Francouzské dluhopisy začínají opět zatěžovat euro

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou).

Z pohledu eurabude i nadále důležitý vývoj na francouzských dluhopisech, zatímco očekávané zhoršení německého a evropského indexu ZEW by mělo mít na kurz spíše omezený dopad. Na hlavním měnovém páru lze dnes očekávat primárně obchodování v rozmezí 1,119–1,126 EURUSD a u koruny vůči dolaru v pásmu 21,60–21,80 USDCZK. Rizikem je pokles eura k hladině 1,115 EURUSD při pokračujícím výprodeji francouzských dluhopisů a rostoucích cenách energetických komodit.

Koruna bude nadále reagovat především na zahraniční sentiment, protože domácí makroekonomický kalendář zůstává prázdný. Proti výraznějšímu posílení koruny hovoří napětí ve Francii a vysoké ceny energií. Nejpravděpodobnějším scénářem je pro dnešek obchodování v rozmezí 24,30–24,35 EURCZK.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem.

V rámci středoevropského regionu byla pozornost soustředěna do Maďarska, kde tamní vláda představila rozpočet na rok 2027. Plánuje snížit deficit na 4,9 % HDP z letošních 7,5 %, tedy výrazněji, než očekával trh. V eurozóně byl makroekonomický kalendář prázdný a hlavním tématem byla Francie. Víkendové nepokoje obnovily obavy, zda francouzská vláda dokáže prosadit fiskální konsolidaci. Výnos desetiletého francouzského dluhopisu vzrostl a jeho rozpětí vůči německému desetiletému Bundu se rozšířilo na 146 bodů, což během dne mělo negativní dopad na euro. V USA index nálady na trhu rezidenčních nemovitostí NAHB v říjnu poklesl na 29 ze zářijových 32 bodů, což je nejslabší hodnota od června 2012.

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu.

Na hlavním měnovém páru se v úvodu týdne obchodovalo v rozmezí 1,119 – 1,123 EURUSD, když na euro negativně doléhal růst výnosů francouzských dluhopisů. V závěru pondělního odpoledne navíc začala opět zdražovat ropa. Koruna se vůči dolaru pohybovala v širším okolí hladiny 21,70 USDCZK. Středoevropské měny byly v pondělí vůči euru relativně stabilní. Obchodování koruny vůči euru pokračovalo několik haléřů nad hladinou 24,30 EURCZK. Maďarský forint v návaznosti na návrh státního rozpočtu sice krátce posílil pod hladinu 362 EURHUF, ale výraznější zisky si nepřipsal. Polský zlotý se pohyboval v těsné blízkosti hladiny 4,37 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes?

Finanční trhu bude nadále sledovat ceny energetických komodit a dluhopisy. V regionu V4 + Rumunsko dnes bude hlavní pozornost poutat zasedání Maďarské centrální banky (MNB). MNB pravděpodobně ponechá úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na úrovni 5,50 % a z pohledu forintu bude důležitá především signalizace budoucích kroků MNB. Aktuálně nízká inflace v Maďarsku sice vytváří prostor pro další uvolnění měnové politiky, avšak proti snížení sazeb nyní hovoří vysoké ceny energií a nejistota na globálních trzích. Detailně ZDE. Index ekonomického sentimentu ZEW bude zveřejněn pro eurozónu a Německo, kde by mělo v říjnu dojít ke zhoršení očekávání v návaznosti na drahé energie, slabší průmysl a vysoké dluhopisové výnosy včetně fiskálních problémů Francie. Odpoledne v USA budou publikována zářijová čísla z trhu nemovitostí.

Čtěte více

• Francouzská Fnac Darty chce s podporou Křetínského koupit italskou firmu Unieuro
  Francouzská maloobchodní společnost Fnac Darty učinila spolu s investiční firmou Ruby Equity Investment nabídku na koupi předního italského distributora spotřební elektroniky Unieuro, a to zhruba za 249 milionů eur (6,3 miliardy Kč). Spojením by vznikl lídr na trhu prodeje spotřební elektroniky a domácích spotřebičů v jižní a západní Evropě, uvedla dnes agentura Reuters. Ruby je dceřinou společností firmy Vesa Equity Investment, hlavního akcionáře Fnac Darty ovládaného českým miliardářem Danielem Křetínským.
• Francouzská ropná společnost Total oznamuje těžké ztráty pro rok 2020
  Francouzská ropná společnost Total dnes oznámila výsledky hospodaření za rok 2020. To je velmi zajímavé, protože to bylo ovlivněno situací vyvolanou pandemií a prudkým poklesem cen a poptávky po ropě za poslední rok.
• Francouzská Société Générale chystá odchod z Ruska, prodává Rosbank
  Banka Société Générale chystá kvůli válce na Ukrajině odchod z Ruska, dohodla se na prodeji svého podílu v Rosbank a v dceřiných pojišťovacích společnostech tohoto ruského věřitele. S odvoláním na francouzskou společnost, která je většinovým vlastníkem české Komerční banky, o tom informovala agentura AFP. Transakce, která má převést podíl 99 procent v Rosbank na ruskou firmu Interros Capital spojenou s oligarchou Vladimirem Potaninem, vyžaduje schválení regulačních orgánů.
• Francouzská státní loterie získala zelenou pro primární nabídku
  Francouzský státem kontrolovaný provozovatel celonárodní loterie Française des Jeux (FDJ) učinil první krok v dlouho očekávané privatizaci. Firma oznámila, že získala souhlas od provozovatele akciového trhu k registraci primární nabídky akcií.
• Francouzská vakcinační strategie: Kde udělali Francouzi chybu?
  Francie zvládla od 27. prosince 2020, kdy byla zahájena vakcinace a s ní spojená kampaň, naočkovat pouze 516 osob. Na celosvětovém žebříčku agentury Bloomberg, který sleduje vakcinaci proti COVIDu, je tak na posledním místě.
• Francouzská Vinci nabízí 5,2 miliardy eur za část španělské ACS
  Francouzský průmyslově-stavební koncern Vinci nabízí svému španělskému konkurentovi ACS za jeho průmyslovou divizi 5,2 miliardy eur (téměř 141 miliard Kč). Vinci, který má v úmyslu posílit své služby v oblasti energetiky a inženýrských sítí, dnes zprávu z výkazu ACS pro burzovního regulátora potvrdil a dodal, že správní rada ACS je "otevřena vyjednávání".
• Francouzské akcie klesají, euro též – trhy vyhlížejí vleklou nejistotu na francouzské politické scéně. Oddechly si však, že ji neovládne ani Mélenchon, ani Le Penová
  Výsledek francouzských parlamentních voleb má na trhy mírně negativní dopad. Termínové kontrakty na akciové tituly zahrnuté do hlavního francouzského burzovního indexu, CAC 40, dnes klesají. Euro oslabuje.
• Francouzské akcie rostou, euro už též – trhy ovšem vyhlížejí zhoršení ratingu Francie a vleklou nejistotu na její politické scéně. Oddechly si ale, že ji – prozatím – neovládne ani Mélenchon, ani Le Penová
  Výsledek francouzských parlamentních voleb má na trhy po úvodním mírném pokles už pozitivní dopad. Akciové tituly zahrnuté do hlavního francouzského burzovního indexu, CAC 40, dnes přidávají 0,7 procenta. Daří se i bankovním titulům jako Société Générale nebo BNP Paribas. Akcie největších francouzských bank jsou však stále citelně pod úrovní z doby těsně před vypsáním předčasných voleb před zhruba měsícem. K mírnému růstu vůči dolaru se po ranním poklesu vrátilo i euro.
• Francouzské banky na vzestupu: BNP Paribas a SocGen na dosah průlomu nad účetní hodnotu
  Dvě největší francouzské banky, BNP Paribas a Société Générale, se blíží dlouho očekávanému milníku – obchodování nad účetní hodnotou, což je klíčový ukazatel pro hodnocení bankovních akcií. Pokud by se tento průlom podařil, šlo by o první překonání této hranice od roku 2010.
• Francouzské dluhopisy jsou už stejně rizikové jako ty řecké, poprvé v historii. Barnierově vládě hrozí pád kvůli rozpočtu
  Rizikovost francouzských desetiletých dluhopisů se dnes poprvé v historii srovnala s rizikovostí dluhopisů řeckých stejné doby do splatnosti. Řecké dluhopisy byly přitom ještě loni hodnoceny ratingovými agentury jako prašivé, tedy s poměrně vysokou mírou rizika.
• Francouzské luxusní společnosti a banky posilují s růstem inflace
  Akcie francouzských výrobců luxusního zboží a bank rostly poté, co nejnovější údaje o inflaci ukázaly její zrychlení.
• Francouzské předvolební průzkumy pomohly francouzským akciím, JPY znovu ztrácí
  Na akciových trzích to dnes zatím vypadá na další klidnou seanci. Evropské burzy si své včerejší pozice drží a výraznějšího růstu se z hlavních burzovních indexů dočkal pouze francouzský CAC, který si na vysokých objemech (40% nad průměrem) připisuje zisky okolo jednoho procenta. Francouzským akciím pomáhají především čerstvé předvolební průzkumy, ve kterých upevnil vedoucí pozici v blížícím se prvním kole horký kandidát na prezidenta Emmanuel Macron. Pozitivní nálada se však na ostatní burzy zatím z Francie nepřelila a například německý DAX si dnes pouze udržuje svou cenu v okolí 12 tis. bodů.
• Francouzské úřady provedly razii v sídle Nestlé, vyšetřují úpravu minerálních vod
  Francouzské úřady ve čtvrtek provedly razii v sídle společnosti Nestlé SA nedaleko Paříže, v rámci prohlubujícího se vyšetřování praktik při úpravě balených minerálních vod. Zásah potvrdil jak úřad pro ochranu spotřebitelů DGCCRF, tak samotná společnost Nestlé, která uvedla, že s úřady plně spolupracuje.
• Francouzské vládní dluhopisy nesou vyšší výnos než korporátní dluhopisy velkých francouzských podniků
  Francouzské vládní dluhopisy nejsou v posledních týdnech zrovna žádané zboží. Jejich výnosy jsou vyšší než řecké a podobně vysoké jako italské. Navíc se podle zpráv z Goldman Sachs začínají obchodovat s vyšším výnosem (levněji) než srovnatelné dluhopisy některých velkých francouzských korporací (Airbus, AXA, Loreal). A není divu. Francouzské veřejné finance jsou eufemisticky řečeno ve “velkém nepořádku” a na sestavování rozpočtu si “vylámala zuby” už druhá vláda v posledním roce. Štědré vládní programy v průběhu pandemie COVID 19 a energetické krize sice pomohly Francii zmírnit zásah do reálných příjmů domácností (například vůči střední Evropě).
• Francouzské volby, královna Nvidia a výnosy FedExu
  V posledním týdnu jsme zaznamenali tři hlavní hybatele akciových trhů. Technologické akcie poskočily o 5,5 % výš a Spojené státy si díky tomu polepšily a brzy mohou překonat i Japonsko, které je letos zatím nejúspěšnějším regionem. Za posílení amerických technologických akcií může hlavně společnost Nvidia, která se vyšplhala na nejvyšší příčku světových akciových trhů (více podrobností v další části článku).
• Francouzské volby: Marine Le Penová skončila, ale levice má na euro velký vliv
  Dnes večer skončilo rozhodující hlasování ve francouzských parlamentních volbách a podle průzkumů exit poll se očekává šokující výsledek. Zvítězila levicová aliance Lidová fronta, která se spojila, aby se pokusila udržet od moci Le Penovu krajně pravicovou stranu Národní sjednocení. Jejich plán vyšel a levicová aliance zaznamenala mimořádnou volební účast. Měli by získat 170-215 křesel, Macronova centristická strana by měla skončit na druhém místě se 150-182 křesly, zatímco Národní rallye zaostává na třetím místě a očekává se, že získá pouze 110-158 křesel.
• Francouzské volby: Trhy čekají na výsledky
  Za pouhých 9 dní nás ve Francii čekají předčasné volby. První reakce evropských trhů po ohlášení voleb byly velmi negativní. Akcie mnoha francouzských společností klesly a situaci ve Francii jsme pocítili i prostřednictvím oslabení zlotého, ale i koruny vůči dolaru. Nyní se situace poněkud uklidnila, ale trhy netrpělivě čekají na výsledky.
• Francouzské volby zklidnily euro i korunu
  Česká koruna si minulý týden sáhla na okamžik zpět na intervenční hladinu EUR/CZK 27,0, v průměru se ale pohybovala poblíž úrovně 26,80 EUR/CZK. Forwardové body EUR/CZK na horizont 12 měsíců se nacházejí poblíž -100 bodů. Proti dolaru koruna během posledního týdne posílila a nachází se poblíž USD/CZK 24,66. Před týdnem kurz činil USD/CZK 25,12.
• Francouzský akciový index 40 se propadl o více jak 3 %
  Francouzský akciový index 40 se v pondělí propadl na čtyřměsíční minimum 7 775 poté, co francouzský prezident vyhlásil mimořádné parlamentní volby po ponižující porážce Le Penovy krajně pravicové strany ve volbách do Evropského parlamentu. Index se obchoduje v širokém rozpětí a od březnového dosažení historického maxima nad 8 200 bodů není schopen zaznamenat nová vyšší maxima.
• Francouzský akciový trh vede evropské indexy na vyšší hodnoty
  Akciové trhy ve středu znovu prudce rostou. Nejvyšší výkony předvádí francouzský FRA40 (+2%) a následují italský index (+1,8 %) a německý (+1,7 %). Investoři sázejí na monetární stimul centrálních bank a fiskální stimul některých vlád. Pozor na večerní zveřejnění zápisu z posledního zasedání FOMC (20:00). Fed na posledním zasedání sice snížil sazby dle očekávání, nicméně komunikace nebyla tak holubičí, jak si část obchodníků myslela, že by mohla být. Trhy po snížení sazeb dokonce krátce klesaly. Dnešní "Minutes" by mohly více napovědět, čeho se týkaly výhrady některých členů FOMC vzhledem k dalšímu uvolňování měnové politiky.