Forex: Nižší inflace dostala korunu pod tlak a musí si dát pozor na Fed

Čtěte více

• Forex: Nízká inflace zapadla do ponuré nálady trhu
  Dnešek nebyl pro českou měnu bůhvíjak povzbudivý. Již přes noc oslabilo euro vůči dolaru a dostalo tak středoevropské měny pod tlak. Do toho ráno udeřila čísla inflace za říjen, která trhy zklamala zpomalením meziročního růstu na 2,2 %. Může za to především slabší růst potravin. Naopak indikátor jádrové inflace (klíčový pro ČNB) podle našich výpočtů zrychlil a dosáhl 2,4 % v meziročním vyjádření.
• Forex: Nízká inflace zmírnila tlak na kurzový závazek
  Po středeční hostině přišlo čtvrteční vystřízlivění. Zatímco středeční obchodní den byl na středoevropských devizových trzích ve znamení zvýšeného zájmu investorů o lokální měny, včera tomu bylo naopak. Zejména díky otočení trendu na trhu eura s dolarem, ale i kvůli některým středo-evropským událostem, zájem o místní měny opadnul. Maďarský forint i polský zlotý během včerejška ztrácely zhruba půl procenta. Polské měně neprospělo prohlášení tamního vicepremiéra Morawieckiho, který by byl znepokojen, pokud by zlotý rapidně posiloval. Spokojen by byl s kurzem zlotého mezi 4,2 až 4,5 PLN/EUR. Oproti středě bylo včera patrné i opadnutí tlaků na testování kurzového závazku v případě české koruny. K tomu bezesporu přispěla i ráno publikovaná inflační data za květen.
• Forex: Nízká inflační data zahrají na strunu dlouhodobějšího kurzového závazku
  Na středoevropských devizových trzích panovala uprostřed pracovního týdne dobrá nálada. Tu podporovalo zejména posilující euro na globálních trzích. Nejvýznamnějších zisků včera dosáhl polský zlotý, když si připsal tři čtvrtiny procenta. Náladu mu zvedlo i prohlášení poradců polského prezidenta, že konverze hypotéčních úvěrů denominovaných v zahraniční měně do polského zlotého bude rozložena do několika let. Negativní dopad do polského bankovního sektoru nebude tudíž tak drastický, jak se očekávalo. Maďarský forint si včera připsal necelé čtvrt procento, když větším ziskům zabránila nečekaně nízká inflační data za květen. Navzdory očekávání totiž spadla maďarská ekonomika do deflace, když spotřebitelské ceny v květnu meziročně poklesly o 0,2 %. Na rozdíl od zlotého a forintu česká koruna prostor pro posílení nemá, když se stále drží v samotné blízkosti hladiny kurzového závazku.
• Forex: Nízká polská inflace předznamenává středeční snížení sazeb NBP
  Inflace v Polsku opět překvapila nízkým číslem, když bleskový odhad pro listopad ukázal na růst jen o 0,1 meziměsíčně, resp. 2,4 % meziročně. Rovněž jádrová inflace pravděpodobně zpomalila, a to někam k hodnotě 2,7-2,8 % (meziročně). Pro NBP je to jasný signál, že inflační tlaky ustupují a že netřeba přerušovat cyklus snižování úrokových sazeb. To velmi pravděpodobně mělo proběhnout již tuto středu, kdy Výbor pro měnovou politiku zřejmě sníží hlavní úrokovou sazbu o dalších 25 bazických bodů. Pro zlotý to nejsou úplně dobré zprávy, neboť se úrokový diferenciál vůči hlavním měnám (USD, GBP, a nakonec i EUR) rychle zužuje.
• Forex: Nižší americká inflace dolaru nepomohla
  Americká lednová inflace byla o něco nižší, než trh očekával, takže tlak na americké sazby byl v pátek odpoledne nižší, což se projevilo i na eurodolaru, jež se posunul blíže k hranici 1,1900. Dnes je v USA svátek, a tak pokud se na geopolitické scéně neobjeví něco nového, tak by měl být na trhu relativní klid.
• Forex: Nižší americká inflace koruně nepomohla
  Nižší americká inflační čísla a lepší výkony akcií tentokrát koruně příliš nepomohly, stejně jako pokles dubnové míry nezaměstnanosti. Pozornost se v tuto chvíli soustředí více na domácí události - zejména na dnešní představení mega-konsolidačního balíku a zítřejší zápis z posledního zasedání bankovní rady ČNB, kde tři členové zvedly ruku pro růst úrokových sazeb.
• Forex: Nižší americká výrobní inflace tlačí výnosy dolů
  Nižší americká výrobní inflace včera poskytla dluhopisům i akciím novou vítanou vzpruhu. Dařilo se zejména růstovým (technologickým) akciím, které jsou citlivé na pohyby úrokových sazeb - index Nasdaq povyskočil o necelých 1,5 %, což byl čtvrtý růst v řadě (kumulativně impresivních +9,7 %). Na dluhopisových trzích se více daří delším splatnostem - výnos desetiletého dluhopisu poklesl o 8,4bps, což vedlo k dalšímu zploštění americké výnosové křivky. Rozdíl mezi desetiletým a dvouletým výnosem se propadl o další více než 3bps a spadl na -57,5bps - americká křivka je nejvíce invertovaná od roku 1982. Hlavním důvodem pro optimismus na trzích byla nižší výrobní inflace za říjen, která následovala po nižší spotřebitelské inflaci.
• Forex: Nižší ceny ropy a averze k riziku pomáhá euru
  Nižší ceny ropy a celkový nárůst apetitu po riziku prospěl na konci minulého týdne nejen akciovým trhům, ale i eurodolaru. Tento týden by se měla do hry dostat velmi důležitá data z USA i eurozóny. Dnes odpoledne bude tato série odstartována indexem podnikatelské nálady v americkém průmyslu (ISM).
• Forex: Nižší dynamika mezd korunu nerozhodila
  I když závěr týden přinesl zajímavá tuzemská data, s kurzem koruny to nijak významně nezamávalo. Ten se během páteční seance držel relativně stabilní v pásmu mezi 25,61 a 25,65 CZK/EUR. Koruna tak nenásledovala forint a zlotý, které mazaly ztráty, jež utrpěli po čtvrtečním holubičím výstupu z jednání ECB.
• Forex: Nižší evropská inflace a silnější trh práce v USA
  Z evropských ekonomických dat tento týden zaujaly především prosincové odhady inflace, které zaostaly za očekáváními napříč kontinentem. Inflace za celou eurozónu v prosinci zpomalila z 10,1 % na meziročních 9,2 %, zatímco se čekalo 9,5 %. Po třech měsících se tak opět vrátila do jednociferného teritoria a roste šance, že vrchol má již za sebou. Prosincový meziměsíční pokles evropských spotřebitelských cen v průměru o 0,3 % jde z velké části na vrub opatřením německé vlády, která se rozhodla pomoci domácnostem s vysokými cenami energií.
• Forex: Nižší inflace poslala eurové sazby dolů
  Nižší než očekávaná německá a španělská inflace včera poslaly eurové úrokové sazby dolů, což vytvořilo jistý depreciační tlak na eurodolar. Trh bude tedy dnes dopoledne s napětím čekat, jak dopadne inflace za celou eurozónu. Očekávání jsou zřejmě nastavena níže, ale velkou neznámou představuje italská inflace. Odpoledne však nadvládu nad eurodolarem převezmou americké události - především pak bude trh velmi bedlivě sledovat vystoupení šéfa Fedu Powella (zřejmě posledním před příštím zasedáním). Vystoupení šéfa americké centrální banky pak bude lemováno důležitými daty z trhu práce (počtem nově otevřených pozic a ADP reportem).
• Forex: Nižší inflace se koruně nelíbila
  Dnes byla zveřejněna zářijová inflace. Ta nečekaně silně zpomalila ze srpnových 2,5 % na 2,2 %. V meziměsíčním srovnání cenová hladina poklesla o 0,3 %. Tento výsledek se však koruně nelíbil. Finanční trhy se zřejmě začaly obávat, že by z listopadového zvýšení sazeb mohlo sejít, a tak kurz koruny vyšplhal až na úroveň 25,83 CZK/EUR. V průběhu dne koruna zkorigovala zpět pod hladinu 25,80 CZK/EUR.
• Forex: Nižší růst ekonomiky při vyšší inflaci
  Válka na Ukrajině ovlivnila vývoj globální ekonomiky. Obavy ohledně možného přerušení dodávek energií z Ruska vyhnaly ceny komodit směrem vzhůru, což jen přiživí již tak silné inflační tlaky. Nedostatek energií z Ruska by navíc mohl negativně dopadnout na reálný výkon ekonomik, především těch evropských, které jsou na těchto dovozech vysoce závislé.
• Forex: Nižší spotřeba přispěla k sestupné revizi amerického HDP
  Americká ekonomika rostla v závěru loňského roku pomaleji, než se očekávalo, avšak při výraznějším růstu cen. Dynamika reálného HDP za Q4 22 byla v anualizovaném vyjádření revidována mírně dolů z 2,9 % na 2,7 % q/q, a to hlavně kvůli osobní spotřebě, která oproti původnímu odhadu (2,1 % q/q) vzrostla o 1,4 % q/q. To ale do značné míry souviselo se zpřesněním deflátoru HDP v opačném směru (z 3,5 % na 3,9 % q/q), přičemž Fedem bedlivě sledovaný cenový index jádrových výdajů na osobní spotřebu (PCE) byl revidován na 4,3 % z předchozích 3,9 %. Nutně se však nejedná o dodatečné inflační tlaky, ale spíše o obdobnou úpravu, jaká byla již dříve zaznamenána u historických dat spotřebitelských cen. Napjatost amerického trhu práce znovu potvrdil počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, který se i minulém týdnu držel pod 200 tis.
• Forex: Nižší španělský rating poslal euro do červených čísel
  Dnes můžeme na trzích očekávat nižší aktivitu a to z důvodu státních svátků ve Velké Británii a v USA. Euroz...
• Forex: Nižší tuzemská inflace může korunu dále dostat pod tlak
  Dnes ráno bude zveřejněno jedno z nejdůležitějších čísel letošního roku - výsledek lednové inflace. Ta totiž nastaví hladinu, poblíž které se bude inflace pohybovat i ve zbytku letošního roku. Zároveň jde o důležité číslo z hlediska dalšího snižování úrokových sazeb v Česku. My odhadujeme, že v lednu meziroční míra inflace prudce poklesla na 2,8 %, zatímco konsensus očekává 2,9 % a ČNB 3,0 %. Odhady analytiků se však pohybují v širokém pásmu od 2,1 % až 3,8 %, což ukazuje na velkou míru nejistoty. Pro korunu každopádně platí, že jakékoli významnější překvapení směrem dolů by ji pravděpodobně poslalo do ještě hlubší defenzivy k úrovni 25,50 EUR/CZK. To je z našeho pohledu již úroveň, kdy koruna začíná omezovat manévrovací prostor ČNB jít se sazbami svižně dolů.
• Forex: Nižší týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti pomohl dolaru jen krátkodobě
  Hlavní čtvrteční událostí byla data o nových dávkách v nezaměstnanosti v USA. Ta překvapila mírně pozitivně (233 tis. vs. očekávaných 240 tis.) a pomohla tak téměř vyrovnat sázky na pokles amerických sazeb v září o 25, resp. 50bps (byť ty druhé stále lehce převažují). Míře překvapení však odpovídala délka pozitivní reakce dolaru, která netrvala úplně dlouho a pár EUR/USD se vrátil zpět nad úroveň 1,0900. Dnešek není z pohledu očekávaných událostí zajímavý. Trh se soustředí na zveřejnění americké inflace za červenec příští středu (14.8.).
• Forex: Nižší výsledek tuzemské inflace dopadl na kurz koruny
  Uplynulý týden patřil zejména výsledkům inflace, které dorazily během čtvrtka jak z Česka, tak z USA. V případě tuzemské inflace si Český statistický úřad nachystal výraznější překvapení, kdy namísto trhem očekávané stagnace meziroční míry na 7,3 % přišel pokles na 6,9 %. Inflace tím v prosinci zamířila mírně pod úroveň prognózy ČNB a podpořila již tak agresivní sázky investorů na rychlé snižování sazeb v letošním roce. Pozitivní impuls koruně pak nepřinesl ani v odpoledních hodinách výsledek inflace ze Spojených států, která naopak překvapila vyšší hodnotou, než očekávali analytici, když meziročně vzrostla z 3,1 % na 3,4 %.
• Forex: Nová bankovní rada dnes může diskutovat o intervencích
  Dnes může být na trhu celkem živo, neboť obměněná bankovní rada ČNB může na svém pravidelném týdenním setkání diskutovat o intervencích (a jejich parametrech), kterými v poslední době koruně vypomáhá. Předpokládáme, že kontinuita s minulou bankovní radou bude v tomto okamžiku zachována (a intervence budou pokračovat), nicméně existence významného rizika je zřejmá.
• Forex: Nová data podporují další utahování měnové politiky v USA
  Inflační tlaky v USA zůstávají výrazné. Meziroční inflace v září dosáhla 8,2 %, čímž lehce překonala tržní konsenzus, který činil 8,1 %. Tržní úrokové sazby včera v reakci na tato data výrazně vzrostly, na krátkém konci výnosové křivky až o 15-20 bb. Dolar sice ve čtvrtek krátce po zveřejnění americké inflace v páru s eurem posílil až o 0,7 %, zisky ale neudržel a v pátek odpoledne se pohyboval poblíž 0,9700 EUR/USD, kde celý týden i otevíral.