Neděle 08. února 2026 10:30
reklama
Swissquote Bank
reklama
Fintokei 10 000 000 Kč
reklama
Purple trading zlato ebook
reklama
RebelsFunding NEW 2

Jádrová inflace opět oslabila, zatímco ceny potravin a energií překvapivě rostly

12.06.2023 14:35  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Tuzemská meziroční inflace v květnu zpomalila z 12,7 % na 11,1 %, oproti očekávání tedy méně. Tržní konsensus činil 10,8 % y/y, zatímco naše prognóza předpokládala 10,6 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května pak počítala s 11,6 %.

Překvapilo především opětovné zdražení potravin, které bylo nejvýznamnějším zdrojem meziměsíčního růstu spotřebitelských cen. Zatímco v dubnu byly potraviny a nealkoholické nápoje levnější v průměru o 1,6 % m/m, což dávalo naději na obrat v trendu, v květnu už jejich ceny opět vzrostly o 0,9 % m/m. Z části šlo sice o vliv sezonnosti, i po sezonním očištění však potraviny meziměsíčně zdražily. Překvapivý růst cen potravin je tak hlavním důvodem odchylky celkové inflace od naší prognózy, když jsme očekávali jejich další meziměsíční pokles (konkrétně -1,2 % m/m). Mírně vyšší ve srovnání s naší prognózou byly i regulované ceny, které se oproti dubnu zvýšily v průměru o 0,3 %, zatímco my jsme počítali s jejich meziměsíční stagnací. Překvapující je zejména pokračující růst cen energií, které byly v květnu meziměsíčně vyšší v průměru o 0,3 % (stejným tempem rostly také v dubnu). Jak tuzemské ceny potravin, tak i energií tudíž zatím stále nereagují na nižší ceny komodit na světových trzích. Výjimkou jsou ceny pohonných hmot, ty v souladu s naší prognózou v květnu meziměsíčně klesly o 3,8 %. V souhrnu se spotřebitelské ceny v květnu zvýšily o 0,3 % m/m, zatímco v dubnu klesly o 0,2 %.

V květnu došlo k dalšímu zmírnění jádrové inflace, a to v meziměsíčním i meziročním vyjádření. Podle dat ČNB se meziměsíční jádrová inflace snížila z dubnových 0,2 % na 0,1 % v květnu. To by po sezonním očištění podle našeho odhadu znamenalo, že došlo k jejímu zpomalení z 0,35 % na 0,05 % m/m. V anualizovaném vyjádření by se tak jádrová inflace již nacházela pod 1 %, a tedy i pod dolní hranou tolerančního pásma ČNB. V meziročním srovnání pak jádrová inflace klesla z 10,0 % v dubnu na 8,6 % v květnu, což bylo méně než čekala naše prognóza i ta od ČNB (shodně 9,1 % y/y). Lze předpokládat, že vliv v tomto ohledu měla nadále silně utlumená tuzemská poptávka, která již prodejcům nedovoluje zvyšovat ceny rychlým tempem, stejně tak ale i vyšší srovnávací základna loňského roku. Oba dva tyto faktory se propisují do váhově významné položky imputovaného nájemného, jehož růst zpomalil z 4,9 % na 3,1 % y/y. V tomto ohledu pomáhá útlum na nemovitostním trhu spojený s předchozím výrazným snížením dostupnosti vlastnického bydlení, stejně tak i pokles cen vybraných stavebních materiálů. Skutečně placené nájemné ve vztahu k tomu naopak rostlo poměrně rychlým tempem o 6,8 % y/y (podobně jako v dubnu).

Meziroční inflace bude vlivem vyšší statistické základny klesat i v dalších měsících. Kolem poloviny letošního roku se zřejmě dostane pod 10 % y/y. Ve druhém pololetí by však tempo tohoto poklesu mělo zpomalit. Za celý letošní rok očekáváme průměrnou inflaci ve výši zhruba 11 %. K významnějšímu zlomu ve vývoji spotřebitelských cen by podle nás mělo dojít začátkem příštího roku, kdy předpokládáme výrazné zlevnění energií pro konečné spotřebitele. V důsledku toho by inflace v příštím roce měla klesnout na průměrná 2 %.

Autor: Martin Gürtler, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
RebelsFunding NEW 2