Pátek 05. září 2025 13:07
reklama
RebelsFunding NEW
reklama
Fintokei Payouty
reklama
RebelsFunding NEW
reklama
RebelsFunding NEW

Čím hůře, tím lépe. Pokud dnes v Americe „padne“ cifra nižší než 75 000, „nakopne“ na to nejen tamní akcie, ale i zlato, českou korunu – a zlevní to benzín či naftu v ČR

05.09.2025 10:06  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Dnes nastává zase jeden z těch pozoruhodných, neintuitivních dní, kdy v zásadě platí, že čím hůře, tím lépe. Ve 14:30 středoevropského času v USA zveřejní srpnová data z tamního trhu práce. Čím pesimističtější obrázek čísla poskytnou, tím ovšem lépe pro akcie, nejen americké. A vlastně třeba i pro zlato. A pro českou korunu. A pro českou inflaci i ceny pohonných hmot či třeba elektroniky v ČR.

Protože o čím horší čísla půjde, tím pravděpodobnější bude nejen snížení základní úrokové sazby americké centrální banky nyní v září – které má trh již za prakticky „ložené“ –, ale také pokračování jejich redukce také v nadcházejících měsících. Akciové trhy by pochopitelně vyhlídku citelné redukce – či její potvrzení – přivítaly. Dolar by ale naopak oslabil.

Investoři se dnes v půl třetí odpoledne při čtení čísel z trhu práce v USA ze všeho nejvíce zaměří na jedno číslo. 75 000. S ním se nyní v konsensu počítá (viz distribuce odhadů analytiků dle Bloombergu níže). Navíc představitelé americké centrální banky se nedávno nechali slyšet, že cifra 75 000 nových pracovních míst je zlomový údaj. Je to totiž podle nich minimální nutné měsíční tempo rozšiřování trhu práce v USA, které zaručuje udržení stabilizované míry nezaměstnanosti.


Pokud tedy americká ekonomika v srpnu vytvořila více než 75 000 pracovních míst, bude to pro akciové trhy špatná zpráva. Znejistí stran možná i zářijové redukce základní úrokové sazby, hlavně ovšem stran tempa jejího snižování v nadcházejících měsících.

Jestliže se ovšem naopak dnes dozvíme, že americká ekonomika nevytvořila ani těch 75 000 pracovních míst, akcie spíše porostou. Čím nižší skutečný údaj v porovnání s cifrou 75 000 bude, tím pro akcie tedy v zásadě lépe. Pochopitelně, lze si teoreticky představit scénář, kdy by čísla byla tak drtivě špatná, tak katastroficky nízká, že by natolik stouply obavy z recese v USA, že by právě tato vyhlídka měla na akcie nakonec rovněž neblahý dopad. To je však vskutku spíše teoretická úvaha.

Znamenala by také, že americká centrální banka se snižováním sazeb trestuhodně zaspala. To, zda zaspala – a případně jak moc – ale spíše než dnešní čísla prozradí cifry, kterou vyjdou příští týden. Ty totiž budou představovat revizi údajů z trhu práce v USA za období od dubna 2024 do března letošního roku. Banka Wells Fargo odhaduje, že revize příštího týdne může z amerického trhu práce „sebrat“ 475 000 až 790 000 pracovních míst, která stávající statistika má – mylně – za vytvořená. O rok dříve, tedy za dvanáct měsíců končících březnem 2024, znamenala podobná revize ubrání 589 000 pracovních míst.

Naplní-li se odhad Wells Fargo, znamená to, že americká ekonomika vytvářela v období od dubna 2024 do března 2025 nikoli průměrně 149 000 pracovních míst měsíčně, jak nyní statistiky uvádějí, ale jen 83 000 až 110 000. To by byla pro akciové trhy další dobrá zpráva. Opět: čím horší čísla z trhu, tím v zásadě lépe. Znamenala by totiž, že americký trh práce je v horším stavu, než se obecně míní, už delší dobu. Otevřela by potenciální dveře k zářijovému snížení úrokové sazby centrální banky USA ne pouze o 0,25 procentního bodu, ale hned o 0,5.

Na to by mělo pozitivně reagovat zlato nebo stříbro, kterým v krátkodobém výhledu svědčí pokles úrokových sazeb, protože jejich největší nevýhodou – která se tedy s poklesem úrokových sazeb stírá – je to, že žádný úrok nenesou. Dlouhodobě pak zlatu i stříbru svědčí obava předlužení ekonomik typu USA, Británie, Francie nebo Japonska, případě i houstnoucí geopolitické napětí. Zlato i stříbro tedy nyní pohání jak krátkodobě naděje v nižší sazby, tak dlouhodobé obavy. Proto je zlato na svém historickém dolarovém rekordu a stříbro se k tomu svému rychle blíží (viz graf níže).


Vraťme se ale k dnešku. Pokud dnes „padne“ cifra nad 75 000, lze očekávat nejen pokles akcií, ale také růst výnosů amerických vládních dluhopisů. Tento růst by byl zřejmě razantnější, než jaký bude jejich pokles v případě, že skutečný oznámený údaj za cifrou 75 000 zaostane, pokud tedy nezaostane opravdu výrazně.

Podstatná číst investorů je totiž přesvědčena, že zásadní zhoršení situace na trhu práce zatím vůbec není tak jisté. Některé z nedávných nepříznivých náznaků a dílčích údajů mají za anomálii. O tom ostatně svědčí výsledky nového šetření mezi klienty největší americké banky JP Morgan, resp. její divize JP Morgan Treasury. V týdnu do 2. září narostly jejich spekulace na pokles cen amerických vládních dluhopisů nejvýše od letošního února. Jde o jedno z nejrazantnějších přeskupení sázek ve prospěch poklesu cen dluhopisů – a tedy růstu jejich výnosů – za posledních pět let.

Jestliže ovšem zhoršení situace na trhu práce je něčím více než jen anomálií, spekulanti na pokles odejdou s prázdnou. A dolar výrazněji oslabí. Kvůli vyhlídce nižších úrokových sazeb v USA. V krajním případě by se mohl vůči české koruně propadnout na své minimum od dubna 2018, tedy za období poslední více než sedm let, někam pod úroveň 20,70 koruny za dolar.

Takto slábnoucí dolar by byl v Česku protiinflačním činitelem. Vytvářel by totiž tlak na další zlevnění korunové ceny kdečeho, od dovážené ropy či pohonných hmot po třeba elektroniky. Zvýšila by se tak o něco pravděpodobnost, že Česká národní banka sama přistoupí ke snižování své základní úrokové sazby již poměrně brzy, ještě letos.

Lukáš Kovanda
Trinity Bank

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • ČEZ zdraží elektřinu o takřka 84 procent, na faktuře si domácností připlatí zhruba třetinu
    Zhruba 2,5 milionu odběratelů elektřiny od společnosti ČEZ, jejího největšího dodavatele v ČR, si od Nového roku pořádně připlatí. Elektřina v nejběžnější sazbě D02 totiž zdraží z 1700 na 3120 korun bez DPH za jednu megawatthodinu, tedy o takřka 84 procent.
  • ČEZ zdražuje lidem energie jen měsíc od posledního zdražení. Nejde letos o poslední zdražení – na podzim domácnosti čeká naprostý cenový šok, inflace může atakovat úroveň 20 %
    V polovině prázdnin bude ČEZ opět zdražovat. Největší tuzemský dodavatel elektřiny domácnostem, kterým končí fixace, zvedne cenu od 1. srpna, a to na všech tarifech – nejčastěji zhruba o 10 procent. Přitom zdražil také od včerejška, tedy pro období od 1. července.
  • ČEZ zítra zdražuje lidem energie jen měsíc od posledního zdražení. Nejde letos o poslední zdražení – na podzim domácnosti čeká cenový šok, inflace může atakovat úroveň 20 %
    Od zítřka ČEZ opět zdražovat. Největší tuzemský dodavatel elektřiny domácnostem, kterým končí fixace, zvedne cenu od 1. srpna, a to na všech tarifech – nejčastěji zhruba o 10 procent. Přitom zdražil také pro období od 1. července.
  • ČEZ: Změny v dozorčí radě a ve výboru pro audit
    Energetická společnost ČEZ včera na valné hromadě schválila několik personálních změn.
  • ČEZ ztratil 175 miliard korun své hodnoty od doby, kdy vláda v půli května poslala do Sněmovny „lex ČEZ“. Kabinet jde proti vlastním poslancům i vlastním legislativním expertům
    Vláda se zjevně rozhodla znárodnit klíčové části energetického podniku ČEZ hodně na sílu. Tak moc na sílu, že je připravena jít i přes odpor poslanců vládních stran nebo před nesouhlas legislativních expertů pětikoalice. Naplní-li se záměr vlády, může to po třiceti letech znamenat faktický zánik kapitálového trhu v Česku. Zejména by se ale jednalo o akt, který i vládní legislativci označují za vyvlastnění. Definitivně by tak došlo k pohřbení základních prvků, na nichž se v Česku od počátku 90. let buduje tržní ekonomika: tedy funkčního kapitálového trhu, a hlavně nedotknutelnosti soukromého vlastnictví.
  • ČEZ zveřejní výsledky za tři čtvrtletí roku
    Energetická společnost ČEZ dnes zveřejní výsledky hospodaření za tři čtvrtletí letošního roku. Analytici předpovídají, že si firma meziročně polepší. Důvodem je podle nich vyšší cena, kterou si společnost zajistila za vyrobenou elektřinu na velkoobchodním trhu, v číslech se naopak příliš nepromítnou dopady pandemie koronaviru.
  • ČEZ zvýšil výhled EBITDA na letošní rok, na windfall tax zaplatil už přes 20 mld.
    Akcionáři ČEZ mohou být se zveřejněním výsledků hospodaření spokojeni. Společnost ve čtvrtek zveřejnila překonání odhadu EBITDA i upraveného čistého zisku. Management pro letošek zvýšil výhled EBITDA, při ponechání výhledu na čistý zisk. Jaký je potenciál jeho dosažení? Nejen to se dozvíte již nyní v našem videu.
  • ČEZ: Zvyšujeme cílovou cenu z 834 Kč na 1044 Kč, doporučení snižujeme z "držet" na "redukovat"
    V nové analýze na akcie společnosti ČEZ zvyšujeme cílovou cenu z úrovně 834 Kč na 1044 Kč, zároveň snižujeme doporučení ze stupně „držet“ na „redukovat“.
  • ČEZ: 2Q25: Pozitivní vliv konsolidace společnosti GasNet
    Hlavní rozdíl očekávaných výsledků za 2Q25 bude proti loňsku konsolidace akvizice společnosti GasNet. Ten nebyl za stejné období předchozího roku součástí konsolidačního celku. Podle našich projekcí bude ČEZ reportovat zisk EBITDA na úrovni 30,5 mld. CZK (+5,8 % y/y) a čistý zisk 5,0 mld. CZK (-34 % y/y). Odhady za 1H25 jsou 57 %, respektive 66 % celoročních cílů. Vzhledem k tomu, že druhá polovina roku bývá slabší předpokládáme, že management ČEZu bude konzervativní a své celoroční cíle potvrdí.
  • Čím dříve začnete na důchod spořit, tím lépe pro vás
    Pokud jste se ještě otázkou spoření na důchod nezačali vůbec zabývat anebo pokud již o této otázce uvažujete, ale zatím jste si ještě spořit nezačali, měli byste zbystřit pozornost. Jsou faktory, které v této záležitosti ovlivnit nemůžete, existují ale také faktory, kterými své finančně zajištěné stáří můžete ovlivnit velmi výrazně. Do první skupiny patří zejména fakt, že podle naprosté většiny odborných studií je současný státní systém důchodového zabezpečení v Česku dlouhodobě neudržitelný s tím, že je přítomna velmi vysoká pravděpodobnost hraničící téměř s jistotou, že státní důchody budou v budoucnosti výrazně nižší než dnes.
  • Čím je mutant z Jihoafrické republiky nebezpečný pro dolar? Prosinec by mohl být testem pro dolarovou rally
    Podle Světové zdravotnické organizace je zatím předčasné tvrdit, že průběh nového kmene viru je horší než u viru Delta. K takovému závěru je třeba několika týdnů. Pak bude víceméně jasné, s čím má svět co do činění a jak je nový virus odolný vůči vakcíně. Pokud hovoříme o nakažlivosti, pak v Jihoafrické republice došlo k prudkému skoku ve výskytu. To znamená, že další typ covidu se snadněji přenáší z člověka na člověka.
  • Čím viac trhu, tým horšia demografia. Čo s tým?
    Nedávno som dostal otázku, že čo si myslím, že trh nevyrieši. Vzhľadom na to, že sa v rámci mojich postov na xPuls ven...
  • Čím výš euro stoupá, tím je opatrnější
    Všechno je relativní. Zatímco inflace už finanční trhy tolik nezajímá – zaměřují se na recesi, pro politiky zůstává prioritou. Donald Trump neustále kritizuje demokraty za vysokou inflaci. Musíme připustit, že republikán má v něčem pravdu – ceny v letech 2022 a 2023 skutečně prudce stouply. Ale sliby bývalého prezidenta, že je sníží na úroveň zrnka písku, nejsou příliš věrohodné.
  • Čína
    Čínska centrálna banka PBOC aktuálne zvýšila základné úrokové sadzby... Depozitná úroková sadzba bol...
  • Čína
    Čínska centrálna banka PBOC oficiálne potvrdzuje, že zvýšila povinné minimálne rezervy o 50 bp...
  • Čína
    Čínska centrálna banka PBOC zvýšila m...
  • Čína
    PBOC navršuje povinné minimálne rezervy o 50 bázických bodov...s platnosťou od 29.11.....
  • Čína
    Čína dnes opäť navršuje povinn&a...
  • Čína
    Čínska centrálna banka PBOC opäť zvyšuje povinné minimálne rezervy o 50 bp s platnosťou o...
  • Čína
    Podľa vyjadrenia bývalého prezidenta PBOC (People bank of China) Dai Xianlog (aktuálne ...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple trading patterns