Turecko balancuje nad propastí

11.09.2018 17:24  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Turecko balancuje na pokraji finanční a ekonomické krize. Nakonec do ní ale podle našeho názoru nespadne. Vyhráno však ještě nemá. Inflace se podle naší prognózy v následujících měsících vyhoupne nad 20-25 %, turecká lira oslabí až na 8,0 USD/TRY, přičemž tureckou ekonomiku čeká výrazné zpomalení. Předpokládáme, že na čtvrtečním zasedání centrální banka zvýší všechny čtyři úrokové sazby o 300 bb. Zároveň začne bankám opět poskytovat likviditu za týdenní repo sazbu, která by měla být o 150 bb vyšší než jednodenní zápůjční sazba, za kterou si banky mohou půjčovat nyní.

Turecká ekonomika se potýká s celou řadou potíží. K těm nejzásadnějším patří výrazná vnější nerovnováha, vysoká závislost na zahraničním financování, inflace rostoucí dvouciferným tempem, stále větší politická i ekonomická moc prezidenta Erdogana i malá kredibilita centrální banky. Celou situaci vyostřují diplomatické spory se Spojenými státy a rozhořívající se obchodní válka mezi oběma zeměmi. Ta by mohla vyústit až ke zrušení bezcelního přístupu Turecka na americký trh.

To vše se odráží ve vývoji turecké liry, která od začátku letošního roku vůči dolaru ztratila 43 % (v současné době na 6,47 USD/TRY). Její pád se ale podle naší prognózy ještě nezastavil. Na konci letošního roku předpokládáme, že se kurz bude nacházet na úrovni 8,0 TRY/USD. V příštím roce pak bude své ztráty postupně korigovat směrem k úrovním 7,0 TRY/USD v polovině roku.

Výrazné znehodnocení turecké liry se promítlo i do vývoje spotřebitelských cen. Ty v červenci v meziročním srovnání vzrostly o 17 %. Jejich růst se zřejmě nezastaví ani v nejbližších měsících, kdy očekáváme, že se inflace může dostat až na 20-25 % y/y tak, jak na ní bude dopadat slabý kurz liry a neochota centrální banky zvyšovat úrokové sazby. Dlouhodobý inflační cíl centrální banky přitom leží na úrovni 5 %.

Tureckou ekonomiku čeká podle naší prognózy výrazné zpomalení. Svého vrcholu dosáhl růst HDP na úrovni 11,3 % y/y v Q3 17. V Q2 18 to bylo už jen 5,2 %. V následujících čtvrtletích bude turecký hospodářský růst dosahovat zhruba 3 % y/y.

Turecko má vážné problémy se zahraniční zadluženosti. Deficit běžného účtu se od roku 2016 výrazně prohloubil a v Q2 18 již dosahoval úrovně -6,5 % HDP. V situaci, kdy inflace roste dvouciferným tempem, růst HDP klesá, investoři ztrácí v Turecko důvěru a diplomatické napětí sílí, se jeho financování z přílivu kapitálu může ukázat jako obtížné.

Zahraniční dluh Turecka dosáhl v prvním čtvrtletí letošního roku 467 mld. USD, to by bylo zhruba 54 % HDP. Nicméně s tím, jak lira znehodnocuje, roste rychle i tento ukazatel. V současné době ho už odhadujeme na úrovni 70 % HDP. Problémem je i dluhový profil země. Zahraniční dluh se splatností do jednoho roku činí 180 mld. USD. Z toho 82 % je dluh soukromého sektoru a pouze 18 % představuje vládní dluh. Devizové rezervy země navíc poklesly na 75 mld. USD, což je nejnižší úroveň od roku 2012 a pokrývají tak pouze 42 % krátkodobých závazků. Největším rizikem je zadluženost korporátních a finančních podniků, které by kvůli slabé liře mohly mít problém se splácením svých cizoměnových úvěrů. Do problémů by se pak mohl dostat celý bankovní sektor.

Centrální banka se snaží udržet finanční stabilitu země prostřednictvím různých nástrojů. Slíbila, že zajistí dostatečnou likviditu pro bankovní sektor a zároveň snížila požadavky na kapitálové rezervy komerčních bank. Klíčovou týdenní repo sazbu však na posledním zasedání v červenci (24.7.) ponechala beze změny na úrovni 17,75 %. Od 13. srpna nicméně poskytuje bankám likviditu téměř výhradně za jednodenní zápůjční sazbu (19,25 %) místo za týdenní repo sazbu, což efektivně znamená zvýšení sazeb o 150 bb. 

Další zasedání centrální banky proběhne tento čtvrtek. Očekáváme, že na něm centrální banka zvýší všechny čtyři úrokové sazby o 300 bb. Zároveň však začne bankám poskytovat likviditu opět za týdení repo sazbu místo za jednodenní zápůjční sazbu. Repo sazba by tedy ve čtvrtek podle našeho odhadu měla stoupnout na 20,75 %, přičemž od poloviny srpna se banky mohly u centrální banky financovat za 19,25 %. Financování se jim tedy prodraží o 150 bb. Aby se podařilo stabilizovat inflaci a uchránit domácí měnu od geopolitických tlaků, musela by být sazba, za kterou centrální banka poskytuje bankám likviditu, vyšší alespoň o 500 bb ve srovnání se současnými úrovněmi (tedy zhruba 24 %). Proti zvyšování úrokových sazeb však stojí prezident Erdogan, který v zemi disponuje výraznou politickou i ekonomickou mocí. Nadcházející zasedání tedy může finanční trhy spíše zklamat, než příjemně překvapit.

Nejhorším scénářem je, že by všechny problémy, se kterými se Turecko nyní potýká, vyústily ve finanční krizi. Tomuto scénáři však dáváme pouze 5% pravděpodobnost. Naším základním scénářem (55 %) je, že Turecko do finanční krize nakonec nespadne. Bude však trvat několik měsíců, než problémy v turecké ekonomice (potřeba rekapitalizovat problémové banky, zhoršující se výsledky korporací v důsledku splácení dluhů v cizích měnách, nedůvěra obyvatel v domácí měnu) donutí prezidenta Erdogana sednout k jednacímu stolu a diplomatické spory se Spojenými státy urovnat. To by pak mělo vést k postupné stabilizaci měnového kurzu (7 USD/TRY v polovině příštího roku). Scénáři, že by politický pragmatismus převládl v brzké době, velkou šanci nedáváme. 

Zdroj: Komerční banka

Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Turecká lira oslabila po výsledcích voleb na historická minima
    Veledůležité parlamentní volby má Turecko za sebou. Vládní islámská strana AKP prezidenta Erdogana ztratila po 13. let...
  • Turecká líra patrí k najohrozenejším EM menám. Prepad turizmu jej pozíciu ešte viac zhoršuje.
    V Turecku sa toho v posledných mesiacoch udialo mnoho – migračná kríza, ruské sankcie po zostrelení lietadla, teroristické útoky a najnovšie aj pokus o vojenský puč. To všetky ohrozuje najvýznamnejší export krajiny – turistický ruch. V máji (teda ešte pred teroristickými útokmi a pučom) bol zaznamenaný medziročný prepad zahraničných turistov o 35 %. A po čerstvých udalostiach toto číslo zrejme narastie. Navyše Turecku hrozí dvojitý zásah – nižší záujem znižuje aj ceny ubytovania, prípadne aj ďalších služieb, čiže celkový pokles tržieb z turizmu, môže byť ešte vyšší:
  • Turecká lira pokračuje v pádu na historická minima, další pokles je pravděpodobný
    Turecká měna dnes už druhým dnem padá na historická minima. Hlavním důvodem je včerejší krach jednání mezi dvěma nejvě...
  • Turecká líra prudko padá. Tu sú dôvody
    Turecká líra je v posledných týždňoch pod silným tlakom. Od konca februára stratila voči euru (ktoré v posledných týždňoch voči doláru slabne) viac ako 10% zo svojej hodnoty.
  • Turecká lira rostla nejvíce na světě po zveřejnění výsledků voleb. Co přijde dál?
    Předčasné turecké volby vyhrála proislámská vládní Strana spravedlnosti a rozvoje (AKP), kterou založil a vedl dnešní prezident Turecka Recep Tayyip Erdogan. Voliči dali přednost jasnému vůdci po měsících zmatků, kdy se nově zvolené strany nedokázaly dohodnout na nové vládní koalici. V klid doufají také finanční trhy, které už jasnou volbu ocenily růstem domácí měny a také akcií. Strana AKP nedosáhla na absolutní majoritu v parlamentu, získala 49 % (317 křesel v 550 členném parlamentu).
  • Turecká lira ztratila od září už 14 %, výprodej přitom nemusí být zdaleka u konce
    Na majors FX párech poslední dobou panuje docela klid a řada z nejobchodovanějších měnových párů se drží v relativně stabilním bočním trendu. Stačí se ale podívat na rozšířené majors a solidní trendy rozhodně není nouze. Jednoznačně nejzajímavější měnou je zatím v tomto směru turecká lira, která jen od začátku září ztratila na páru s dolarem více než 14 % a zdá se, že se nezadržitelně blíží ke hranici 4 TRY za USD.
  • Turecká měnová krize zlevňuje ropu
    Ceny pohonných hmot v ČR v uplynulém týdnu víceméně stagnovaly. Benzín Natural 95 zlevnil v průměru o tři haléře na litr na 33,32 koruny za litr. Cena nafty se pak snížila o dva haléře na litr na 32,45 koruny za litr. Pohonné hmoty budou v dalším týdnu mírně zlevňovat. Důvodem je pokles cen ropy na světových trzích a související klesající trend cen velkoobchodně prodávaného benzínu a nafty na rotterdamské palivové burze, jež je určující i pro ceny v ČR. Například severomořská typu Brent se včera propadla na své minimum za celé období od letošního dubna. Prodává se zhruba o deset dolarů na barel levněji než v květnu a v červnu, kdy dosáhla svých několikaletých maxim.
  • Turecka obchodní bilance
    Prozatímní údaje zveřejněné tureckým statistickým institutem ukázaly, že vývoz a dovoz se v listopadu zvýšily. Vývoz vzrostl o 11,2 procenta, zatímco dovoz meziročně vzrostl o 21,3 procenta. Deficit zahraničního obchodu země v listopadu dosáhl 6,32 mld. USD a meziročně se zvýšil o 52,4%.
  • Turecké Jaro-Léto
    Turecko, jeden z premiantů mezi rozvíjejícími se trhy – emerging markets, zažívá zajímavé politické nepokoje...
  • Turecké riziko by časem měly zastínit znovu italské banky
    V pondělí se snesla na hlavu tureckého prezidenta Erdogana vlna kritiky za zneužití potlačeného puče ke koncentraci moci a k vyřizování účtů se starými nepřáteli. Trhy ale jednají cynicky a spíše ocenily rychlé zažehnání nového zdroje geopolitické nestability. I když se Turecko dál zjevně odklání od Evropské unie a západu, investoři to zatím nečtou jako zásadní hrozbu pro ostatní evropské ekonomiky.
  • Turecko bouří, trhy krvácejí
    V polovině května došlo ke zvýšení ratingu tureckých státních dluhopisů a následovalo období optimismu, kdy investoři nadšeně sledovali rychle rostoucí akciový trh. Tomu je však konec. Kvůli domácím i světovým událostem je Turecko trýzněno neklidem trhu a volatilitou akcií i vlastní měny. Ve středu byly hlavní turecké akciové indexy oproti svým maximům z poloviny května o více než 15 procent níže a měnový pár eura a turecké liry se zvýšil o 6 procent, a to zhruba na hodnotu 2,50, což bezmála představuje víceletá maxima.
  • Turecko čekají o víkendu volby, které jsou klíčové i pro další vývoj na TRY
    Každý, kdo obchoduje tureckou liru, by měl být v nadcházejících dnech ve střehu. Zemi totiž o víkendu čekají parlament...
  • Turecko chystá odvetná cla na Spojené státy
    Americký akciový trh zakončil včerejší obchodování v ziscích. Investoři využili levnějších cen akcií po výprodejích z minulých dnů a navyšovali své pozice, což tlačilo cenu titulů vzhůru. Dalším aspektem byla i korekce turecké liry po dvoudenním propadu. Turecko dnes ráno oznámilo, že jako odvetné opatření za zvýšení dovozních cel na tamní ocel a hliník do Spojených států, připravilo zvýšení dovozních cel na vybrané americké zboží. Týká se to především tabákových výrobků, aut a alkoholu. Současně také turecký prezident Recep Tayyip Erdogan oznámil, že Turecko bude bojkotovat americkou elektroniku a stavební materiály. Průmyslový Dow Jones posílil o 0,5 %, index S&P 500 získal 0,6 % a technologický Nasdaq si připsal 0,7 % hodnoty. Dařilo se všem sektorům. Jejich zisky se pohybovaly v rozpětí od 0,2 % do 1 %. Nejlépe na tom byli výrobci luxusního zboží, naopak nejmenší zisky si připsala síťová odvětví.
  • Turecko intervenuje, meny V4 stabilné
    Pozornosť obchodníkov sa včera aj napriek výsledkom spoločnosti Apple sústreďovala na krajiny eme...
  • Turecko míří do finanční krize, ba i recese. Lira padá na historická minima a s ní slábne i česká koruna
    Turecká lira se dnes ráno během obchodování na asijských trzích propadla na rekordní minimum vůči dolaru, když se jednotka americké měny prodávala v jednu chvíli i za 7,24 liry. Turecká ekonomika míří do měnové a finanční krize, následně zřejmě i do recese.
  • Turecko padá do měnové krize
    Světové finanční trhy svírá nová akutní hrozba. Turecko. Země nezadržitelně míří do měnové krize. Turecká lira dnes ráno oslabila na historické minimum vůči dolaru, poprvé v dějinách stál dolar více než šest lir. Jen včera turecká měna vůči dolaru znehodnotila o dalších pět procent. Za celý letošní rok už turecká měna oslabila proti dolaru o zhruba 32 procent. Včera jí nepomohl ani vládní příslib nového ekonomického plánu. Propad liry umocnil krach washingtonského jednání turecké delegace a amerických protějšků.
  • Turecko ruší daň z úspor v lirách, zvyšuje daň z devizových úspor. Lira umazává včerejší ztráty
    Turecká lira ve čtvrtek odpoledne klesla do blízkosti svého historického minima vůči dolaru. Na něj se propadla v polovině srpna. Tehdy se dolar přechodně prodával i za více než sedm lir. Bezprostředním důvodem včerejšího oslabení byla zpráva médií o rezignaci člena měnového výboru turecké centrální banky. Liře pochopitelně nepomohl ani nepříznivý sentiment vůči rozvíjejícím se trhům, posílený prohlubující se krizí v Argentině. Dnes ráno však lira posiluje. Umazala tak své včerejší ztráty a opět se dostala pod úroveň 6,5 liry za dolar. Důvodem je rozhodnutí tureckých úřadů dočasně snížit, či dokonce zrušit daň z úročení úspor v liře při současném zvýšení zdanění úspor v zahraničních měnách. Opatření má podpořit liru omezením její směny za cizí měny.
  • Turecko se nachází v přelomovém momentu - centrální banka tam dnes rozhoduje o sazbách
    Rozvíjejícím se trhům objektivně nepřeje současné utahování měnových šroubů v USA. Zrovna Turecko si ale za slábnoucí liru a tamní měnovou turbulenci může z podstatné míry samo. Ankara si zatím stále není ochotná vzít dostatečné ponaučení z měnové turbulence, kterou si v tomto měsíci prošla. Situaci „záplatuje“ dílčími a nepřímými zásahy. Kromě změn v oblasti zdanění úspor omezuje třeba možnosti spekulovat na pokles turecké liry nebo snižuje rezervní požadavky bankám, aby bylo v tamním bankovním systému více likvidity. To ale nestačí. Je tak vlastně jen otázkou času, kdy se lira propadne na nové historické minimum. Pokud prezident Erdogan nepřestane tlačit na centrální banku země, aby nezvyšovala sazby, a pokud se centrální banka k razantnímu zvýšení sazeb neodhodlá, bude to s Tureckem dále hodně nahnuté. Dnes má tedy centrální banka možnost.
  • Turecko znervózňuje investory
    Minulý týden v pátek se finanční trhy dostaly opět do červených čísel. Mohly za to především obavy z pokračujícího pádu turecké liry, která během tří měsíců poklesla o více než 15 procent své hodnoty. Kurz USD/TRY se vyšplhal až k 6 lirám za dolar. V polovině července to přitom bylo ještě 4,60 liry za dolar.
  • Turecko způsobuje výprodeje na akciových trzích
    Americké akcie v pátek odepsaly 0,7 %, když nejvíce trpícími sektory byli těžaři a zpracovatelé komodit (-1,4 %), finanční domy (-1,2 %) a realitní developeři (-1,0 %). Jediným odvětvím, které se udrželo v plusu, byly energetické společnosti, jejichž akcie přidaly 0,3 %. Důvodem výprodejů jsou obavy z ekonomického stavu Turecka. To se promítá do výrazného oslabování tamní liry, které může vést dle některých předzvěstí až k menší bankovní krizi v Evropě. Důvodem jsou především emitované státní dluhopisy, z nichž velká část je denominována v americkém dolaru, jejichž splácení slábnoucí lira prodražuje.

Nejčtenější zprávy

 
reklama
Admiral Markets MT
 
Swissquote Bank

Užitečné nástroje

FX sazby

MěnaSazbaMěnaSazba
EUREUR0.00 %USAUSD2.25 %
GBPGBP0.75 %AUDAUD1.50 %
CADCAD1.50 %NZDNZD1.75 %
CHFCHF-0.75%JPYJPY-0.10%
 

Kurzy obchodování

Lis
24

Nový seminář: Psychologie tradingu a profesionální Money-Management

Zcela nový seminář z dílny FXstreet.cz a tentokrát se zaměřením na psychologii obchodování a money-management. A právě toto téma je naprosto nejdůležitější a současně bohužel nejvíce podceňované a opomíjené téma většiny obchodníků. Tento seminář tak doplňuje naše ostatní kurzy, které se zaměřují spíše na technickou stránku tradingu. Úspěch tradera záleží hlavně na jeho psychice a přístupu k obchodování. Přijďte se naučit ty nejsilnější nástroje, tipy a rady, které vám k úspěchu pomohou. Tento unikátní seminář zcela jistě změní váš přístup k tradingu a tím také vaše celkové výsledky. Seminářem vás budou provázet úspěšní tradeři Ondřej Hartman a Jakub Hodan.

Pro
1

Praktický workshop technické analýzy + profi obchodní systémy na FOREXu

FXstreet.cz představuje unikátní seminář s hostem - Patrikem Urbanem, který působil jako profesionální trader na Wall Streetu. Praktické použití technické analýzy, Price Action a obchodní systémy ziskových traderů. Kromě Patrika Urbana na semináři jako host vystoupí také full-time trader Jakub Hodan.

Led
12

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


Thomson reuters ČTK Bloomberg

reklama
Swissquote Bank
reklama
RoboMarkets
reklama
LYNX opce
reklama
LYNX opce