EVROPA & USA = EUR/USD neboli jak se budou tyto ekonomiky vyvíjet v roce 2013?

Evropa

Příští rok bude hlavním strašákem ekonomiky eurozóny slabý ekonomický růst. Makroekonomické fundamenty jsou zde stále velmi slabé a ve čtvrtém kvartále 2012 jim pravděpodobně nebude schopna pomoci ani nejsilnější ekonomika společné měnové unie – Německo. Otázkou je, zdali se hospodářství Německa opět v roce 2013 nastartuje a kolika členům se letos podaří vymanit z recese.

Odhad vývoje HDP v roce 2013 po jednotlivých měsících začínajíc od F (February – únor) do D (December – prosinec) a to nejen v eurozóně, ale i v USA a ve Velké Británii zobrazuje graf níže. Jde o výsledky průzkumu mezi analytiky vykonané agenturou Reuters. Jejich očekávání ohledně vývoje HDP v eurozóně (oranžová křivka) jsou pesimistická. Křivka vývoje ekonomické růstu má v příštím roce pozvolný pokles, což pro euro není dobrým signálem. Stěžejní bude, aby se celkový výkon eurozóny v příštím roce nepropadl pod nulu.

Odhad vývoje HDP v průběhu roku 2013 v eurozóně (oranžově), Velké Británii (zeleně) a USA (modře)

Hlavním hrdinou na evropském poli byla loni Evropská centrální banka (ECB). Ta svým prohlášením, že udělá všechno pro záchranu společné měny a následným představením programu nákupu dluhopisů problémových zemí stabilizovala situaci na finančních trzích. Poskytla tak státům eurozóny více času pro stabilizaci svých veřejných financí. Teď je ale řada na jednotlivých zemích, aby přijaly potřebná, i když často pro občany bolestivá, opatření. Stěžejní je, aby členy eurozóny letos neusnuly na vavřínech a co nejrychleji zkonsolidovaly své veřejné finance. Protože jak již ze zkušenosti víme, dokud výnosy ze státních dluhopisů neatakují 6 procent, není politická vůle v Evropě nic dělat.

Důležité pro vývoj eura rovněž bude, jaké další kroky ECB podnikne. Ta může ještě ponížit aktuální úrokovou sazbu, nebo pokračovat v měnovém uvolňování v případě, že požádá některá ze zemí eurozónu oficiálně o pomoc a ona automaticky začne nakupovat její dluhopisy.

V prospěch eura nyní mluví hlavně znovuobnovení investorské důvěry ve společnou měnu a odvrácení dohadů o jejím rozpadu.

Celkově euro vůči koši ostatních měn, vyjádřeno finančním nástrojem BOSSA EUR, v roce 2012 posílilo o 3,3 procenta. V měnovém indexu BOSSA EUR má vůči euru zastoupení USD (50 procent), JPY (20,8 procent), GBP (15,7 procent), CHF (13,5 procent).

BOSSA EUR v roce 2012 denní graf

 

Přehled základních makroekonomických ukazatelů eurozóny

Vývoj EUR/USD bude v roce 2013 záviset zejména na událostech:

• 1.     únorových parlamentních volbách v Itálii
• 2.     zdravotního stavu španělské ekonomiky
• 3.     kdy a zda vůbec bude Řecko schopné samofinancování prostřednictvím kapitálových trhů
• 4.     jestli se podaří Angele Merklové obhájit vítězství v podzimních parlamentních volbách
• 5.     kdy bude ukončen měnový program FEDu
• 6.     kdy a jak se dořeší výdajová strana rozpočtu USA

USA

V USA sehraje klíčovou roli řešení vládních výdajů, které se buď seškrtají, nebo se navýší výdajový strop. Druhá varianta je sice pro demokraty schůdnější, nicméně ratingové agentury již nyní varují, že varianta navýšení limitu státního dluhu povede k dalšímu snížení ratingu země a tedy k oslabení dolaru.

HDP USA by se v roce 2013 mělo pohybovat kolem 2 procent, což je ve srovnání s jinými vyspělými ekonomikami velmi solidní výkon mluvící ve prospěch USA.

Pro vývoj USD je stejně důležitá politika centrální banky (FED). Ta cílí úroveň nezaměstnanosti na 6,5 procenta při dnešní 7,8 procentní nezaměstnanosti. Někteří členové bankovní rady si již uvědomují, že dosažení této hladiny je možné nejdříve v roce 2015. Do té doby ale odmítají pumpovat peníze do ekonomiky. Inflační cíl FEDu je stanoven na 2,5 procenta. Inflace na aktuální úrovni 1,8 procenta zatím tedy FEDu v ukončení programu kvantitativního uvolňování nebrání. V roce 2012 se v USA vytvořilo každý měsíc cca 150 000 nových pracovních míst mimo zemědělský sektor (tzv. Non-Farm Payrolls). K tomu, aby tato země byla schopna bojovat s nezaměstnaností, je potřeba dosáhnout úrovně alespoň 200 000 nových pracovních míst měsíčně.

Historický vývoj nezaměstnanosti v USA

Historický vývoj měsíční tvorby nových pracovních míst mimo zemědělský sektor v tisících v USA

 

FED v prvních dvou kolech kvantitativního uvolňování koupil dluhopisy ve výši 2,3 bil. USD. Ve třetím kole by se k této sumě mohl přidat další 1 bil. USD. Je zajímavé sledovat, jak se vyvíjela bilance americké centrální banky (FED) po pádu Lehman Brothers tedy po zpuštění prvního, druhého a třetího kola kvantitativního uvolňování.

Vývoj platební bilance americké centrální banky (FED) v bilionech dolarů

 

Dolar v roce 2012 vůči koši ostatních měn, vyjádřeno finančním nástrojem BOSSA USD, zůstal téměř beze změny. Posílil o 0,09 procenta. V měnovém indexu BOSSA USD má vůči americkému dolaru zastoupení EUR (46,6 procent), JPY (17,5 procent), GBP (12,6 procent), CAD (9,2 procent), AUD (8,6 procent), CHF (5,5 procent).

BOSSA USD v roce 2012 denní graf

Přehled základních makroekonomických ukazatelů USA

Zajímá vás, jak by se v roce 2013 mohly vyvíjet i jiné světové ekonomiky a jejich měny? Jaká by mohla být budoucnost AUD, CAD, JPY nebo GBP se dovíte zde: http://bossa.cz/cs/analyzy/rocenka-forex-2013

Autor analýzy je společnost BOSSA.cz

Čtěte více

• Evropa sestupuje z 6letých maxim, Fresenius Medical Care po výsledcích -7 %, Vivendi -4 %
  Evropské akcie od počátku dnešního obchodování ztrácí a ustupují tak z nejvyšších úrovní za posledních šest let poté, co investory zklamaly především reportované korporátní výsledky. Z makrodat bude pozornost směřovat do Spojených států, když odpoledne bude zveřejněn index cen domů Case-Shiller a index spotřebitelské důvěry za únor. V plusu je naopak euro, které vůči dolaru přidává 0,1 % na úroveň 1,375 EUR/USD.
• Evropa si připisuje další zisky, Praha reaguje pozitivně na údaje o inflaci
  Evropské akciové indexy pokračují v růstu. Nejvýkonnějším indexem byl dnes německý DAX (DE30), který získal 2,40 % a seanci zakončil nad 13 400 body. Britský FTSE MIB (UK100) dnes vzrostl o 2,33 % a index pražské burzy PX (CZKCASH) uzavřel obchodování o 2,05 % výše na 1223,84 bodech. Kladný sentiment zaznamenávají i americké indexy. S&P500 roste o 0,74 % a nyní se pohybuje pod 4100 body, technologický index NASDAQ (US100) si v průběhu úvodní seance připisuje 0,92 %.
• Evropa slušně roste, Amerika pondělí vynechá, nervozita trvá
  Samotný závěr pátečního obchodování v USA už vypadal veseleji a akcie se začaly zvedat. Dnes se daří také Evropě a hlavní indexy přidávají bezpečně přes procento. V pondělí je však v zámoří svátek, takže sentiment naplno otestuje až zítřejší návrat amerických hráčů.
• Evropa smazala ranní zisky, PX index před svátkem prohloubil ztráty
  Evropské akciové indexy zahájily dnešní seanci se zisky, nicméně u jejího konce se většina z nich propadla do červených čísel. Největší propad zaznamenal něměcký DAX (DE30), který odepsal 0,72 % a uzavřel na 12 139 bodech. Nejziskovější indexem byl Swiss Market Index (SUI20), ten si připsal 0,53 %. Index pražské burzy PX (CZKCASH) prodloužil ztráty z minulého týdne a dnes odepsal 0,54 %, přičemž uzavřel na 1 144,92 bodech. K poklesům na evropských trzích pomohl negativní sentiment způsobený údaji o lepším než očekávaném průzkumu sentimentu spotřebitelské důvěry Conference Board v USA. Tento index v září dosáhl na 108,0 bodů, zatímco se odhadovalo 104,2 bodů. Optimistická data z průzkumu tak dávají americkému Fedu prostor k dalšímu utahování měnové politiky. K poklesům pražské burzy dále dopomohly informace o údajných únicích plynu z plynovodu Nord Stream 1, přes který nebude možno plyn nadále přepravovat. Termín ukončení oprav nebyl oznámen.
• Evropa smazala ranní ztráty, Kofola schválila dividendu
  Evropské akciové indexy uzavřely dnešní seanci převážně pozitivně, i přestože ruský prezident Vladimir Putin vyhlásil částečnou mobilizaci, což poukazuje na snahu o prodloužení války na Ukrajině. Německý index DAX (DE30) zahájil seanci v reakci na projev Putina poklesem, avšak uzavřel o 0,75 % výše na 12 747 bodech. Zisky ve výši 0,35 % si připsal i britský FTSE 100 (UK100). Pražský index PX (CZKCASH) uzavřel seanci o 1,68 % níže na 1188,01 bodech.
• Evropa smazala včerejší zisky, Philip Morris si připsal téměř 5 %
  Evropské akciové indexy dnes ztrácely. Na bitský index FTSE 100 (UK100), který ztratil 1,08 % vyvinula tlak Bank of England, která zvýšila základní úrokovou sazbu o 50 bp na 2,25 %. Sazby se zvyšovaly i ve Švýcarsku, zde pak o 75 základních bodů na 0,5 %. Swiss Market Index (SUI20) odepsal 1,26 %. V červených číslech zůstal mimo jiné i německý blue chip benchmark DAX (DE30), jež přišel o 1,84 % a seanci uzavřel na 12 531 bodech. Navzdory negativnímu sentimentu na evropském trhu si pražský PX index (CZKCASH) připsal zisky ve výši 0,90 % a uzavřel na 1 198,71 bodech.
• Evropa soutěží s Asií o americký plyn
  Situace na trhu s energiemi se za poslední asi měsíc všechno jen ne uklidnila. Cena ropy, která za běžné situace přitahuje z energetických komodit nejvíce pozornosti, klesla pod 100 USD/barel a zlevňují i benzín s naftou. Jak všichni víme, hlavní problém nyní ale leží jinde. Tok ruského plynu do Evropy sice není nulový, ale v souladu s očekáváním nás i ostatních je značně omezen. Skrze Nordstream I. je aktuálně zhruba na pětině běžného objemu, který proudil v minulých letech.
• Evropa stabilizovala dluh, premiantem je Řecko. Jaká jsou rizika do budoucna?
  Včera publikovaná data za třetí čtvrtletí potvrdila stabilizaci veřejného zadlužení v eurozóně. To se již více než rok drží na úrovni 88 % HDP, zhruba o pět procentních bodů výše než před začátkem pandemie a sérií následných šoků v čele s energetickou krizí. Napříč měnovou unií ale stále přetrvávají významné rozdíly, a to jak v celkové velikosti zadlužení, tak i samotném post-pandemickém vývoji.
• Evropa stále kráčí po napjatém laně recese
  ‚‚HDP v eurozóně v minulém čtvrtletí překvapivě vzrostlo o 0,1 %, a opět se tak jen o vlásek vyhnulo recesi. Ekonomická rizika ve třetí největší ekonomice světa se v poslední době zmírnila, ale kontinent stále čeká těžký rok 2023, kdy bude muset překonávat pomalejší globální růst a vyšší úrokové sazby.
• Evropa, USA a Čína v příštím roce, snaha o zachování kapitálu a ztráty kvůli inflaci
  Očekává se, že světová ekonomika příští rok poroste pouze o 3 %. Evropa si prodě...
• Evropa uvaluje další sankce na Rusko, sama je však obchází
  Evropská unie se dohodla již na šestnáctém balíku sankcí vůči Rusku. Ten se dle šéfky Komise Ursuly von der Leyenové zaměří na lodě z ruské stínové flotily neboli zahraniční plavidla, která přepravují ruské ropné produkty. Mimo to míří sankce na omezení vývozu hliníku z Ruska a rovněž rozšiřuje seznam osob a společností, které se podílejí na ruské agresi vůči Ukrajině. Zatímco EU představuje nové sankční balíčky, skutečným problémem zůstává nedostatečné vymáhání těch stávajících.
• Evropa uzavřela první seanci roku smíšeně, index PX nejvýše za poslední měsíc
  Ekonomický kalendář během první seance letošního roku přinesl data z Evropské unie i České republiky. V Německu byl zveřejněn finální PMI z výrobního sektoru za prosinec. Údaje byly revidovány směrem dolů z původních 47,4 bodů na 47,1 bodů. Prosincové PMI v ČR dosáhlo 42,6 bodů, což je o 1 bod více, než kolik bylo dosaženo v listopadu.
• Evropa uzavřela převážně se ztrátami, Erste táhla pražský index
  V Evropě dnes bylo doručeno několik makroekonomických zpráv. Maloobchodní tržby v eurozóně poklesly v říjnu meziročně o 2,7 %, zatímco se čekal pokles o 2,6 %. Listopadové PMI z německého sektoru služeb dosáhlo 46,1 bodu, při odhadu 46,4 bodu. Došlo tak k meziměsíčnímu poklesu o 0,4 bodu. Průměrná reálná měsíční mzda poklesla ve 3. Čtvrtletí o 9,8 %, což bylo v souladu s odhady.
• Evropa uzavřela seanci se ztrátami, Komerční banka vzrostla
  Makroekonomický kalendář byl dnes více méně prázdný. Trh ovlivnily pouze zprávy o nepokojích v Číně a jestřábí komentáře prezidentky ECB Christine Lagardeové. Šéfka ECB uvedla, že inflace stále není na vrcholu a Evropská centrální banka hodlá zvedat sazby tak, jak jen bude nutné.
• Evropa uzavřela se ztrátami, ČEZ dnes získal více než procento
  Ekonomický kalendář byl v první seanci tohoto týdne více méně prázdný. V tomto týdnu nás čekají data o inflaci z USA a taktéž rozhodnutí o sazbách amerického Fedu.
• Evropa uzavřela smíšeně, ČEZ se přiblížil ročním minimům
  Ekonomický kalendář byl dnes v Evropě více méně prázdný. Kromě projevů prezidentky ECB Christine Lagardeové byly doručeny údaje o podílu nezaměstnaných v České republice. Tento ukazatel v listopadu zůstal na stejné hodnotě jako v říjnu, tedy na 3,5 %.
• Evropa uzavřela smíšeně, index PX prodloužil zisky
  Makroekonomický kalendář v úterý přinesl zveřejnění indexu cen výrobců v Německu. Na meziroční bázi vzrostlo PPI o 28,2 %, zatímco se očekával 30,5% nárůst. Meziměsíčně poklesly ceny výrobců o 3,9 %, což bylo taktéž pozitivní překvapení trhu. Zítra ve 14:30 nás čeká zveřejnění měnověpolitického rozhodnutí ČNB.
• Evropa uzavřela v ziscích, Erste i Moneta dnes získaly
  Ve středu bylo zveřejněno několik makroekonomických údajů, které však neměly na trhy výrazné dopady. Česká národní banka dnes zveřejnila své poslední měnověpolitické rozhodnutí roku 2022. Dle očekávání se nic nezměnilo a základní úroková sazba zůstala na 7,00 %, kam se dostala 23. června.
• Evropa v červeném
  Evropské akcie padají v obavách ze zpomalujícího růstu hospodářství Číny. Situaci komplikuje rov...
• Evropa v červeném, americké indexy ale zahajují týden oproti pátku téměř beze změny
  Evropské akcie se propadly na šestitýdenní minima. Zní to trochu hrozivě, ale zase tak hrozná zpráva to není. Obzvláště vezmeme-li v potaz, že se německý DAX během těchto šesti týdnů držel v pásmu o šířce pouhých 400 euro. O charakteru aktuální korekce psal před chvílí Kamil a určitě se shodneme. Dnešní výprodej probíhá zatím na výrazně nadprůměrných objemech, které jsou přibližně o polovinu vyšší, než průměr za posledních 30 obchodních seancí. Většina evropských indexů ztrácí do dvou procent, ale najdou se i výjimky. Tradičně více volatilní indexy (Španělsko, Itálie) ztrácejí více než dvě procenta.