Anatomie tržního cyklu
Publikace The Kobeissi Letter dokonce tento styl obchodování sepsala do podrobného návodu. Jestliže je tento scénář pravdivý, nacházíme se právě na konci celého cyklu. Chybí už jen poslední krok: podepsání dohody a následná exploze trhů směrem vzhůru. Zatím tento scénář vychází, a to včetně posledního kamínku do mozaiky v podobě oznámení o možnosti vyjednávání o finální dohodě.
Na první pohled to má jeden háček. Írán zatím jakékoliv možnosti dohody odmítá. I zde má však optimista svůj argument. Při předchozí krizi přesně před rokem v otázce cel totiž Čína taktéž dlouho popírala jakákoliv jednání a mluvila o „fake news“. O tři týdny později se nicméně ukázalo, že dohoda je po jednáních reálně na stole. Trhy věří tomuto scénáři, který navíc podporují různé zvěsti z ostatních muslimských zemí, jež se snaží tlačit Írán do mírových jednání.
Limity vyjednávacího pragmatismu
Skeptik však může upozornit na to, že Trump sice dokázal vybruslit z jednání o clech, ale v těchto případech šlo o čistě obchodní záležitosti. V byznysu se operuje především se systémem výhod, které se dají dobře vyčíslit. Ve vojenských a geopolitických jednáních je matematika mnohem komplikovanější, protože ne všechno lze přesně spočítat. Samozřejmě i tam existuje jistý ekonomický pragmatismus, ten má však své meze.
A pak tu máme silný protiargument v podobě Trumpova selhání na Ukrajině. Americký prezident, neochvějně věřící ve své vyjednávací schopnosti, prohlásil, že dokáže celou ukrajinskou krizi vyřešit za jediný den. To se však nestalo. Válka trvá doteď a působení Donalda Trumpa bylo prakticky bezvýsledné, a to i přes jeho osobní setkání s Vladimirem Putinem.
Dluhopisový trh jako kompas
Nikdo nedokáže přesně odhadnout, jak to celé nakonec dopadne. Investorům může napovědět především vývoj na dluhopisovém trhu. Jestliže výnosy na amerických desetiletých dluhopisech klesnou, je to známka toho, že by Trump mohl najít uspokojivé řešení. Pokud naopak výnosy porostou, bude to signál, že trhy spíše očekávají neúspěch.
Vývoj výnosů na desetiletých amerických státních dluhopisech od začátku roku (denní časový rámec):
Osobně se domnívám, že může klidně dojít k průniku obou scénářů. Skutečně se může stát, že se dohoda objeví na stole, Trump ji podepíše a bude jmenovat nové vedení Íránu. Toto nové vedení však může velmi brzy narazit na odpor, který nevyhnutelně povede k občanské válce. Hormuzský průliv tak může být kdykoliv znovu ohrožen. Největším překvapením by pochopitelně bylo nalezení opravdového východiska, které by regionu nabídlo klid, mír a prosperitu. To se však za poslední století příliš nedařilo, a tak ani tentokrát není důvod k přehnanému optimismu. Buďte na trzích velmi opatrní.
Matěj Široký
