Ranní zpráva z FOREX trhu: PMI v eurozóně otáčí kurz
Předstihové ukazatele z jádra eurozóny ukazují první obrat v postižené ekonomice a často i nad očekávání trhu. Na druhou stranu americký trh práce si každý týden stále připisuje nové žadatele o podporu v nezaměstnanosti v řádu jednotek milionů. Polský průmysl v květnu poklesl o čtvrtinu a tamní maloobchod by měl následovat obdobným tempem. Podle vyjádření jednotlivých členů bankovní rady nemá ČNB rozhodnuto, jaký nekonvenční nástroj preferuje v případě potřeby dalšího uvolnění měnových podmínek. Koruna pokračuje ve svém tažení, podle nás ale v nejbližších dnech opět oslabí.
Polský maloobchod následuje tamní průmysl
Vojtěch Benda, člen bankovní rady ČNB, v rozhovoru připomněl alternativní scénáře centrální banky, které počítají s druhou vlnou pandemie a hlubším propadem tuzemské ekonomiky. Z jeho pohledu ale dosavadní uvolnění měnových podmínek prozatím stačí. Vyjmenoval také řadu proinflačních faktorů, ale podle jeho slov v tuto chvíli převážejí ty protiinflační. Připomněl také možnost použití nekonvenčních nástrojů v případě zhoršení hospodářské situace, ale v tuto chvíli je rád, že k tomu bankovní rada nemusela přistoupit. Podle něj zejména záporné úrokové sazby nemají v centrální bance podporu.
Obdobným tónem mluvil i jeho kolega viceguvernér Marek Mora. Podle něj bankovní rada nemá doposud preference mezi nekonvenčními nástroji centrální banky. Společná diskuze bankovní radu teprve čeká, ale předpokládá, že každý člen bankovní rady má své pořadí, v jakém by měla ČNB konat v případě potřeby dalšího uvolnění měnových podmínek.
Forex: Koruna pokračuje ve své spanilé jízdě
PMI v eurozóně za květen zaznamenaly solidní nárůst. Zatímco německý průmysl mírně zklamal, Francie překonala odhady jak v průmyslu, tak i ve službách, které jsou nejvíce postiženy bezpečnostními opatřeními. Celkově se tak předstihové ukazatele v hlavních ekonomikách eurozóny vrátily přibližně na své březnové úrovně, stále ale zůstávají výrazně pod úrovněmi z let 2008 a 2009.
Americký trh práce si připsal za poslední týden dalších 2,4 mil. žadatelů o pomoc v nezaměstnanosti. Celkově tak tamní úřady evidují 25 mil. příjemců podpory. Od přelomu března a dubna, kdy se během jednoho týdne na úřad práce přihlásilo 7 mil. lidí, se přírůstky postupně snižují. I tak ale zůstávají nesrovnatelně vyšší ve srovnání s předchozí historickou zkušeností.
Koruna včera pokračovala ve své jízdě z předchozích dní a v jeho závěru se snažila udržet u úrovně 27,10 za euro. Obdobný trend následují i ostatní měny v regionu, nicméně koruna si připisuje nejvyšší zisky. Stojí za tím silnější euro vůči dolaru a celkový příval optimismu na finančních trzích. Ten pozorujeme celý tento týden poté, co se objevily zprávy o pokroku ve vývoji vakcíny proti nemoci covid-19. V horizontu posledních dvou měsíců se tak jedná již o třetí pokus koruny vymanit se z pásma 27-28 za euro. Nicméně podle našeho názoru, stejně jako v předchozích případech, koruna opět posiluje nad rámec svých fundamentů. Tržní úrokový diferenciál vůči eurovým sazbám se za poslední týden zlepšil jen mírně a korunu tak jen pohání pouze optimismus devizových a akciových trhů. Podle nás se tak koruna v nejbližších dnech vrátí nad úroveň 27,30 za euro.
František Táborský
Ekonomický a strategický výzkum
Komerční banka
Čtěte více
-
Ranní zpráva z FOREX trhu: Od fiskální restrikce k fiskálnímu stimulu v Evropě
Loňský rok byl ve znamení tlaku Evropské komise na jednotlivé členské země směrem k fiskální zdrženlivosti. Všichni pamatujeme zejména diskuse ohledně italských veřejných financí. Do dneška mají země EU zaslat návrhy rozpočtů na rok 2020. I když ani tentokráte například Itálie fiskální požadavky nedodrží, nepředpokládáme takové vyhrocení situace jako vloni. Dokonce se domníváme, že komise vyzve země, které mají prostor (Německo, Nizozemí, atd.) k uvolněnější fiskální politice. Z ekonomického kalendáře stojí za zmínku publikace říjnového ZEW indexu očekávání investorů v Německu. Po zářijovém slibném vzestupu se obáváme návratu do starých kolejí, tedy dolů. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: OECD vylepší letošní ekonomické vyhlídky
Vzhledem k překvapivě slušným číslům za Q1 19, která příjemně překvapila, se dá očekávat, že OECD dnes zreviduje růstové vyhlídky americké, čínské, evropské i britské ekonomiky pro letošní rok výše. Komplikace v obchodních jednáních mezi Čínou a USA naopak srazí vyhlídky pro rok 2020. Jinak je dnešní ekonomický kalendář spíše nezajímavý: spotřebitelská důvěra v eurozóně se za květen posune mírně výše, zlepšení lze čekat i od dubnových prodejů existujících domů v USA. Nic to ale nezmění na slabosti amerického trhu s rezidenčním bydlením. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: O německé recesi rozhodne zářijový průmysl
Německé objednávky podle nás v září lehce vzrostly. Nic to však nemění na recesi v tamním průmyslu, která se pravděpodobně přenese do celé ekonomiky. Předstihové PMI by však měly být revidována mírně nahoru. Jejich současné hodnoty neodpovídají skutečné situaci a podle nás nadhodnocují globální rizika. Polská centrální banka ponechá úrokové sazby beze změny a představí novou makroekonomickou prognózu. Tuzemská průmyslová produkce po prázdninových výkyvech vykáže mírný pokles. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Opatrný optimismus v Evropě
Indikátory evropské komise ukážou solidní důvěru v ekonomiku a naznačí posílení růstu HDP v posledním čtvrtletí na 0,5 % q/q. Poté, co včera Jerome Powell překvapil trhy svým holubičím vyjádřením, ve kterém připustil, že s růstem sazeb v příštím roce to nebude tak horké, by dnešní údaje měly podpořit optimismus zejména na starém kontinentu. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Otevření čínských trhů žádnou paniku nezpůsobilo
Ekonomický kalendář je dnes chudý. Finanční trhy nadále zůstanou ve vleku zpráv ohledně šířícího se koronaviru. Trhy si ale již pomalu začínají na toto téma zvykat, období přehnané citlivosti je zřejmě již za námi. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Oživení britské ekonomiky v závěru roku na mezičtvrtletní zlepšení stačit nebude
Po chudém včerejšku toho ani dnes globální ekonomický kalendář finančním trhům příliš nenabídne. Stojaté vody mohou rozčeřit pouze britská data. I když HDP v prosinci zřejmě zaznamenal zlepšení, v hodnocení za celé čtvrtletí to na růst stačit nebude. Je to ale dobrý základ pro vstup do letošního roku. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Oživení eurozóny se opět odkládá
Květnová statistika průmyslu v eurozóně by měla potvrdit relativně pozitivní čísla z jednotlivých zemí. I přesto průmysl naznačuje horší výkon ekonomiky oproti prvnímu čtvrtletí. Za pozornost dnes také stojí čínská data zahraničního obchodu, který v kontextu obchodních válek mezi USA a Čínou potvrdí nebo vyvrátí efekt amerických cel. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: PMI indexy ukáží na postupné zhoršování situace v průmyslu
Na datové frontě nás dnes čeká zveřejnění amerického březnového ISM indexu. Ten sice skončí pod 50bodovou hranicí, propad by však neměl být dramatický. V eurozóně to budou finální indikátory PMI z oblasti průmyslu, které budou zřejmě potvrzeny na úrovni předběžného odhadu. Zatímco Čína už má nejhorší za sebou, regionální PMI indikátory čeká další propad. Zajímavý bude i pohled na český státní rozpočet, kde by již dopady koronaviru měly být vidět. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: PMI ukáže oživení německého průmyslu
Tuzemská spotřebitelská důvěra po několika měsících ukázala v prosinci nárůst. Optimismus domácností by měl pokračovat i v lednu. PMI v eurozóně by měly ukázat mírné zlepšení. Zejména v Německu očekáváme oživení tamního průmyslu, který již v závěru minulého roku ukázal záblesk. Revize ratingu agenturou Fitch potvrdí současnou vysokou úroveň. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: PMI v eurozóně naznačí stabilizaci
Červencové předběžné PMI poukáží na stabilizaci situace a mírné zlepšení prozatím stále nepříznivé situace v průmyslovém sektoru. Jak moc se recese v německém průmyslu dotýká českých výrobců, odhalí konjunkturální průzkum. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: PMI v eurozóně ukáží na pokračující růst evropské ekonomiky
Dnes zveřejněné předstihové indikátory PMI by měly poskytnout podporu společné evropské měně. Předpokládáme, že v červnu zastavily svůj pokles a naznačí tak zrychlení ekonomické aktivity v eurozóně. Ve středoevropském regionu by se nic zajímavého dít nemělo, a tak regionální měny zůstanou i nadále ve vleku globálních událostí. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Počet německých nezaměstnaných dále poklesne
Situace na přehřátém německém trhu práce se začíná mírně ochlazovat. Počet nezaměstnaných Němců sice dále klesá, tvorba volných pracovních míst se však již zastavila. Růst francouzského HDP za Q1 by mohl být revidován o jednu desetinku směrem nahoru. V regionu budou zveřejněna pouze data z maďarského trhu práce. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Počet nezaměstnaných v Německu roste
Dnes zveřejněná data zřejmě vyzní ve prospěch dolaru. Jádrový deflátor osobní spotřeby se o něco více přiblíží 2% cíli, přičemž osobní příjmy Američanů vykáží solidní růst. Naopak počet nezaměstnaných Němců vzroste. Zpřesněný odhad růstu HDP potvrdí, že regionálním tygrem zůstává Maďarsko. Hlavním tahounem bude zřejmě spotřeba domácností. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Počet nových pracovních míst v USA se pravděpodobně zvýšil
Dnes budou zveřejněny zřejmě nejdůležitější makroekonomické indikátory tohoto týdne, statistiky z amerického trhu práce. Očekáváme lepší čísla než v březnu a dubnu. V Česku bude zveřejněna revize HDP v Q1 18, kde by nás nepřekvapilo vylepšení tempa růstu. Investoři ale budou sledovat i politický vývoj, především spory ohledně celní politiky USA a zvrat ve formování nové vlády v Itálii. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Počet volných pracovních míst v USA čeká korekce
Počet volných pracovních míst ve Spojených státech si dnes své excelentní výsledky z dubna a března neudrží a zkoriguje. Dnes ráno byla v eurozóně zveřejněna německá průmyslová produkce, která přinesla studenou sprchu v podobně nečekaně silného propadu. V regionu nás čeká maďarská inflace, která zůstane výrazně nad cílem tamní centrální banky. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Podprůměrná tvorba nových pracovních míst v USA
Dnes zveřejněná data ukáží, jak silný je americký trh práce na začátku roku. Dle analytiků SG bude ochota firem k najímání nových lidí spíše slabší. Německý průmysl se propadl hlouběji, než se čekalo. ČNB dnes bude na mítinku s analytiky vysvětlovat, proč se nakonec přiklonila k tomu, co jim radí prognóza. Čekáme nyní stabilitu úrokových sazeb ČNB a jejich snížení začátkem příštího roku. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Pokles úrokových sazeb USA bude hlubší, než trh čeká
Dnes zveřejněná data ukáží, že růst spotřebitelských cen zůstává utlumen. Šéf Fedu signalizoval, že americká centrální banka nebude v případě potřeby váhat přistoupit ke kvantitativnímu uvolňování. Deficit běžného účtu platební bilance ČR vykáže za prosinec prohloubení. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Poklidný závěr rušného týdne
Finální odhad inflace v Německu podle náš pouze potvrdí nejnižší hodnoty od konce roku 2016. Nic se na tom nezmění ani v následujících měsících, kdy inflace zůstane kolem jednoho procenta. S blížícím se summitem EU se množí vyjádření zúčastněných stran v brexitových jednáních. Jednoznačný pokrok však nevidíme. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Polská centrální banka nechá sazby beze změny
Poloprázdný světový i regionální kalendář naznačuje, že dnes se velkého vzruchu na finančních trzích nedočkáme. Ceny průmyslových výrobců v USA, které budou meziměsíčně stagnovat, ani polská centrální banka, která ponechá sazby beze změny, to zřejmě nezachrání. -
Ranní zpráva z FOREX trhu: Polská centrální banka ponechá sazby beze změny
Ve Spojených státech i eurozóně bude dnes kalendář událostí nezajímavý, a tak se budeme moci soustředit na dění v regionu. Na domácí půdě nás čeká prosincový průmysl, stavebnictví a zahraniční obchod. Nebude to žádná hitparáda, ale alespoň stavebnictví by se mohlo oklepat z listopadového propadu. Dnešní zasedání polské centrální banky bude patřit k těm měně zajímavým.
