Čtvrtek 28. březen 2024 19:42
reklama
Dukascopy new
reklama
InstaForex Autochartist
reklama
Swissquote Bank
reklama
CapXmaster srovnani

Návrat menových vojen

17.01.2013 13:00  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Banky sa tešia z rastúceho realitného trhu

Americké banky JP Morgan Chase (+1,01%) a Goldman Sachs (+4,06%) včera zverejnili výborné výsledky za 4Q a to hlavne vďaka explózii aktivity na trhu s hypotékami. Realitný sektor v US sa totiž začína pomaly oživovať a mal by budúci rok pomôcť v tvorbe HDP až päťdesiatimi bázickými bodmi. Pre banky to znamená, že sa môžeme tešiť na opäť výborné výsledky. Len dúfajme, že boom na trhu opäť nebude spojený s takými podvodmi ako v období 2005-2007. Trhu včera pomohol aj odraz akcií Apple (+4,15%), ktoré pod úrovňou 500 USD  prilákali nových kupcov na trh, ktorí sa pripravujú na blížiace sa korporátne výsledky spoločnosti. Včerajší akciový kokteil: Dow Jones -0,17%, SP500 +0,02%, Nasdaq Composite +0,22%.

Návrat menových vojen

Keď ešte v roku 2010 brazílsky minister financií Montega povedal, že svet stojí na prahu menových vojen, asi netušil, že jeho slová sa naplno prejavia až o dva roky neskôr. Za posledných niekoľko dní sme počuli až príliš veľa narážok práve na túto oblasť. Šéf Euroskupiny povedal, že euro je nebezpečne vysoko. Nórski ako aj švédski predstavitelia upozornili obavy ohľadom príliš vysokých kurzov ich mien. Česko varuje pred intervenciou proti korune. Kórejská centrálna banka sa vyhráža aktívnou odpoveďou voči vývoju menového trhu. Člen Fedu Bullard vyjadril obavy z aktivít Japonska s cieľom oslabiť jen. Guvernér King zas varoval pred novým režimom aktívne riadených mien. Švajčiarsko to už robí a stále aktívne bráni úroveň 1,20, kým Japonsko pokračuje v agresívnej menovej politike s cieľom zastaviť defláciu a oslabiť jen.

Vzorec znižovania dlhov


Príkladov, že svet má skutočne blízko k menovej vojne každého proti každému, je až príliš veľa. Ukazuje sa totiž, že ekonomický rast je aktuálne najdôležitejší spôsob ako sa dostať z dlhov. Základný vzorec obnovy je   1,03520=2. Pri raste 3,5% sa HDP zdvojnásobí za 20 rokov, čím by mal byť dlh výrazne znížený. Pretože očakávať rast cez domácu spotrebu je príliš odvážne, spoliehajú sa všetci na export. Žiaľ, nie je možné, aby boli všetky krajiny na svete exportérmi. Stále platí, že globálny export sa rovná globálnemu importu. Umelo znehodnotiť svoju menu a stať sa okamžite konkurencieschopným je stále veľké pokušenie a preto centrálne banky robia všetko pre stabilizáciu situácie na finančných trhoch, no cieľom je určite aj znehodnotenie vlastnej meny.

Bilancie centrálnych bánk naďalej bujnejú

Ak sa pozrieme na najvýraznejšie rastové trendy za posledných 10 rokov zistíme, že zložený anualizovaný rast za obdobie 2002-2011 bol pri globálnej populácii na 1,2%, pri reálnom HDP na 3,9%, kým globálny úverový trh rástol tempom 10,7%. Bilancie centrálnych bánk ale rástli tempom až neuveriteľných 16,4% ročne. Monetárne stimuly, ktoré ale začali až v roku 2007, tak obehli aj bujnejúci úverový trh.



Nerovnováhy v eurozóne ostávajú

Výnimkou v oblasti konkurenčných devalvácii je eurozóna. Tá má totiž ako celok dlhodobo prebytkovú obchodnú bilanciu, no v jej rámci ostávajú nerovnováhy stále vysoké. Aj keď sa za posledné dva roky znížili, stále je vidieť, že Nemecko je hlavným exportérom, kým krajiny PIIGS stále hlavným importérom. Na riešenie tejto nerovnováhy sa urobilo len veľmi málo. Dosiahnutie rebalansácie, teda zvýšenie konkurencieschopnosti krajín ako Španielsko alebo Grécko totiž trvá veľmi dlho a väčšinou ide cez bolestivé znižovanie miezd. Pozor ale na Nemecko. V krajine začína bujnieť realitný trh a je možné, že čoskoro sa začne prejavovať aj tlak na rast miezd. Ak budú ceny práce v PIIGS klesať, kým v Nemecku rásť, môžeme to považovať za prejav rebalansácie, ktorý ale môže o pár rokov spôsobiť podobnú krízu, ako vidíme teraz. Ale nie na juhu, ale na severe Európy.

K takejto situácii má ale starý kontinent ešte veľmi ďaleko a aktuálne má stále veľké štrukturálne problémy. Reálne HDP EMU je približne na rovnakej úrovni ako v roku 2006 a klesá. Ekonomický rast eurozóna nevidela od 3Q 2011. Celková zamestnanosť je na šesťročných minimách, kým miera nezamestnanosti na rekordnej úrovni 11,8%.

ECB pomohla úverovému trhu

Preto rastú očakávania, že ECB by mohla robiť viac pre podporu reálnej ekonomiky. Žiaľ, centrálna banka dokáže aktívne vplývať len na finančné trhy. Na reálne ekonomické veličiny má centrálna banka len veľmi malý vplyv. Jej aktivitu je veľmi dobre vidieť na vývoji priemerných výnosov na dlhopisoch krajín PIIGS v porovnaní s výnosom jadrových krajín. Kým v lete roku 2012 bol tento rozdiel takmer 700 bp, aktuálne poklesol na približne 250 bp. Aktivita ECB ako LTRO alebo OMT pomohla v zúžení.



Nový štandard: záporné depozitné sadzby?

Čo teda môže teraz urobiť centrálna banka? Aj napriek tomu, že Draghi na tlačovej konferencii po prvom zasadnutí ECB v tomto roku nehovoril nič o záporných depozitných sadzbách, stále ostávajú možnosťou. Záporná sadzba na nadbytočnú likviditu, ktoré majú komerčné banky uložené v centrálnej banke, funguje v Dánsku ako aj Švajčiarsku. Je možné, že sa zo záporných sadzieb stane nový trend a bude ďalším krokom politiky „beggar-thy-neighbor“? Aj keď to nie je našim scenárom, môže sa stať zo záporných depozitných sadzieb to, čo sa stalo s nulovými sadzbami. Štandard.

Späť na začiatku

Výsledkom by bolo postupné oslabovanie mien, no v konečnom dôsledku by sa trhy vrátili na približne rovnakú úroveň. Podpora pre ekonomiku by bola krátkodobá a skôr by spôsobila rastúcu neistotu ekonomických subjektov ohľadom ďalšieho vývoja menových kurzov. Takže dúfajme, že menová vojna nebude pokračovať.

Splácanie LTRO: pozitívum pre euro

Aj keď sa Juncker sťažoval na silné euro, zatiaľ ho nikto ďalší z EU nenasledoval. Najbližším stimulom pre euro v smere jeho rastu by mohol byť 30. Január resp. 27. Február, od kedy budú môcť komerčné banky splácať zdroje z trojročných pôžičiek LTRO. Ak bude objem stiahnutej likvidity značný, môže pre euro predstavovať signál, že likvidity je menej, čo bude pozitívna správa pre euro. Technicky je totiž výhľad na euro naďalej rastový,

 

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Navigace investicemi v době inflace
    Jan Večerka, zakladatel crowdfundingové platformy, která zprostředkovává kolektivní investování do nemovitostí v různých zemích Evropy, má za sebou dlouhé roky zkušeností v oblasti financí a investic. V tomto rozhovoru budeme diskutovat o tom, jak aktuální světová situace, zejména inflace, ovlivňuje investiční rozhodování, a jak BrikkApp pomáhá investorům dosáhnout dobrého zhodnocení svých prostředků.
  • Navistar odmítl nabídku na převzetí od divize Volkswagenu
    Americký výrobce nákladních automobilů Navistar International odmítl nabídku na převzetí, kterou mu předložil konkurent Traton z německého koncernu Volkswagen. Firma dnes oznámila, že nabídka ji sice podhodnocuje, ale je startovním bodem pro další jednání o případné transakci.
  • Návod na propojení Ninja Trader a Trader Workstation (TWS)
    Klienti LYNX mohou využít přístupu na stovky světových burz přes celovsvětově oceňované obchodní platformy. Pokročilejší obchodníci využívají platformu Trader Workstation (TWS), zatímco občasní akcioví investoři s oblibou obchodují přes webovou platformu LYNX Basic. Investoři také mohou získat přístup k trhům přes aplikaci LYNX Trading na mobilu a tabletu.
  • Návrat akcií, pokles dluhopisů a zlata, zájem o dolar. Pozitivní sentiment se drží, ale dál nenarůstá
    Dnešní obchodování na hlavních trzích nejvíce ovlivnil pokles obav z americko-čínské obchodní války. Názory se posouvají směrem k tomu, že na poslední várku cel z obou stran nakonec nemusí dojít a že americkým cílem bylo hlavně donutit Čínu jednat a připravit si pro to vlastní pozici.
  • Návrat averze k riziku posouvá evropské indexy na dosah srpnového low
    Úterní seance je sice opět bez zajímavého makra, ale na její vážnosti to zatím rozhodně neubírá. Po včerejším klidném ...
  • Návrat cenových tlaků v průmyslové sféře za přispění cen elektřiny
    Po částečné úlevě v srpnu, kdy ceny průmyslových výrobců klesly meziměsíčně o 0,1 %, jejich zářijový růst překonal očekávání a ceny vzrostly o 1,2 % m/m. To vedlo také ke zrychlení meziroční dynamiky ze srpnových 24,3 % na 25,8 % v září. Na meziměsíční dynamice jsme se opět vrátili k závratným tempům pozorovaným v druhém čtvrtletí letošního roku.
  • Návrat dolaru a další mírné zisky pro korunu
    Koruna začíná týden dalším menším posílením a dostává se těsně pod 25,80. Kurz klesl po vyšších údajích o výrobních cenách; běžný účet ho zajímat nebude. Nadále probíhá diskuse o rychlosti utahování úrokových sazeb a tu zřejmě příliš nenaruší ani plánované parlamentní volby. Pro korunu představují volby malé riziko.
  • Návrat k řecké drachmě – Rozetnutí gordického uzlu, nebo cesta do pekel?
    Desetileté manželství z rozumu, které Řecko uzavřelo s eurem, může podle posledn...
  • Návrat lidí do obchodů pokračuje
    Maloobchodní tržby bez zahrnutí prodeje aut v květnu oproti dubnu vzrostly o 7,3 %. To bylo silně nad naším očekáváním 3,6 %. Je jasné, že důvodem silného výsledku je rozvolňování protipandemických opatření. Od těch jsme si slibovali silnější růst tržeb už v dubnu, ale to se nestalo. Květen ale vše dohnal a ještě si přisadil. Meziroční tempo růstu mírně zrychlilo na 8,1 % z předchozích 7,3 %. To bylo vysoko nad všemi odhady, které ukazovaly na růst kolem 3 %. Po očištění o kalendářní vlivy činí meziroční tempo růstu 5,8 %. Nejvyšší nárůsty jsou pozorovány především tam, kde před tím došlo k výraznému omezení například v prodeji oděvů, obuvi a kosmetiky. Rychlý růst ale pozorujeme i v prodejích počítačového a komunikačního vybavení a tempo růstu prodejů přes internet setrvává na meziročně silném tempu poblíž 15 %.
  • Návrat meme mincí: předpověď cen Shiba Memu, ApeCoinu a Dogecoinu na roky 2023 – 2030
    Meme mince se staly kometami kryptosvěta a zaujaly představivost i peněženky. Od hravých internetových vtípků až po vážné finanční uchazeče – tyto tokeny nově definovaly kryptoměnový příběh.
  • Návrat optimismu táhne Čína. Pochybnosti o obchodních jednáních či sazbách trhy netrápí
    Po slabším včerejšku se na hlavní finanční trhy vrací pozitivní nálada, se kterou ožívá i poptávka po riziku. Využívají toho k růstu asijské a později i evropské akcie. Americké dluhopisy ztrácely už včera a dnes se konsolidují. To sledujeme také na dluhopisech v Evropě.
  • Návrat optimismu trochu využil dolar, koruna nikoli
    V dnešním obchodování na hlavních trzích se zrcadlí opětovné upevňování optimismu, a to i bez podstatných zpráv, které bychom mohli rozebírat. Dá se předpokládat příznivý vliv snižování počtu nových případů nákazy koronavirem, stále je tu důvěra v podpůrné kroky čínské vlády, a dokonce se spekuluje, že čínská centrální banka brzy znovu sníží úrokové sazby.
  • Návrat primitivní ekonomiky
    Léta chybné politiky nám způsobila problémy se závislostí na USD Silnější dolar omezuje budoucí růst, ceny komodit a ...
  • Návrat retailových traderů - akcie GameStop rostou o více jak 25 %
    Akcie GameStop (GME.US) v úterý vyskočily o více než 25 % navzdory nedostatku jakýchkoli zásadních zpráv, což připomíná zvýšenou volatilitu, kterou jsme mohli pozorovat na začátku roku 2021. Cena akcií se pohybuje výše šestou seanci v řadě a zotavila se ze všech březnových ztrát při rostoucím zájmu retailových traderů.
  • Návrat starých obav, akcie obracejí dolů, výnosy dluhopisů v Evropě dál stoupají
    Evropské akciové trhy v pátek dopoledne stihly vymazat už většinu včerejších zisků. CAC 40 nebo AEX jsou dole zhruba o procento, DAX ztrácí o něco méně, FTSE 100 je -0,5 pct. Vedle toho se podstatně zklidnily dluhopisy, které se včera ocitly pod výrazným prodejním tlakem. Výnosy v Evropě však pokračují vzhůru a německý 10Y je o 2 bazické body výš, zatímco v zámoří sledujeme mírný pokles.
  • Návrh deficitu rozpočtu pro tento rok by mohl být dodržen
    Po čtyřech měsících, kdy deficit státního rozpočtu klesal, tentokrát ke konci října vzrostl na 210,7 mld. Kč. Přesto je o 76,0 mld. Kč nižší než za deset měsíců předchozího roku, zejména díky příchozím finančním prostředkům z Evropské unie a z Národního plánu obnovy. Výrazně také pomohly výplata z historicky nejvyšší dividendy energetické skupiny ČEZ, vyšší příjmy z daní právnických osob a mimořádné zdanění energetických firem.
  • Návrh důchodové reformy slibuje „pečené holuby“, aniž by dostatečně ozřejmil, kdo a jak je uloví a upeče. Nemá ani základní politickou podporu a skončí jako ty předchozí – v šuplíku
    Ve dnes představeném návrhu důchodové reformy se až příliš odráží politické aspekty a blížící se volby do Poslanecké sněmovny, které se konají v příštím roce. Stěžejním problémem návrhu je také to, že nemá zajištěnu prakticky žádnou širší politickou podporu, a to dokonce ani na úrovni koalice samotné. Přitom skutečně perspektivní důchodová reforma musí mít zajištěnu podporu napříč politickým spektrem – tedy mezi stranami vládními i opozičními. Protože jedině tak občan bude vnímat důchodovou reformu jako trvalou změnu důchodového systému, a ne jako momentální výsledek politického boje, který s dalšími volbami vezme zasvé.
  • Návrh EK ohľadne ratingových agentúr
    EK navrhuje, aby investori ktorí budú poškoden&...
  • Návrh EU ohledně Kypru způsobil na trzích paniku
    Kyperská vláda bude dnes v parlamentu hlasovat o kontroverzním plánu zdanění bankovních vkladů v rámci...
  • Návrh odborů na další den či dny volna může být jen drahým „plácnutím do vody“
    Odbory navrhují vládě, aby na 16. listopadu, případně i na 13. listopadu, stanovila den pracovního volna, což by spolu s víkendem a státním svátkem 17. listopadu pomohlo zamezit šíření koronaviru a zlepšit kritickou situaci v nemocnicích.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
CapXmaster srovnani