Čtvrtek 07. května 2026 15:22
reklama
Purple trading band forex umíme
reklama
Fintokei 10 000 000 Kč
reklama
Purple trading band forex umíme
reklama
RebelsFunding NEW 2

Zbrojařská CSG je na burze pod palbou. Chytili se investoři na až moc dokonalý příběh?

07.05.2026 14:34  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Kupoval jsem akcii za osm stovek a teď koukám, že je k mání za méně než polovinu. Jak se to mohlo stát? Vždyť přece i v televizi říkali, že „ta Strnadova zbrojovka“ je jasný hit a že může jen růst… I to se možná honí hlavou některým akcionářům Czechoslovak Group, jejíž akcie propadly od ledna přibližně o 50 procent. Nejnověji tento týden po kritickém reportu, který zpochybnil, zda měli investoři k dispozici všechny důležité informace před vstupem firmy na burzu. Co stojí za pádem zbrojařského obra – a je současná úroveň už oprávněně lákavá k nákupu?

Že Czechoslovak Group vstupuje na burzu, věděli i lidé, kteří se o investice běžně nezajímají. Příběh české firmy, která dobývá zahraniční trhy, veze se na vlně evropského přezbrojování a stává se miláčkem investorů, byl téměř neodolatelný. Něco jako nový Rheinmetall za české peníze. CSG bylo všude plno a s jejími akciemi se v lednu začalo obchodovat za mimořádného zájmu investorů i médií.

Byl to historicky největší vstup zbrojařské firmy na burzu. V primárním úpisu se akcie prodávaly za 25 eur za kus, tedy zhruba za 600 korun, a nedostalo se ani na část velkých fondů, natož na běžné investory. Hlad byl obrovský. Když se pak s akciemi začalo obchodovat na burze v Amsterdamu a v Praze, cena záhy vystoupala až ke 33 eurům, tedy přes 800 korun za akcii.

Jenže právě tam leží zatím neprůstřelný strop. Od té doby kurz s výkyvy klesá. Horečka kolem zbrojařských akcií vychladla a CSG v posledních měsících schytala několik zásahů. Naposledy po reportu společnosti Hunterbrook Media, který zpochybnil, zda měli investoři před vstupem na burzu k dispozici dostatečně jasné informace. Nutno dodat, že Hunterbrook Media před tím vsadila na pokles akcií CSG, která se proti textu ostře ohradila. Pro část trhu to byl další střípek, který zapadl do nepříjemné skládačky. Co ji tvoří?

Přepálené IPO

Za ta léta na burze jsem pochopil, že zkratka IPO nemusí nutně znamenat jen Initial Public Offering (první veřejná nabídka akcií), ale velice často také Initially Probably Overpriced – tedy v překladu zpočátku pravděpodobně předražené. Nebo česky: investoři platí optimismus.

Proto se v 95 procentech případů držím od nákupů v IPO stranou. A to zejména v případě, že si o té nabídce akcií už povídají i postarší dámy na lavičce před domovem seniorů. Ne proto, že by šlo automaticky o špatnou firmu, ale protože dobrý příběh bývá v takové chvíli už velmi často započítaný v ceně.

Mnohdy se stane, že akcie po IPO udělají vlnku, při které může člověk naskočit za mnohem příznivější cenu. A přesně to se stalo u akcií CSG. Cena úpisu byla evidentně nastavena výše, než byl trh po pár měsících ochoten akceptovat. Když k tomu připočteme raketový růst, který v prvních dnech po IPO následoval, není pokles o téměř padesát procent žádnou záhadou.

U IPO člověk často neplatí za současnou hodnotu firmy, ale za budoucnost v té nejhezčí možné verzi. A když se tahle verze začne drolit, cena umí spadnout velmi rychle.

Pošramocená důvěra investorů

V případě CSG se postupně sešlo hned několik nepříjemných témat. V médiích se objevila zpráva, že španělská dceřiná firma měla narazit u nákupní agentury NATO a dočasně se ocitnout mimo seznam dodavatelů, od kterých může agentura nakupovat. Do toho se přidal spor kolem práva jednoho z minoritních akcionářů prodat svůj podíl zpět skupině a nejnověji také report společnosti Hunterbrook, který vedle obchodního modelu a výrobních kapacit zpochybnil i kvalitu podkladů, s nimiž firma přišla na burzu. CSG se proti kritice brání a tvrdí, že jde o nepřesnosti a zkreslení.

Pro akcie je ale problém už samotná pochybnost. Burza je v tomhle neúprosná: jakmile se u nové emise začne řešit, jestli investoři před IPO dostali úplný a férový obrázek, přichází sleva za nejistotu kolem řízení, transparentnosti a důvěryhodnosti firmy. Nemusí to znamenat, že se všechna obvinění potvrdí. Znamená to ale, že investor najednou nechce platit stejný násobek zisků jako ve chvíli, kdy příběh vypadal bez kazu.

Zbrojařská euforie ochladla

Není to jen o CSG. Pohled na celý zbrojařský (aerospace and defence) sektor říká, že zbrojařské akcie procházejí od počátku března rozsáhlou korekcí svých předchozích nemalých zisků. Sektorové ETF odepsalo za březen a duben ze své hodnoty patnáct procent a ztráty u jednotlivých zbrojařských titulů z americké burzy mohly být i větší. Například Lockheed Martin odepsaly více než 25 procent a jsou i další firmy s více než dvacetiprocentním poklesem. To, že CSG tyto poklesy ještě překonala, je dáno předchozími dvěma důvody.

Je čas na nákup?

Kdybych to věděl, sáhnu hodně hluboko do peněženky. Jenže na burze nikdo neví nic jistě a zázrační investoři neexistují. Kdo chce zázraky, ať jde do Disneylandu, ne na akciový trh.

Současná cena už ale dává výrazně větší smysl než úrovně, o které se investoři prali krátce po IPO. Problémem CSG dnes není samotný byznys, ten podle výhledu firmy dál vypadá silně. Pro velké institucionální investory je zásadní hlavně ztráta důvěry spojená s otázkami kolem prospektu, transparentnosti a právních či reputačních rizik. Trh si zkrátka účtuje slevu za nejistotu.

CSG pro rok 2026 očekává tržby 7,4 až 7,6 miliardy eur a upravenou EBIT marži kolem 24 až 25 procent. To by teoreticky znamenalo upravený EBIT někde kolem 1,8 miliardy eur. Takže ne, pořád to není levné jako klasická hodnotová akcie, kterou člověk najde zapomenutou v koutě burzy. Ale na rychle rostoucí obranný holding už současná cena nepůsobí absurdně.

Pokud by firma skutečně několik let rostla dvojciferným tempem, udržela vysoké marže a postupně obnovila důvěru investorů, může být současná cena pro dlouhodobého růstového investora zajímavá. Přinejmenším pro postupné budování pozice. Rozhodně ale ne pro nákup „za všechno“.

Kdo nechce nakupovat konkrétní akcie, může uvažovat i o zařazení obranného průmyslu do portfolia formou některého ze sektorových fondů, pokud to zapadá do jeho strategie.

U CSG dnes nejde jen o otázku, jestli je firma dobrá. Jde o to, jakou cenu je rozumné zaplatit za firmu, u které se velmi brzy po IPO začaly objevovat pochybnosti. A to je přesně ten typ situace, kde se na burze vyplácí méně nadšení a více trpělivosti.

Václav Pech, investiční analytik, Broker Trust

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Za 6%? Půjčte si přímo od lidí za lepší úrok než v bance! Funguje to!
    Nespoléhejte na banky a podvodníky, půjčte si od lidí a s nízkým úrokem od 6 % ročně. Nečekejte na dlouhé schvalování v bance...
  • Zbavte se akcií ČEZ, radí svým klientům velké americké banky
    Třetí největší americká banka Citigroup dnes vydala novou prognózu vývoje ceny akcií české energetické společnosti ČEZ. V následujících dvanácti měsících by měly zlevnit z nynějších zhruba 1200 korun za akcii na 790 korun. Svým klientům proto doporučuje se akcií ČEZ zbavovat (viz tabulka agentury Bloomberg níže).
  • Z bitcoinu se stává nástroj „pašování“ peněz do zahraničí
    Je to již devět let, co se začal používat bitcoin. Doposud ani zdaleka nenaplnil očekávání, která jeho vznik doprovázela. Na rozdíl od tradičních měn není široce používán jako prostředek směny. Měl se také díky své nezávislosti stát nástrojem uchování hodnoty, ovšem ani toto očekávání se zdaleka nenaplnilo. Dostupná fakta namísto toho naznačují, že je převážně využíván k obcházení různých omezení toku kapitálu. Jako uchovatel hodnoty se možná používá pouze tam, kde ve finančním systému panuje represe.
  • Z bitcoinu se stává nástroj pašování peněz do zahraničí?
    Je to již devět let, co se začal používat bitcoin. Doposud ani zdaleka nenaplnil očekávání, která jeho vznik doprováz...
  • Z bláta do louže. Vrchním sponzorem teroristů z Hamásu je Katar, od nějž se Německo loni uvázalo celých patnáct let kupovat plyn – namísto od Putina
    Jak je financovaná Gaza a Hamás, který ji už sedmnáct let vládne? Za peníze z mezinárodní pomoci, z EU či Kataru, teroristé z Hamásu v Gaze postaví a opraví školy, nemocnice a silnice. Tudíž místní mají v Gaze Hamás vlastně rádi, i když už od roku 2006 nemohou svobodně volit.
  • Zbourají blížící se volby Evropu?
    I přes velké obavy mnoha lidí představují volby do Evropského parlamentu, které proběhnou za pár týdnů, jen nízké politické riziko. Objevuje se sice řada opozičních stran, avšak ty jen těžko získají parlamentní většinu. Evropské volby povedou podle nás k daleko rozdělenější Evropě a potvrdí, že spojenectví Francie a Německa je mrtvé.
  • Zboží z čínských e-shopů od ledna 2021 podraží i o více než sto procent. Česká vláda v pondělí projedná návrh příslušné novely
    Vláda v pondělí projedná návrh novely zákona, která v důsledku zdraží drobné zboží, jež si Češi objednávají z e-shopů v Číně a dalších zemích mimo EU. Dosud totiž platí výjimka, takže malé zásilky v hodnotě do 22 eur jsou od DPH osvobozeny. Od 1. ledna 2021 však po pravděpodobném schválení novely, reagující na legislativu EU, už takto osvobozeny nebudou.
  • Zbraně protivníků v obchodní válce se o víkendu zkřížily
    Americké akciové indexy uzavřely páteční obchodování převážně se ziskem. Index Dow Jones vzrostl o 0,2 %, S&P 500 posílil o 0,1 % a technologický Nasdaq ztratil 0,1 %. V rámci širšího indexu S&P 500 se nejlépe dařilo zpracovatelům komodit (+0,7 %). Na druhé straně se nachází výrobci luxusního zboží se ztrátou 0,6 %.
  • Zbraň, ktorá nesmie byť použitá
    Dohoda o participácii súkromných investorov na záchr...
  • Z Brna přichází vibe trading. Purple Technology vyvíjí platformu pro obchodování s podporou AI agentů
    Brněnská technologická firma Purple Technology ve spolupráci s globální brokerage značkou Axiory vyvíjí novou platformu Axiory.ai, která umožňuje pomocí umělé inteligence přímo obchodovat na finančních trzích. Novinka reaguje na nástup AI agentů a přináší koncept takzvaného vibe tradingu, kdy uživatel pouze popíše svou strategii a systém ji automaticky převede do konkrétního obchodního zadání. Platforma zároveň nabízí traderům nové možnosti, jak své vlastní agenty napojit na obchodní účty a dát jim možnost je ovládat.
  • Zbrojařská skupina Colt CZ koupila podíl v americké společnosti Vista Outdoor
    Zbrojařská skupina Colt CZ Group SE (Colt CZ) koupila podíl v americké společnosti Vista Outdoor, jejíž součástí je zbrojařská divize vyrábějící mimo jiné malorážovou munici. Spolu s dalšími oznamovateli, kterými jsou majoritní akcionář Colt CZ a místopředseda dozorčí rady společnosti René Holeček a předseda představenstva Colt CZ Jan Drahota, v ní nabyla více než pětiprocentní podíl. Vyplývá to z informace o regulatorním oznámení pro Komisi pro kontrolu cenných papírů Spojených států amerických, kterou dnes skupina zveřejnila na svém webu. Podmínky transakce Colt CZ nezveřejnil.
  • Zbrojařská společnost Colt CZ Group vydala prohlášení k zavedení cel USA na výrobky z EU
    Společnost dnes odpoledne vydala tiskové prohlášení ohledně zavedení plošných cel USA na evropské výrobky ve výši 20 %. Podle prohlášení je společnost odhodlána k udržení konkurenceschopnosti na americkém trhu a je dále motivována plnit své závazky vůči obchodním partnerům a zákazníkům v USA.
  • Zbrojařská STV Group loni znásobila zisk i obrat, pomohly dodávky na Ukrajinu
    Zbrojařská společnost STV Group loni meziročně zvýšila zisk na téměř osminásobných 1,76 miliardy korun. O rok dřív po zdanění vydělala necelých 229 milionů Kč. Čistý obrat v loňském roce téměř zpětinásobila na 6,66 miliardy korun. Hospodaření firmy podpořila válka na Ukrajině, zemi bránící se ruskému útoku dodávala vojenskou munici a tankovou a dělostřeleckou techniku. negativní dopady měl nárůst cen energií a vstupních komodit. Vyplývá to z výroční zprávy firmy zveřejněné ve Sbírce listin.
  • Zbrojař Strnad chce v Česku vybudovat největší zbrojovku Evropy, jak dnes řekl Bloombergu, letos zbohatl o 78 miliard korun a chystá se na burzu
    Česko se může stát domovem největší evropské zbrojovky a výrobce vojenské techniky. Alespoň tedy pokud se naplní plány Michala Strnada, majitele tuzemského výrobce zbraní, munice a vojenské i jiné techniky Czechoslovak Group (CSG). Strnad, který rozhovory příliš neposkytuje, v dnešním interview pro agenturu Bloomberg odhaluje smělé záměry: „Chci z CSG vybudovat největší firmu obranného průmyslu v Evropě.“
  • Zbrojovka Colt CZ dokončila akvizici výrobce munice Sellier & Bellot
    Skupina Colt CZ Group SE (Colt CZ) dokončila akvizici českého výrobce munice Sellier & Bellot. Podnik získala od společnosti CBC Europe S.à r.l. (CBC) za 350 milionů dolarů (téměř osm miliard korun) a prostřednictvím nové emise kmenových akcií. V součtu tak celková cena činí 703 milionů dolarů (16 miliard korun), po odečtení čistého dluhu Sellier & Bellot. Zástupci Colt CZ to dnes ČTK sdělili v tiskové zprávě.
  • Zbrojovka Excalibur Army loni zvýšila tržby o 40 pct na 18,7 mld.Kč
    Zbrojovka Excalibur Army loni zvýšila tržby téměř o 40 procent na rekordních 18,7 miliardy korun a vykázala hrubý zisk 4,5 miliardy korun, který byl meziročně vyšší o 120 procent. Většinu tržeb firma získala v členských zemích NATO a také na Ukrajině, kam dodává vojenskou techniku. ČTK to dnes sdělil generální ředitel Excalibur Army Petr Kratochvíl. Společnosti Excalibur Army ve Šternberku na Olomoucku vyrábí, modernizuje a opravuje vojenskou techniku. Firma patří do strojírensko-zbrojařského holdingu Czechoslovak Group (CSG).
  • Zbrzdí regulace rozvoj kryptoměn?
    Kryptoměnový trh pokračuje ve svém sestupném trendu od začátku roku 2022 a každý dosavadní pokus o odraz se nakonec setkal s výprodejem. Mezitím však bitcoin sklouzl "jen" o necelých 50 % ze svých maxim. Mnoho technologických společností přitom během této doby zaznamenalo poklesy až o 80 %. Cenová volatilita „krále kryptoměn“ proto zůstává stále omezená. Někteří investoři mohou předpokládat, že důvodem konsolidace ceny bitcoinu je skutečnost, že existuje mnoho „velkých hráčů“, ochotných nakupovat v zóně pod 40 000 USD, což zastavuje hlubší poklesy. To by potvrdila nedávno zaznamenaný vysoký nárůst transakcí přesahujících 1 milion USD. Zároveň se však kryptotrh obává restriktivního postoje regulátorů.
  • Z burzovního parketu: je to masakr
    Thurai tvrdí, že včerejší ranní masakr byl jiný než minulý týden. Obavy z globálního zpomalení ekonomiky vedeného Čínou dopadly...
  • Zbyly bitcoinu ještě vůbec nějaké síly?
    Jeden krok dopředu, dva zpátky. Bitcoin se propadl z měsíčních maxim, protože trhy přehodnocují rozsah možného snižování úrokových sazeb Fedu a uvažují, zda poptávka po kryptoměnách zůstane dostatečně silná. Ani zpráva o tom, že SEC schválila ETF založený na koši digitálních aktiv (namísto jednotlivé kryptoměny), nedokázala podpořit cenu BTC. Ačkoli americké úřady nyní projevují větší otevřenost vůči krypto průmyslu než dříve, pár BTC/USD se stále více chová jako překoupené aktivum.
  • Zbytek roku bude pro řadu firem kritický, kvůli Covid-19 může letos být až o čtvrtinu více insolvencí
    Počet firem v insolvenci letos ve světě vzroste o 26 %. Vyplývá to z odhadů úvěrové pojišťovny Atradius, která očekává, že ve druhé polovině roku bude podniků v problémech přibývat ještě rychleji než dosud. Důvodem jsou především dopady pandemie Covid-19 na světovou ekonomiku, v jejichž důsledku se všechny hlavní ekonomiky kromě Číny letos dostanou do recese. Hloubka i doba trvání hospodářského propadu bude dána schopností jednotlivých zemí zvládnout zdravotní stránku pandemie i bez toho, aby bylo nutné výrazněji omezovat chod ekonomiky.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FX Global
CMS Forex
Kawase
reklama
RebelsFunding NEW 2