Ozvěny trhu: Trochu jiná recese

Čtěte více

• Ozvěny trhu - Středoevropský region v kurzu
  V poslední době jsme svědky příznivých ekonomických zpráv ze středoevropského regionu. A platí to jak pro data z reálné ekonomiky, tak pro výkonnost...
• Ozvěny trhu - S ústupem deflačních obav je dobrý čas kupovat banky
  Bankovní sektor je letos nejztrátovějším odvětvím na evropských akciových trzích, když od začátku roku odepsal přes 15 % a oproti hodnotám z loňského léta dokonce více než 30 %. Tržní index Stoxx 600 přitom za stejná období ztratil jen 6 %, resp. 15 %. Je tedy čas kupovat akcie bank? Stratégové Société Générale říkají ano!
• Ozvěny trhu - Tlak na korunu slábne
  Koruna zůstává přilepená k úrovni kurzového závazku. Ve prospěch domácí měny hrají příznivé makroekonomické ukazatele. Ekonomika roste, daří se průmyslu i vývozcům, dosavadní vývoj běžného účtu platební bilance je téměř excelentní. Nová data za únor ukázala, že přebytek běžného účtu za poslední rok dosáhl v kumulativním vyjádření už 1,2 procenta HDP.
• Ozvěny trhu: To nejhorší je za námi. Ekonomika začíná růst
  Do tohoto týdne jsme vstoupili s optimistickým konjunkturálním průzkumem za duben. Ten ukázal na pokračující zlepšování nálady napříč českou ekonomikou. Ukazatel podnikatelské důvěry se tak již vrátil na svůj dlouhodobý průměr. Spotřebitelský sentiment se ještě na konci loňského roku nacházel na nejnižší úrovni od konce 90. let, dubnové číslo již bylo nejvyšší od října 2021, i když stále pod historickým průměrem. Každopádně výsledek je povzbuzením nejenom pro naši makroekonomickou prognózu, jejíž aktualizovanou verzi jsme vydali právě včera, ale samozřejmě především pro tuzemské firmy a domácnosti.
• Ozvěny trhu: Trh práce přiměje Fed snížit sazby
  Již na konferenci v Jackson Hole na konci srpna šéf americké centrální banky Jerome Powell vyjádřil obavy o další vývoj na trhu práce, čímž navázal na menšinu v FOMC, která hlasovala pro snížení sazeb již na červencovém zasedání. A to ještě netušil, jak slabé výsledky přinese srpnová statistika počtu nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru neboli NFP. Ten dosáhl pouhých 22 tisíc, když trh počítal se 75 tisíci. Data za červen byla navíc revidována směrem dolů a podle výsledků pracovní místa tehdy již dokonce zanikala. Míra nezaměstnanosti stoupla na 4,3 % a je tak nejvyšší za poslední téměř čtyři roky.
• Ozvěny trhu: Trh realit ustojí i zpomalení ekonomiky
  Růst cen nemovitostí, který je nejvíce vnímán prostřednictvím cen rezidenčního bydlení, bude dále pokračovat s tím, jak se budou utahovat podmínky na trhu práce. Tento poptávkový efekt bude pouze tlumen růstem úrokových sazeb. Větší dopad ovšem bude mít do investičních nákupů. Nabídka nebude schopna tyto poptávkové jevy absorbovat, protože dostupná data ukazují, že bydlení jednak nepředstavuje pro developery prioritní oblast a také minimálně v Praze je složité stavět z byrokratických důvodů.
• Ozvěny trhu: Trhy od ČNB čekaly víc, stále ale sázejí na další růst sazeb
  Minulý týden bankovní rada ČNB rozhodla nejtěsnějším možným poměrem hlasů čtyři ku třem o zvýšení klíčové dvoutýdenní repo sazby na čtyři procenta. Přestože byl tento krok očekávaný, rozpolcenost radních, opatrná rétorika guvernéra směrem k případným dalším krokům a globální vývoj na finančních trzích výrazně zmírnily očekávaný rozsah dalšího zpřísnění tuzemské měnové politiky. Jestliže ještě koncem října bylo korunovým peněžním trhem zaceněno zvýšení repo sazby v ročním horizontu na 4,75 až pět procent, nyní už jsou v cenách plně zahrnuty „pouze“ zhruba dvě standardní zvýšení sazeb po 25 bazických bodech. V důsledku toho došlo také ke zúžení diferenciálu krátkodobých tržních sazeb, a tím i zvýšení tlaku na oslabení koruny proti euru.
• Ozvěny trhu: Trhy práce zatím odolávají, ale budou pod tlakem
  Globálně zůstávají trhy práce robustní, i když si musely projít poměrně obtížným obdobím počínaje pandemií covidu, přes válku na Ukrajině a energetickou krizi až po aktuální období, které je charakteristické eskalací obchodních válek.
• Ozvěny trhu: Trhy sází na zpřísnění měnových politik
  Minulý týden byl ve znamení centrálních bank, zasedaly Fed, Evropská centrální banka (ECB) i tuzemská ČNB. Závěry byly obdobné. I vzhledem k nejistotě ohledně velikosti a délky trvání šoku do cen energií zůstaly klíčové sazby beze změny. Čím déle však negativní nabídkový šok trvá, tím větší je riziko jeho průsaku do dalších (neenergetických) cenových okruhů, mzdových požadavků a inflačních očekávání. Právě na tyto druhotné efekty by již měnové autority musely reagovat.
• Ozvěny trhu - Trhy se už Číny bát nemusí
  Čínská ekonomika je co do svého rozsahu druhá největší na světě a její stabilita pro celou globální ekonomiku i finanční trhy důležitá. V posledním roce byla právě Čína zdrojem významných obav. První vlna přišla již vloni v létě, s počátkem letošního roku tyto obavy dále zesílily. Výsledkem byl výrazný propad akciových trhů a naopak zvýšená poptávka po bezpečných aktivech. Ceny kvalitních státních dluhopisů tato situace v kombinaci s pokračující uvolněnou měnovou politikou ze strany centrálních vyhnala na historická maxima.
• Ozvěny trhu: Trump versus makrodata
  Americký prezident Donald Trump se netají tím, že by uvítal, kdyby Fed razantně snížil úrokové sazby. Ten ovšem politickým tlakům dosud odolává, když na svém lednovém zasedání ponechal cílový koridor pro klíčovou sazbu beze změny na 3,50-3,75 procentech. Uvolnění měnové politiky příliš nenahrávají ani poslední data.
• Ozvěny trhu: Třetí čtvrtletí v české ekonomice prostě zklamalo
  Závěr tohoto týdne přinese čísla o tvorbě a užití hrubého domácího produktu v tuzemském hospodářství za třetí čtvrtletí tohoto roku. Dozvíme se tedy, která odvětví se podílela na hospodářském růstu a jaká byla struktura agregátní poptávky.
• Ozvěny trhu - Tři faktory pro býky
  První měsíc letošního roku se nesl ve znamení zvýšené rizikové averze způsobené deflačními obavami. Těm nahrává ekonomická situace...
• Ozvěny trhu: Ujišťování o nezávislosti centrální banky
  Guvernér ČNB se ohradil vůči výrokům premiéra o tom, že by se centrální banka měla podílet na financování státního rozpočtu a že by se neměly zvyšovat úrokové sazby. To, že nezávislost měnové politiky je pro její efektivní výkon klíčová, bylo nesčetněkrát publikováno. Přesto podobné nápady, které vnímání nezávislosti narušují, čas od času někoho napadají, a to v řadě zemí.
• Ozvěny trhu? USA vzhledem k investicím málo spoří, cla nepomohou
  2. duben označil americký prezident Donald Trump jako Den osvobození. Již dopředu bylo avizováno, že tento den se Donald Trump vypořádá „s nespravedlivými cly, která jsou na americké vývozce aplikována a která podle něj způsobují schodek amerického zahraničního obchodu“. Odedneška vstupují v platnost veškerá oznámená cla s výjimkou automobilových dílů, kde to bude až 3. května.
• Ozvěny trhu - USD si vybírá pouze oddechový čas
  Po několika týdnech dolarového zpevňování a rostoucích amerických výnosů vstoupily finanční trhy do fáze korekce....
• Ozvěny trhu - Váhavý posun ke kvalitě
  Máme za sebou první polovinu týdne po víkendovém řeckém referendu. Jak se se situací finanční trhy doposud vypořádaly...
• Ozvěny trhu - Veletoč na české koruně
  Dosavadní letošní vývoj kurzu české koruny vůči euru se vůbec nedá srovnávat s tím loňským. Zatímco pro rok 2014 byla charakteristická stabilita...
• Ozvěny trhu - Veletoč na libře nekončí
  Přesně za týden se budou britští voliči rozhodovat o tom, jestli Velká Británie zůstane součástí Evropské unie či nikoliv. Průzkumy veřejného mínění v posledních dnech ukazují na vzestup podílu voličů, kteří chtějí hlasovat proti setrvání Británie v Unii, a to primárně na úkor nerozhodnutých voličů. Průzkumy tak ukazují na velmi vyrovnaný soubor obou táborů. Výrazně se zvýšila pravděpodobnost opuštění i podle informací ze sázkových kanceláří, a to na zhruba 40 %. Jakou reakci lze očekávat den po referendu na britské libře?
• Ozvěny trhu - Velká Británie mění přístup k inflaci
  Velká Británie poutá v poslední době pozornost hlavně odchodem z EU. Nicméně ve stínu této události se ve Velké Británii dějí i jiné inspirativní věci. Britský statistický úřad (ONS) poprvé oficiálně vydal index spotřebitelských cen zahrnující náklady na vlastní bydlení jako svůj hlavní ukazatel. Po několika letech tak bych završen strastiplný proces trvající od roku 2013. S novým indexem se tak ONS přidal i na stranu např. Českého statistického úřadu, který vlastní bydlení v indexu spotřebitelských cen už dlouhodobě zahrnuje. Inspirace pro českou praxi ale leží někde jinde.