Sobota 14. prosinec 2019 06:11
reklama
Globtrex
reklama
BOSSA kviz
reklama

Aký je „nový normál“ pre NFP? Malo by to byť pod 150 tis.

03.11.2016 18:04  Autor: X-Trade Brokers  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Trhový konsenzus ohľadom zajtrajšej zmeny NFP (zamestnanosti v USA) je na úrovni 174 tis. V tomto poste sa pozrieme na to, či to je veľa, alebo málo. V posledných rokoch sme boli zvyknutí na zmenu NFP nad 200 tis. – od roku 2013 je priemer 215 tis. To však bolo v čase, kedy bola v USA veľká medzera na trhu práce a na trhu bol dostatok voľnej pracovnej sily (t.j. ľudí hľadajúcich si prácu). V posledných mesiacoch to však už neplatí – miera nezamestnanosti sa usadila jemne pod piatimi percentami a môžeme predpokladať, že sa dostala blízko prirodzenej miery nezamestnanosti:

2016-11-03_us-unempl

Nechcem jednoznačne tvrdiť, že už bola prirodzená miera dosiahnutá, pretože ako je vidno z grafu vyššie, tak v predošlých cykloch bola minimálna miera nezamestnanosti ešte nižšie (pred krízou okolo 4,5% a pred dot-com bublinou okolo 4%). Súčasné čísla z americkej ekonomiky však ukazujú, že by nezamestnanosť ešte mohla klesať, ale neklesá, a tak vychádzam z toho, že v tomto že prirodzená miera je teraz tesne pod piatimi percentami. Pre trh práce to znamená, že je menej voľnej pracovnej sily a týmpádom sa znižuje aj priestor pre rast zamestnanosti.

Samozrejme, je tu ešte nižšia participácia na pracovnom trhu, to znamená, že po kríze si veľa ľudí prestalo aktívne hľadať prácu a dostali sa mimo pracovnej sily, ktorá je menovateľom pri výpočte miery nezamestnanosti. Participácia na pracovnom trhu (čo je pracovná sila/počet obyvateľov nad 16 rokov) klesla z predkrízových 66% do pásma 62,5-63%, v ktorom sa pohybuje od roku 2014. Za časť z toho poklesu je zodpovedná demografia – silné ročníky (baby boomers) začínajú odchádzať do dôchodku, väčšia časť je však o tom, že si ľudia prestali hľadať prácu. Je teda možné, že sa táto skupina bude vracať na pracovný trh a týmpádom rozšíri voľnú pracovnú silu.

Nechajme teraz participáciu bokom a pozrime sa na to, že akým tempo rastie pracovná sila. Keď predpokladáme stabilnú participáciu, tak v posledných dvoch rokoch je to okolo 150 tis. ľudí mesačne. Keď sa pozrieme na priemer z posledných 10 rokov, tak sa dostaneme na cca. 125 tis. (to však bolo spôsobené aj odchodom ľudí z pracovnej sily), preto počítajme s optimistickými 150 tis. Pokiaľ by rástla pracovná sila o cca 150 tis. mesačne aj naďalej, tak na udržanie stabilnej miery nezamestnanosti na úrovni 5% bude musieť US ekonomika vytvoriť v priemere mesačne podľa mojich prepočtov 142,5 tis. pracovných miest.

V tomto kontexte je teda trhový konsenzus pre zajtrajšie NFP na úrovni 175 tis. nadpriemerný. Tým nechcem povedať, že nemôže byť dosiahnutý (alebo prekonaný), môže dôjsť k vyššiemu rastu pracovnej sily (teda k návratu niektorých ekonomicky nečinných ľudí do pracovnej sily), môže dôjsť k poklesu miery nezamestnanosti, alebo to môže byť bežnou fluktuáciou.

150 tis. sa však vzhľadom na projekcie javí ako vysoké číslo. Americký úrad pre pracovné štatistiky (BLS) počíta do roku 2024 s priemerným ročným nárastom pracovnej sily o 0,5% ročne. To na prepočet na mesiac vychádza na priemerný nárast o 66 tis. (v USA sa demografia tiež zhoršuje, stále to však nie je ako v Japonsku či v Európe).

Skonštruoval som 4 scenáre pre ďalší vývoj pracovnej sily a pre každý som vypočítal priemerný mesačný rast NFP, ktorý by mal udržať mieru nezamestnanosti stabilnú (počítal som s 5%, ale aj keď tam dám 4,5%, tak je rozdiel minimálny). Prvý scenár je nárast pracovnej sily o 200 tis. mesačne. Ten je reálny len v dohľadnej budúcnosti, a to len v takom prípade, kedy by miera nezamestnanosti ešte mala priestor pre pokles a/alebo by participácia na pracovnom trhu rástla. Druhý scenár je pokračovanie súčasného rastu, teda cca. 150 tis. Tretí a štvrtý sú pokles rastu na 100, resp. 50 tis. mesačne (prognóza rastu pracovnej sily BLS je niekde v strede týchto dvoch):

2016-11-03_lf_nfp

Pri optimisickom scenári nárastu pracovnej sily o 200 tis. je potrebný na udržanie stabilnej miery nezamestnanosti rast okolo 190 tis. Pri pokračovaní súčasného vývoja niečo cez 140 tis. a pri spomalení rastu pracovnej sily dokonca len niekde medzi 50-100 tis.

Čiže pokiaľ nepríde recesia (a následná expanzia), tak zmena NFP nad 200 tis. by mala byť do budúcna skôr výnimkou. Súčasný rast pracovnej sily naznačuje pre zachovania stabilnej miery nezamestnanosti rast NFP niekde na úrovni 142,5 tis. Očakávanie rastu NFP nad touto úrovňou znamená očakávanie návratu ľudí do pracovnej sily, alebo pripustenie možnosti, že miera nezamestnanosti môže ísť ešte nižšie (prípadne korekciu slabého rastu z predošlých mesiacov). Keďže posledné 4 mesiace boli pre NFP vyššie ako 150 tis. (som to zaokrúhlil), tak by ma zajtra neprakvapilo podstrelenie trhového konsenzu.

Klíčová slova: USA | Nezaměstnanost | Ekonomika | ČEZ | Recesia | Prognóza | Trh | Krize | Konsenzus |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Aktuální střednědobá technická prognóza pro EURUSD, GBP, JPY a CHF
    Přinášíme přehled technické analýzy pro hlavní světové měny pro střednědobý investiční horizont (MT). Z pohledu zájmu ...
  • AKTUÁLNÍ ZPRÁVA Z TRHU: Americká data o nezaměstnanosti klíčová pro forexový trh
    Po vysoké volatilitě v minulém týdnu vykazoval trh jistou stabilitu. To ovšem může být pouze dočasné, protože do konce tohoto týdne mají být zveřejněna data o nezaměstnanosti v USA. Budou-li tato data o nezaměstnanosti příznivější, než se očekávalo, může podle některých předpovědí Fed rozhodnout o omezení stimulů dříve, než bylo původně naznačováno.
  • AKTUÁLNÍ ZPRÁVA Z TRHU - Nepodložené informace způsobily zmatek na trhu
    Americký dolar odstartoval týden v pozitivním duchu plošným růstem. Trh však předvedl i určitou míru překvapen...
  • AKTUÁLNÍ ZPRÁVA Z TRHU: Optimismus ohledně vývoje americké ekonomiky posiluje americký dolar
    Americký dolar posiluje vůči většině hlavních měn v důsledku optimismu, který zaplavil trh vzhledem k šířícím se speku...
  • AKTUÁLNÍ ZPRÁVA Z TRHU 26.6.2013
    Trh se v posledních dnech potýkal se značnou volatilitou, která byla důsledkem předchozího vyjádření šéfa americké...
  • AKTUÁLNÍ ZPRÁVA Z TRHU 6.6.2013
    Tento týden je pro obchodníky s měnami a komoditami zajímavý, a to kvůli očekávané volatilitě na trhu, k níž může...
  • Akvizice pokračují – Microsoft kupuje Wunderlist
    V úvodu nového týdne na akciových trzích převládala mírně optimistická nálada, když index PMI ve výrobě podle ISM v kv...
  • Akvizice za 75 miliard USD čínské firmy vloni neuskutečnily. Kvůli regulátorům a restrikcím
    Čínské firmy vloni musely zrušit dohody o akvizicích v zahraničí za téměř 75 miliard amerických dolarů. Hlavním důvodem byly zásahy regulátorů a také devizové restrikce v Číně. Celkem tak bylo zrušeno 30 akvizic evropských a amerických firem. S odvoláním na analýzu právní společnosti Baker McKenzie a výzkumné firmy Rhodium to uvedl ekonomický list Financial Times. O rok dříve byly zrušeny dohody jen za deset miliard USD.
  • Aký bude mať dopad zvýšenie úrokových sadzieb v USA?
    Trhy už zvýšenie sadzieb na dnešnom zasadnutí započítali, čiže samotné zvýšenie sadzieb by nemalo zahýbať cenami finančných aktív. Sledovať sa však bude prognóza budúceho vývoja sadzieb, ktorú FED zverejňuje na každom druhom zasadnutí. Očakáva sa, že FED ostane pri svojej prognóze z decembra, že v tomto roku a aj v budúcom sa budú zvyšovať sadzby tri krát. Pokiaľ by však túto prognózu zmenil a očakával by viac zvýšení, tak by to bola pozitívna správa pre dolár a negatívna pre ceny amerických dlhopisov.
  • Aký bude mať vplyv zvyšovanie sadzieb na komodity?
    Investori by mali sledovať komodity a na základe toho usúdiť, či robí Fed pri zvyšovaní sadzieb chybu v monetárnej politike a priškrtí ekonomický rast, alebo je všetko v poriadku a rast bude pokračovať tak ako doteraz. Myslia si analytici Bank of America Merrill Lynch.
  • Aký je Trumpov ekonomický program? Silno deficitný
    USA má nového prezidenta, a keďže republikáni nielenže nečakane vyhrali prezidenta, ale aj senát (podľa research note Deutsche Bank mala takýto výsledok zhruba šesťpercentnú pravdepodobnosť), tak takáto nejednofarebnosť, ktorá v USA nebola od roku 2010, vytvára priestor pre zásadnejšie zmeny v smerovaní americkej ekonomiky. Podobe demokratickú jednofarebnosť v rokoch 2009-2010 pretavil Obama do reformy zdravotníctva Obamacare a stimulačného balíčka pre ekonomiku American Recovery and Reinvestment Act.
  • Aký tón zvoli Janet Yellen na svojom polročnom prejave?
    Už túto stredu začína pravidelná pol ročná testimónia Janet Yellen pred senátom a finančnou komisiou. Trh ani nebude sledovať náznaky inflácie, alebo silného pracovného trhu, ale skôr sa bude zameriavať na poznámky ohľadom valuácie aktív – či už akcií, alebo dlhopisov. Fed už niekoľko krát na svojich zasadnutiach varoval, že akciové trhy sa zdajú byť nafúknuté a výnosy na amerických stredno až dlhodobých dlhopisoch sú stále nízke. Výnos na 10 ročnom cennom papieri je stále iba okolo 2.4% a dlhodobejšie výnosy majú skôr tendenciu klesať, aj napriek zvyšovaniu sadzieb.
  • Aký veľký je tlak na FED, aby znížil projekcie budúceho zvyšovania sadzieb?
    Pred zasadnutím FEDu v budúcom týždni rezonuje otázka, že nakoľko sa v posledných týždňoch, zhoršila situácia a vyhliadky v americkej ekonomike, a teda že do akej miery by FED mohol znížiť prognózu budúceho vývoja úrokových sadzieb. Práve nové projekcie vývoja úrokových sadzieb totiž budú do najbližších týždňov veľmi významným faktorom pre vývoj dolára a akcií (tým druhým bude vývoj na poli obchodných vojen).
  • Alcoa odstartovala pozitivně výsledkovou sezonu, čeká se na zápis Fedu, denní přehled událostí
    Americký akciový trh má za sebou další nepovedený obchodní den, když index Dow Jones oslabil o 0,69 procen...
  • Alcoa otevře výsledkovou sezónu, ECB, BoE do té doby zůstávají v (ne)činnosti
    Hranice 1150 byla jednoznačně prolomena, obchodování včera uzavřelo vysoko nad touto úrovní. Poslední cenové pohyby ukazují, že investoři prostě riziko (akcie) chtějí. Zklamání po spuštění kvantitativního uvolňování nebo z nadcházející výsledkové sezóny by mohlo způsobit prudkou korekci trhu.
  • Alcoa překonala očekávání, akciový trh na to: ,,No a co?"
    Včera jsme jasně prolomili práh 1150 a uzavřeli výrazně nad touto hladinou. Z posledního chování cen to vypadá, že investoři jsou prostě ochotní přistoupit na riziko (akcie). Případné zklamání v souvislosti se zahájením dalšího kola kvantitativního uvolňování nebo s nadcházející výsledkovou sezónou by mohlo vést na trhu k prudké korekci.
  • Alfa Romeo, Nissan, Porsche a Honda hlásí obrovské propady prodejů v Evropské unii
    „Česká republika patří mezi pět zemí Evropské unie, kde za prvních pět měsíců letošního roku došlo k nejhlubšímu propadu prodejů nových automobilů. Oproti stejnému období loňského roku ztrácíme 9,6 procenta prodejů, což ukazuje na snahu spotřebitelů odkládat dlouhodobou spotřebu. Takové chování je obvyklé při narůstající nejistotě a strachu z budoucího vývoje,“ říká hlavní ekonom BHS Štěpán Křeček.
  • Algoritmy nahrazují hlavy analytiků i investorů. Mění investování i způsob tvorby cen
    Počítačem řízené algoritmy se už neomezují pouze na HFT. Postupně nahradí snahu a výhodu analytiků i investorů při zkoumání hodnoty konkrétní akcie a přinesou zásadní změnu způsobu, jakým dnes cenu akcie i její správnou hodnotu určujeme, zní z odvětví. Otázkou je cena za tuto schopnost: Nestabilita finančních trhů? Ztráta důvěry? Konec jejich chápání?
  • Alchymisti z MMF a EU
    Portugalsko už jednou nohou v ratingovom hrobePo Grécku, ktor&eac...
  • Alianční (turecké) letadlo sestřelilo ruský stroj poprvé od roku 1953, jaké jsou důsledky pro finanční trhy?
    Turecko dnes ráno potvrdilo, že sestřelilo ruský stroj blízko syrsko - turecké hranice. Jedná se o první vážný inciden...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
RoboMarkets