Daily: Nadšení z vidiny dalších monetárních stimulů včera opanovalo finanční trhy

Zářijové rally na akciových trzích pokračuje i začátkem měsíce října a jeho příčiny se zatím příliš nemění. Včerejší zasedání Bank of Japan, která snížila sazby a rozhodla o nalití dodatečné likvidity do finančního systému, nezvýšení sazeb ze strany Australské centrální banky, a stále zřetelnější příslib amerického Fedu, který může již brzy zahájit další vlnu kvantitativního uvolňování, to vše byly faktory, které pomohly akciovým indexům v Evropě i v USA uzavřít pohodlně  zelených číslech.

Jak jsme naznačili v zářijovém měsíčníku, hlavní a dlouhodobě jediný motor růstu cen finančních aktiv, kterým je růst peněžní nabídky, se v posledních týdnech začal díky aktivitě centrálních bank opět naplno rozjíždět. Přestože jsme přesvědčeni o dlouhodobě destruktivních následcích této měnové politiky supernízkých úrokových sazeb, její okamžitý dopad na finanční trhy sledujeme nyní, kdy roste cena téměř všech finančních aktiv.

Růstem ceny si přitom neprochází pouze akcie, ale také vše další, co je předmětem obchodování na finančních trzích. K akciím se tak opět přidávají dluhopisy, jejichž výnosy dále klesají, a společně s nimi i komodity, ať už rizikovější jako je ropa, nebo měď, která je nyní na 26-měsíčním maximu, tak super bezpečné přístavy, jako je stříbro, či zlato, které rovněž sahá k rekordním výšinám.

Včerejší pozitivní sentiment na trzích navíc dokázala podepřít také ekonomická data ze Spojených států, které přinesly výsledky ISM pro sektor služeb, podle kterého expanze tohoto důležitého sektoru v září mírně zrychlila, když se index po srpnovém pádu z 54,3b. na 51,5b. vyhoupnul na 53,2b. V porovnání s polovinou roku tak americká ekonomika i nadále viditelně zpomaluje, čehož si je dobře vědoma také americká centrální banka, která aby předešla možnému návratu do recese, začala již v srpnu s dalšími nákupy amerických státních dluhopisů, jejichž prostřednictvím se snaží dále tlačit dolů úrokové sazby na delším konci výnosové křivky. To se jí zatím daří, když se výnosy z desetiletých amerických T-Notes pohybují kolem 2,45 %. V nákupech Fed pokračoval také včera, kdy jejich objem navíc výrazně zvýšil a přidal do své bilance dluhopisy za 5 190 mil. dolarů, což je dvojnásobek v porovnání s posledním nákupem a desetinásobek v porovnání s nákupem předposledním.

Budou-li centrální banky dále vysílat signály o své ochotě pokračovat v rozvolňování měnové politiky, ceny akcií a dalších finančních aktiv mohou dále stoupat, a to bez jakékoli návaznosti na stav reálné ekonomiky, který se podle našeho názoru bude i nadále zhoršovat.

Úterní obchodování pomohlo k výrazným ziskům jak akciím v Evropě, tak ve Spojených státech. V Evropě si například německý DAX připisoval 1,33 %, zatímco francouzský CAC40 rostl dokonce o 2,25 %. Ve Spojených státech pak index Dow Jones přidal 193b. (+1,80 %), zatímco širší S&P500 rostl dokonce o 2,09 %.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...