Týdenní zpráva o koruně: Bernanke tentokrát zvrat nepřinesl

Koruna za tento týden směřuje ke stagnaci vůči euru, když během posledního obchodního dne postupně odevzdává velmi skromné zisky. Domácí události tentokrát na korunu vliv neměly. Dílčí posílení bylo taženo hlavními trhy a pozitivními očekáváními před projevem šéfa Fedu.

Z domácí ekonomiky přišla pouze data o výrobních cenách. Byla vyšší, než se čekalo, ale na rozdíl od spotřebitelské inflace se pozitivní vliv na korunu nekonal. Do rychlejšího růstu výrobních cen se promítla hlavně dražší ropa. Zisky české měně nepřinesla ani agentura Moody´s, která upozornila na to, že lepší řízení likvidity českých státních financí dává prostor pro uvolnění fiskální politiky. Vláda by toho podle Moody´s měla využít, aby podpořila ekonomické oživení. A do třetice, korunu prakticky nezajímají ani informace z české politické scény.

Nejlepší výkonnosti v regionu se těší polský zlotý. Jedním z faktorů, který mu pomohl tento týden rozšířit zisky, bylo prohlášení premiéra Tuska o tom, že výnosy rozpočtu letos budou zřejmě nižší, ale vláda je připravena navýšit deficit, což by podpořilo ekonomiku. Letos a napřesrok má být pozastaven limit pro veřejný dluh. Naopak na forint dolehl vládní plán, podle kterého se mají měnit smlouvy na úvěry v cizích měnách. Cílem je pomoci domácnostem, pro banky by to ale znamenalo větší náklady.

Pro hlavní trhy začal nový týden daty z čínské ekonomiky. Žádné zklamání nakonec nepřišlo, výsledky byly v souhrnu podle očekávání. Americká data byla smíšená. Maloobchodní tržby za červen rostly méně, než se čekalo, a růst se navíc soustředil hlavně do nákupů aut. Bez nich by tržby v maloobchodě pouze stagnovaly, což po slibných údajích z trhu práce zklamalo. Na druhou stranu indexy průmyslové aktivity v New Yorku a Filadelfii se zlepšily nad očekávání.

Hlavní pozornost ale poutala vystoupení šéfa Fedu v Kongresu. Vyplývá z nich, že za současné situace Fed nadále považuje za odpovídající začít zmenšování měsíčních nákupů aktiv v rámci QE později během letošního roku a skončit s nimi kolem poloviny roku příštího. Budoucnost QE ale není nijak předurčena, uvedl Bernanke. Vše bude záležet na dalším vývoji. Pokud výhled pro trh práce nebude příznivý nebo inflace nebude stoupat zpět ke 2 procentům, současné tempo nákupů aktiv může být prodlouženo. Měnový výbor je dokonce připraven nákupy aktiv navýšit, aby zaručil návrat k maximální zaměstnanosti. Naopak při rychlejším oživení a vyšší inflaci může být ústup z QE o něco rychlejší.

Agentura Moody´s vylepšila výhled amerického ratingu na stabilní z negativního díky značnému poklesu rozpočtového deficitu. Tato zpráva se však na trzích s velkým ohlasem nesetkala. To samé platí pro zprávu o krachu města Detroit.

V Evropě se překvapivě snížil německý index ekonomické nálady ZEW, Fitch snížila rating Francii a Řecko prosadilo další propouštění ve státní správě, otevírající cestu k penězům ze záchranného úvěru. ECB rozšířila přijímaný kolaterál o další ABS, aby tak podpořila možnost malých a středních firem na získání úvěru.

Reakce trhů na nové události tentokrát nebyly nijak prudké. Smíšená data měla malý vliv. Bernankeho vystoupení si trhy vyložily spíše pozitivně, tedy jako důkaz, že Fed nechce omezení QE rozhodně uspěchat. Volatilita se zvýšila, ale tento efekt brzy pominul. Eurodolar se ve výsledku posunul o něco výš. Od minulého týdne, kdy kurz poslal vzhůru jiný projev Bena Bernankeho, však celkově probíhá konsolidace, a krátkodobý trend kurzu směrem dolů se neobnovil. Neobnovil se totiž ani nárůst amerických výnosů. Ty rostly ještě začátkem měsíce, ale následně míří dolů.

Konec týdne ještě přinese jednání ministrů financí a šéfů centrálních bank zemí G20. Možný je tlak na větší podporu ze strany fiskální politiky hlavně v eurozóně. V případě možné koordinace útlumu mimořádných opatření měnové politiky zřejmě zůstane pouze u spekulací.

Příští týden začnou chodit měkké průmyslové indikátory pro změnu z Evropy a Číny. Indexy nákupních manažerů budou zároveň hlavními čísly týdne. V Číně, Německu i eurozóně by se měly podle odhadů zlepšit a přiblížit se hranici 50 bodů. Lehké zlepšení se čeká také od německého indexu Ifo a trh věří i ve vylepšení indexu spotřebitelské důvěry v USA, jehož předběžný výsledek za odhady zaostal.


...celou analýzu si klienti Patria Plus mohou stáhnout v pdf formátu zde.