S hrozbou recese se investoři stále více upínají k dluhopisům

14.01.2019 16:43  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Navzdory oživení trhů v posledních dnech jsou si investoři stále více vědomi, že se posouváme směrem k recesi. Snaží se proto diverzifikovat. Dluhopisy mohou být jejich první volbou.

Letos jsme na finančních trzích neviděli nic takového jako tradiční novoroční růst. Musím proto přiznat, že jsme nečekali, že se trhy ještě dokážou oživit. Avšak šéfovi Fedu, Jerome Powellovi, se to podařilo. Opět můžeme začít dýchat a doufat.

Je však třeba dodat, že oživení trhů, které zde máme v posledních dnech, bylo vyvoláno pouze tržními očekáváními. Investoři předpokládají, že Fed zastaví zvyšování sazeb, nebo dokonce dojde, kvůli globálnímu zpomalení a padajícím akciovým trhům, k uvolnění politiky centrální banky. Investoři však ignorují, že současný ekonomický cyklus začal již před velmi dlouhou dobou a jednoho dne musí skončit.

Jedinou relevantní otázkou proto v současnosti je: Jak daleko od recese se nacházíme?

Nedávné vyjádření šéfa Fedu znamenají dlouho očekávané akceptování tržní reality. To, že připustil flexibilitu při rozhodování, naznačuje fakt, že centrální banka bude v budoucnu pečlivě zvažovat všechna dostupná data, předtím než rozhodne. J. Powell nyní vyznívá jako bankéř, který se drží při zemi. Je to však pravda?

Kdo nás zachrání před recesí?

Myslím si, že Fed má jen velmi malou kontrolu nad tím, co bude následovat. Ke škodám již bohužel došlo, přičemž vše, co se Fed rozhodne udělat, bude mít za cíl oddálit recesi. Vyhnout se jí však s největší pravděpodobností nedokážeme.

Loni byly dvěma hlavními faktory, které ovlivňovaly trhy, monetární politika centrální banky a hrozby plynoucí z obchodní války mezi USA a Čínou. Tento rok bude ještě větší roli hrát globální ekonomické zpomalení. Avšak na rozdíl od monetární politiky a obchodní války, na tento problém neexistuje žádné rychlé a účinné řešení.

Investoři se musí obrnit trpělivostí a pochopit, že neexistuje nikdo jako Fed, ECB, či Bank of Japan, kdo by mohl zvrátit chod věcí. Ve chvíli, kdy se součinnost centrálních bank, politiků a ekonomiky začne dostávat z rovnováhy, bude to znamenat příchod recese.  

Nemusíme hned začít panikařit. Tento stav jen přichází, takže máme dostatek času pro reorganizaci svého portfolia s cílem diverzifikovat ho a vytvořit dostatečný polštář. Nejdůležitější je pochopit, odkud přicházejí rizika a kde leží příležitosti. Poté už stačí „pouze“ učinit správné rozhodnutí.

Vzroste zájem o dluhopisy?

Myslím si například, že dluhopisový trh nabízí řadu zajímavých příležitostí. Dluhopisy kromě toho nabízejí východisko ze situace, kdy akcie budou pravděpodobně zvýšenou volatilitou postiženy nejvíce. Speciální prémii mohou poskytnout dluhopisy s krátkou splatností, do tří let. Ve chvíli splatnosti už totiž může být po výrazné korekci, což dá investorům příležitost investovat do aktiv, které mezitím zlevní.

Zvláště zajímavě se jeví americké korporátní dluhopisy, zejména při pohledu na jejich rostoucí spready oproti vládním pokladním poukázkám. Například investiční dluhopisy se spreadem 150 bazických bodů mohou přinést slušný čtyřprocentní výnos.

Šťavnatý výnos můžeme najít v podhodnocených odvětvích, jako například ve výrobě automobilů. Producenti aut byli nepříjemně oslabení obavami z obchodní války mezi USA a Čínou. Pokud je však pravdou, že se blížíme k řešení tohoto problému, můžeme očekávat, že tento sektor se stabilizuje. A to i v případě, že celá ekonomika bude zpomalovat.

Obava z propadu do spekulativního pásma

Jsou zde například dluhopisy Ford Motor se splatností v říjnu 2021, které nabízejí výnos 270 bazických bodů nad výnosy vládních poukázek. To by znamenalo výnos 5,24 procenta pouze dva roky a deset měsíců před splatností. Investoři, kteří hledají kratší splatnost, mohou využít dluhopisy Ford Motor se splatností v lednu 2020 s výnosem 4,4 procenta. Dluhopisy přitom mají „trojbéčkový“ rating, tedy jsou stále v investičním pásmu.

Rizikem však je, že pokud by obchodní válka dále eskalovala. Tyto dluhopisy se propadnou do spekulativního pásma. To je důvodem, pro který se investoři velmi neobávají high-yield dluhopisů (v  spekulativním pásmu), i přesto, že v případě zhoršení tržních podmínek se nejistota dotkne všech typů dluhopisů. High-yield dluhopisy už jsou totiž považovány za rizikovější, a proto paradoxně méně citlivé na posun ratingu, na rozdíl od dluhopisů s investičním ratingem.

Tak například dluhopisy Fiat Chrysler, které jsou již v spekulativním pásmu, mají nižší výnos než Ford. Emise Fiat splatná v dubnu příštího roku nabízí spread pouze 175 bodů, tedy celkový výnos 4,3 procenta.

Tento rozdíl je dalším důkazem toho, že investoři a trhy se obávají příchodu recese. Zohlednit to při tržních rozhodnutích není předčasné, ale nezbytné.

Autor: Althea Spinozzi, specialistka na dluhopisy Saxo Bank

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Short signál na akcie Tesla (TSLA)
    Volatilita u akcií Tesly se v poslední době snížila, ale i tak se nespokojenost akcionářů projevila na ceně akcií. Na grafu se vytvořila série nižších minim a nižších maxim, a tak se nachází akcie ve fázi medvědího trendu.
  • Short signál týdne: Deutsche Bank (DBK)
    Cenné papíry německé Deutsche Bank jen těžko drží tempo z celým finančním sektorem. Zatímco americkým titulům se vede dobře a Commerzbank v posledních měsících taky přidala na růstu, Deutsche Bank se stále nemůže vymanit z medvědího sevření.
  • Short signál týdne: Glu Mobile (GLUU)
    Glu Mobile je společnost specializující se na vývoj her pro mobilní telefony a tablety. Tato firma byla dlouhou dobu v červených číslech. Minulý rok se jí poměrně dařilo a růstový trend dával naději na lepší zítřky.
  • Short signál týdne: Siemens (SIE)
    Německá společnost Siemens (XETRA: SIE) už nějaký čas viditelně zaostává za evropským akciovým trhem i za německým indexem DAX. Dlouhodobý pokles, který se zastavil na konci září byl sice vystřídán korekcí výš, ale ceny se neudržely a trh už opět hrbí záda a viditelně slábne.
  • Short signál týdne: Volkswagen (VOW3)
    Táhlá krize Volkswagenu způsobená skandály kolem výfukových emisí se zdá být konečně pryč. Ceny akcií se byly schopny poměrně dobře zotavit a přidaly více než 50 %. Růstový trend byl ale porušen a trh nyní koriguje níž.
  • Short-squeeze na euru
    V dopoledním obchodování proběhl short-squeeze na páru EUR/USD a to až...
  • Short VIX strategie byla jedním z vítězů roku 2017. V novém roce pozor hlavně na politická rizika a příliš rychlé narovnávání výnosové křivky
    Vánoční svátky jsou za námi a je na čase přijít opět s menším ohlédnutím za vývojem trhu s volatilitou. Naše předpoklady ze začátku prosince se naplnily a druhá polovina prosince byla co se volatility týká skutečně velmi klidná, a to bez ohledu na mírnou korekci, kterou si indexy v USA a hlavně v Evropě prošly. V novém roce je totiž vše zapomenuto a poté co se volatilita propadla zpět na samotné dno, začínají akciové indexy znovu růst. To platí hlavně pro indexy v USA, které bez ohledu na již tak vysoké ceny znovu bezstarostně navyšují svá historická maxima, takže se například S&P500 vyhoupl až nad hranici 2 700 dolarů.
  • ShowFx World Financial Conference in Bratislava
    On April, 16 everyone with a shared interest in trading and finance is welcome at Crowne Plaza Bratislava for 7 free seminars and workshops on trading and investment from the leading financial experts of Slovakia, Czech Republic, Poland, Serbia and UK.
  • ShowFx World konferencia v Bratislave
    Dňa 16. apríla sú všetci so spoločným záujmom o obchodovanie a investovanie vítaní v hoteli Crowne Plaza v Bratislave na sedem bezplatných seminárov a workshopov na témy obchodovanie a investície, ktoré budú viesť poprední finanční odborníci zo Slovenska, z Českej republike, z Poľska, zo Srbska a z Veľkej Británie.
  • Shrnutí červnového vývoje na finančních trzích
    Americká centrální banka (Fed) 13. června zvýšila základní úrokovou sazbu – Fed funds rate – o čtvrt procentního bodu na pásmo 1,75 – 2,0 %.
  • Shutdown v Americe, velká koalice v Německu. Eurodolar ale příliš nereaguje
    Americký senát nakonec včas neschválil navýšení dluhového stropu a vláda tak musela přejít do nouzového výdajového režimu (shutdown), kdy jdou finance pouze do položek nezbytných pro chod státu. Jde o překvapení, ale nikoli o šok. Reakce trhů nebyla dramatická. Eurodolar sice poskočil vzhůru, ale tento růst vzápětí korigoval. Dnes ráno míří opatrně vzhůru na 1,2250.
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    "Prípadný dlhopisový swap s predĺže...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    " v žiadnom prípade nemienime podporovať zmenu nastavených pravidiel záchranného mecha...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    "Musíme uchrániť euro a potvrdiť jeho stabilitu"...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    " je nutné aby sa euroval (EFSF) okamžite ujal...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    " Nemôžeme vylúčiť, že Gréci budú potrebovať finančnú pomoc aj budúci rok"... komentár: pos...
  • Schauble (nemecký minister financií)
    "Veľké rozpočtové deficity sú hlavným dôvodom krízy."...
  • Schauble (nemecký minister financií)
    "Neočakávam, že Gréci požiadajú o záchranný balík do polovice mája."...
  • Schauble (nemecký minister financií)
    "Ešte sme neurobili definitívne rozhodnutie ohľadne pomoci Grékom." Koment...
  • Schauble (nemecký minister financií)
    "Nevylučujem, že Gréci budú potrebovať pomoc aj v roku 2011!"...

Nejčtenější zprávy

 
reklama
CLEO.one
 
Bossa mentoring

Užitečné nástroje

FX sazby

MěnaSazbaMěnaSazba
EUREUR0.00 %USAUSD2.50 %
GBPGBP0.75 %AUDAUD1.50 %
CADCAD1.75 %NZDNZD1.75 %
CHFCHF-0.75%JPYJPY-0.10%
 

Kurzy obchodování

Bře
23

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Dub
13

Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy na FOREXu

FXstreet.cz představuje unikátní seminář s hostem - Patrikem Urbanem, který působil jako profesionální trader na Wall Streetu. Praktické použití technické analýzy, Price Action a obchodní systémy ziskových traderů. Kromě Patrika Urbana na semináři jako host vystoupí také full-time trader Jakub Hodan.

Kvě
18

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


Thomson reuters ČTK Bloomberg

reklama
LYNX Cesta Tradera
reklama
LYNX Cesta Tradera
reklama
LYNX Cesta Tradera
reklama
Admiral Markets SE