Denní komentář IronFX - 03/07/2014

• Dnes je den D. Dnes je na programu hned několik velkých událostí a i neobvyklé množství menších:
• Zasedání Výboru pro politiku ECB: Po radikálních krocích minulý měsíc neočekávám, že by na dnešním zasedání ECB přijala nějaká další opatření. Expanzivní opatření z minulého měsíce nebudou dokonce plně implementována až do září, kdy banka plánuje první z cílených dlouhodobých refinančních operací (TLTRO). ECB bude pravděpodobně vyčkávat dokud nezíská určitou představu jak celý balíček funguje ve smyslu stimulace úvěrového trhu. To znamená, že ještě po několik dalších měsíců (minimálně) budou očekávání před zasedáním ECB mnohem slabší, než tomu bývalo dříve, a volatilita v den zasedání bude pravděpodobně výrazně nižší, než při několika posledních zasedáních.
• Pozornost dnes bude pravděpodobně soustředěna na případné vyjasnění podrobností o TLTRO. Velkou otázkou bude, jak omezující budou jejich podmínky - kolik "podmíněnosti" budou operace obsahovat. Čím více restriktivní podmínky, tím méně peněz budou mít banky k dispozici pro další investice, jako nákupy dluhopisů periferních evropských ekonomik (jeden z hlavních cílů prostředků předchozích LTRO). Dopad na euro je diskutabilní. Na jedné straně, pokud se bude zdát, že prostředky budou moci být využity k nákupu dluhopisů, mohou se ostatní investoři snažit nakoupit dluhopisy ještě dříve než banky, v důsledku čehož by euro mohlo posílit. Jinými slovy, čím méně podmínek se k prostředkům LTRO bude vázat, tím lepší krátkodobý výhled pro euro. Na druhou stranu, čím více podmínek budou operace obsahovat, tím méně úvěrů budou banky pravděpodobně poskytovat. To znamená menší expanzi rozvahy komerčních bank i ECB, nižší inflační očekávání a vyšší reálné výnosy. Tyto faktory by působily na posilování eura v dlouhodobém horizontu. Navíc výnosy periferních dluhopisů by pravděpodobně vzrostly (jak tomu bylo v poslední době, snad v očekávání relativně vysoké podmíněnosti operací), což by je činilo více atraktivní pro investory. V souhrnu myslím, že volnější podmínky poskytování úvěrů by mohly působit na krátkodobé posilování eura, zatímco přísnější podmínky by stimulovaly dlouhodobější růst.
• Zasedání Riksbank: U Riksbank se na druhé straně obecně očekává, že sníží svou repo sazbu z 0,75 % na 0,5 %. Celkový CPI ukazoval po celý tento rok deflaci, ale vysoká zadluženost domácností a možnost bubliny na trhu s bydlením drželi Riksbank od provedení měnově-politické expanze. Klíčovou otázkou tak nebude, zda banka přistoupí ke snížení sazeb, ale jak vidí cestu jejich budoucího vývoje - zda si stále myslí, že je prostor pro další uvolňování, nebo se domnívá, že už bylo dosaženo dna. Trh ještě nezakomponoval jakékoliv případné uvolnění politiky, ale pokud bude inflace nadále nízká, mohla by Riksbank ještě dále snižovat sazby, což by vedlo k oslabení SEK. Očekávám přitom, že právě tento scénář nastane.
• Neagrární mzdy: Jak se inflace v USA posunuje směrem k cílované hladině Fedu, nabývají údaje o zaměstnanosti na důležitosti coby hlavní faktor stojící mezi FOMC a zvýšením sazeb. Před včerejším ADP trh odhadoval počet nových pracovních míst dle NFP na 215 tis., tj. přibližně na stejnou hodnotu jako v květnu (217 tis). Nicméně poté, co byl zveřejněn mnohem vyšší ADP, než se očekávalo (281 tis.), mnoho společností revidovalo své prognózy NFP na zhruba 230 tis. Očekávané úrokové sazby Fed Funds v polovině 2016 a dále vzrostly o 6 bps, takže případné pozitivní překvapení je již v tržních cenách zakomponováno. Míra nezaměstnanosti by měla zůstat beze změny na 6,3 %.
• 
• Důležitý bude rovněž ukazatel růstu mezd. Šéfka Fedu Janet Yellenová označila mzdy za indikátor efektivity trhu práce, to znamená, že pokud mzdy nerostou, pak na trhu práce stále existují volné kapacity. Průměrný hodinový výdělek za červen by měl dle odhadů vzrůst o 1,9 %, což by znamenalo meziroční zpomalení z květnových 2,1 %. Potvrzení odhadu by dle definice indikovalo zaostávání trhu práce za potenciálem, tj. fakt, že Fed dosud tento svůj cíl nenaplnil.
• Pro ty, kteří si rádi hrají s čísly je USD/JPY aktuálně pravděpodobně nejvhodnější pár pro investování, jelikož právě u něj dochází k největšímu nárůstu volatility. Volatilita EUR/USD či GBP/USD má tendenci růst mnohem méně, zejména v případě kdy skutečné hodnoty zaostanou za odhady. Nedoporučuji otevírat pozice před zveřejněním NFP, jelikož je obvykle 50/50 zda očekávání budou nenaplněna, či naopak překonána. Nicméně se zdá, že se kurzy po zveřejnění reportu chovají podle určitého vzorce - obecně řečeno, pokud NFP předčí očekávání, USD/JPY bude pravděpodobně asi 20 minut stoupat a pak poněkud poklesne,pokud je ale NFP horší, než se očekávalo, USD/JPY obvykle zhruba prvních pět minut klesá a pak má tendenci vracet se zpět. Samozřejmě minulý výkon není zárukou výkonu budoucího a obchodní strategie, která byla úspěšná v minulosti, nemusí být nutně úspěšná i v budoucnosti.
• Vychází dále PMI sektoru služeb zemí, které zveřejnily výrobní data v úterý. U britského PMI by mělo dojít k poklesu, u amerického ISM nevýrobního PMI se očekává stagnace hodnoty.
• Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA za týden končící 28. červnem by měl zůstat nezměněn od počátečních prognóz, zatímco schodek obchodní bilance by měl v květnu mírně poklesnout. Údaje o zaměstnanosti jsou však důležitější.
• Pokud jde o projevy, velice zaneprázdněn dnes bude guvernér ECB Mario Draghi. Kromě tiskové konference po zasedání ECB bude mít projev v rámci schůzky s německou kancléřkou Angelou Merkelovou a irským premiérem Endem Kennym a další v rámci jednání s německým ministrem financí Wolfgangem Schäublem.

Tyto zprávy vám přináší společnost IronFX - světový lídr v oblasti online tradingu.