MMF: Podcenili sme negatíva uťahovania opaskov

Najlepší výsledok týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti od februára 2008 a rast cien energií včera v úvode potlačili akciový trh nahor, no negatívnu náladu na trhu začal vytvárať opäť pokles akcií technologickej spoločnosti Apple. Pokles jej akcií o 2% nakoniec stiahol nadol aj hlavné US akciové indexy. Z úvodného zisku 0,80% tak nakoniec indexu SP500 ostal len minimálny prírastok 0,02%.

Najlepší výsledok týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti od februára 2008 a rast cien energií včera v úvode potlačili akciový trh nahor, no negatívnu náladu na trhu začal vytvárať opäť pokles akcií technologickej spoločnosti Apple. Pokles jej akcií o 2% nakoniec stiahol nadol aj hlavné US akciové indexy. Z úvodného zisku 0,80% tak nakoniec indexu SP500 ostal len minimálny prírastok 0,02%.

Regulátori ustúpia bankám

V úvodnom raste trhom pomohla aj dobrá aukcia talianskych 3-ročných dlhopisov v objeme 3,75 mld. eur ako aj informácie, že európski regulátori plánujú odloženie platnosti nových kapitálových pravidiel Basel 3 o jeden rok. Dôvodom je predpoklad, že tvrdšie kapitálové požiadavky by mohli v aktuálnej situácii negatívne ovplyvniť ekonomiku. Na to isté upozornil v utorok už Medzinárodný menový fond vo svojom reporte o globálnej finančnej stabilite.

MMF: Podcenili sme negatíva uťahovania opaskov

Pri MMF ale ešte ostaneme. Veľmi zaujímavé slová včera povedala šéfka MMF Lagardeová, ktoré sa dajú zhrnúť nasledovne. Lagardeová urgovala krajiny, aby zastavili kroky uťahovania opaskov (austerity), pretože vo fonde začínajú rásť obavy z vplyvu vládnych škrtov na rast. Doslovne povedala, že „Niekdy je lepšie mať viac času,“ čím chcela povedať, že škrty netreba robiť čo najrýchlejšie, ale postupne. MMF totiž zistil, že krajiny podcenili vplyv uťahovania opaskov na rast. Zo štúdie fondu tiež vyplynulo, že fiškálny multiplikátor (rast HDP vyvolaný rastom vládnych výdavkov) je oveľa vyšší. Kým fond počítal pôvodne s len s malým multiplikátorom na 0,5, v realite môže ten byť až na úrovni 0,9-1,7. A teraz inak. Ak je multiplikátor naozaj taký vysoký a vlády šetrili, spôsobuje to oveľa výraznejší pokles HDP, než sa čakalo. Je smutné, že to, čo bolo logické úplne od začiatku, dokázal MMF až teraz.

Paul Krugman, asi najznámejší keynesián, sa okamžite chopil týchto dát a na štatistikách rozsahu fiškálnej konsolidácie a vývoji HDP od roku 2009 s očakávaniami až po rok 2013 ukázal, že závislosť medzi škrtmi a poklesom HDP je veľmi silná. Pomaly sa tak môže MMF stať opäť kamarátom fiškálnych stimulov a nie uťahovania opaskov, ako to bolo doteraz.

Banky v centre pozornosti

Dnes sa pozornosť na finančných trhoch bude sústreďovať hlavne na výsledky dvoch veľkých US bánk a to JP Morgan Chase a Wells Fargo. Preto si teraz povieme niečo viac k týmto výsledkom.

JP Morgan a tisíc otáznikov

Ako prvá je na programe dňa JP Morgan Chase, ktorej dlhoročnému CEO začalo hovoriť „House of Dimon“. Od banky očakáva konsenzus Capital IQ zisk na akciu na úrovni 1,21 USD, resp. celkový zisk 4,1 mld. USD na pozadí 24,1 mld. USD príjmov. Ak sa naplnia očakávania, budú príjmy nižšie na ročnej báze o 0,8%, kým zisky naopak vyššie o 10%.
Predošlý kvartál firma zverejnila zisk 1,21 USD oproti očakávaniam na 75 centoch. Tieto lepšie výsledky ovplyvnilo až päť jednorazových položiek: strata z londýnskej divízie CIO, konkrétne známe obchody London Whale 69 centov, zisk na aktívach divízie 16 centov, rozpustenie rezerv na krytie strát 33 centov, zisk z prehodnotenia vlastného dlhu na 12 centoch a zisk z aktív Bear Stearns 9 centov. 

Pri tejto banke sa bude sledovať určite množstvo parametrov výsledkov ako rast objemu posktnutých úverov, príjmy z investičného bankovníctva a najmä z tradingu (oporou by malo byť QE ohlásené v polovici septembra), aféra London Whale, ktorá banku stála už spolu 5,8 mld. USD, nové spory a tvorba rezerv na tieto spory (aféra LIBOR, spory o hypotekárne cenné papiere atď.), plán spätného odkupu akcií, expozícia voči Európe, prehodnotenie vlastného dlhu (čaká sa strata) a rozpúšťanie rezerv. Výsledky očakávame o 13:00.

sa kvôli jej 

QE môže pomôcť Wells Fargo

Druhou veľkou bankou, ktorá dnes zverejňuje výsledky, bude Wells Fargo, najväčšia banka na západe US. Výsledky očakávame medzi 14:00 až 15:30. Konsenzus Capital IQ očakáva EPS na úrovni 87 centov a príjmy na úrovni 21,43 mld. USD. Akcia posledné mesiace zaostáva za výkonnosťou finančného sektora, no dôvodom je skôr to, že akcia zaznamenala za posledný rok silný rast a pohybuje sa blízko svojich rekordných maxím.

Tento týždeň sa o banke objavili informácie o tom, že je banka na Manhattane vyšetrovaná kvôli podvodu. Bližšie informácie nie sú známe, no na konferenčnom hovore určite banka poskytne viac informácii. Nakoľko Wells Fargo nie je bankou príliš angažovanou na finančných trhoch, bude pozornosť hlavne na hypotékach, ktorých je banka najväčším poskytovateľom. Oznámenie QE, rekordne nízke sadzby na hypotékach a stabilita realitného trhu by mali pomôcť banke k výbornému výsledku. 

Celkovo budú výsledky bánk dnes top udalosťou a určite spôsobia pohyby aj na FX trhu.