká měna se dnes odpoledne přiblížila hranici 26 Kč/EUR, den ale končila proti pátku beze změny na 26,02 Kč/EUR. Vůči dolaru mírně oslabila na 22,35 Kč/USD a zůstala tak blízko 2,5letého maxima. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
• Koruna vylepšila nejsilnější úroveň od konce intervencí
  Česká měna dnes opět vylepšila nejsilnější úroveň od konce intervencí České národní banky, když se dopoledne obchodovala i za 26,13 Kč/EUR. Nakonec proti úterku zpevnila o dva haléře na 26,14 Kč/EUR a vůči dolaru téměř o dvacetník na 23,17 Kč/USD. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
• Koruna významně posiluje k dolaru, k němuž je nyní nejsilnější za tři roky
  Koruna v posledních dnech a týdnech posiluje k americkému dolaru, k němuž je nyní nejsilnější za tři roky. Od začátku měsíce posílila z 21,50 Kč/USD na dnešních 21,20 Kč za dolar. Nejníže se kurz proti dolaru dostal ve středu, a to na 20,98 Kč/USD. ČTK to dnes řekl analytik Purple Trading Štěpán Hájek.
• Koruna v závěru týdne oslabila k euru i dolaru
  Koruna dnes oslabila k oběma hlavním světovým měnám a odevzdala tak většinu týdenních zisků. V 17:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 25,66 Kč/EUR a byla tak o pět haléřů slabší než při čtvrtečním závěru. Vůči dolaru oslabila o 27 haléřů na 22,16 Kč/USD.
• Koruna v 1. čtvrtletí k euru posílila o 1,84 procenta, k dolaru oslabila
  Česká měna v prvním čtvrtletí prošla dramatickým vývojem, k euru nakonec posílila od 1. ledna do konce března o 1,84 procenta. Naproti tomu k dolaru oslabila za stejné období o 0,7 procenta. ČTK to řekl analytik Purple Trading Jaroslav Tupý.
• Koruna v 1. pololetí k euru posílila o 2,9 procenta 25,49 Kč/EUR
  Česká koruna od začátku roku převážně zpevňovala. V prvním pololetí k euru posílila o 2,9 procenta 25,49 Kč/EUR. K dolaru se dostala na nejsilnější úrovně za tři roky, nicméně posílení americké měny v červnu dostalo korunu proti dolaru do mírné ztráty, a to o 0,1 procenta na 21,50 Kč/USD. ČTK to řekl analytik obchodníka s měnami Purple Trading Štěpán Hájek.
• Koruna v 1. pololetí k euru zpevnila o 1,5 procenta, k dolaru o tři procenta
  Česká koruna v prvním pololetí vůči většině měn posílila. K euru zpevnila o 35 haléřů, tedy o 1,5 procenta, k dolaru o 70 haléřů, což představuje tři procenta. Výrazně se zhodnotila k turecké liře a egyptské libře. Naopak k forintu i zlotému oslabila. ČTK to řekl analytik Purple Trading Petr Lajsek.
• Koruna za rok od pandemie posílila k dolaru o osm procent
  Česká koruna se dokázala z loňského jarního výprodeje postupně vzpamatovat a za rok od začátku pandemie je k euru pouze o 3,2 procenta slabší. Proti americkému dolaru dokonce posílila o 7,9 procenta a je nejsilnější od roku 2018. ČTK to řekl analytik Purple Trading Štěpán Hájek.
• Koruna za rok od začátku invaze oslabila k rublu a posílila k ukrajinské hřivně
  Česká koruna za rok od začátku ruské invaze na Ukrajinu oslabila k rublu o téměř 12 procent na 29,90 Kč za 100 rublů. Naopak k ukrajinské hřivně česká měna posílila o 19 procent na 0,6 koruny za hřivnu. ČTK to dnes řekl analytik makléřské společnosti XTB Štěpán Hájek. Ve světě zpevňoval americký dolar.
• Koruna znovu oslabila vůči euru i dolaru
  Koruna dnes zopakovala úterní pokles a po poledni oslabila o dalších dvacet haléřů vůči oběma světovým...
• Koruna zpevnila k dolaru pod 23 USD/CZK
  Česká měna dnes poprvé od ledna 2015 zpevnila k dolaru pod úroveň 23 Kč/USD. K 17:00 posílila oproti předchozímu závěru k dolaru o 22 haléřů na 22,94 Kč/USD. K euru koruna také zpevnila, a to o deset haléřů na 26,22 Kč/EUR. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online. Koruně pomohlo podle analytiků oznámení České národní banky (ČNB), že úrokové sazby zvýší zřejmě ve třetím čtvrtletí, jak předpovídala.
• Koruna zpevnila k euru a stagnovala k dolaru
  Česká měna dnes mírně zpevnila vůči euru a stagnovala k dolaru. K 17:00 koruna posílila k euru oproti pátečnímu závěru o tři haléře na 26,13 Kč/EUR. K dolaru zůstala beze změny na 22,18 Kč/USD. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
• Koruna zpevnila pod 25,30 Kč/EUR, je nejsilnější od loňského 5. března
  Česká měna dál posiluje. Dnes dopoledne zpevnila proti čtvrtečnímu závěru o sedm haléřů na 25,29 Kč/EUR, což je nejsilnější úroveň od loňského 5. března. Tehdy se v Česku pátým dnem šířila epidemie koronaviru. Vyplývá to z údajů na webu Patria Online. K prolomení psychologické hranice 25,30 Kč/EUR přispěla podle ekonoma Lukáše Kovandy z Národní ekonomické rady vlády analýza největší americké banky JP Morgan Chase, která korunu doporučuje k nákupu. Sílící koruna zlevňuje Čechům elektroniku a třeba také dovolenou, připomněl. K dolaru dnes od rána koruna zpevnila o pět haléřů na 20,79 Kč/USD.
• Koruna zpevnila pod 26 Kč/EUR, silnější byla naposled před covidem
  Česká měna dnes dopoledne posílila pod 26 Kč/EUR, poprvé od doby před vyhlášením nouzového stavu kvůli koronaviru loni v březnu. Vyplývá to z informací na webu Patria Online. Podle analytika Patria Finance Tomáše Vlka může mít vliv na kurz vyjádření guvernéra České národní banky Jiřího Rusnoka o možnosti zvýšení úrokových sazeb.
• Koruna zpevnila vůči dolaru o 16 haléřů
  Koruna v průběhu dneška posilovala, především vůči americké měně. K dolaru si připsala šestnáct haléřů...
• Koruna ztrácela k dolaru i společné evropské měně
  Koruna dnes mírně oslabila k oběma hlavním světovým měnám. Vůči euru ztratila od středečního podvečera čtyři haléře a dnes kolem 17:00 se obchodovala v kurzu 25,77 Kč/EUR. K dolaru oslabila o osm haléřů na 22,26 Kč/USD. Vyplývá to z informací na webu Patria Online.
• Koruna ztrácela na euro, k dolaru zpevnila
  Dnes kolem 17:00 se česká měna obchodovala v kurzu 26,09 Kč/EUR a 21,75 Kč/USD. Oproti úternímu podvečeru koruna k euru o haléř oslabila, naopak k dolaru si o tři haléře polepšila. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.