Okénko finančního trhu 9.10.2018

Sdílení článku:

Čtěte více

• Okénko finančního trhu 6.9.2018
  Česká průmyslová výroba v červenci ve srovnání s předchozím měsícem poklesla o 1,8 % (po očištění o sezónní faktory). Meziročně ale tuzemský průmysl vzrostl o 10,3 %, což je nejrychlejší tempo od října minulého roku. K meziročnímu růstu průmyslové produkce přispěla všechna odvětví. V jeho prospěch hovoří i o jeden pracovní den delší měsíc, než tomu bylo před rokem, a velmi nízká srovnávací základna. Ta byla způsobena velkým množstvím závodních dovolených, které připadly právě na červenec minulého roku. Tento rok je však rozložení dovolených téměř stejné a tak lze připsat dvouciferný růst dobrému výkonu celého průmyslu. Trend růstu nových zakázek z posledních měsíců pokračuje i v červenci. Čísla tak napovídají, že tuzemský průmysl dále poroste slušným tempem. Nicméně podobných čísel jako loni se už nedočkáme. Pro celý rok 2018 očekáváme, že průmysl vzroste o 3,5 %. Ačkoli se jedná o téměř poloviční výkon ve srovnání s předchozím rokem, lze hovořit o stále solidním růstu.
• Okénko finančního trhu 7.11.2018
  V noci na dnešek se v USA rozhodovalo o rozložení sil v Kongresu. Republikánům se podařilo udržet většinu v Senátu, avšak dolní komoru ovládli dle očekávání demokraté, což se jim podařilo poprvé po dlouhých osmi letech. Oba tábory mají důvod k oslavám. Republikánská strana demonstrovala svou převahu ve venkovských a maloměstských regionech, naopak demokratům se podařilo naklonit si voliče z příměstských oblastí, tedy z tradičních republikánských oblastí. Nové uspořádání moci v Kongresu je trnem v oku současných zákonodárců, kteří budou narážet na silnou opozici při schvalování nových zákonů. Síly se tak vyrovnaly a současný prezident D. Trump tak bude mít ztížené podmínky pro prosazování své politiky. Americký dolar na události předchozí noci reagoval mírným oslabením, které v průběhu dnešního dne začíná vyrovnávat. V tuto chvíli se obchoduje na úrovni EUR/USD 1,147.
• Okénko finančního trhu 7.12.2018
  Česká průmyslová výroba v říjnu ve srovnání s předchozím rokem vzrostla o 6,7 %, což je druhý nejlepší výsledek v tomto roce. Tomu pomohl i jeden pracovní den navíc ve srovnání s předchozím rokem. Na růstu se nejvíce podepsalo oživení automobilového sektoru a solidní výkon kovodělné výroby. Naopak se nedařilo chemickému průmyslu nebo těžbě. Říjen přinesl překvapivě vysoký výkon tuzemského průmyslu. Po zbytek roku však očekáváme spíše nižší hodnoty růstu. Tuzemský průmysl brzdí příliš vysoká koncentrace automobilového sektoru, kterému celý tento rok viditelně dochází dech. Stojí za tím kombinace nasycené poptávky a regulatorních problémů. Pro celý rok 2018 očekáváme, že průměrný růst průmyslové výroby zůstane pod 4,0 %. Ačkoli se jedná o téměř poloviční výkon ve srovnání s předchozím rokem, lze stále hovořit o solidním tempu.
• Okénko finančního trhu 7.6.2018
  Viceguvernér ČNB M. Hampl předpokládá, že rovnovážná úroková sazba je ve skutečnosti mnohem výše, než s jakou centrální banka počítá dnes, což logicky volá po rychlejším navyšování sazeb. Podle jeho názoru by dvoutýdenní repo sazba již měla být nad jedním procentem. Současná situace nízkých úrokových sazeb v momentě, kdy „ekonomika má vyčerpané produkční kapacity, jede nad rámec svých možností a jsme svědky růstu reálných mezd, který tu nebyl deset let“ je bezprecedentní. Doplnil také, že model ČNB předpokládá, že v této fázi hospodářského cyklu by klíčová sazba měla být někde mezi 2 % a 3 %. Koruna na vyjádření viceguvernéra nijak nereagovala a v tento moment kolísá kolem EUR/CZK 25,64. Na posledním měnověpolitickém jednání byl známý jestřáb M. Hampl jediným, kdo hlasoval pro navýšení úrokových sazeb. Lze tedy očekávat, že stejně bude hlasovat na příštím jednání na konci června. Vzhledem k tomu, jak slabá je stále koruna se pravděpodobně k němu jeden nebo dva další členové rady přidají. To by mělo trhu vyslat jasný signál o vůli bankovní rady sazby dále navyšovat ještě tento rok. Podle našeho odhadu k tomu dojde letos ještě dvakrát.
• Okénko finančního trhu 7.8.2018
  Bilance českého zahraničního obchodu v červnu dosáhla kladného salda 15,8 mld. Kč (v národním pojetí). Vývoz v národním pojetí meziročně vzrostl o 0,8 % a dovoz o 2 %. Za poklesem přebytku obchodní bilance stojí především horší výsledky obchodu s motorovými vozidly a ostatními dopravními prostředky. Poptávka po automobilech z evropských trhů již několik měsíců uvadá, což pociťují i tuzemští automobiloví výrobci. Opačným směrem na celkovou obchodní bilanci ale působilo zlepšení obchodu s počítači a elektronikou. Rizikem pro naše exportéry teď také bude obnovené posilování koruny. Objem exportu přes léto také přibrzdí sezóna dovolených. Za letošní rok by přebytek obchodní bilance podle našeho odhadu měl dosáhnout přibližně 100 mld. Kč.
• Okénko finančního trhu 7.9.2018
  Americký trh práce si v srpnu připsal 201 tis. nových pracovních míst mimo farmářský sektor. Výsledek je tak jen mírně nad odhadem trhu. Překvapivě to ale nestačilo na pokles míry nezaměstnanosti, která tak zůstala na své současné hodnotě 3,9 %. Naopak potěšil vyšší růst mezd, které jsou meziročně vyšší o 2,9 %, což je nevyšší hodnota od roku 2009. Potvrzuje se tak fakt, že americký trh práce už nějakou dobu pracuje nad svým potenciálem, který Fed definuje jako 4,5% míru nezaměstnanosti, a vytváří tak silné proinflační tlaky. Zveřejnění pomohlo americkému dolaru prohloubit dnešní zisky a v současnosti se obchoduje na úrovni EUR/USD 1,157. Americké desetileté výnosy vyskočily o několik bodů na současných 2,94 %.
• Okénko finančního trhu 8.10.2018
  Míra nezaměstnanosti podle metodiky MPSV dle očekávání poklesla o jednu desetinu na 3 %. Svou roli sehrály jak sezónní práce v zemědělství či stavebnictví, tak nástup absolventů škol a pracovníků ve školství do zaměstnání. Přes vyčerpaný trh práce se zaměstnavatelé snaží dál shánět nové pracovníky. Míra nezaměstnanosti se tak sama o sobě stává brzdou růstu české ekonomiky. Letošní průměrná míra nezaměstnanosti dosáhne 3,2 % a v příštím roce očekáváme nepatrný nárůst na 3,3 %. V prostředí tak nízké nezaměstnanosti budou dál růst mzdy, ačkoliv ekonomika už bude zpomalovat.
• Okénko finančního trhu 8.11.2018
  Míra nezaměstnanosti podle definice MPSV překvapivě poklesla až na 2,8 % ze zářijových 3,0 %. Počet dosažitelných nezaměstnaných klesl o 9 336 na 193 983 mimo jiné díky nástupu zbývajících nových absolventů škol do zaměstnání a pokračujícím sezónním pracím. Počet nezaměstnaných na jedno volné místo tak dále poklesl na 0,68. Míra nezaměstnanosti podle našich odhadů dosáhla minima tohoto roku a v následujících měsících by měla začít opět růst. Hlavním důvodem bude ukončování sezónních prací jak v zemědělství, tak ve stavebnictví. Na problému dlouhodobě přehřívajícího se trhu práce to však nic nezmění. Stále více firem označuje nedostatek nových zaměstnanců jako největší barieru jejich růstu. Podle naší prognózy letošní průměrná míra nezaměstnanosti dosáhne 3,2 % a v příštím roce očekáváme nepatrný nárůst na 3,3 %.
• Okénko finančního trhu 8.6.2018
  Míra nezaměstnanosti v ČR v květnu klesl o 0,2 p.b. na 3,0 %, což je v souladu s naším odhadem i odhadem trhu. Sezónní faktory jsou v téměř plné síle, jelikož stlačily současnou míru nezaměstnanosti pod tu sezóně očištěnou. Přetrvají až do podzimních měsíců, kdy se míra nezaměstnanosti podle našeho odhadu bude držet pod 3% hranicí. Na druhou stranu jsou firmy stále pod větším tlakem na zvýšení mezd. Ty v prvním čtvrtletí nominálně vzrostly meziročně o 8,6 %. Vzhledem k vývoji na trhu práce se tyto tlaky ještě zintenzivní a i ve druhém čtvrtletí bychom mohli vidět velice výraznou dynamiku růstu mezd.
• Okénko finančního trhu 8.8.2018
  Míra nezaměstnanosti podle MPSV v červenci vzrostla o 0,2 p.b. na 3,1 %. Na jedno volné pracovní místo připadá i nadále 0,7 uchazeče. Za růstem nezaměstnanosti stojí nižší náborové tempo, které je pro červenec charakteristické, a příchod čerstvých absolventů na trh práce. V dalších měsících míra nezaměstnanosti opět klesne a udrží se pod třemi procenty až do podzimních měsíců. Pro tento rok odhadujeme průměrnou míru nezaměstnanosti na 3,2 %.
• Okénko finančního trhu 9.11.2018
  Spotřebitelské ceny v říjnu meziměsíčně vzrostly o 0,4 %. Jedná se tak o největší meziměsíční narůst cen v této polovině roku. Nicméně v meziročním srovnání spotřebitelská inflace opět mírně zpomalila na hodnotu 2,2%, což je o desetinu méně než v předchozím měsíci. Za silným meziměsíčním nárůstem stojí zejména nízká srovnávací základna způsobená zavedením slev na jízdné ve vlacích a autobusech a prudké sezónní zlevnění dovolených z předchozího měsíce. V říjnu vzrostly zejména ceny oblečení, zeleniny a pohonných hmot. Na druhou stranu po letní sezóně zlevnily dovolené nebo ovoce. Ačkoli byl výsledný meziroční růst cen pod prognózou ČNB i trhu, jádrová inflace naopak meziročně zrychlila na 2,3 %. Pro centrální banku by to tak neměl být signál utichnutí proinflačních rizik.
• Okénko finančního trhu 9.5.2018
  Americký prezident D. Trump podle očekávání rozhodl o vystoupení z nukleární dohody s Íránem. Tímto krokem opět vchází v platnost sankce, které uvalily USA na Írán před uzavřením dohody. Americké firmy a banky mají tři až šest měsíců na stáhnutí svých expozic v Íránu v závislosti na typu transakce. Zatímco Izrael a Saudská Arábie souhlasí s rozhodnutím, vystoupení z dohody vytváří nový konflikt napříč Atlantikem. Velká Británie, Francie a Německo stále trvají na dohodě a vyzívají Írán, aby setrval v jejím plnění. Obnovení sankcí tak opět snižuje globální nabídku ropy a její cena tak celý den roste. Ropa Brent je nejdražší od pádu ceny koncem roku 2014. Posílil i americký dolar, který ale v průběhu dne umazal dnešní zisk. V současnosti se obchoduje na úrovni EUR/USD 1,188. Americké akciové indexy nejeví přehnaný zájem o zrušenou dohodu, ale pravdu ukáže až dnešní obchodování. Americké desetileté dluhopisy se po pár týdnech vrátily nad tříprocentní výnos. Na druhou stranu se daří evropským trhům, které pokračují v několikadenním růstu. Pro další vývoj ceny ropy bude dnes podstatný výsledek mezitýdenní změny amerických zásob. Trh očekává nárůst o 1 000 tis. barelů, což by naznačovalo slabší americkou poptávku po černém zlatě.
• Okénko finančního trhu 9.7.2018
  Meziroční růst průmyslové výroby v květnu zpomalil na 1,4 %. Ve srovnání s dubnem průmysl vzrostl o 2,9 %. Průmysl opět táhne dolů klesající výroba aut, která se potýká s uvadající poptávkou na evropských trzích. Naopak se dařilo energetice, výrobě počítačů a elektroniky nebo těžkému průmyslu. Objem nových zakázek meziročně vzrostl o 9,5 %, ale v automobilovém sektoru dokonce o více než 20 %. Tuzemští výrobci aut tak po několika měsících stagnace možná ještě budou muset rozšiřovat výrobu. Čísla tak napovídají že, v následujících měsících se dočkáme zrychlení tuzemského průmyslu. Pro celý rok 2018 očekáváme, že průmysl vzroste o 3,5 %.
• Okénko finančního trhu 9.8.2018
  Spotřebitelská inflace v ČR zpomalila na 2,3 % v červenci. Jedná se o 0,3 p.b pomalejší růst cen oproti červnu. Meziměsíční růst cen činil 0,2 %. Výsledek trh nijak výrazně nepřekvapil, i když ten očekával o 0,1 p.b. nižší hodnotu. Hlavní příčinou pomalejší inflace byly o 0,3 % m/m nižší ceny potravin. Sezónní výprodeje také vedly k 0,1 % nižším cenám oděvů. Kvůli sezónním vlivům naopak podražily dovolené. Silnější zpomalení inflace je v rozporu s nedávnou makroekonomickou prognózou ČNB, která pro červenec předpokládala 2,6 %. Potvrdila tak domněnku, že nová prognóza ČNB nezahrnuje nejnovější data z ekonomiky. Inflace s jistou pravděpodobností bude i v dalších měsících stabilně pod prognózovanou trajektorií ČNB, což znamená, že bankovní rada nebude mít mnoho důvodů přistupovat k agresivnímu navyšování úrokových sazeb. V našem odhadu by průměrná míra inflace měla být tento rok kolem dvou procent. Do konce roku podle nás ČNB navýší sazby ještě jednou.
• Okénko trhu 10.4.2018
  Březnová inflace meziměsíčně poklesla o 0,1 %, což odpovídá našemu odhadu. Meziroční inflace poklesla na 1,7 %. Za pokles mohou nižší ceny dovolených a potravin. Naopak oblečení a obuv mírně zdražily. Inflace zpomaluje již pátý měsíc v řadě. Hlavním faktorem je obrat v trendu cen potravin a jejich mírné zlevňování. Záhadou je, proč se velice svižný růst mezd zatím nepromítá do zrychlování inflace. Odpověď může souviset s dluhovým zatížením českých domácností. I přes to očekáváme, že se míra inflace v nejbližších měsících vrátí nad dvouprocentní úroveň. Pro rok 2018 odhadujeme průměrnou míru inflace 2,6 %. To podle našeho názoru povede k rychlejšímu zvyšování úrokových sazeb, než o kterém mluví současná prognóza ČNB. V druhé polovině roku se tak podle naších odhadů stane ještě dvakrát, vždy s novou makroekonomickou prognózou centrální banky.
• Okénko trhu 10.5.2018
  V dubnu tuzemské spotřebitelské ceny meziměsíčně vzrostly o 0,3 %. V meziročním srovnání se spotřebitelská inflace dostala na hodnotu 1,9 %. V obou případech je výsledek mírně nad očekáváním trhu. Poté, co inflace zpomalovala pět měsíců v řadě, se dočkala obratu a mírně zrychlila. Meziměsíčně vlivem sezónnosti podražilo hlavně oblečení a obuv. Pohonné hmoty zdražily meziměsíčně o více než procento vlivem vyšších cen ropy na světových trzích. V následujících měsících očekáváme, že se míra inflace v nejbližších měsících vrátí nad dvouprocentní úroveň. Pro rok 2018 odhadujeme průměrnou míru inflace 2,2 %. To podle našeho názoru povede k rychlejšímu zvyšování úrokových sazeb, než o kterém mluví současná prognóza ČNB.
• Okénko trhu 11.4.2018
  Spotřebitelské ceny v USA vzrostly v březnu meziročně o 2,4 % a meziměsíčně poklesly o 0,1 %. Jádrová inflace meziročně zrychlila na 2,1 %. Výsledek je téměř ve shodě s očekáváním trhu, který ale místo meziměsíčního poklesu očekával stagnaci cen. Jádrová inflace se tak přesně po roce vrátila nad dvouprocentní úroveň. V následujících měsících očekáváme zrychlení inflace až ke třem procentům v letních měsících, které by mělo podpořit rychlejší zvyšování úrokových sazeb. Americký dolar prozatím nereaguje a pokračuje v mírném oslabování, které započalo na začátku tohoto týdne. V současné chvíli se obchoduje na úrovni EUR/CZK 1,238.
• Okénko trhu 12.4.2018
  Únorová průmyslová produkce v eurozóně dosáhla meziročního růstu 2,9 %. Nižší meziroční tempo růstu průmyslu již naznačilo celkem slabý únorový výsledek průmyslové produkce v Německu, ale i přes to tentokrát odhad trhu ležel výrazně nad realizovanou hodnotou. Meziměsíčně průmysl v eurozóně poklesl o 0,8 %. Meziměsíční pád celkového vyprodukovaného objemu postihl téměř všechny kategorie průmyslových produktů, krom energií, které vzrostly o 6,8 %. Meziměsíční pokles výroby byl zaznamenán zejména v Pobaltí, dále pak v Portugalsku, nebo na Maltě. Největšího (téměř 4%) nárůstu naopak dosáhla produkce v Nizozemsku. V meziročním srovnání hlavními tahouny meziročního růstu byly Litva, Polsko a Slovensko.
• Okénko trhu 13.4.2018
  Běžný účet platební bilance v ČR v únoru vykázal přebytek ve výši 31 mld. Kč. Únorový přebytek zahraniční obchodu celkem slušným výsledkem překonal odhady většiny trhu a díky tomu pozitivní bilance obchodu zboží a služeb meziměsíčně vylepšila platební bilanci o více než dvě mld. Kč. V meziročním srovnání se ale jedná o mírné zhoršení bilance běžného účtu o 2,5 mld. Kč. V porovnání s předchozím rokem došlo k výrazně pozitivnější bilanci přímých investic. Česká republika tak investovala v zahraničí o 10 mld. více, než kolik zahraniční investoři utratili u nás, což je nejvyšší číslo od srpna 2017. Kumulovaný přebytek běžného účtu za rok 2018 podle našeho odhadu dosáhne 40 mld. Kč, tedy o 14 mld. méně než loni. Platební bilance České republiky letos čelí zpomalujícímu růstu exportu a posilující koruně.
• Okénko trhu 15.5.2018
  Podle předběžného odhadu ČSÚ vzrostla česká ekonomika v prvním čtvrtletí roku 2018 o 0,5 % mezičtvrtletně, což je o 0,3 p.b. nižší tempo růstu oproti předchozímu čtvrtletí. Meziroční tempo růstu zpomalilo na 4,5 % z předchozího tempa 5,5 %. Česká ekonomika tak započala svůj sestup v rámci hospodářského cyklu. Odhad poodhalil, že spotřeba domácností byla stále vysoká a zároveň tuzemské firmy značně investovaly. Oproti předchozímu čtvrtletí přišlo ze zahraničí méně objednávek, což je vidět na zhoršující se bilanci zahraničního obchodu. Podle naší prognózy bude v následujících čtvrtletích ekonomika i nadále zpomalovat, ale udrží se výrazně nad 3% hranicí. Pro letošní rok očekáváme průměrný růst HDP ve výši 3,5 %.