Maďarsko chce direktivně vyřešit nesplatitelné úvěry v CHF a EUR. Bankám hrozí ztráty a sektoru otřes. Burza -7 %, OTP -8 %

Donutit banky k absorbování ztrát, které vytvářejí nesplatitelné úvěry, přijaté Maďary v posledních letech ve švýcarském franku a euru, chce maďarská vláda společně s centrální bankou skrze zafixování nevýhodných směnných kurzů v CHF a EUR pro splácení těchto úvěrů. Podle Janosze Lazara z vládnoucí politické strany Fidecz je v plánu zafixování kurzu pro předčasné splacení cizoměnových hypoték až o 20 procent pod reálným kurzem na měnovém trhu. U hypoték v EUR to má být 250 HUF/EUR při aktuálním tržním kurzu 281,50 EUR/HUF, na švýcarském franku to má pak být 180 HUF/CHF při tržním kurzu nad úrovní 230 HUF/CHF. Vláda má krok projednat v neděli 11. září a rozhodnutí má být přijato hned v pondělí.

Zpráva je logicky negativní také vůči podnikání Erste v Maďarsku. "Dopad na akcie Erste je samozřejmě negativní. Pro srovnání: celková expozice Erste na země PIIGS dosahuje zhruba 6 miliard eur (z toho sovereign 1,8 mld. EUR). Expozice Erste na švýcarský frank skrze úvěrů poskytnutých v CHF v Maďarsku činí 4 miliardy eur. Jedná se tedy o nezanedbatelný problém," uvádí v reakci analytik Patria Finance Tomáš Tomčány.

„Znamená to tlak na maďarský forint a vážné ztráty pro finanční sektor. Jeho stabilita je ohrožena, navíc vzroste poptávka po zahraniční měně,“ komentoval analytik Concorde Securities v Budapešti Attila Vago.

Již dnes zvěsti o chystaném plánu oslabily forint a stlačily akcie maďarských bank. Burza jako celek oslabuje o bezmála 6 procent, zdaleka nejprudčeji v regionu. OTP Bank padá o 8 %, forint k franku oslabil o 1,5 procenta nad 230 HUF/CHF, k euru o více jak procento nad 280 HUF/EUR. Úrovně jsou nejslabší od počátku roku 2011.

Maďarsko, ale i Polsko, mají rozsáhlý problém s cizoměnovými úvěry v CHF a EUR, které si nabrali tamní obyvatelé u bank, protože tyto úvěry nabízely výhodnější úročení. Jenže za posledních pět let kurz franku k forintu zpevnil o více jak 50 procent, což potopilo do nesplatitelnosti řadu hypoték. V CHF jsou poskytnuty v Maďarsku zhruba 2/3 hypoték, v Polsku 54 procent, což představuje 16 % HDP, respektive 10 % HDP, spočetla UBS.

Maďarští analytici z Equilor říkají, že krok vlády, bude-li prosazen, přinese OTP Bank ztrátu 400 miliard forintů (2 mld. USD) a srazí její cílovou cenu o tisíc forintů. „Nejsme přesvědčeni, že plán bude prosazen v této podobě, očekáváme další detaily. Realitu vidíme kolem ztráty 50 až 60 miliard forintů. „Investoři by měly držet underweight pozici u maďarských akcií a držet se stranou od nezajištěných maďarských dluhopisů,“ uvedla ING. Plán dle svého vyjádření konzultuje maďarská bankovní asociace. Kromě lokálních bank by dopadl i například na pobočku Erste v zemi.

Maďarská vláda se v květnu dohodla s bankami, že domácnostem s CHF úvěry, které nejsou v prodlení s platbami, bude nabídnuto zafixování kurzu na úrovni 180 HUF/CHF do konce roku 2014. Rozdíl mezi nastaveným a tržním kurzem měl být zaznamenáván na zvláštním účtu a „zúčtován později“. V úvodu září však maďarský premiér Orbán uvedl, že toto bylo jen dočasné řešení a je potřeba řešení trvalé.

Centrální banka po mimořádném kroku švýcarské centrální banky (která nenechá CHF zpevňovat pod 1,20 k euru) oznámila, že jedná s vládou  o několika variantách, jak pomoci vyřešit problém cizoměnových úvěrů v Maďarsku. Na stole tak mohou přibýt další návrhy.

(Zdroj: Bloomberg, Concorde Securities, Equilor)