Pondělí 27. červen 2022 19:50
reklama
Coinfy
reklama
Vantage
reklama
Dukascopy forex
reklama
Coinfy

Forex: Sazby ČNB jdou nahoru o 125 bb a nelze vyloučit jejich další zvýšení

22.06.2022 20:29  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

ČNB na svém červnovém zasedání rozhodla o zvýšení základní repo sazby o výrazných 125 bb na 7 %. To bylo zhruba v souladu s očekáváním analytiků, avšak o něco méně, než čekal finanční trh. Důvodem pro další výrazné navýšení úrokových sazeb jsou přetrvávající silné a plošné tlaky na růst cen. Meziroční inflace podle naší prognózy ještě poroste a svého vrcholu dosáhne v létě kolem 18 %. Tlak na další zvýšení úrokových sazeb tak přetrvává. Přispívá k tomu i slabá koruna. To podle nás novou bankovní radu přinutí v srpnu ke zvýšení sazeb o 50 bb. Pokračovat bude muset také s intervencemi na devizovém trhu.

Česká národní banka dnes opět výrazně zvýšila úrokové sazby. Základní repo sazbu zvedla z 5,75 % na 7 %. To je o něco méně, než očekával finanční trh. Ten ve svých cenách zahrnoval růst úrokových sazeb o 150 bb. Odhady analytiků nejčastěji uváděly zvýšení o 100 či 125 bb. Další nárůst sazeb ČNB podpořilo pět členů bankovní rady, zbylí dva hlasovali pro jejich stabilitu. Podíl hlasů tak zůstal oproti předchozím zasedáním beze změny.

S výrazným zvýšením sazeb se obecně počítalo, otázkou bylo jen to, jak moc to nakonec bude. Inflace se totiž v uplynulých měsících pohybovala výrazně nad prognózou ČNB. V květnu dosáhla v meziročním vyjádření rovných 16 %, zatímco centrální banka čekala 14,9 %. Kolem 15 % měla navíc podle poslední prognózy ČNB inflace vrcholit. My však čekáme vrchol až kolem 18 %. Toho by mělo být dosaženo v průběhu léta a ještě na konci roku by se inflace měla pohybovat poblíž 17 %.

Výrazný nárůst úrokových sazeb předem indikovala i vyjádření většiny členů bankovní rady. Pokračující silné a plošné tlaky na růst cen byly zřejmě důvodem pro to, aby bankovní rada nakonec opustila alternativní scénář poslední prognózy ČNB, na který se na minulém zasedání odvolávala. Podle toho by úrokové sazby neměly přesáhnout 6 %, zatímco základní scénář květnové prognózy ČNB ukazuje na potřebu zvýšit je nad 8 %.

Optikou základního scénáře prognózy ČNB tak dosavadní zvýšení sazeb, včetně toho dnešního, ještě není dostatečné na to, aby inflaci zkrotilo. Tento scénář navíc nezohledňuje překvapení ve formě vyšší inflace v dubnu a květnu. V souladu s tím je i vyjádření bankovní rady, která „vyhodnotila rizika a nejistoty jarní prognózy ve světle aktuálně dostupných informací v souhrnu jako výrazně proinflační a působící ve směru potřeby dalšího znatelného zpřísnění měnové politiky“.

Vývoj úrokových sazeb v dalších měsících je v důsledku červencové obměny velké části bankovní rady značně nejistý. Nový guvernér Aleš Michl oponoval každému zvýšení úrokových sazeb, ke kterému současná bankovní rada od loňského června přistoupila. O názorech tří nových členů v bankovní radě na měnovou politiku ČNB toho moc nevíme. Nečekáme však, že by nová bankovní rada ve druhém pololetí přistoupila ke snižování úrokových sazeb. Naopak je možné, že vývoj spotřebitelských cen novou a více holubičí bankovní radu nakonec přiměje k tomu, aby sazby ještě dále zvýšila.

Klíčové bude také to, jak se nová bankovní rada postaví k intervencím na devizovém trhu. Pokud by se je rozhodla ukončit, koruna by pravděpodobně oslabila, což by ještě přiživilo již tak silný cenový růst. O to silnější by pak byl tlak na další růst úrokových sazeb. Guvernér Rusnok na tiskové konferenci uvedl, že mandát pro provádění kurzových intervencí není v rámci ČNB časově omezený. Řekl navíc, že strategie centrální banky se v tomto ohledu nemění. Ta tak zůstává na devizovém trhu, aby bránila oslabení koruny. Z důvodu trvajícího tlaku na slabší korunu čekáme, že intervence zůstanou v platnosti i po nástupu nové bankovní rady v červenci.

Na srpnovém zasedání ČNB čekáme zvýšení úrokových sazeb o 50 bb a poté jejich stabilitu do prvního čtvrtletí příštího roku. Naše očekávání je založeno na fundamentálních ekonomických faktorech. Bankovní rada bude mít na srpnovém zasedání, které se koná 4.8., k dispozici inflaci za červen. Ta by však v meziročním vyjádření měla dále zrychlit a meziměsíční dynamika bude zřejmě nadále indikovat silné a plošné cenové tlaky. Centrální bankéři navíc dostanou novou prognózu. Ta, s ohledem na výše uvedené, bude pravděpodobně obsahovat ještě vyšší vrchol úrokových sazeb než ta současná. K tomu přispěje i slabší kurz koruny. Ten je stále přilepený poblíž 24,75 EUR/CZK, zatímco květnová prognóza ČNB čekala jeho průměr za druhé čtvrtletí na 24,00 EUR/CZK. Z tohoto úhlu pohledu bychom viděli šanci i pro vyšší zvýšení než o 50 bb.

Pokles sazeb zpět k politicky neutrální úrovni může být poměrně rychlý. První snížení čekáme v květnu příštího roku a k dosažení neutrální hranice 3 % by mělo podle naší prognózy dojít v březnu 2024. Vše je však podmíněno tím, že meziměsíční inflace bude od letošního druhého pololetí vykazovat známky zpomalení, tak jak s tím počítá naše prognóza.

Autor: Martin Gürtler, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Růst výrobních cen v březnu výrazně zrychlil
    Zveřejněn dnes bude březnový vývoj průmyslových cen v ČR a Německu. Jejich meziroční růst pravděpodobně dále povyskočí, a to vlivem vyšší ceny ropy na světových trzích. Ta se vrátila zpět nad 60 USD za barel, zatímco loni v březnu se po vypuknutí pandemie propadla k 20 USD. Konečné ceny průmyslového zboží mohou vzhůru tlačit také dražší vstupy do výroby v důsledku narušení dodavatelských řetězců. Meziroční růst tuzemských výrobních cen by tak podle nás měl zrychlil z 1,4 % na 2,6 %, v případě Německa se pak očekává obdobné zrychlení z 1,9 % na 3,3 %.
  • Forex: Rychlý růst cen zaznamenává většina zemí
    Dnešek nepřinesl mnoho překvapivých makroekonomických dat, která by byla schopna ovlivnit dění na finančním trhu. K rychlému růstu spotřebitelských cen dochází ve většině zemí světa a Slovensko není výjimkou, když tamní inflace v září znovu vzrostla z meziročních 3,8 % na 4,6 %. Vysokoinflační prostředí potvrdily i zářijové ceny průmyslových výrobců z USA, jejichž meziroční růst zrychlil z 8,3 % na 8,6 %. To však bylo zhruba v souladu s očekáváními. Týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA poprvé od vypuknutí pandemie prolomily hranici 300 tis. a byly o 27 tis. nižší, než se čekalo.
  • Forex: Řecká Syriza znovu složí vládu; musí prosadit bolestné reformy
    Minulý týden se vše točilo kolem čtvrtečního výstupu ze zasedání americké centrální banky. Ta nakonec mnohé zklamala, když ponechala...
  • Forex: Řecké náznaky úspor znamenaly v pátek zisky pro euro
    Závěr minulého týdne se nesl v pozitivní náladě díky informacím ohledně řeckých úsporných opatření. Zdroje těchto úspor...
  • Forex: Řecko dostane peníze až do konce roku
    Euro během čtvrtka ztrácelo proti dolaru až více než jedno procento a kurz se pohyboval pod 1,1150 EUR/USD. Ke konci americké obchodní seance ovšem opět posílilo a dnes se začíná obchodovat na hladině 1,1250 EUR/USD.
  • Forex: Řecký návrh euru prospěl, rizika ale přetrvávají
    Světové trhy včera opět napjatě čekaly na nové informace o vyjednávání mezi Řeckem a jeho věřiteli. Během dne euro na trhu s dolarem...
  • Forex: Říjnové indikátory ekonomického sentimentu již odráží druhou vlnu pandemie
    Dnešek přinese makroekonomická data pouze z USA. Sledovány budou zejména říjnové indikátory ekonomického sentimentu. Tamní spotřebitelská i podnikatelská důvěra zřejmě zaznamená mírný pokles. Také ve Spojených státech se totiž koronavirová situace zhoršuje, avšak prozatím ne tak výrazně jako v Evropě. V tuzemsku včera večer vláda ohlásila další omezení, která zahrnují zákaz nočního vycházení, nutnost práce z domova pro velkou část profesí, či další omezení prodejní doby. Na korunovém trhu tak i dnes zřejmě převládne negativní nálada.
  • Forex: S aktuálním hodnocením ekonomiky a měnové politiky dnes vystoupí šéf Fedu
    Z pohledu globálních finančních trhů je klíčovou událostí dne vystoupení hlavy americké centrální banky J. Powella v americkém Senátu, kde přednese svou pololetní zprávu. Nelze očekávat nějaké jestřábí vystoupení, naopak bude i nadále vyjadřovat ochotu centrálních bankéřů ekonomiku dlouhodobě podporovat. Kombinace uvolněné měnové politiky a schváleného fiskálního balíčku by se měla odrazit ve vyšší spotřebitelské důvěře. Finální odhad inflace v eurozóně potvrdí předběžná data ukazující na inflační vzestup s nástupem roku 2021. Regionální kalendář přinese tuzemské ceny z primárních okruhů za leden a polskou lednovou inflaci. Dnes také zasedá maďarská centrální banka, změna v nastavení měnové politiky se však nečeká.
  • Forex: Sankce proti Rusku oslabují středoevropské měny
    Středoevropské měny se včera dostaly pod tlak. Tento tlak byl způsoben diskuzí evropských diplomatů ohledně sankcí vůči Rusku. Ty omezí přístup Ruska...
  • Forex: Sazby ČNB čeká podle Rusnoka již jen mírné zvýšení
    Guvernér ČNB Jiří Rusnok v rozhovoru pro DVTV uvedl, že úrokové sazby sice pravděpodobně ještě dále porostou, avšak pouze mírně. Zmínil přitom skutečnost, že centrální banka musí nyní opatrněji zvažovat každý krok, když další možné zvýšení sazeb se v ekonomice projeví s minimálně ročním zpožděním. V důsledku toho se také předchozí zpřísnění měnové politiky začne na inflaci projevovat až ve druhé polovině letošního roku.
  • Forex: Sazby ČNB v červnu zřejmě znovu vzrostou
    Člen bankovní rady ČNB Tomáš Holub v rozhovoru pro Hospodářské noviny uvedl, že podle jeho názoru půjdou v červnu úrokové sazby opět vzhůru. Zároveň však dodal, že současná bankovní rada nemůže „brát zodpovědnost za to, jak bude – nebo by měla – rozhodovat bankovní rada v novém složení“. To tak neukazuje na snahu zvýšit sazby výrazněji ještě před tím, než v bankovní radě od 1. července pravděpodobně převládne holubičí postoj k měnové politice.
  • Forex: Sázka na euro se letos vyplatí
    Společná evropská měna zahájila letošní rok atakem svého tříletého dolarového maxima. Po krátké korekci je tento týden opět ve znamení posilující evropské měny.
  • Forex: S čím přijde ČNB?
    Koruna se nadále drží naší prognózy a zůstává v koridoru EUR/CZK 25,80–26,00. Za uplynulý týden se neposunula prakticky nikam, když jej zahajovala i zakončovala poblíž EUR/CZK 25,83. Bez povšimnutí tak nechala i nad očekávání dobrý výsledek českého hrubého domácího produktu, který namísto odhadovaného poklesu o 0,8 % vykázal v prvním letošním čtvrtletí „jen“ -0,3 % mezikvartálně. Podobně bez reakce se obešlo i zasedání amerického Fedu, které se neslo v podobném duchu, jako ta předchozí. Jerome Powell se omezil na konstatování, že ekonomický restart probíhá utěšeně, ovšem k plné rehabilitaci tamní ekonomiky stále chybí mnoho. Vyjádřil se i k očekávanému vzedmutí inflace, které ale stále vnímá jako přechodné, způsobené statistickými efekty a logistickými problémy.
  • Forex: „Sedmadvacítka“ prolomena
    Uplynulý týden se nesl ve znamení globální úlevy. Ne snad, že by byla výkonost světové ekonomiky nějak oslnivá, ba naopak, nadále se nacházíme v nevídaném propadu, ovšem trhy čím dál silněji větří přicházející oživení. Koronavirus již neplní titulní stránky hlavních deníků, roušky i respirátory jsou opět k dostání v obchodech a o případné druhé vlně se již mluví spíše v mediálním undergroundu. Měkké indikátory, tedy hlavně průzkumy ekonomického sentimentu, tak sice nadále signalizují zoufalost podnikatelů, ovšem na šestiměsíčním horizontu již převažuje optimismus. Centrální banky navíc aktivně nakupují aktiva a k ráznější podpoře se rozhoupala i tradičně spíše pomalejší Evropská unie. Šampaňské tak na oslavu bouchly i měny našeho regionu a koruna v euforii po měsíci opět prorazila i psychologickou hranici EUR/CZK 27,00.
  • Forex: Sektor služeb jako tahoun sentimentu v eurozóně
    Středeční obchodování nevybočilo z poklidného trendu finančních trhů z předchozích dní. Dnešní kalendář nabídne finální výsledky květnového PMI z hlavních ekonomik eurozóny. Ty by měly potvrdit silný průmysl a otevírající se sektor služeb. Naopak mírný pokles očekáváme od ISM ve službách v USA. Tamní trh práce ukáže o něco pomalejší růst nových pracovních míst oproti dubnu. Koruna marně vyčkává na nový impulz k pohybu a již třetí týden se obchoduje v úzkém pásmu 25,40-25,50 za euro. Tam podle nás zůstane i po zbytek týdne.
  • Forex semináře od Admiral Markets březen/duben
    Pokud hledáte kvalitní vzdělání o finančních trzích a teprve začínáte nebo si chcete všechny informace zopakovat, Admiral Markets pro Vás připravil sérii seminářů napříč celou Českou republikou (Praha, Brno, Ostrava, Olomouc, Plzeň).
  • Forex seminář: Mechanický vs. diskréční přístup k obchodování
    Na světě je 7 miliard lidí. Pokud by všichni chtěli být tradery, bude na světě 7 miliard unikátních obchodních technik. Možná i více. Každý z nás je jiný a jedinečný. Každý má různé vášně, odlišný postoj k životu, jinou povahu, odlišný každodenní koloběh života.
  • Forex: Sentiment indikátory potvrzují zhoršující se náladu
    Německý Ifo index podnikatelské důvěry i tuzemský konjunkturální průzkum dnes trhy zrovna nenadchly. Hodnocení současní situace německých firem se výrazně zhoršilo, složka očekávání sice překonala konsensus, oproti předchozímu měsíci je i tady ale sestup patrný. Český konjunkturální průzkum odhalil zhoršující se náladu prakticky ve všech segmentech (s výjimkou obchodu a služeb, které stále profitují z omezení restrikcí po předchozím dlouhém covidovém omezení). Spotřebitelé začínají negativně vnímat rostoucí inflaci, ta zejména na straně vstupů trápí tuzemské průmyslníky. Nedostatek materiálu se projevuje i na vráskách stavebníků.
  • Forex: Sentiment oslabuje korunu
    Po týdenní sérii posilování došlo u koruny k euru pozvolnému obratu a z úrovní 25,65 se obchodování přesunulo...
  • Forex se stále vzpamatovává z nočního flash crashe
    Máme za sebou výrazné pohyby na Forexu. Včera večer po 22:30 posílil extrémním způsobem japonský jen na první pohled bez jakýchkoli fundamentů. Výrazné pohyby tak zaznamenaly všechny jenové páry včetně těch nejvíce obchodovaných (USDJPY, GBPJPY, EURJPY, AUDJPY a další). Výrazný dopad se týkal v prvé řadě páru AUDJPY, který v nejhorších momentech ztrácel více než 4 %. Propad AUD se výrazně projevil také na dalších párech, převážně na AUDUSD a také GBPUSD.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Coinfy