Týden před rozhodnutím Fedu: Jak mohou indexy zareagovat, pokud inflace vykolejí ze scénáře

Americký trh vykazuje v prostředí nejistoty odolnost a růst. Optimismus je křehký a každé nové zveřejnění makroekonomických údajů je jako ruleta. Další růst indexů je při očekávání holubičí rétoriky ze strany Federálního rezervního systému docela dobře možný. Nesmíme ale zapomínat, že pokud inflace překvapí svým růstem, trh by se mohl prudce otočit.

Nadcházející týden není jen odpočítáváním do zasedání Fedu, ale klíčovým obdobím, které by mohlo udat tón celému létu na akciovém trhu.

Americký akciový trh zatím zakončil uplynulý týden v dobrém světle, a to navzdory komplikovanému makroekonomickému pozadí. Index S&P 500 v průběhu týdne vzrostl o 1,5 %. Index Nasdaq 100 si připsal 2 %. Index Dow Jones, který je spíše průmyslový a konzervativní, přidal 1,2 %.

Co je hnací silou tohoto růstu?

Možná hlavním paradoxem uplynulého týdne je fakt, že trhy rostly na základě slabých, ale nikoli katastrofálních makroekonomických údajů. Zpráva o mzdách mimo zemědělský sektor za květen mírně překonala očekávání – 139 000 oproti prognózovaným 126 000, ale stále byla výrazně pod předchozí hodnotou 147 000. Míra nezaměstnanosti se udržela na stabilní úrovni 4,2 %, zatímco mzdy rostly meziročně rychleji, než se očekávalo, a to o 3,9 %.

Za normálních okolností by to byl důvod k obavám. Dnes to je ale důvod k naději, že Fed zůstane ve vyčkávacím režimu.

Důvěru nevzbuzuje ani podnikatelská aktivita. Indexy ISM ve zpracovatelském průmyslu a službách dál naznačují ochlazení – zpracovatelský sektor klesl na 48,5 bodů (oproti prognóze 49,3), zatímco sektor služeb klesl na 49,9 bodů, čímž se dostal pod kritickou hranici 50 bodů, která odděluje expanzi od kontrakce.

Trhy to však ignorovaly. Investoři sázejí na to, že oslabení ekonomiky znamená budoucí uvolnění měnové politiky.

Další podpora přišla od Evropské centrální banky. Regulátor snížil sazby o 0,25 procentního bodu a naznačil, že cyklus uvolňování se může blížit ke konci. Toto rozhodnutí má sice na USA jen malý přímý vliv, ale posílilo globální očekávání levnějších peněz.

Co sledovat v nadcházejících dnech

Nadcházející týden bude nabitý událostmi. Pondělí přinese údaje o inflaci a zahraničním obchodu Číny a ve středu se pozornost obrátí k americkému indexu spotřebitelských cen, klíčovému ukazateli, který sledují i ti, kdo makroekonomickým statistikám obvykle nevěnují pozornost.

Čtvrtek přinese zprávu o PPI a v pátek budou zveřejněny údaje Michiganské univerzity o spotřebitelském sentimentu a inflačních očekáváních. Tyto zprávy fakticky slouží jako přímá předehra k zasedání Federálního rezervního systému, které je naplánováno na 17.–18. června.

Pokud bude index spotřebitelských cen vyšší, než se očekávalo, nálada na trhu by se mohla výrazně změnit. Na trzích je aktuálně křehká rovnováha mezi očekáváním holubičí politiky a obavami z obnovení inflačních tlaků.

Pokud budou údaje neutrální, cesta index S&P 500 k úrovni 6 130 bodů zůstane otevřená. Pokud ale čísla zklamou, mohou se rychle začít vybírat zisky.

Technická analýza

Index S&P 500 uzavřel týden přesně na klíčové psychologické úrovni. Jedná se o významnou hranici, a to jak z technického, tak ze symbolického hlediska. Support leží v zóně 5 900 – 5 920, zatímco nejbližší rezistence je na úrovni 6 130.

Průraz nad 6 000 bodů při silném objemu by znamenal další růst. Index RSI se však blíží k zóně překoupenosti a v případě negativních makroekonomických údajů může klesnout k úrovni 5 850 – 5 800, kde se nachází silný support ze začátku května.

Index Nasdaq 100 se stále pohybuje v rostoucím kanálu. Rezistence je na úrovni 22 000. Mohla by být otestována už příští týden, pokud budou údaje o indexu spotřebitelských cen silné. Potvrzený průraz by stanovil technický cíl na 22 500 bodů. Support je na 21 400 a následně na 21 000 bodech.

Index RSI je však už nad hodnotou 70, což naznačuje přehřátí trhu – zejména po nedávné 25% rally společnosti Nvidia a dalších významných titulů.

Triumf technologického sektoru: Kdo táhne trh nahoru

Zatímco indexy S&P 500 a Nasdaq 100 směřují k novým maximům, v technologickém sektoru se objevuje několik interních šampionů. Minulý týden vynikly tři těžké kalibry: Oracle, NVIDIA a Cisco.

Každý vykázal silné zisky, a to s jedinečnými katalyzátory a rizikovými profily. Podívejme se, zda má rally ještě prostor pro další růst, nebo zda je čas na opatrnost.

Oracle (+5,1 %) – opatrný optimismus před ziskem

Akcie Oracle pokračují ve stabilním růstu, kdy v uplynulém týdnu posílily o 5,1 % a dosáhly nových lokálních maxim. Jedná se o druhou růstovou sérii v řadě. Akcie se teď blíží ke klíčové rezistenci na úrovni 180 USD, což je úroveň, která v minulosti vyvolávala obraty.

Indikátor RSI(14) mezitím signalizuje překoupenost, což je výrazné výstražné znamení. Trh čeká na zprávy a připravuje se na volatilitu.

Klíčovou událostí, která nás čeká, je zpráva o čtvrtletních výsledcích společnosti, která je naplánována na 11. června po skončení americké seance. Podle Barron's analytici očekávají zisk na akcii ve výši 1,64 USD, což je méně než před 90 dny, kdy se předpokládalo 1,78 USD.

Tato snížená laťka může působit ve prospěch společnosti Oracle: trh by mohl dobře přijmout případné překvapení v podobě zvýšení. Konsenzuální cílová cena je 178 USD, ale pokud zpráva překoná očekávání, je klidně možný průraz nad 180 USD.

NVIDIA (+4,9 %) je přehřátá, ale stále je tahounem trhu

Král umělé inteligence a grafických procesorů je opět v akci. Akcie NVIDIA v průběhu uplynulého týdne vzrostly o 4,9 % na klíčovou rezistenci na 142 USD. Za poslední měsíc si připsaly 25 %, což je působivý výsledek, který však bez nových katalyzátorů působí nestabilním dojmem.

Čtvrtletní výsledková zpráva z minulého týdne předčila očekávání: tržby meziročně vzrostly o 69 % a marže zůstaly solidní. Investory však trochu zchladil výhled na aktuální čtvrtletí, který byl méně ambiciózní. Toto sice není důvod k výprodeji, ale zároveň to neposkytuje palivo pro další zrychlení.

Pokud akcie při silném objemu prorazí nad 142 USD, bude další zastávkou hranice 150 USD. A tento pohyb může přijít rychle. Potenciální růst od úrovně z 6. června je přibližně 6 %. Podmínky překoupenosti a už tak vysoký základ po silné výsledkové zprávě však vytvářejí vhodné prostředí pro to, aby zisky byly vybrány kdykoli.

Konsenzuální cíl podle Barron's je 172 USD, což naznačuje další růst o 21 %. Cesta k tomuto cíli však bude pravděpodobně výrazně hrbolatější než ta, kterou akcie prošly za poslední měsíc.

Cisco (+4,8 %) je starý gigant s novou dynamikou

Společnost Cisco se stala tichým gigantem, který se náhle vrátil do hledáčku investorů. Jeho akcie vzrostly o 4,8 % a momentálně se blíží k ročnímu maximu na 66,5 USD. Index RSI naznačuje překoupené, ale zatím nikoli kritické, podmínky.

V případě sebevědomého průrazu se cíl posune k 71 USD, což podporuje konsensus analytiků z Barron's (takže zhruba 8% růst).

Cisco v květnu vykázala nad očekávání dobrý zisk za 3. fiskální čtvrtletí a vydala optimistický výhled tržeb. Další impuls přinesly strategické dohody na Blízkém východě: společnost dostala za úkol nasadit cloudovou infrastrukturu v Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech se zaměřením na umělou inteligenci.

Nejde jen o obchodní expanzi, ale o snahu o novou definici Cisco v nově se utvářejícím technologickém prostředí.