Čo čakať od zasadnutí FEDu a ECB?

13.06.2018 16:15  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Dnes zasadá FED a zajtra ECB. Pozrime sa na to, čo je možné čakať od týchto udalostí, ktoré pravdepodobne zahýbu trhmi.

FED

Od posledného zasadnutia FEDu sa udialo nasledovné:

  • Ekonomické dáta sa zlepšili. Predovšetkým spotreba domácností, ktorá bola v prvom kvartáli utlmená. Real-time model anualizovaného rastu HDP pre druhý kvartál dokonca ukazuje rast na úrovni 4,5%, čo by bol jeden z najvyšších rastov v tejto dekáde. Navyše, miera nezamestnanosti klesla nad 3,8% a je teda ešte hlbšie pod odhadom prirodzenej miery nezamestnanosti.

          Real-time model anualizovaného rastu HDP od FEDu

  • Inflácia vzrástla na šesťročné maximum 2,8%. Jadrová inflácia poskočila na 2,2%. Obe miery inflácie sú nad inflačným cieľom.
  • Napätie na trhoch ustupovalo ďalej. Ukazuje to tak index VIX ako aj indexy finančných podmienok.

Prostredie pre uťahovanie politiky v USA je teda pozitívne, z môjho pohľadu FED:

  • Zvýši cieľové pásmo pre úrokové sadzby o 25 bázických bodov na 1,75-2%.
  • Zvýši úročenie nadbytočných rezerv len o 20 bázických bodov, kvôli tomu, že trhová sadzba sa dostáva nad cieľové pásmo
  • Zlepší komentár k vývoju ekonomiky. Kvôli vyššej spotrebe domácností.
  • Zvýši svoju prognózu pre vývoj úrokových sadzieb v tomto roku z pásma 2-2,25% na 2,25-2,5%.

 

Kľúčový je ten posledný bod. Nie som si úplne istý, či to FED spraví, vidím to však reálne. Vývoj ekonomiky a inflácie rozhodne priestor pre takéto rozhodnutie poskytujú. Ďalší dôvod, prečo by to FED mohol urobiť je ten, že členovia FEDu boli optimistickejší ohľadom budúceho vývoja sadzieb už v marci. Hoci sa mediánová projekcia pre očakávanú úrokovú sadzbu koncom roka nezmenila, tak priemerná áno. A to z 2,016% na 2,192%. A od týchto 2,19% k 2,25%, čo by pravdepodobne prinieslo posun nahor aj v mediánovom očakávaní, už nie je ďaleko. Lepší vývoj ekonomiky a inflácie by mohol niektorých členov FEDu presvedčiť, aby zvýšili svoju prognózu.

Vývoj mediánového a priemerného odhadu úrokovej sadzby FEDu na konci rokov 2018, 2019 a 2020 v marci a v decembri

Pokiaľ by FED zvýšil prognózu pre budúci vývoj sadzieb, tak by to malo poskytnúť pozitívny impulz pre americký dolár. Riziko vidím v tom, že FED by mohol byť opatrnejší kvôli politickým rizikám (obchodné vojny) a spomaleniu rastu vo svete (eurozóna, emerging markets). Myslím si však, že tieto riziká zatiaľ nie sú tak veľké, aby FED zvoľnil z tempa uťahovania.

ECB

Minulotýždňové jastrabie vyjadrenia viacerých členov ECB, podľa ktorých by sa onedlho malo skončiť QE a v prvej polovici budúceho roka by dokonca mali začať úrokové sadzby rásť, sa pričinili o pozitívne očakávania od zajtrajšieho zasadnutia ECB.

Stále je však veľa dôvodov pre opatrnosť:

  • Inflácia a rast miezd ostávajú stále nízke. Jadrová inflácia je na úrovni 1,1% a mzdy rastú o 1,8%, resp. 1,9% (záleží od ukazovateľa)
  • Nemecké priemyselné objednávky v apríli medziročne klesli. Priemyselná výroba klesala štvrtý mesiac v rade.
  • Horšie čísla prichádzajú aj z ostatných ekonomík, napr. z Francúzska.
  • Nová talianska vláda zvyšuje riziko ďalších problémov v eurozóne

Podľa posledných vyjadrení predstaviteľov ECB to však vyzerá, že zatiaľ tieto správy nie sú natoľko vážne, aby ohrozili ukončenie QE. Očakáva sa, že Draghi na tlačovej konferencii naznačí, že na júlovom zasadnutí sa budú meniť parametre politiky. Tie by mali priniesť zníženie QE od septembra na 15 mld. eur mesačne s tým, že koncom roka sa program úplne skončí. Zároveň sa hovorí aj o tom, že v júli by mala ECB vypustiť zo svojho komentára ohľadom budúceho vývoja úrokových sadzieb frázu, že sadzby sa nebudú meniť ešte dlhú dobu po ukončení QE. To by malo pre ECB vytvoriť priestor pre ich zvýšenie niekedy v polovici budúceho roka, pokiaľ pôjde všetko dobre. Podľa trhov je pravdepodobnosť, že ECB zvýši úročenie budúci rok v júni zhruba 50%

Očakávaný vývoj QE podľa prieskumu Bloombergu

Dôležité bude aj to, ako sa Draghi vyjadrí k horším číslam z eurozóny a rizikám vyplývajúcich z obchodných vojen a z politickej situácie k Taliansku. Z minulotýždňových vyhlásení popredných členov ECB je možnú usudzovať, že zatiaľ je pre ECB dôvod pre výraznejšie znepokojenie.

Aby som to zhrnul, tak očakávania sú zhruba takéto:

  • ECB predznačí zmeny politiky na júlovom zasadnutí
  • ECB zmení projekcie – pomalší rast HDP, vyššia inflácia (avšak kvôli rope, nie kvôli jadrovej inflácii)
  • ECB bude hovoriť o spomalení, avšak podľa nej sú za tým dočasné faktory.

Takýto výsledok zasadnutia by mal byť pre euro neutrálny, resp. mierne pozitívny. Pozitívnym prekvapením by bolo, keby ECB hovorila o tom, že sa skončí QE, resp. že sa zmení jej komunikácia ohľadom budúceho vývoja úrokových sadzieb, už na zajtrajšom zasadnutí. Negatívnym prekvapením by bolo, keby neohlásila zmeny politiky v júli a aj prípadné silnejšie slová ohľadom ekonomického spomalenia.

 

Na záver ešte dodám, že špekulanti sú oproti predošlému týždni o niečo viac jastrabí voči EURUSD, špekulatívne pozície na euro mierne vzrástli a na dolár mierne klesli. To môže naznačovať, že viac veria v pozitívne prekvapenie od ECB ako od FEDU.

Vývoj špekulatívnych pozícií na popredné meny v porovnaní s predošlým týždňom (@JMcQueenFX)

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Čo bude ďalej s Americkým dolárom?
    Americký dolár nedokázal udržať stredajšie zisky, ktoré dosiahol po zasadnutí FOMC. Úroková sadzba federal funds bola podľa očakávaní ponechaná v pásme 1.00 – 1.25%. Fed ale prekvapil a vo svojich prognózach stále počíta so zvyšovaním sadzieb v decembri. Až jedenásti guvernéri Fedu aktuálne vidia zvyšovanie sadzieb už v decembri verzus len ôsmi v júni. To bol pre Americký dolár silnejší jastrabí signál a zelená bankovka po zasadnutí prudšie posilnila voči všetkým svetovým menám. Negatívom ale bolo zníženie projekcií dlhodobých sadzieb z 3.0% na 2.8%. V roku 2018 zatiaľ Fed odhaduje tri zvyšovania sadzieb.
  • Čo bude so stratami ECB v prípade GrExitu?
    Nastal čas na ďalšiu tému, ktorej som sa nechcel predčasne venovať, lebo mala v sebe strašne veľa keby. Teraz, keď je ...
  • Čo bude s problémovou bankou Monte dei Paschi?
    Hektický rok sa nám blíži ku koncu a pred jeho koncom ostáva ešte jedna nezodpovedaná otázka – čo bude s talianskou ba...
  • Čo by spôsobilo zastavenie nákupu amerických dolárov Čínou? Doláru by to dokonca mohlo pomôcť
    Včera zahýbala dlhopisovými a aj devízovými trhmi správa, že Čína uvažuje o tom, že spomalí nákupy amerických dlhopisov, resp. že ich dokonca pozastaví. V praxi by to znamenalo to diverzifikáciu jej devízových rezerv smerom k iným menám. Pozrel som sa teda na to, že koľko ich vlastní a že o koľko by mohol klesnúť ich podiel na čínskych rezervách.
  • Čo by sta mali vedieť pred dnešným zasadnutím ECB: Budú sa riešiť horšie dáta a signály ohľadom júnového zasadnutia
    Dnešné zasadnutie ECB nebude sprevádzať zverejnenie nových makroekonomických prognóz, a z toho dôvodu žiadne zmeny v parametroch politiky ECB čakať nemožno. Predsa len sú tu však dve veci, ktoré budú investori sledovať.
  • Čo by znamenal grécky default
    Volatilita ostáva na maximáchJasným v&iacut...
  • Čo čakať od dnešného zasadnutia ECB? Sledovať sa bude, či Draghi niečo predznačí
    Dnes bude ECB po prvý krát zasadať po výsledkoch britského referenda. To vytvorilo pre ECB viacero komplikácií. Ani ni...
  • Čo čakať od zajtrajšej ECB?
    Rast výnosov z dlhopisov eurozóny ako aj rast eura jednoznačne ukazuje, že trhy očakávajú v strednodobom horizonte uťahovanie politiky ECB. Očakáva sa, že od začiatku roka začne ECB so znižovaním nákupov štátnych dlhopisov (t.j. kvantitatívneho uvoľňovania, ďalej QE), a že niekedy v druhej polovici budúceho roka/v prvej polovici roka 2019 začne ECB so zvyšovaním sadzieb. Zatiaľ však tieto očakávania stoja len na nepriamych komentároch z dielne ECB, typu:
  • Čo čakať od zasadnutia Bank of England?
    Zajtra o 13:00 budú zverejnené výstupy z aktuálneho zasadnutia britskej centrálnej banky Bank of England (ďalej BoE). Vzhľadom na to, že posledné (júnové) zasadnutie výrazne pohlo očakávaniami budúcej politiky BoE, tak zajtra existuje priestor pre výraznejšie pohyby na libre. Na poslednom zasadnutí prekvapili tri hlasy za zvýšenie úrokových sadzieb z ôsmych. A neskôr dorazilo aj jastrabie vyjadrenie od hlavného ekonóma banka Andyho Haldana a mierne jastrabie vyjadrenie od guvernéra Carneho. To katapultovalo pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb do konca roka zo zhruba 10% až k 50%. A spolu s nimi aj libru. Aktuálne je táto pravdepodobnosť okolo 40%.
  • Čo čakať od zasadnutia ECB?
    Zajtra popoludní zasadá ECB. Úrokové sadzby budú zverejnené o 13:45 a tlačová konferencia guvernéra Draghiho sa začne 14:30. ECB podľa nás nemá veľa dôvodov niečo na svojej politike meniť – ekonomika rastie v súlade s očakávaniami, inflácia sa vrátila do pozitívneho teritória a s postupným rozpadom efektu medziročného poklesu cien ropy by mala rásť ďalej, a aj to zrejme prispelo k stabilizácii inflačných očakávaní (síce na nízkych úrovniach, ale predsa).
  • Čoho sa obávajú obchodníci
    Dnes budú mať americké akcie veľký deň, čaká nás triáda dôležitých zverejnení, pričom potom ešte ďalšie ...
  • Čo hovoria o sile jednotlivých mien očakávania budúceho vývoja úrokových sadzieb?
    Za posledný mesiac sa toho ohľadom očakávaní budúceho vývoja úrokových sadzieb veľa zmenilo. Viacero krajín vykázalo slabšiu infláciu (USA, Británia), investorov okrem toho vystrašil aj nárast geopolitického rizika. Pozrel som sa na šesť najobchodovanejších mien, pre ktoré sú k dispozícii implikované očakávania pre budúci vývoj úrokových sadzieb. Konkrétne na to, že v ktorom mesiaci sa očakávalo zvýšenie úrokových sadzieb pred mesiacom a dnes.
  • Čo hrozí zo spomaľovania emerging markets? Lehman 2.0 určite nie, prinajhoršom niečo na štýl ázijskej krízy z 90. rokov
    V posledných týždňoch je horúcou témou spomaľovanie emerging markets na čele s Čínou. Pripisuje sa mu negatívna nálada...
  • Čo chystá Bank of England?
    Nejako sme nekoordinovane naraz s kolegom Tylečkom robili post o zajtrajšom zasadnutí BoE... ale v konečnom dôsledku t...
  • Čo keby Slovensko menilo euro za 15 korún (alebo prečo by mali Gréci hlasovať NIE)
    Môj komentár pre finweb.sk ku GReferendu: Predstavme si paralelný vesmír, v ktorom sa do roku 2008 odohrá všetko rovnako s tým rozdielom...
  • Čomu vďačí Nemecko za svoj úspech?
    Hľadať vinníka za aktuálnu krízu je oveľa ľahšie než ju riešiť. Najprv sa za vinníka považovali zlé finančné trhy, ktoré problémovým štátom požičať...
  • Čo očakávam od dnešného FOMC ?
    Pred večerným zasadnutím americkej centrálnej banky si bezpochyby každý obchodník pokladá zásadné otázky. Čo môžeme dn...
  • Čo očakávam od zajtrajšieho FOMC?
    Zajtra nás čaká pravdepodobne najdôležitejšie zasadnutie CB celého kalendárneho roka. Fed bude rozhodovať o výške úrok...
  • Čo očakávať od ECB v blízkej budúcnosti?
    Po štvrtkovom zasadnutí FOMC a nezvýšení sadzieb sa mierne menia "podmienky hry". Fed svojim rozhodnutím o ponechaní s...
  • Čo predpovedá rope rozdiel medzi globálnym dopytom a ponukou?
    Začiatkom roka som v poste Kam môže ísť v roku 2017 ropa? predstavil zaujímavý model z vlastnej dielne, podľa ktorého má medziročná zmena ceny ropy tendenciu s dvojkvartálnym oneskorením nasledovať medziročnú zmenu rozdielu medzi globálnym dopytom a globálnou ponukou (viac k metodike nájdete pod linkom vyššie).

Nejčtenější zprávy

 
reklama
FXopen
 

Užitečné nástroje

FX sazby

MěnaSazbaMěnaSazba
EUREUR0.00 %USAUSD2.00 %
GBPGBP0.50 %AUDAUD1.50 %
CADCAD1.25 %NZDNZD1.75 %
CHFCHF-0.75%JPYJPY-0.10%
 

Kurzy obchodování

Zář
15

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Zář
22

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

říj
6

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

říj
20

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Praha)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


Thomson reuters ČTK Bloomberg

reklama
XTB - TRY
reklama
LYNX logo
reklama
Purple ESMA
reklama
XTB - TRY