Pondělí 24. srpna 2026 16:58
reklama
Fintokei payouty nove
reklama
Etoro akce
reklama
RebelsFunding NEWTRADER 30
reklama
RebelsFunding Gold program NEW

Vláda chce zásadně říznout do penzijního spoření. Směr dává smysl, ukazuje i Estonsko

24.08.2026 16:12  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Vláda dnes projednává patrně nejzásadnější zásah do českého penzijního spoření od roku 2013. Největší odpor vyvolává plán ministerstva financí razantně snížit poplatky penzijních společností. U transformovaných, konzervativních, smíšených a dynamických fondů má úplně zmizet výkonnostní poplatek a poplatek za správu má být zastropován na 0,5 procenta ročně. Výjimkou mají být alternativní fondy.

Zásah představuje nakročení správným směrem. Český třetí pilíř má problém: stát jej dlouhodobě dotuje, ale navzdory tomu v něm ubývají lidé a zvláště mladé příliš neláká. Na konci roku 2022 mělo penzijní připojištění či doplňkové penzijní spoření bezmála 4,4 milionu lidí, letos na konci března už necelých 3,9 milionu. Úbytek tedy přesahuje půl milionu účastníků. Penzijní společnosti přitom spravují přes 660 miliard korun.

Slabým místem je právě mladá generace. Podle údajů ministerstva za rok 2025 mělo penzijko přibližně 433 tisíc lidí mladších třiceti let, včetně zhruba 171 tisíc dětí. To je málo na produkt, jehož hlavní ekonomická výhoda spočívá právě v dlouhém investičním horizontu.

Vláda proto nechce jen snižovat poplatky. Lidem do třiceti let má stát místo dnešních 20 procent vkladu přidávat 40 procent, u dětí se minimální měsíční vklad potřebný pro státní příspěvek sníží z 500 na 100 korun. Do 36 let věku má být navíc po nejméně deseti letech spoření možné jednou vybrat až třetinu vlastních vkladů a jejich zhodnocení. Náklady vyšší státní podpory ministerstvo nyní odhaduje zhruba na 1,1 až 1,6 miliardy korun ročně.

Neméně důležitá je změna investování. Novým klientům mají penzijní společnosti nabízet strategii životního cyklu. Do padesáti let má být nejméně 80 procent prostředků investováno v akciovém fondu, s blížícím se důchodem se portfolio začne automaticky přesouvat do konzervativnějších aktiv. To napravuje jednu z největších slabin českého systému – přílišnou konzervativnost v době, kdy má mladý člověk před sebou ještě třicet či čtyřicet let spoření. Transformované fondy s garancí každoročního nezáporného výnosu mají pak definitivně skončit na konci roku 2036. Stále v nich zůstává zhruba 1,7 milionu lidí.

Největší bitva se ovšem povede o poplatky. Ministerstvo se opírá o propočty ekonomů CERGE-EI, podle nichž může současná poplatková struktura při dlouhém horizontu ukrojit více než polovinu konečné hodnoty úspor. Ministerstvo proto uvádí modelový příklad, podle nějž by snížení poplatků mohlo po 35 letech zvýšit konečnou úsporu z přibližně 600 tisíc na 1,6 milionu korun. To je nutné chápat jako modelový propočet závislý na předpokladech výnosnosti a dalších parametrech, nikoli jako garantovaný milion pro každého klienta.

Penzijní společnosti namítají, že půlprocentní sazba je příliš nízká. Asociace penzijních společností se odvolává na studii EY, podle níž jejich náklady odpovídají zhruba 0,82 procenta spravovaného majetku, a varuje, že při 0,5 procenta se jim nemusí vyplatit získávat nové klienty. Spor tedy není o to, zda poplatky snižovat, ale jak hluboko lze jít, aniž stát poškodí fungování distribuční sítě a konkurenci.

Zahraničí přitom ukazuje, že poplatky penzijních fondů srazit lze. Zajímavým příkladem je Estonsko. Je však třeba přesně říci, že tamní reforma se týkala především druhého, původně povinného kapitálového pilíře, takže nejde o dokonale totožný systém s českým dobrovolným třetím pilířem.

Estonsko patřilo mezi země s vysokými poplatky a slabými reálnými výnosy. Reforma snížila maximální základní správní poplatek z dvou na 1,2 procenta a zavedla degresivní mechanismus: s rostoucím objemem peněz spravovaných jednou společností musel procentní poplatek klesat. Současně se prosadily levné indexové fondy. Nový hráč Tuleva už v roce 2018 účtoval kolem 0,34 procenta a dnes, v roce 2026, díky růstu objemu majetku a poklesu nákladů účtuje u svých fondů jen 0,28 procenta. Estonský trh nezkolaboval; konkurence a rozsah spravovaného majetku umožnily cenu správy výrazně stlačit.

Estonsko ovšem nabízí také varování. V roce 2021 země umožnila účastníkům druhého pilíře předčasně své peníze vybrat. Postupně tak učinila přibližně třetina přispěvatelů. Podle OECD byla v prvním roce asi čtvrtina vybraných peněz spotřebována, další čtvrtina zůstala na účtech a zhruba desetina šla na splácení dluhů. OECD upozorňuje, že to pro část domácností znamená riziko nižších příjmů ve stáří.

To je lekce i pro Česko. Penzijní peníze mají být levně spravované, investované výrazně dynamičtěji a systém má být přitažlivější pro mladé. Současně ale nemá smysl z penzijka udělat běžný spořicí účet, z něhož lze peníze kdykoliv vybrat a spotřebovat.

Vládní reforma proto míří z velké části správným směrem. Půlprocentní poplatek je velmi razantní zásah a bude legitimní diskutovat, zda je právě tato hranice dlouhodobě optimální. Argument, že české penzijní společnosti mohou fungovat pouze při nynější úrovni poplatků, však sám o sobě přesvědčivý není. Správa peněz je typickým byznysem úspor z rozsahu: čím více majetku fond spravuje a čím více procesů digitalizuje, tím nižší může být náklad na jednu investovanou korunu.

Český třetí pilíř nepotřebuje další kosmetickou úpravu státního příspěvku. Potřebuje levnější správu, dlouhodobě výnosnější investování a především mladé klienty. To, zda dnešní vládní návrh přežije následný střet s penzijními společnostmi a finančními zprostředkovateli v navržené podobě, bude klíčové. Estonská zkušenost ale ukazuje, že výrazné snížení poplatků samo o sobě penzijní trh zničit nemusí.

Lukáš Kovanda
Trinity Bank

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank