Britské hodnotové akcie jako investice desetiletí

Nad Británií se začínají rozfoukávat mračna a domácí akcie mají před sebou stále velký prostor k zaplnění mezery mezi rekordními maximy. Na světových trzích zrychlil přesun z technologických a růstových akcií do hodnotových a cyklických titulů a těch je v Británii většina. Dlouhodobější vyhlídky začínají být jasnější a britské akcie mohou být obchodem desetiletí.
 

Nedostatek technologií

Britský akciový trh poslední roky trápí nedostatek “sexy” technologických a růstových titulů, což nepomohlo hlavnímu indexu FTSE, aby se alespoň přiblížil svým předchozím maximům. S vyřešenou otázkou kolem brexitu však začíná být jasněji a britské akcie, které jsou především hodnotové, cyklické a se stabilní dividendou, ukazují, že jsou oproti ostatním benchmarkům relativně levné až podhodnocené.

Nejlevnější na trhu

Brexit v průběhu let dostal valuace britských akcií na úrovně, kde jsou v porovnání s ostatními rozvinutými zeměmi suverénně nejlevnější. Obavy z pandemie poté v průběhu minulého roku přidaly na tlaku a hodnotové akcie byly v porovnání s růstovými poblíž rekordních minim, někde dokonce levnější než v roce 2000, kdy byla v USA technologická bublina. Lockdowny způsobené pandemií nakonec nevedly k bankrotům britských společností a díky jedné z nejrychlejších vakcinací, která probíhá právě v Británii, už se tyto obavy pravděpodobně ani nezhmotní. Zároveň díky vyřešenému brexitu mohou britské firmy operovat s mnohem menší mírou nejistoty.

Je velmi nepravděpodobné, že Británie zůstane kvůli brexitu, v následujících pěti letech odříznutá od zbytku světa. Ve skutečnosti zůstane živou a konkurenceschopnou ekonomikou, které naváže obchodní dohody s dalšími globálními partnery. OECD odhaduje, že britská ekonomika poroste v letošním roce o 5.1 % a v roce 2022 o 4.2 %.

_{Graf: Denní graf indexu FTSE (zdroj: PT cTrader)}

Nejlepší risk-reward

Jak moc jsou tedy britské akcie rizikové? Rizikové jsou, ale ne více jak akcie ostatních rozvinutých ekonomik. Začátkem roku byly hodnotové akcie nejlevnější vůbec při porovnání se všemi ukazateli, jako je cena k prodejům, cena k dividendě nebo cena ke cash flow. I přes úvodní nárůst od začátku roku jsou však stále velmi levné a z dlouhodobého hlediska jde o velmi zajímavou příležitost. Britské akcie tedy nyní nabízí nejlepší porovnání rizika a potencionálního zhodnocení. Meziročně se odhaduje růst o 8 %, což je ve světě nulových výnosů z dluhopisů velmi dobré.

Čtěte více

• Britské akcie a GBP pod silným prodejním tlakem
  Pár GBP/USD a futures kontrakty UK100, které jsou navázány na britský index FTSE100, dnes prudce klesly, protože investoři se zbavovali rizikovějších aktiv v souvislosti s přetrvávajícími obavami ohledně evropského bankovního systému. Obchodníci také strávili rozpočet britského ministra financí Hunta. Kancléř se zavázal snížit inflaci na polovinu, snížit zadlužení a nastartovat růst ekonomiky a uvedl, že Spojené království letos nevstoupí do technické recese a inflace pravděpodobně klesne na 2,9 % do konce roku 2023. Hunt vidí v roce 2023 pokles ekonomiky o 0,2 %, což je výrazně méně oproti dřívějším prognózám poklesu o 1,4 %. Očekává, že míra nezaměstnanosti vzroste na 4,4 %.
• Britské akcie po volbách posílily, rostly i další evropské burzy
  Britské akcie dnes díky jasnému vítězství konzervativců v parlamentních volbách výrazně posílily, hlavní index londýnské burzy FTSE 100 přidal 1,10 procenta na 7353,44 bodu. Rostly i další evropské akciové burzy, panevropský index STOXX 600 tak obchodování zakončil blízko svého rekordního závěru z roku 2015. Akcie těžily i ze zprávy o dosažení dílčí obchodní dohody mezi Spojenými státy a Čínou.
• Britské akcie sa obchodujú vyššie napriek obavám z brexitu
  Väčšina európskych indexov zaznamenala na začiatku dnešného obchodovania pokles o 0,6% a index FTSE 250 zaznamenal dokonca pokles o 0,7%, pretože rastúce riziká brexitu bez dohody, obavy z rozpočtu EÚ a čerstvé čínsko-americké napätie oslabili chuť investorov nakupovať rizikové aktíva. Hlavným zdrojom obáv v Európe sú obchodné rokovania týkajúce sa brexitu, ktoré pravdepodobne nebudú ukončené dohodou, pretože kľúčové problémy stále pretrvávajú. Na začiatku obchodovania informovala spoločnosť Sun o tom, že premiér Boris Johnson môže ďalšie rozhovory odvolať „do niekoľkých hodín“, zatiaľ čo hlavný vyjednávač EÚ Michel Barnier informoval vedúcich predstaviteľov EÚ o tom, že medzi nimi stále existujú „závažné rozdiely“. Niekoľko ďalších médií, vrátane agentúr Reuters, Bloomberg a Wall St Journal, neskôr uviedlo, že „zatiaľ nedošlo k nijakému rozhodujúcemu pokroku, hoci sa dosiahol určitý pokrok“, pričom v tejto veci citoval vysokého diplomata EÚ. Gordon Rayner, politický redaktor denníka Daily Telegraph, píše: „Britské zdroje hovoria, že dnes je malá šanca na dosiahnutie obchodnej dohody o brexite. Premiér však neodíde, ak bude ešte nejaká šanca na uzavretie dohody s EÚ.
• Britské akcie sú oproti európskym najlacnejšie za posledných 15 rokov
  Britský akciový index FTSE 100 je oproti európskemu akciovému indexu Euro Stoxx najlacnejší za posledných 15 rokov (merané na báze očakávaných ziskov). Nové opatrenia zamerané na spomalenie šírenia nákazy koronavírusu ohrozujú rodiace sa hospodárske oživenie, rovnako ako zhoršujúce sa obchodné rokovania zvyšujú vyhliadky na brexit bez dohody, čo poškodzuje akciový index krajiny.
• Britské akcie zažily nejprudší týdenní nárůst za čtyři a půl roku
  Britské akcie dnes počtvrté za sebou posílily, podpořily je hlavně naděje na další stimulační opatření ze strany tamní centrální banky. Za celý týden zaznamenal hlavní index londýnské burzy FTSE 100 nejprudší nárůst za čtyři a půl roku. V oživení po propadu vyvolaném rozhodnutím Británie opustit Evropskou unii ale dnes pokračovaly i další západoevropské trhy.
• Britské banky prestávajú požičiavať Európe
  Ak je to vznikajúci trend je to veľmi vážne. Priložen&...
• Britské HDP nepřekvapilo, libra od minulého týdne zpevnila o 5,5 % a blíží se k resistenci
  Británie dnes zveřejnila výsledky HDP za 4Q a velké překvapení se tentokrát nekoná. Britská ekonomika rostla v minulém čtvrtletí podle předběžných odhadů o 0,6%, což bylo jen desetinu nad většinovým konsenzem. O desetinu pak dokázal překonat většinový konsenzus také meziroční růst, který zůstává beze změny na 2,2 %.
• Britské HDP příjemně překvapilo. Libra to ale s dalším růstem může mít docela složité
  Britský statistický úřad dnes zveřejnil předběžné odhady růstu HDP za 3Q a nová data dokázala příjemně překvapit. Odchylka od konsenzu však není nijak vysoká, když britská ekonomika rostla v minulém čtvrtletí o 0,4 %, zatímco trh počítal s růstem o desetinu nižším. Na meziročním růstu se však nic nemění a ten zůstává stejně jako v druhém čtvrtletí na 1,5 %, což je ve shodě s většinovým konsenzem. Reakce na libře byla pozitivní, i když poměrně malá a libra stále zcela nezlikvidovala ani ztráty, které nabrala během včerejší seance.
• Britské HDP roste už 13 čtvrtletí v řadě, ovšem nejpomaleji od roku 2012
  Ekonomika Velké Británie nemá za sebou úspěšné čtvrtletí. Dle předběžných dat rostla v prvních 3 měsících roku o 0,4 %...
• Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse
  Boris Johnson zítra předstoupí s nově dojednanou dohodou o brexitu v parlamentu a klíčovou otázkou je logicky to, zda dohoda projde. Zatímco premiérka Mayová s podobnou dohodou několikrát výrazně pohořela, tak nyní zde šance na schválení je, ale hlavně převládá velká míra nejistoty. V parlamentu funguje i v rámci hlavních stran řada frakcí s různými postoji. Situace je velmi nepřehledná i pro samotné Brity; televize Sky News dokonce spustila nový kanál beze zpráv o brexitu, neboť veřejnost celé téma už natolik otravuje, že přestává zprávy úplně sledovat.
• Britského trhu práce se zatím brexit příliš nedotkl
  Britská data z pracovního trhu jsou na světě a čekali jsme teda trochu větší dobrodružství. Bohužel, tentokrát se konsenzus docela trefil do skutečného výsledku a po jeho zveřejnění tedy, co se dalšího vývoje měnové politiky týká, o moc chytřejší nejsme.
• Britského výrobce destilátů Stock Spirits přebírá investiční firma CVC
  Britského výrobce destilátů Stock Spirits Group, který podniká i v České republice, přebírá soukromá kapitálová a investiční společnost CVC se sídlem v Lucembursku. Za akcii firmy obchodované na Londýnské akciové burze (LSE) zaplatí 377 pencí v hotovosti. S akciemi Stock Spirits se obchoduje i na pražské burze, kde ve středu uzavřely na RM-SYSTÉMu na 81,50 Kč. Obchod firmu ohodnocuje na 767 milionů liber (23 miliard Kč), uvedla společnost Stock Spirits ve svém sdělení na webu.
• Britské inflačné dáta sklamali, libra slabne. Môže ísť inflácia ešte nižšie?
  Británia dnes zverejnila inflačné dáta, ktoré sú hlavným vstupom pre politiku centrálnej banky. Všetky sledované miery inflácie (okrem výstupným výrobných cien) sklamali. Celková inflácia klesla z 3% na 2,7%, jadrová z 2,7% na 2,4% a výrobná z 4,7% na 3,8% (v tabuľke nižšie je pre výrobné ceny len jej medzimesačná zmena). Začína sa trend výraznejšieho ústupu inflácie v Británii?
• Britské maloobchdoní tržby příjemně překvapily. Na libru ale začíná znovu doléhat brexit
  Trocha volatility na forexu hned po ránu. Libra si od rána prochází docela nervózní seancí, kterou nyní zachraňují výsledky maloobchodních tržeb. Ty rostly v minulém měsíci o 0,6 %, což bylo dvě desetiny nad většinovým konsenzem. Maloobchodní tržby dnes tedy trochu vylepšily dojem z předchozího měsíce, kdy se propadly o 1,2 %. Libra díky nim zlikvidovala část ranních ztrát a vrátila se zpět na dosah 1,30 GBPUSD.
• Britské maloobchodné tržby silno prekvapili. Až tak ružové to však nie je
  Britské maloobchodné tržby dnes výrazne prekonali očakávania, keď medzimesačne poskočili o 1%, pričom sa čakal rast na úrovni 0,2%. Ihneď sa začalo špekulovať o tom, že to je ďalšia pozitívna správa pre Bank of England, ktorá by ju pritlačila k uťahovaniu politiky. Libra teda vyskočila (medzičasom už väčšinu ziskov stihla odovzdať).
• Britské maloobchodní tržby, analýza GBP/USD
  Britské maloobchodní tržby posílily v červnu o 0,2 procenta a přesně tak naplnily predikci ekonomů. Červen tak vý...
• Britské maloobchodní tržby dosáhly nejlepšího výsledku od ledna 2011, analýza GBP/USD
  Britské maloobchodní tržby zažily v červenci další silný měsíc. Tržby překonaly 0,7 procentní očekávání a ...
• Britské maloobchodní tržby příjemně překvapily. Libru ale zajímá hlavně brexit
  Britské maloobchodní tržby dnes překonaly většinový konsenzus. Tržby rostly meziměsíčně v únoru o 0,4 %, což bylo více než očekávaný propad o 0,4 %. V předchozím měsíci se přitom zvýšily o 1 %. Jádrové tržby pak rostly o 0,2 % proti konsenzu -0,4 %.
• Britské maloobchodní tržby rostou, analýza EUR/GBP
  Běžný účet eurozóny se v říjnu dostal do přebytku 21,8 miliardy eur. Největší přebytek byl naměřen za zboží (17,0...
• Britské maloobchodní tržby si minulý měsíc vedly nejlépe od května 2004, analýza GBP/USD
  Britské maloobchodní tržby příjemně překvapily trhy, když v meziměsíčním srovnání dokázaly v dubnu posílit o 1,3 ...