Čtvrtek 18. duben 2024 16:49
reklama
Dukascopy new
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
CapXmaster
reklama
Purple Ebook: Svíčkové a cenové formace

Ohromná sila politiky

25.11.2011 18:38  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Posledných šesť mesiacov sa pohyby na finančnom trhu vymykali „normálu“. Či už to boli akcie, dlhopisy alebo forexový trh, vysoké korelácie ich prepadov (a rastov) boli vskutku neuveriteľné – každý manažér rizika používajúci VaR (Value at Risk) a všetci „kvanti“ vytvárajúci systémy na hedžovanie gammy nepochybne prežívali ťažké časy. Goldman Sachs spravili analýzu najväčších trhových pohybov naprieč rôznymi trhovými triedami, ktoré nastali v posledných šiestich mesiacoch, v ktorej tvrdia, že najväčšími silami výrazných pohybov na trhu sú politické vyjadrenia. Tie sú oveľa významnejšie ako ekonomické dáta.

Akciový trh zaznamenal najväčšie pohyby v auguste, kedy narastala neistota ohľadom európskej dlhovej krízy a fiškálnej politiky v Spojených štátoch. V auguste sme mohli vidieť sedem z desiatich najväčších trhových pohybov za minulých 6 mesiacov. Všetko to začalo 4. augusta, kombináciou nešťastných vyjadrení ECB a chaosom ohľadom dlhového stropu v USA. S&P pokleslo o 4,8% - druhý najväčší prepad. Najväčší prepad (-6,7%) sa v minulom polroku odohral 8. augusta po tom, čo agentúra S&P znížila rating USA, čo viedlo k zvýšeniu rizikovej averzie. Dolár ukázal inverzný obchodný vzor voči rizikovému sentimentu. Počas nasledujúcich troch dní zaznamenalo S&P obrovskú volatilitu: index dosiahol najväčší výnos 9. augusta, keď vzrástol o 4,7%, ale hneď na druhý deň sa opäť prepadol o 4,4% z dôvodu zväčšujúceho sa strachu ohľadom dlhovej krízy v eurozóne. 11. augusta sa opäť mierne zotavil, keď vyšli americká dáta nezamestnanosti, ktoré boli lepšie ako sa očakávalo. Jediný z desiatich najvolatilnejších dní, kedy rozhodovali ekonomické výsledky a nie politika, bol 18. august. Prieskum philadelphského Fedu dosiahol hodnotu -30,7 vs. očakávanie -20, čo poslalo S&P smerom nadol o 4,5%. V septembri sa trh na chvíľu upokojil, aby sme sa v októbri a v novembri vrátili do „starých“ koľají, kedy sa začali objavovať špekulácie o rekapitalizácii európskych bánk, vyhlásenia zo samitu EU a narastúce výnosy na taliansky dlh. Desať najväčších trhových pohybov dosiahlo v priemere 3,4%, zatiaľ čo v predošlých šiestich mesiacoch dosiahla najväčšia trhová zmena „iba“ 2,2%. Index merajúci volatilitu (VIX) taktiež vzrástol z približne 20 bodov na začiatku roku na 35 bodov od 4. augusta.  

Magnitúda najväčších pohybov na (americkom) dlhopisovom trhu poklesla, keďže výnos na dvojročných dlhopisoch je blízko nuly a očakáva sa, že na rovnakej hodnote v najbližšom období aj ostane. Priemerná veľkosť desiatich najväčších pohybov predstavovala v priemere 7 bázických bodov, čo je o 2 body menej ako v predchádzajúcich šiestich mesiacoch. V porovnaní s akciovým trhom, dlhopisový trh USA bol viac senzitívny na ekonomické výsledky.

Podobne ako akciové a dlhopisové trhy, vývoj na devízovom trhu bol tiež z rozhodujúcej časti určovaný sentimentom politických vyjadrení. Dolár sa väčšinou obchodoval inverzne voči rizikovej nálade na trhu. Tri z desiatich najprudších pohybov sa objavili v septembri, keď narastajúca neistota v Európe tlačila investorov k nákupom dolára. Na druhej strane, dolár začal klesať pri obnovení rizikového sentimentu a jeho inverzný vzťah bol tiež evidentný pri ekonomických dátach z USA. Americká mena poklesla o 0,9% pri výsledkoch zlepšujúcej sa spotrebiteľskej dôvery a správe richmondského Fedu a pozitívne októbrové čísla HDP a zamestnanosti  pomohli naštartovať rizikový apetít, čím oslabili dolár, zatiaľ čo novembrové ISM, ktoré vyšlo horšie ako sa očakávalo, prispelo k druhému najväčšiemu zisku dolára za sledované obdobie. Jednu z výnimiek tohto inverzného vzťahu sme mohli zaznamenať 20. októbra, keď dolár získal 0,8% napriek tomu, že prieskum philadelphského Fedu zaznamenal v septembri prudký obrat smerom nahor, keď dosiahol úroveň 8,7 bodu (predtým -17,5).

Pri všetkých troch rozhodujúcich trhoch (dlhopisovom, akciovom a devízovom) bola najdôležitejším faktorom vývoja v posledných šiestich mesiacoch politika v Európe a v USA. Najväčšie pohyby na akciovom trhu boli zaznamenané v auguste ako dôsledok trhovej neistoty, trhy s fixným príjmom reagovali najmä na politickú nejednoznačnosť a s tým súvisiace špekulácie a dolár dosiahol najväčšie pohyby počas minulých dvoch mesiacov ako odpoveď na prudké zmeny v rizikovom sentimente.  Tým, že sa trhy v poslednom čase sústreďujú primárne na „politické novinky“, ekonomické výsledky majú menšiu dôležitosť a trhy ovplyvňujú hlavne v čase, keď si politici dajú na chvíľu oddych. A tento vývoj bude s najväčšou pravdepodobnosťou pokračovať, nakoľko dlhová kríza v eurozóne a tiež fiškálne problémy USA ani zďaleka nie sú vyriešené. Politika preto ostane hlavným determinantom vývoja hlavne na akciovom a forexovom trhu. Nedávne zlepšenie v ekonomický dátach USA by mohlo situáciu sčasti upokojiť, avšak – ako nám ukázalo posledných šesť mesiacov – „horúce“ politické správy môžu s ľahkosťou prebiť trhový sentiment a spustiť lavínu ďalších prudkých cenových výkyvov.

Zdroj: Goldman Sachs

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Oficiálna pomoc Grécku
    Oficiálna pomoc Grécku schválená na ...
  • Ogan podpoří Erdogana v prezidentských volbách!
    Sinan Ogan, turecký prezidentský kandidát, který se v prvním kole voleb umístil na třetím místě, se rozhodl, že ve druhém kole voleb podpoří úřadujícího prezidenta Erdogana. Je však třeba připomenout, že toto rozhodnutí samo o sobě nepřekvapilo, protože Erdogan i Ogan pocházejí z nacionalistického hnutí. Lira na výše uvedené informace nereaguje.
  • Ohio a Texas pre Trumpa?
    Fox News priraďuje oba štáty Trumpovi. Ohio je zaujímavý štát v tom zmysle, že ako sme práve spomenuli, hlasy tam budú prúdiť až do 13. novembra. Avšak 94% súčasných hlasov je už spočítaných a Trump vedie 53:45, takže šanca na zmenu tohto výsledku je mizivá. Správy NBC už tiež priraďujú Ohio Trumpovi.
  • Ohlásí Mario Draghi počátek QE? – Týdenní makroekonomická data
    Zprávami nabitý týden čeká na investory. Hlavní otázkou bude, zda Mario Draghi oznámí uvedení kvantitativního uvolňová...
  • Ohlášení demise vlády korunu nerozrušilo
    Česká koruna se v úterý pohybuje poblíž hladiny EUR/CZK 26,90. Začátkem minulého týdne byl kurz poblíž EUR/CZK 26,79. Forwardové body EUR/CZK na horizont 12 měsíců jsou poblíž -140 bodů. Proti dolaru se koruna nachází poblíž USD/CZK 24,59, před týdnem kurz činil USD/CZK 24,70.
  • Ohledně zasedání ECB v září panuje mnoho otázek
    Někteří evropští politici nedávno vyjádřili optimismus ohledně budoucnosti inflace v eurozóně. Euro nicméně stále prodlužuje svou slabost kvůli vysoké pravděpodobnosti, že Federální rezervní systém bude pokračovat ve své jestřábí měnové politice. Hlavní ekonom Evropské centrální banky Philip Lane včera opatrně vyjádřil optimistický pohled na inflaci, když uvedl, že zpomalení růstu cen zboží a služeb je vítané a primární tlak bude nadále slábnout. V rozhovoru označil rok 2023 za "vrchol druhého kola", protože efekty předchozích zvýšení nadále ovlivňují ekonomiku. "Celková inflace je na 5,3 %, což je vysoká úroveň," řekl Lane. "Pokud jde o hledání signálů hybnosti a signálů o změně směru, zdůraznil bych skutečnost, že došlo k určitému uvolnění jádrové inflace, což je dlouho očekávaná událost."
  • Ohlédnutí s Patria Forex za rokem 2016 a výhled pro 2017 – komodity (video)
    Včerejší článek byl věnován měnám. Konkrétně měnovým párům EURUSD, GBPUSD a USDJPY, ohlédnutí za rokem 2016 a výhledu do roku 2017. Dnes se zaměříme na komodity, které naleznou klienti Patria Forex pravidelně ve svých mailech a čtenáři portálu Patria.cz na tomto webu.
  • Ohlédnutí za cenami vzácných kovů, jaký kov je nejdražší!
    V létě loňského roku zlato atakovalo maximum a dnes se ustálilo nad hranicí 1700 USD za trojskou unci. Stříbro ukázalo daleko větší investiční potenciál. Jak reagovala cena palladia a platiny, okrajových investičních kovů, jejichž cena je určována převážně průmyslovou poptávkou, na koronavirový rok? Jaký byl cenový vývoj vzácných kovů, jaké faktory jej ovlivňovaly a proč se jejich ceny vyvíjely odlišně?
  • Ohlédnutí za kroky americké centrální banky od začátku krize
    Dnes zasedá americká centrální banka. Jedná se o zasedání, na které velká část trhu čeká již od začátku roku, protože ...
  • Ohlédnutí za rušným rokem a dále do roku 2021
    V únoru byl obžalovací proces s Donaldem Trumpem, jen třetím americkým prezidentem v historii, který utrpěl tento osud. Prezident byl shledán vinným ve Sněmovně reprezentantů kontrolovaných demokraty a osvobozen Senátem ovládaným republikánem.
  • Ohrozí zastavení vakcíny AstraZeneca její zotavení?
    AstraZeneca Covid-19 vakcína čelí řadu problémů, jako od počátku byla zapojena do sporů nejen na jejich výrobu a distribuci, ale i v účinnosti v imunitě a možné vedlejší účinky. Před několika týdny propukly problémy mezi Evropskou unií a Spojeným královstvím v souvislosti s jejich distribucí na základě obvinění z porušení smlouvy farmaceutickou společností, protože bylo dodáno pouze 10% slíbených vakcín . Nyní došlo k nové kontroverzi kvůli pozastavení procesu očkování několika zeměmi poté, co někteří lidé měli zdravotní problémy po podání této dávky.
  • Ohrožuje zhoršení ratingu USA jejich „dolarové priviliegium“?
    Warren Buffett dále bezmezně věří dlužnické spolehlivosti vlády USA. Legendární investor, resp. jeho společnost Berkshire Hathaway, napůjčoval v tomto a minulém týdnu americké vládě v přepočtu zhruba 450 miliard korun, dalších více než 200 miliard jí půjčí v pondělí. Přitom toto úterý renomovaná ratingová agentura Fitch historicky vůbec poprvé Spojeným státům zhoršila hodnocení spolehlivosti coby dlužníka.
  • Ochladnutí postoje k akciím může otestovat odolnost britské libry
    V tomto čtvrtletí si zatím vede GBP ze všech měn zemí G10 nejlépe, teď však bude její odolnost podrobena zkoušce. Většina dobrých zpráv už se do cen promítla a mzdové tlaky pomalu vrcholí. Britská libra vykazuje v poslední době značnou korelaci s náladami na akciových trzích a případný nárůst volatility může ohrozit i sílu této měny. Spekulativní dlouhé pozice jsou celkem napjaté a technické ukazatele napovídají, že se pár GBP/USD patrně blíží překoupení.
  • Ochlazení trhu práce se znovu odkládá
    Čísla z amerického pracovního trhu za listopad jsou nečekaně silná. Vysoký počet nových pracovních míst, stabilní nezaměstnanost a zrychlení mezd jsou věci, se kterými se nepočítalo. Zvláště po negativních indikacích v průběhu týdne (ADP, ISM) jsme počítali spíše s horšími čísly. Údiv musela čísla způsobit i na finančních trzích, naladěných na slábnoucí ekonomiku.
  • Ochlazování amerického trhu práce pokračuje
    Ačkoliv akciový Wall Street nevstoupil do nového roku zrovna nejlépe, tak příběh super hladkého přistání americké ekonomiky stále žije. Alespoň touto řečí včera promluvila první důležitá konjunkturální data zveřejněná v tomto roce. Vedle poněkud rozporuplně se vyvíjející nálady v americkém průmyslu (index ISM sice vrostl, ale je stále hluboko pod 50 body) stojí především za zmínku včera publikovaná data z amerického trhu práce. Z nich totiž vyplynulo, že se Fedu přísnou měnovou politikou daří (prakticky kontinuálně) likvidovat převis nově otevřených pracovních pozic nad aktuální zásobou nezaměstnaných. V listopadu minulého roku činil poměr neobsazených pozic na počtu nezaměstnaných již 1,4, přičemž Fed může cílit na hodnotu 1-1,2 (v postcovidové době tento podíl vyskočil na hodnotu 2).
  • Ochlazování bitcoinu pokračuje
    Trh s bitcoiny se minulý týden nadále ochlazoval a jeho cena ustoupila o více než 2 %. Bitcoin se na platformě eToro začal minulý týden obchodovat kolem 29 800 amerických dolarů, ale na začátku týdne se propadl až pod 28 800 dolarů. Cena se mírně zotavila, ale z velké části přešlapuje na místě a dnes ráno se obchoduje kolem 29 000 dolarů.
  • Ochota riskovat se přes noc zvýšila, povzbuzením jsou lepší údaje z USA
    Andrew Robinson, Senior Forex Analyst, Saxo BankNavzdory poměrně bohatému kalendáři zveřejňo...
  • Oil climbs due to supply concerns and China’s recovery
    Crude oil prices climbed for the third consecutive session on Monday. This rise was driven by expectations of an expanding supply shortfall in the fourth quarter, following extensions of production cuts by Saudi Arabia and Russia. Additionally, optimism regarding a demand recovery in China contributed to the increase.
  • Oil continues to rise amid concerns over supply disruptions in the Middle East
    Oil prices rose more than 1% on Thursday, bolstered by concerns over disruptions at a Libyan oilfield and heightened tensions related to the Israel-Hamas conflict in the Middle East.
  • Oil drops on OPEC+ doubts, China demand concerns
    Oil prices persist in declining on Wednesday as investors assess the impact of an extension in OPEC+ cuts on tightening supply amidst a deteriorating demand outlook in China.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank