Pátek 29. březen 2024 06:51
reklama
Fintokei ProTrader
reklama
Purple MT4 platforma nova
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
Fintokei ProTrader

„Tapering“ přijde podle očekávání, Fed ale může trhy překvapit sazbami

11.11.2013 15:02  Autor: Patria  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Trhy jsou posedlé tím, kdy Fed začne snižovat tempo nákupů aktiv. Avšak Fed sám hluboce přemýšlí o tom, jak by měla vypadat monetární politika ve chvíli, kdy tento „tapering“ skončí. Svědčí o tom dvě analýzy od Williama Englishe a Davida Wilcoxe. Ti jsou považováni za dva nejvýznamnější makroekonomy pracující pro FOMC. Jan Hatzius z Goldman Sachs tvrdí, že výsledky analýz by nebyly zveřejněny, kdyby je neschválil Ben Bernanke s Janet Yellen. Tyto výsledky přitom zabíhají mimo obvyklý střední proud a určitě je formálně neschvaluje většina členů FOMC.

Studie od Englishe tvrdí, že Fed by měl učinit závazek, že bude sazby držet nízko po dobu delší, než by implikovala obecně přijímaná monetární pravidla. Wilcox se pak ve své analýze zaměřuje na „endogenní nabídku“ a na to, zda by měl Fed bránit tomu, aby se přechodný pokles potenciální nabídky nestal poklesem stálým. Obě studie jsou dlouhé a uznávají, že daná témata jsou spojena s řadou nejistot. Zdá se však, že z nich můžeme učinit tři hlavní závěry.

Zaprvé, obě studie pracují s nevyřčeným předpokladem, že růst rozvahy Fedu již není prvořadé téma. Z toho můžeme podle mého názoru usuzovat, že oba ekonomové věří, že datum spuštění a ukončení „taperingu“ se nebude měnit o více než o pár měsíců a že je tudíž zhruba známa i celková výše rozvahy Fedu. Klíčové rozhodnutí se nyní podle nich týká toho, jak se budou vyvíjet sazby a jaké sliby by centrální banka ohledně jejich vývoje měla učinit.

Zadruhé, obě studie naznačují, že Fed by měl držet sazby nízko déle, než ukazuje standardní Taylorovo pravidlo a to i v případě, že inflace přechodně převýší 2 % a nezaměstnanost klesne pod strukturální úroveň. To by vedlo k rychlejšímu současnému oživení, protože by klesly reálné sazby. Englishovy kalkulace ukazují, že první zvýšení sazeb by mělo přijít až v roce 2017 a nejlepší hranicí, která by měla růst sazeb spustit, by měla být nezaměstnanost na 5,5 %. Tedy jeden procentní bod pod hranicí současnou. O takové možnosti trhy zatím vůbec neuvažují.

Zatřetí, oba ekonomové se domnívají, že na to, aby nedošlo k dlouhodobému zhoršení nabídkové strany ekonomiky, je zapotřebí agresivní monetární politiky. Bernanke se tomuto tématu ve svých dřívějších projevech věnoval jen krátce, Wilcox nyní tvrdí, že potenciální produkt v posledních letech klesl až o 7 %. Hlavním důvodem by mělo být snížení tempa růstu produktivity. Za normálních okolností by tato informace vedla k úvahám o utažení politiky, protože v ekonomice by docházelo k poklesu objemu volných kapacit. Wilcox ale tvrdí, že velká část nabídkových ztrát je vyvolána slabou poptávkou. Její oživení by například zvýšilo investice a mezera by se zmenšila. Jde tedy o další argumenty ve prospěch „nízkých sazeb po delší dobu“.

Celkově se tedy zdá, že ekonomové z Fedu už počítají s tím, že snížení tempa nákupů aktiv přijde poměrně brzy. Zároveň se však domnívají, že sazby by měly zůstat u nuly až do roku 2017. Je jasné, že přesvědčit o tom trhy by bylo složité. Ty se totiž v současné době domnívají, že „tapering“ je silným signálem toho, že růst sazeb se už blíží.

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Taliansko - Nemecko 2:0
    Ako sa dalo čakať, hlavným hýbateľom trhov v týchto dňoch bol, je a bude summit EÚ. Včera...
  • Taliansko ohrozuje bankovú úniu už v jej zárodku
    Máme tu ďalšie pravidlo EÚ, ktorému hrozí výnimka ešte pred tým, ako bude prvýkrát poriadne aktivované. Jedným z cieľov európskej bankovej únie je minimalizovať náklady daňových poplatníkov na záchranu bánk. Doteraz sa zo súkromného sektora na sanácii bánk podieľali len akcionári, ktorým po vstupe verejného kapitálu výrazne klesol vlastnícky podiel, pričom bankoví veritelia boli chráneným druhom. Po novom sa ho majú zúčastňovať aj veritelia, predovšetkým držitelia bankových dlhopisov, čo má znížiť náklady pre štátne kasy. A to vo forme premeny časti dlhopisov na takmer bezcenné akcie, ktoré musí predchádzať kapitálovej injekcii z verejných zdrojov.
  • Taliansky plán
    Záchrana Talianska obsahuje zrýchlenú privatiz&...
  • Taliansky rating by mohol byť znížený
    Širia sa o tom klebety na Londýnskom trhu. Krok by mohla urobiť agentúra Standard/Poors....
  • Taliansky rating sa približuje k hranici investičného pásma. V budúcnosti môže o neho prísť.
    Ratingová agentúra Moody’s v piatok znížila rating na talianske dlhopisy z Baa2 na Baa3, čo je posledná úroveň v investičnom pásme. Hlavným dôvodom je samozrejme snaha o ukončenie konsolidácie verejných financií zo strany novej vlády. Koncom augusta zase agentúra Fitch, ktorá prideľuje Taliansku rating BBB (t.j. predposledný investičný) upravila svoj ratingový výhľad na Taliansko na negatívny, čo v praxi znamená, že by mohla v dohľadnej dobe znížiť jeho rating. A čaká sa na tretiu agentúru – S&P, ktorá má podobne ako Fitch rating na úrovni BBB, ktorá sa vyjadrila, že vydá update na rating v piatok. Buď ho teda znížia ako Moody’s alebo zhorší výhľad.
  • Taliansky senát schválil rozpočet
    Dolná komora bude hlasovať zajtra....
  • Tandem Saúdů a Rusů škrtí těžbu ropy tak vydatně, že hrozí její největší globální nedostatek minimálně od roku 2007. I čeští motoristé se budou skládat Cristianu Ronaldovi na gáži a Rusům na zbraně i od Kima
    Světu hrozí největší nedostatek ropy minimálně od roku 2007, vyplývá z dat kartelu OPEC. Deficit může přesáhnout tři miliony barelů denně. Znamenal by, že by jednotlivé země musely v nebývalé míře čerpat ze svých ropných rezerv.
  • Tankerem v Džiddě otřásla exploze způsobená "vnějším zdrojem"
    Ropným tankerem BW Rhine kotvícím v přístavu saúdskoarabského města Džidda otřásla v noci na dnešek exploze. Vlastník lodi, společnost Hafnia, agentuře Reuters bez bližších podrobností sdělil, že plavidlo zasáhl "vnější zdroj", který způsobil požár a výbuch. Oheň se však podařilo uhasit a zatím nejsou hlášeni žádní zranění. Mírně poškozený je trup lodi, nezdá se však, že by do moře unikala ropa.
  • Tankujte benzín, jeho cena pôjde hore
    Každý týždeň robím pre jeden server vyhliadky pre ceny PHM na Slovensku a pri príprave tothtotýždňového reportu som za...
  • Tapering: Co to je a proč by vás to mělo zajímat
    Náš koš cestovního ruchu si oproti loňskému očekávání vede hůř než globální akciové trhy. Navzdory tomu, že v rozvinutém světě došlo k masivnímu nasazení vakcín, varianta COVID-19 s označením delta způsobila značný útlum cestování. Výnosy tohoto koše se za posledních 12 měsíců propadly o 46 % a nejistota ohledně poptávky bude v cestovním ruchu panovat i po značnou část roku 2022. Celkově ponuré atmosféře odvětví se ale vzpírá platforma Airbnb, která hlásí pozitivní růst. Vydělává totiž na tom, že lidé oproti hotelům a letoviskům upřednostňují ubytování v soukromí.
  • Target a Walmart kazí investorům náladu
    Akcie retailových řetězců Target a Walmart dnes ztrácejí půdu pod nohama a připisují 2% ztrátu. Nad akciemi maloobchodních řetězců se stahují mračna. Slabé odhady, problémy se zásobami a obavy o zdraví spotřebitelů tíží sentiment investorů a ti napomáhají poklesům.
  • Target upozornil na širší problém a koruna vyhlíží nová jména v ČNB
    Po slabých průmyslových objednávkách z Německa přišel zhoršený výhled pro růst od Světové banky a navíc sentiment investorů dnes zasáhlo už druhé varování Targetu ohledně zisků. I tak ale Wall Street po červeném začátku dokázala otočit do plusu, přičemž Nasdaq přidává skoro půl procenta. Zlepšit svou denní bilanci se snaží také Evropa, ovšem s menšími úspěchy a většina indexů zůstává v záporu. Mezitím pokračuje zájem o dluhopisy a výnosy na klíčových trzích se už místy citelně snižují. Eurodolar přestal klesat a vrací se k 1,0700.
  • Target v předburzovním prodeji klesá po snížení výhledu na 4. čtvrtletí
    Společnost Target Corporation (TGT.US), jeden z velkých amerických maloobchodních řetězců, dnes před zahájením obchodní seance na Wall Street oznámila zisk za fiskální 3. čtvrtletí 2023. Zatímco očekávání tržeb se společnosti podařilo překonat, očekávání zisku výrazně zaostala. Společnost navíc poskytla chmurný výhled spotřebitelských trendů na období listopad-leden, což v předobchodní fázi poslalo akcie o více než 10 % níže. Pojďme se krátce podívat na zprávu o výsledcích společnosti Target.
  • Target získává po upgrade od Wells Fargo
    Akcie Target (TGT.US) vyskočily během dnešní seance o více než 2 % poté, co Wells Fargo zlepšila výhled akcií maloobchodního řetězce z "equal weight" na "overweight". Cílová cena byla bankou zvýšena ze 155 USD na 195 USD za akcii. Analytik Wells Fargo se domnívá, že by cena mohla vyskočit až o 20 % díky těmto faktorům:
  • TARP a poučenie z histórie
    Po grécko-írsko-portugalskom debakli sa ako ďalš&...
  • TASS: Gazprom Export se kvůli české firmě NET4GAS obrátil na arbitrážní soud
    Ruská společnost Gazprom Export požádala arbitrážní soud v Petrohradě o zahájení řízení v souvislosti s českou firmou NET4GAS, která v České republice provozuje přepravní soustavu pro zemní plyn. Informovala o tom ruská státní tisková agentura TASS, která se odvolává na spisy arbitrážních případů. Podrobnosti podle ní nejsou k dispozici. Společnost NET4GAS uvedla, že oficiální informaci k řízení ještě nedostala, a proto se k ní zatím nevyjádří.
  • TASS: Ruský soud vyhověl firmě Gazprom Export ve sporu s českou NET4GAS
    Petrohradský arbitrážní soud vyhověl stížnosti, kterou ruská společnost Gazprom Export vznesla vůči českému provozovateli sítě plynovodů NET4GAS. České firmě arbitrážní soud zakázal, aby pokračovala v rozhodčím řízení ohledně sporu s tímto ruským podnikem u soudu v České republice. Dnes o tom informovala agentura TASS. Petrohradský soud zároveň stanovil, že v případě porušení jeho rozhodnutí by NET4GAS měla ruské firmě vyplatit 112,96 milionu eur (2,9 miliardy Kč). Vyjádření české společnosti se ČTK snaží získat.
  • Tato strategie pomohla svému autorovi vyhrát titul mistra světa v tradingu 2x po sobě!
    V rámci oslav 5. narozenin Purple Trading vystoupí se svou přednáškou na konferenci v Praze dvojnásobný mistr světa ve Forex a futures tradingu, Jan Smolen. Pokud vás zajímá, díky jaké strategii obsadil a poté i obhájil titul mistra světa v této velenáročné disciplíně, srdečně vás zveme k poslechu!
  • Tatra je ve ztrátě. Prodala nejméně vozů za 5 let.
    Společnost Tatra se v loňském roce propadla do ztráty a prodala nejméně vozů za 5 let. Tatra tak zaznamenává strmý pád do červených čísel.
  • Tatra Trucks dosáhla loni tržeb 7,12 miliardy korun, plánovala nižší
    Kopřivnická automobilka Tatra Trucks dosáhla loni tržeb 7,12 miliardy Kč, což bylo o deset procent více, než plánovala. Zákazníkům dodala 1326 vozů. Tatra Trucks to dnes sdělila ČTK v tiskové zprávě. Předloni měla automobilka tržby 5,31 miliardy korun a prodala 1278 automobilů. Letos Tatra plánuje další zvýšení výroby, s partnery také pracuje na vývoji nákladního automobilu s vodíkovými palivovými články.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster srovnani