Úterý 06. prosinec 2022 18:47
reklama
ProTradery Purple - indikátor
reklama
Coinfy
reklama
Instaforex webinar petr plechac
reklama
Instaforex webinar krypto

Vztah mezi sazbami a cenami akcií

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Americká centrální banka (Fed) v druhé polovině roku prudce šlape na brzdu. Kromě zvyšování úrokových sazeb také prodává ze své rozvahy vládní dluhopisy a provádí kvantitativní utahování. Obě tyto akce tlačí vzhůru výnosy dluhopisů, které začínají být konkurencí pro akcie, zvyšují požadovanou návratnost akciových investorů, čímž samotné ceny akcií posílají níže.

Vývoj 10letého výnosu amerických vládních dluhopisů (v % p.a.):


Situace je dle učebnice, která říká, že vyšší úroky za stejných okolností znamenají pokles akciového trhu. Na které úrokové sazby se ale máme dívat? Na ty krátkodobé, které má ve své moci Fed nebo na ty dlouhodobé, které jsou více dopředu hledící a berou v potaz i výhled do budoucna? Stejně tak se můžeme ptát, jestli stačí zohledňovat úrokový výnos nominální nebo ten reálný očištěný o inflaci. Jakou inflaci – aktuální meziroční, jádrovou, očekávanou?

Porovnání vývoje celkové (červeně), jádrové (zeleně) meziroční inflace a 10leté inflace očekávané finančním trhem (modře):


Intuice i zkušenost napovídají, že by mělo jít o dlouhodobé výnosy vládních dluhopisů očištěné o očekávanou inflaci finančním trhem. Pro ocenění akcií nemá smysl používat aktuální meziroční (byť jádrovou) inflaci, protože ta se zvlášť nyní prudce mění z měsíce na měsíc a reálné sazby dle ní vycházejí hluboce negativní. Stejně tak bychom měli kalkulovat s dlouhodobými výnosy, protože akcie jako takové mají splatnost nekonečnou a více se jí blíží právě ty dluhopisy se splatností 10 a více let.

Porovnání vývoje 10letých reálných amerických výnosů a indexu S&P 500:


Z grafu můžeme vidět, že index S&P 500 je skutečně vysoce negativně korelovaný s reálnými výnosy. Ty nyní prudce rostou s tím, jak Fed posílá úroky výše a trh snižuje svá dlouhodobá inflační očekávání. 1,50 % reálný výnos je nejvýše od roku 2010. To není pro akcie vůbec dobrá zpráva, protože penzijní fondy, životní pojišťovny a jiní investoři mohou v rámci svých portfolií prodávat akcie a nakupovat dluhopisy.

Jediným obdobím v letošním roce, kdy byla korelace pozitivní, je březen, kdy při panice spojené s vypuknutím války na Ukrajině obě křivky klesaly. Stejně tak tomu může být v případě příchodu finanční krize, proražením vysokého objemu stop-loss příkazů a nucených výprodejích některých portfolií. V takovém případě by zřejmě zamířily níže jak nominální výnosy, tak inflační očekávání i samotné ceny akcií a z fundamentálního hlediska by se dal index pořídit se slevou.

Tak špatně na tom ale americká ekonomika zatím není. Fed se sice pro boj s inflací nebojí způsobit mírnou recesi a ochladit pracovní trh, nicméně Spojené státy si vysoké ceny energií „užívají“, protože je můžou exportovat do zbytku světa. Stejně tak bude zájem i o zbrojní vývozy. Určující proměnnou by tak v následujících čtvrtletích měla zůstat měnová politika Fedu.

Vývoj amerického akciového indexu Nasdaq (denní graf – D1):


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, FRED

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Vývoj na akciovém trhu rozhodně není nudný
    Současný vývoj na akciovém trhu rozhodně není nudný, oproti uplynulému roku je to výrazná změna. Americké akcie ve zkráceném týdnu předvedly pokračující intradenní kolísání a páteční silný vzestup, díky kterému na týdenním grafu svítí zelená.
  • Vývoj švýcarského franku v první polovině roku 2015 po zásahu SNB
    Švýcarská centrální banka (SNB) v lednu šokovala svým nečekaným rozhodnutím opustit pásmo fixace měnového kurzu EUR/CHF na úrovni 1,2000.
  • Vývoj USD/CHF
    V tomto článku sa pozrieme na vývoj USD/CHF na hodinovom grafe. Graf sa ocitol blízko silnej supportovej hranice 0.9435 po prekonaní hranice smerom na predaj možeme očakávať silný shortový trend až po najbližšiu hranicu 0.9394. Ale ak sa pohne graf do longovej pozície po prekonaní tunela a najbilžšej hranice 0.9491 očakávame nákupnú náladu trhu. Nasledujúce hranice smerom na nakup sú - 0.9533, 0.9573
  • Vývoj ve způsobu obchodování
    Script, nastavení, obchodování, nástroje, trading, platforma, MT4, indikátory...
  • Výzva – pre náš všetkých
    Začal nový mesiac a pomaly sa blížime k tým, ktoré budú predzvesťou končiaceho sa roka. Iste, je to ešte ďaleko, takže môžeme urobiť ešte „kus“ práce. Dnešný článok bude skôr etickou záležitosťou pre nás všetkých, čo by nám mohlo umožniť ľahšiu a predovšetkým prospešnejšiu komunikáciu.
  • Vzájemná propojenost mezi finančními trhy
    Pokud si myslíte, že obchodování na forexu je zaměřeno pouze na jeden měnový pár nebo jeden měnový trh, bude pro vás tento článek nad míru přínosný. Na finančních trzích totiž existuje závislost mezi jednotlivými trhy. Žádná aktiva se neobchodují izolovaně. Téměř vždy tak budete moci najít vztah mezi chováním jednoho finančního trhu vůči jinému. Toto je základní princip obchodování na finančních trzích, bez ohledu na to, zda obchodujete na forexu nebo s akciemi nebo jinými deriváty.
  • V zajetí intradenního šumu
    „Intradenní obchodování je takové malé swingové obchodování“ - četl jsem nedávno na jednom tradingovém fóru. Je mi jasné, že jsou obchodníci, kteří, stejně jako já, takový názor nemají, ale přece jen bych rád upozornil na to, co považuji v přístupu k intradenním tradingu za důležité.
  • Vzdělání tradera halo tady
    Květy máku odkvetly a makovice brzy dozrají budou plné máku ptáte se co je toto za úvod.
  • Vzestup japonské inflace tlačí USD/JPY níže
    O japonský jen (JPY) s příchodem léta klesl zájem. Žádná silná prohlášení centrálních bankéřů nebo vysoká volatilita – pohyb USD/JPY se uklidnil a japonský jen se dostává na mírně silnější úrovně, za což vděčí postupnému návratu inflace.
  • Vzrast algoritmov a ich význam pre trhy
    Asi 15% denného spotového FX obchodovania sa vykonáva algoritmami. Čo je to teda algoritmus? Jedná sa o automatizovaný obchodný program, ktorý umiestňuje obchod podľa vopred definovaného súboru pokynov. Tieto algoritmy sa vyvinuli z veľmi jednoduchých mechanizmov založených na pravidlách k pokročilejším stratégiám, ktoré reagujú na rôzne trhové podmienky.
  • Wall Street, história, povery...
    V tomto „sviatočnom“ a odľahčenom článku nájdeš priame, alebo latentné podnety ako vylepšiť obchodovanie. Vzdelávacia a praktická hodnota je samozrejmosťou. Niečo aj na úsmev či pohľad na rituály a povery pri obchodovaní.
  • Wall street s Obamou jeho vítězství neslavila
    Akciové indexy včera na Obamovo znovuzvolení reagovaly nejprve mírným růstem, v odpoledních hodinách však začaly výrazně ztrácet a v USA již indexy zakončily středeční seanci s více než dvouprocentní ztrátou.
  • Webinář s Ondřejem Hartmanem u Bossy zdarma
    Společnost Bossa připravila pro všechny, které zajímá obchodování na forexu, vzdělávací cyklus seminářů a webinářů s Ondřejem Hartmanem z FXstreet.cz. Ve středu 17. května proběhl první úspěšný webinář, na němž Ondřej povídal o tom, jak on sám začal obchodovat na forexu. Diváci měli možnost nejen poslouchat a sledovat jeho prezentaci, ale s ním i aktivně komunikovat prostřednictvím chatu a ptát se na vše, co je zajímá. A dotazů bylo tedy hodně!
  • Wirecard - ako sa to mohlo stať?
    Nemeckí vyšetrovatelia vo štvrtok potvrdili, že v súvislosti s praním špinavých peňazí začali vyšetrovať jednotlivcov zo spoločnosti Wirecard. Ich škandál s falšovaním finančných výkazov sa naplno prevalil iba nedávno, avšak na to, že niektoré finančné reporty vyzerali podozrivo už nejaký čas upozorňovali whistlebloweri a investigatívni novinári. Ako je možné, že sa Wirecardu darilo tak dlho skrývať podvodné praktiky?
  • WTI: Analýza více časových rámců (D1-H1)
    V dnešním blogu se blíže podíváme na WTI (lehká ropa) a to formou analýzy více časových rámců (multitimeframe). Při této analýze obchodník používá více grafů a to sestupně od shora dolů. Cílem je nastavení technických mantinelů před vstupem do obchodu a kvalitní načasování.
  • Xiaomi na černé listině USA: Akcie poklesly o 10 %
    USA stále obviňují několik čínských společností z úzkého spojení s čínskými obrannými silami. Rychle vytvořili seznam organizací, které mezinárodní média okamžitě začala nazývat „vojenskými“.
  • XRP urobilo pump and dump
    Máme za sebou naozaj extrémne zvláštny, ale zároveň aj pestrý týždeň. Nielen na kryptomenových trhoch, ale takisto aj na akciových trhoch sa diali naozaj šialené pohyby potom, čo sa skupina s názvom WallStreetBets z Redditu rozhodla vo veľkom skupovať akcie spoločností ako GameStop, Koss alebo BlackBerry potom, čo boli tieto akcie vo veľkom shortované veľkými hedžovými fondami. Tie iba za posledný týždeň údajne prerobili až 20 miliárd dolárov práve kvôli tomu, ako vysoko sa akcie daných spoločností dostali po skupovaní WSB. Tí sa taktiež pozreli aj do kryptomenového sveta, kde vypumpovali najmä kryptomenu Dogecoin. Aktuálne však vzbudzuje pozornosť úplne iný altcoin.
  • XTB Live Trading účet – Přehled obchodních výsledků
    V roce 2013 jsme začali obchodovat na účtu XTB a vysíláme od té doby naživo seance každé úterý a čtvrtek. Tento rok se pouštíme do 8. roku vysílání. Počáteční kapitál byl 20,000 $ a k dnešnímu dni se pohybujeme na částce 70,000 $, která představuje celkový výnos 235 % a průměrný měsíční výnos je 1,5 %. Každý rok projektu jsme uzavřeli v zisku a v tomto reportu se dozvíte, jak se nám dařilo v roce 2019 a jak vše zapadá do dlouhodobého konceptu tohoto unikátního projektu.
  • XTB mezi TOP 5 brokery na světě
    Podle zprávy Finance Magnates za čtvrté čtvrtletí 2020 je XTB pátým brokerem na světě, co se týče počtu aktivních účtů.
  • XTB ohlašuje partnerství s José Mourinhem a zavádí 0% poplatky za fyzické akcie a ETF
    Článek je smazán.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Coinfy