Komodity rostou - prozatím

Po měsících hibernace se investoři ženou za ziskovými obchody. Na trh přitekly nové peníze a především energetický sektor a vzácné kovy těžily z lepších ekonomických dat, zejména z USA, a hrozba konfliktu v Perském zálivu zvedla cenu ropy a odstartovala nákupy zlata a stříbra jako bezpečného přístavu.

Příští týden se pozornost bude soustředit na rebalancování dvou největších komoditních benchmarků, komoditního indexu Dow Jones -USD (DJ-USB CI) a S&P GSCI. Odhady hovoří o zhruba 250 až 300 miliardách USD, které jsou investovány buď přímo nebo jsou navázány na tyto dva indexy. V následujících týdnech proto může dojít k výrazným přesunům prostředků mezi podkladovými komoditami, které je třeba sledovat.

Rychlý pohled na výkonnostní tabulku z prvního týdne roku 2012 ukáže, že index DJ-USB přidal zhruba 2 procenta především díky energiím a vzácným kovům. Zemědělským komoditám se nedařilo a cena pšenice po silné rally koncem minulého roku podlehla vybírání zisků na obou stranách Atlantiku.

Rebalancování indexů v roce 2012

Vždy v lednu mění oba indexy DJ-USD i S&P GSCI aktuální váhy zastoupení jednotlivých komodit, které tak přizpůsobují původnímu rozložení a připravují  je na další změny. Toto rebalancování zpravidla (ale ne výhradně) spočívá spočívá v prodeji komodit, které si minulý rok vedly nejlépe a nákupu těch, kterým se nedařilo, aby se portfolio vyvážilo na původní úroveň. Tento rok je tu ještě změna navíc, do indexu DJ-USD byla poprvé přidána ropa Brent a zastoupení ropy WTI tak bylo o toto množství sníženo.

Vypořádací cena ze dne 6.ledna určí konečný počet kontraktů, které mají být koupeny a prodány, přičemž se tak bude dít od pondělí 9.ledna do pátku 13.ledna. Každý den bude zrealizován zhruba 20% objem z požadovaného přizpůsobení, přičemž bude použita zavírací cena futures kontraktů toho dne.

Obecně vzato, zemědělské komodity, dobytek a průmyslové kovy se budou kupovat, vzácné kovy a energie prodávat. Vyjímkou je zemní plyn a výše zmíněná ropa Brent. Je možné, že to bude mít pozitivní dopad na cenu cukru, niklu, bavlny, pšenice a zinku, protože odhadované objemy, které budou rebalancovány, tvoří u daných komodit značnou část dostupné likvidity. Známky toho, že investoři se snaží toto rebalancování předejít, jsme viděli na trhu již ve čtvrtek, kdy cukr klesl o 5,2 procent, nejvíce od září. Fundamentální zprávy způsobily pokles ceny a ten byl ještě umocněn spekulanty, kteří museli zavírat dlouhé pozice.

Protože index S&P GSCI bude snižovat svoji expozici v ropě WTI ve prospěch ropy Brent a plynového oleje, bude třeba prodat odhadem ropu WTI za 15 miliard dolarů a nakoupit ropu Brent za 5 miliard dolarů. Ačkoliv toto množství není ve srovnání s denními průměrnými objemy výrazné, spustilo v minulém týdnu silnější růst ropy Brent. Spread se rozšířil v uplynulém týdnu ze 3 dolarů na 11 dolarů, což naznačuje, že obchodníci a manažeři fondů, kteří kopírují index DJ-UBS, jsou už v přípravě na rebalancování aktivní?.

Výhled pro jednotlivé sektory na rok 2012: Komodity čelí protivětru

První kvartál s největší pravděpodobností bude ve znamení velké nejistoty, protože trh bude hledat odpovědi na mnoho nezodpovězených otázek z roku 2011, zejména na tu nejdůležitější, zdali budeme v roce 2012 čelit globální recesi.

Myslíme, že dolar bude v prvních měsících roku 2012 nadále posilovat, takže růstový potenciál pro hlavní komodity se zdá být omezený.

Vzácné kovy jako zlato a do jisté míry stříbro budou nadále profitovat z pokračující averze k riziku. Podporujícími faktory bude prostředí s negativními výnosy, které nyní pozorujeme u více jak poloviny zemí G20, rostoucí fyzická poptávka ze strany centrálních bank a investoři z rozvíjejících se trhů. Cena se po korekci z roku 2011 stabilizuje a nové investice vyženou cenu během prvního čtvrtletí na cenu 1800 dolarů za unci a později ještě výše.

Technicky se zlato po korekci nachází těsně nad úrovní svého 200 denního klouzavého průměru na ceně 1634 USD, což signalizuje další růstový potenciál. Pokud by týdenní cena zavřela pod 1545, mohlo by dojít k hlubší korekci.

Základní kovy budou navzdory zhoršujícímu se výhledu na novou nabídku zpočátku roku 2012 pod tlakem díky rostoucím obavám z recese na rozvinutých trzích a díky zpomalení rozvojových trhů. Dlouhodobé vyhlídky jsou však pozitivní, protože nízké ceny povedou k obnovené tvorbě zásob, zejména v zemích jako je Čína.

Zemědělský sektor v roce 2011 klesal díky kombinaci normálního počasí a vyšší úrodě, protože farmáři v reakci na vyšší ceny v sezóně 2010/2011 zaseli rekordní množství. Celkové spekulativní dlouhé pozice, které drží hedžové fondy, klesly na nejnižší úroveň za dva roky, takže spolu s možnými problémy, které může nyní přinést počasí v Severní Americe, vidíme potenciál pro růst cen, zejména u komodit s omezenou poptávkou jako je kukuřice a sojové boby.

Energetický sektor, s vyjímkou amerického zemního plynu, který je v medvědím trhu díky obrovské nabídce břidlicového plynu, zůstane na počátku roku 2012 v pásmu. Dvě největší rizika pro cenu ropy představuje eskalace napětí v oblasti Perského zálivu (Írán a Irák) z pohledu růstu ceny a zhoršení evropské krize z poklesu poklesu ceny.

Ropa Brent by měla najít minimum kolem ceny 95 dolarů a průměrně by se měla v prvním čtvrtletí pohybovat kolem ceny 100 dolarů, než s koncem roku poroste. Jen odvážlivci by v tuto chvíli šli proti riziku toho, že krátkodobě může cena ropy vystřelit nahoru, ale čekejte na zprávy o uvolnění napětí, které mohou odstartovat agresivní výprodej.

Technicky vytváří trendová čára a předchozí maxima rezistenci na 115 dolarech a zářijová a listopadová maxima na 116.40 USD. Podpora je na 111,50 a 110,00 USD.

Čtěte více

• Komodity: Ropa WTI na osmiměsíčním minimu, Brent nejníž od roku 2010
  Termínové kontrakty lehké americké ropy klesly na nejnižší úroveň za posl...
• Komodity: Ropa WTI na půlročním minimu
  Cena lehké americké ropy ve středu oslabila čtvrtou seanci v řadě. Investoři opo...
• Komodity: Ropa WTI roste čtvrtý den v řadě, Brent se drží v závěsu
  Americká lehká ropa WTI dnes roste čtvrtý den v řadě, když dopoledne vystoupala až na 97,50 USD/bbl. Jedná se o nejdelší růst od srpna letošního roku. Severomořský Brent dnes stagnuje. Před polednem se jeho cena pohybovala okolo 112 USD/bbl.
• Komodity: Ropa WTI se ve čtvrtek propadla na 84 dolarů za barel
  Cena americké lehké ropy ve čtvrtek pokračovala třetí den v poklesu, pohybovala se téměř ve volném pádu kvůli slabosti...
• Komodity: Ropa WTI v úterý uzavírala na šestitýdenním minimu
  Cena lehké americké ropy WTI v úterý poklesla na šestitýdenní minimum poté, co geopolitická rizika ustoupila do p...
• Komodity: Ropa WTI ztratila část zisků z uplynulého týdne
  Ropa WTI ztratila část zisků z uplynulého týdne poté, co největší producent OPEC Saúdská Arábie v neděli zop...
• Komodity: Ropná poptávka v prosinci ve Spojených Státech poklesla na 15- leté minimum, API
  Ropná poptávka v prosinci ve Spojených Státech meziročně poklesla o 5,9% na 18,5...
• Komodity: Ropné embargo na Írán začne platit podle plánu 1. července, EU
  Evropská unie v pondělí potvrdila, že ropné embargo na Írán, kvůli jeho kontrave...
• Komodity: Ropné futures naznačovaly stabilizaci
  Termínové kontrakty zakončily v pondělí výš a naznačovaly stabilizaci po propadu v uplynulém týdnu poté, co OPEC zachoval těžební...
• Komodity rostou, díky dolaru i politickému napětí
  Díky klesajícímu dolaru a omezení produkce energetických surovin je na počátku posledního letošního čtvrtletí komoditn...
• Komodity: Ruská agrese vyhnala ropu nad 100 USD/barel
  Ruská vojenská agrese vůči Ukrajině vyhnala cenu ropy poprvé od roku 2014 nad 100 dolarů za barel. Přestože nejsou prozatím hlášeny žádné výpadky dodávek ropy z Ruska, trh se obává, že by k podobnému scénáři mohlo dojít, ať již v důsledku západních sankcí nebo unilaterálním rozhodnutím Ruska (jako odplata za zpřísněný sankční režim). V takovém případě lze očekávat ještě výrazně dražší ropu na úrovni 130-140 USD/barel, byť případné nižší dodávky Ruska na světové trhy by zřejmě alespoň částečně kompenzovalo uvolnění strategických zásob ropy a také vyšší produkce některých členských zemí OPEC.
• Komodity: Ruská ropa má problémy
  Severomořská ropa Brent přidává dnes ráno k dobru dalších 10 % a obchoduje se již za 130 USD/barel, přičemž bezprostředně po otevření trhů to bylo skoro 140 USD/barel. Ropný šok reflektuje zejména situaci okolo ruské ropy, které má stále větší problémy najít na trzích kupce, a to navzdory tomu, že západní sankce prozatím na energetické exporty z Ruska necílí.
• Komodity: Rusko - letošní sklizeň obilovin dosáhne 98 milionů tun, BEF
  Podle odhadu Black Earth Farming dosáhne celková sklizeň obilovin Ruské federace v letošním roce 97- 99 milionů tun, ve srovnání s 89 mil. tun v roce 2013 a 71 mil. tun v roce 2012 a bude odrážet příznivé pěstitelské podmínky. BEF založená v roce 2005, byla mezi prvními zahraničními společnostmi, která se zavázala investovat značné prostředky do ruského zemědělského sektoru.
• Komodity: Rusko předpokládá letošní sklizeň obilovin ve výši 90 milionů tun
  Podle odhadu ruské unie pěstitelů obilovin by letošní sklizeň neměla být nižší, než 90 milionů tun a v poblíž úro...
• Komodity: Rusko připouští snížení dodávek zemního plynu do Evropy
  Ruský plynárenský gigant Gazprom na několik dní snížil dodávky zemního plynu do ...
• Komodity: Rusko se stalo 156 členem WTO
  Ruská federace se stala 156. členskou zemí Světové obchodní organizace. Hlavní v...
• Komodity: Rusko udrží vývoz ropy a zemního plynu v průběhu následujících 20 let, Lukoil
  Rusko nemá v plánu snižovat objem vývozu ropy a zemního plynu v příštích 10-20 letech, naopak budeme rozšiřo...
• Komodity: Rusko zastavilo dodávky plynu na Ukrajinu
  Rusko v pondělí zastavilo dodávky zemního plynu na Ukrajinu kvůli nezaplacení dluhu ve výši 1,95 miliard dolarů. ...
• Komodity: Růst dovoz ropy do Číny v březnu slábl
  V březnu se dovoz surové ropy do Číny zvýšil jen o 0,9% na 23,25 milionů tun, nebo v průměru o 5,5 mil. barelů denně, podle...
• Komodity: Růst globální poptávky letos zpomalí na 1,2 mil. b/d, IEA
  Mezinárodní energetická agentura v lednu víceméně zachovala odhad světové poptávky po ropě na 95,8 milionů barelů...